数说2020：财报预报背后的车企众生相

乘用车企业分化加剧，商用车正在经历冰火两重循环。

在2021春节假期后的过去一周交易中，A股汽车板块继续波动。截至2月25日收盘，风机指数下跌0.44%，年初以来该指数累计下跌4.56%。

2月25日，除*ST众泰、上汽集团（600104，股吧）、长安汽车（000625，股吧。

另一方面，2020年A股上市车企的市场表现也喜忧参半。

据21世纪经济报道记者不完全统计，在已经发布2020年财报的20家A股上市车企中，包括中国重汽（000951，股吧）（000951）在内的8家车企。SZ）、长安汽车和江铃汽车（000550，股吧）（000550。SZ）实现利润增长，北汽蓝谷（600733。上海）、小康股份（601127，股吧）（601127。SH）和ST海马（000572。SZ）经历了不同程度的净利润下降。

在财报和预测的背后，也揭示了2020年A股上市车企的情绪：商用车公司整体优于乘用车公司，卡车公司整体优于客车公司，乘用车公司两极分化日益明显。

乘用车差异化加剧

2020年，在年初新冠肺炎疫情的影响下，虽然A股市场上市的乘用车公司的市场表现有所不同，但总体而言，业绩仍与销售挂钩，领先汽车公司与边缘公司之间的差距进一步拉大。

在已公布财报的8家乘用车企业中，长安汽车、长城汽车、上汽集团、*ST力帆实现盈利，海马汽车、小康股份、北汽蓝谷、众泰汽车（000980，股吧）出现不同程度亏损。

其中，长安汽车的业绩增长最为可观。长安汽车预计年总收入将达到800至900亿元，同比增长约20%。归属于上市公司股东的净利润为28亿元至40亿元，同比增长约205%至251%。

关于2020年业绩变化的原因，长安汽车表示，2020年，公司归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长，主要是由于公司销售额增长、产品结构优化、独立经营盈利能力持续提高，合资企业盈利能力稳步提高。

数据显示，在产销方面，长安汽车集团2020年产销分别为203.32万辆和203.37万辆，同比增长13.14%和13.98%。

长城汽车预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润53.92亿元，比去年同期增长19.90%。对于2020年业绩变动的原因，长城汽车在公告中表示，报告期内归属于公司股东的净利润同比增长主要是由于汽车销量和毛利润的增加。

产销方面，长城汽车2020年产销分别为109.91万辆和111.16万辆，同比分别增长1.34%和4.84%。

此外，上汽集团也是一家盈利的乘用车公司。从财报预测来看，上汽集团预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润约200亿元，较上年同期减少约56亿元，同比下降约21.89%。

至于2020年业绩变化的原因，上汽集团在公告中表示，受新冠肺炎疫情的影响，公司的业务挑战增加，2020年汽车销量下降10.22%。

数据显示，产销方面，上汽集团2020年产销分别为546.42万辆和560.5万辆，同比下降11.18%和10.22%。

在遭受损失的汽车公司中……

2020年，北汽蓝谷、健康有限公司和ST海马遭受严重亏损。其中，公告显示，北汽蓝谷预计2020年净利润亏损约60亿元至65亿元；ST海马2020年的净利润预计将亏损约9亿元至1.35亿元，与2019年同期相比，其业绩将由盈转亏。

从财报预测的内容来看，业绩的预期亏损与销售额的大幅下降密切相关。

根据北汽蓝谷的财报预测，2020年归属于上市公司股东的净利润预计亏损6-65亿元，同比下降6621.02%-7164.44%。同时，扣除非经常性损益后的净利润亏损为62-67亿元，亏损扩大。

北汽蓝谷表示，公司年度业绩提前下滑的主要原因是公司产销未能达到预期，以及新冠肺炎等因素导致政府补贴大幅下降。2020年，北汽新能源旗下所有车型的总销量达到2.59万辆，同比下降82.79%。

小康股份的业绩也出现了大幅下滑。财报显示，2020年归属于上市公司股东的净利润预计亏损13.8-1.78亿元，同比下降2168.28%-276.79%。同时，扣除非经常性损益后的净利润亏损20.8-2.48亿元，亏损扩大。产销方面，2020年，小康集团产销分别为27.79万辆和27.36万辆，同比下降14.17%和15.92%。

依靠“卖房生存”的ST海马，预计2020年归属于上市公司股东的净利润亏损为900-13.5亿元，扣除非经常性损益后净利润亏损10.4-14.9亿元。ST海马表示，业绩亏损主要是由于产品市场表现未达预期以及汽车产销同比下降。

数据显示，2020年，海马汽车产销分别为1.7万辆和1.78万辆，同比下降41.22%和39.66%。

随着中国汽车市场的不断调整，行业分析人士认为，在疫情反复、车市低迷、消费者信心等因素的影响下，汽车行业面临更大压力，行业内部两极分化将日益严重。

商用车企业拥有冰火两重天

从各大汽车公司2020年的业绩预测来看，商用车公司普遍好于乘用车公司。得益于国家对新基建发展的大力推动，2020年商用车市场率先加速，全年销量大幅增长。

中国汽车工业协会数据显示，受国三产业淘汰和新基建投资等因素推动，全年商用车产销均呈现明显增长趋势。2020年，国内商用车产销分别为523.1万辆和513.3万辆，创历史新高，产销同比增长20%和18.7%。

得益于2020年国内商用车市场的高度繁荣，许多卡车生产企业表现良好。

从已发布财报的公司来看，一汽解放、中国重汽、宇通客车（600066，股吧）、江铃汽车等8家商用车公司均处于盈利状态。

其中，中国重汽集团公司预计2020年实现归母净利润约18.35-20.8亿元，同比增长50%-70%，业绩较为亮眼；一汽解放2020年归属于上市公司股东的净利润为25.5亿元至28.96亿元，与去年同期相比增长28.33%-45.74%。预计扣除非经常性损益后的净利润为14.5亿元-18.96亿元，实现扭亏为盈；

江铃汽车预计2020年实现净利润5.51亿元，增长272.57%。公司营业利润和利润总额较上年同期分别增长654.08%和330.21%。

然而，在新冠肺炎疫情的影响下，客车制造企业和重型卡车制造企业出现了“冰火两极”。一方面，以新基建为代表的政策红利对卡车的销售，尤其是工程卡车的需求，仍有一定的助推作用。此外，随着重型卡车升级换代的加快，商用车预计将继续同比增长。另一方面，随着疫情防控常态化，大中型乘用车新增需求不足，更新换代需求也将滞后。政策鼓励的新能源乘用车增量置换难以支撑行业需求的整体收缩，销量仍呈现明显下滑。

尽管宇通客车、金龙汽车（600686，股吧）、中通客车（000957，股吧）等汽车公司在2020年实现了不同程度的盈利，但预计净利润与2019年同期相比也将出现不同程度的下滑。

其中，作为乘用车领域的龙头企业，宇通客车预计2020年归属于上市公司股东的净利润将较上年同期减少13.3亿元至15.3亿元，同比下降68.6%至78.6%；2020年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少15.1亿元至16.6亿元，同比下降97.7%至107.7%。

产销方面，宇通客车2020年产销分别为4.2万辆和4.18万辆，同比分别下降26.37%和28.85%。

中通客车预计2020年归属于上市公司股东的净利润为2000-2600万元，同比下降21.38%-39.53%。同时，扣除非经常性损益后的净利润亏损为2.05-2.34亿元，亏损扩大。产销方面，2020年，中通客车产销分别为10.2万辆和1.06万辆，同比下降32.69%和29.38%。

亚星客车预计2020年归属于上市公司股东的净利润亏损1.45亿元至1.69亿元，同比下降1139.71%至1311.80%。产销方面，亚星客车（600213，股吧）2020年产销分别为3034辆和3018辆，同比下降40.32%和40.78%。

厦门金龙预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润约2700万元，同比下降约85%；同时，扣除非经常性损益后的净利润亏损约1.26亿元，导致亏损扩大；产销方面，厦门金龙2020年产销分别为4.38万台和4.36万台，同比下降23.92%和23.86%。

尽管2020年经历了市场低迷，但随着国内疫情的有效控制，包括中国银行证券在内的几家证券公司预计，随着汽车行业的全面复苏，客车生产企业的经营条件有望在2021得到改善。

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