PSA和FCA将于16日完成合并 全球第四大汽车集团即将在欧美上市

从正式宣布合并计划到现在，菲亚特克莱斯勒和标致雪铁龙集团的整合已经进行了近14个月，终于接近完成。法国当地时间1月4日，PSA和FCA分别召开股东大会，均以超过99%的高比例投票通过了合并提案。据了解，双方预计将于1月16日正式完成合并。合并产生的新公司Stellantis将于1月18日在巴黎凡奥证券交易所和意大利米兰证券交易所上市，并于1月19日在纽约证券交易所上市。如果以2019年的销量来衡量，PSA和FCA的合并将成为世界第四大汽车集团，仅次于丰田、大众和雷诺-日产-三菱联盟。然而，由于双方在2020年的销售额严重下降，很难保持第四名的位置。随着此次合作的达成，PSA和FCA在中国的原有业务预计也将发生调整。业绩的持续低迷和汽车行业的转型压力被认为是PSA和FCA合并的直接原因。2019年10月31日，FCA宣布将与PSA组成50:50的合资公司；12月18日，双方签署了一份具有约束力的合并协议；2020年12月21日，该合并案获得了欧盟反垄断监管机构的批准。合并涉及股权和组织结构的调整。FCA的控股股东是意大利阿涅利家族的控股公司Exor，雪铁龙的投资者包括标致家族、法国政府及其在中国的合资伙伴东风汽车（600006，Shiba）集团。东风汽车集团最初持有12.23%的股份，将其持有的PSA股份降至9.14%，以促进合并。根据协议和此前的官方公告，合并后，Exor将成为Stellantis的最大单一股东，持有14.4%的股份；

在增持PSA股份后，标致家族持有新公司7.2%的股份，而法国国家投资基金Bpifance和东风汽车集团分别持有6.2%和4.5%的股份。同时，Stellantis的实体董事会将由11名成员组成，其中6名来自PSA，5名来自FCA。Stellantis的首席执行官由现任PSA集团管理委员会主席唐伟时担任。基于董事会成员和股权结构，以及财务和技术方面，一些分析师认为，此次合并实际上是PSA对FCA的收购。根据计划，PSA和FCA的合并主要解决了三大问题，包括减少PSA对欧洲市场的严重依赖和FCA对美国市场的严重依存，支持菲亚特在欧洲的投资需求，同时摊销PSA的大规模投资，为这两家在亏损的合资企业中苦苦挣扎的汽车制造商进入中国市场提供了更好的机会。PSA的主要业务在欧洲，2019年全球销量为346万台，其中欧洲销量为311万台。FCA的主要业务在北美，2019年全球销量为442万辆，北美市场销量为221万辆。目前，PSA和FCA共有14个汽车子品牌。合并后，新集团将继续使用现有的子品牌名称和标识。然而，由于不同国家的市场需求以及每个子品牌的业绩差异，Stellantis将调整其在全球市场的子品牌运营。例如，标致计划重新进入北美市场，欧宝也有望重新进入中国市场。根据最新消息，双方的合并将产生50亿欧元的协同效应。节省的成本主要来自技术、产品和平台，特别是未来旅行的技术和服务，以及碳排放要求，以及营销、信息技术和管理费用等领域。根据该计划，到2024年，80%的协同效应将实现。与此同时，唐唯实表示，此次合并创造了约200亿至250亿美元的价值。但合并也带来了40亿欧元的一次性执行成本。PSA和FCA合并后，中国市场将成为一个关键的调整市场。据外媒2020年3月报道，唐唯实表示，PSA和FCA需要重新审视合并后在中国的战略，以促进销售。目前，PSA和FCA在中国都面临困难，PSA和东风的合资公司神龙汽车在2020年1-11月仅销售37421辆，同比下降65%；FCA与广汽集团（601238，股吧）的合资公司广汽菲克在2020年前11个月的累计销量仅为3.53万辆，同比下降44.65%。降幅高于行业水平。唐唯实承诺，合并后的公司将再次崛起。双方的合并将对神龙汽车和广汽菲克产生怎样的影响？目前，广汽菲克和神龙汽车的销售规模不相上下，其产品也各有特色。然而，由于PSA在Stellantis的优越地位，一些分析师认为，新公司可能会在中国更倾向于神龙汽车。从舆论的角度来看，神龙汽车也比较活跃。东风和PSA都向外界强调，PSA不会离开中国，双方将把神龙汽车置于对双方更重要的战略地位。合并可能会给东风带来新的合作机会，目前东风和PSA正在讨论是否将欧宝重新引入中国市场并在神龙汽车公司投产。2020年11月，有消息称FCA将撤回对广汽菲克的投资，但FCA辟谣称，已于2020年8月与广汽集团签署谅解备忘录，以进一步加强双方合作，并共同向广汽菲科投资10亿元。2020年，神龙汽车和广汽菲克也呈现出不同的销售趋势，经过2019年的“元”振兴计划，神龙汽车的市场表现正在改善。2020年12月，销售额同比增长15.8%，实现了30个月来的首次同比增长。广汽菲克也在2019年启动了“一体化”运营，以调整组织结构，但销量并没有改善。2020年11月，3655辆汽车的销量同比下降39.44%。

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