【券商聚焦】大和对吉利汽车SEA平台纯电动车发展持正面看法；招银国际认为港交所印花税上调影响有限

今日机构评级摘要亮点：大河：维持网易“买入”评级，目标价235港元。大河：积极看待吉利SEA平台纯电动汽车的发展，目标价为40港元。招商银行国际：香港联交所印花税上调的影响有限，目前的估值反映了日常交易的强劲趋势

大和：维持网易235港元的买入评级目标价。根据大和研究院发布的一份研究报告，网易（9999。香港）第四季度移动游戏收入同比增长19%；非GAAP息税前利润总体符合预期，并维持其买入评级，目标价格为235港元。大河指出，网易的移动游戏业务将在2021进一步提高其知名度，因为几款高潜力游戏已在中国获准盈利，其丰富的产品线也得到认可。该行预测，2021手机游戏收入将以每年17%的速度增长；

个人电脑游戏收入将以每年4%的速度增长。该行认为，2021将是网易走向全球的重要一年，一些预期中的全球游戏已经准备就绪。该行已将2021-2022年的收入预测上调2%，以反映其创新业务的收入好于预期。截至今日香港股市收盘，网易股价下跌8.69%，至166.0港元。

野村证券：重申碧桂园服务的“买入”评级目标价为76.3港元。野村证券发布了一份研究报告，重申了碧桂园服务（06098）的“买入”评级，目标价为76.3港元。报告称，碧桂园服务计划收购蓝光嘉宝服务（02606）64.62%的股权，总成本为48.5亿元人民币，这表明蓝光嘉宝的估值约为90亿港元。该行对交易持积极看法，预计将大幅增加碧桂园服务在中国西部的管理面积，从去年上半年的3%增加到15%。该行表示，收购蓝光嘉宝后，碧桂园服务的第三方合同招标能力将大幅提高。据估计，去年，双方签订的第三方合同总面积为6300万平方米。假设持有蓝光嘉宝64.62%的股份，碧桂园服务在2019年和去年上半年的利润将分别增长17%和12%。野村证券预计，碧桂园服务在去年年底拥有约130亿元人民币的现金，此次收购将消耗其38%至69%的现金。此外，蓝光嘉宝预计将拥有19亿元人民币现金。截至今日香港股市收盘，碧桂园服务的股价下跌4.78%，至63.80港元。

大河：对吉利SEA平台上纯电动汽车的发展持积极看法，目标价格为40港元。大河发布研究报告，维持吉利（00175）目标价40港元，评级为“买入”。报道称，吉利早些时候召开了电话会议，讨论了与沃尔沃合作的细节，认为该公司需要为沃尔沃支付高昂的价格，其股份将被严重稀释。大和表示，由于疫情的影响，沃尔沃去年的业绩可能没有那么理想。因此，如果估值过低，管理层可能不愿意参与交易，如果估值过高，公司股东可能不会批准交易。与此同时，该行注意到，该公司的战略可能会发生变化，未来可能会更加专注于智能电动汽车的分拆，因此没有必要收购沃尔沃的所有资产。该行表示，吉利的母公司此前已宣布与百度、富士康、法拉第等建立合作伙伴关系，认为该公司可能会专注于剥离其智能电动汽车资产，这些资产得到了电动汽车参与者的高度赞扬，并对该公司的SEA平台的纯电动汽车发展表示了积极的看法。截至今日香港股市收盘，吉利汽车股价下跌5.26%，至25.20港元。

花旗：民华控股的估值升值空间有限，其评级已下调至“中性”。花旗发布了一份研究报告，将民华控股（01999）的评级从“买入”下调至“中性”。估值升值的潜力有限，但目标价格已从16.5港元上涨15%至19港元。报告指出，2021 3月至2023年3月的三年财政年度的利润预测将下调2%，以反映货运量和原材料成本的压力不断增加。敏华可能从3月开始将其在中国和海外市场的平均售价提高5%，但认为由于其3至6个月的销售周期较长，需要更长的时间才能避免成本增加。该行表示，民化2021财年每股收益的进一步增长空间有限。预计2021下半年盈利将同比增长20%，达到11.2亿元，实际表现良好。由于去年房地产利润的一次性基数很高，考虑到最近材料和运费成本的不利影响，这几乎是最好的情况。截至今日香港股市收盘，敏化控股股价下跌8.11%，至17.00港元。

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瑞银：维持百威亚太区“卖出”评级的目标价已小幅下调至22.36港元。瑞银发布研究报告，将百威亚太（01876）的目标价从22.74港元小幅下调1.7%至22.36港元，维持“卖出”评级。去年，收入为55.88亿美元，下降14.63%，息税折旧及摊销前利润为15.84亿美元，符合市场预期，但不如瑞银的预期。同时，未来三年的息税折旧摊销前利润将减少1%，税后利润将减少6%。报告指出，百威亚太地区息税折旧摊销前利润表现疲软的主要原因是中国商业投资的增加和库存的减少，表明竞争加剧。鉴于利润增长前景不佳，该行继续对百威亚太区持负面看法。该行认为，行业竞争将进一步给2021的利润率带来压力。在过去的三年里，竞争对手不断加强他们的高端系列，百威亚太去年明显落后于同行，失去了之前的领导地位。然而，春节期间“就地过年”的政策应该有利于第一季度的业绩。该公司计划在2021进一步扩大商业规模，加快高端投资，但这可能会对该公司的盈利能力恢复形势带来压力。因此，预计今年其利润率的恢复速度仍可能慢于同行。截至今日香港股市收盘，百威亚太的股价下跌5.95%，至23.70港元。

摩根士丹利：将制药（603259，股吧）的目标价上调14.8%，至178港元，评级为“增持”。摩根士丹利发布研究报告，将医药（02359）的目标价从155港元上调14.8%至178港元，相当于今年预测的市盈率为99倍。预计其2019-2022年的复合利润增长率将为32.7%，评级为“增持”。该公司已将2022-24年的利润预测分别设定为0.4%至2.5%，以反映中国实验室产品收入的增长，同时将长期增长率提高至2.5%。截至今日香港股市收盘，制药和制药的股价已下跌4.83%至161.7港元。

摩根大通：玻璃行业是需求复苏的首选主题，将信义玻璃的目标价格上调35%至27港元。摩根大通发布研究报告，将信义玻璃（00868）评级从“中性”上调至“增持”，并将目标价从20港元上调35%至27港元。根据平均售价的预期增长，该公司对2021和2022财年的利润预测将分别增长50%和44%。报道称，在与行业专家讨论后，小莫发现，如今农历新年后的需求复苏速度比往年更快，部分原因是政府的旅行限制使建筑工人在假期留在他们工作的城市。预计下周下游需求将在农历新年前达到70-80%，并在接下来的一周内完全恢复。这将有利于玻璃、水泥和钢铁行业，由于利润增长势头强劲，玻璃行业是需求复苏的首选主题。此外，随着今年新增产能增幅限制在5%以下，预计玻璃价格将保持在较高水平，推动毛利率创新高，今年利润增长将接近40%。截至今日香港股市收盘，信谊玻璃的股价维持在21.70港元。

摩根士丹利：将平安好医生的目标价上调24.1%，至134港元，评级为“增持”。摩根士丹利发布研究报告，将平安好医生（01833）的目标价从108港元上调24.1%至134港元，维持“增持”评级，以反映集团去年下半年的稳定业绩以及未来几年持续增长的多重动力。报告指出，平安好医生的管理层分享了扩大更多渠道和容量的策略，特别是核心在线医疗服务，并迅速推出了医院……

网络计划。在不久的将来，该集团的保险和企业客户将继续成为双引擎，推动订阅收入的稳步增长。该行表示，去年，平安好医生会员产品收入同比增长124.5%，达到9.25亿元，相当于集团在线医疗服务板块收入的59%。预计这项业务将继续引领该行业的增长，直到医院网络逐步启动并做出贡献。截至香港股市今日收盘，平安好医生的股价下跌4.92%，至112.1港元。

招商银行国际：香港联交所印花税上调的影响有限，目前的估值反映了日常交易的强劲趋势。招商银行国际已发布研究报告，香港联交所2020财年业绩符合预期，净利润115亿港元，同比增长23%。但香港政府计划将股票交易印花税从0.1%提高至0.13%，掩盖了创纪录的高表现。该行认为，印花税的提高将在短期内抑制市场情绪，并在中期内减缓一些成本敏感投资者的资金流入，这可能会使香港联交所的每日交易量减少约10%。从长远来看，香港联交所在吸引中国相关新经济公司方面的优势以及“连通性”机制不会受到交易成本的重大影响。该行将2021/22财年的净利润预测上调了25%/27%，以反映日交易量更强劲的趋势，并将目标价格上调至549.0港元。维持持有评级，因为我们认为当前估值相对较高。截至香港股市今日收盘，香港联交所股价下跌5.36%，至473.2港元。

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美国银行证券：重申银河娱乐“买入”评级目标价至79港元美国银行证券发布研究报告，重申银河娱乐（00027）“买入”的评级，目标价从76港元升至79港元。我相信，随着项目第三和第四阶段的开始，我们可以继续获得更多的市场份额，并将2021-22年EBITDA预测分别降低8%和1%，以反映疫情爆发导致的收入增长放缓。报告显示，银河娱乐去年第四季度实现息税折旧摊销前利润10.1亿元，扭转了去年第三季度9.43亿元的亏损，超过了该行9.14亿元的预期利润，比预期高出11%。据信，主要原因是利润率表现好于预期。该行表示，银河娱乐管理层在电话会议上透露，银河第三期a期和C期将于今年下半年开业，第四期预计于2024年开业。共提供3000间客房，重点关注高端中场客户。预计第三期和第四期资本支出为500亿元，其中120亿元已投入使用。据估计，未来几年每年将花费80亿至90亿元人民币。银宇表示，经济复苏和中国农历新年推动了高端中场市场的反弹。最近，中场核心业务也逐渐恢复，假期贵宾和中场访客数量达到疫情以来的最高水平。截至今日香港股市收盘，银河娱乐的股价下跌4.25%，至70.90港元。

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摩根大通：重申新鸿基财产的“增持”评级，并将目标价格上调至141.7港元。摩根大通（JPMorgan Chase）发布了一份研究报告，重申新鸿基财产（00016）的“增持”评级，并将目标价格从128.9港元上调9.9%至141.7港元。报告指出，尽管新鸿基财产表现强劲，但仍有重新估值的空间。尽管其股息政策不太可能带来任何积极的惊喜，但其未来十个月的大量项目启动预计将使该公司成为住宅市场的焦点。银行表示，新土地的土地储备为2230万平方英尺……

在香港，住宅用地占1720万平方英尺，足以覆盖至少五年的可用资源。

正如今年最新公布的《财政预算案》所述，可供私人住宅使用的土地数量将不断减少，预计土地储备的竞争将继续激烈。新土地不仅将受益于库存土地的强劲价格，而且可以在没有利润空间压力的情况下通过投机购买土地。此外，该公司目前在拥有1350万平方英尺的投资性财产，并将在2024年之前再完成1150万平方米的投资性财产。管理层预计额外的总利润在30亿至40亿人民币之间，占2021财政年度预计利润的12%至15%。高铁站商业综合体建成后，预计收入将超过10亿元。截至今日香港股市收盘，新鸿基财产股价下跌0.32%，至124.6港元。

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摩根士丹利：将中芯国际评级上调至增持，并将目标价上调至31.8港元。摩根士丹利发表研究报告称，美国设备供应商最近恢复了零部件供应和现场服务，这至少缓解了投资者对中芯国际零部件和零部件库存问题的短期担忧。中芯国际（0981。香港）评级将由中性上调至增持，H股目标价将由23.8港元上调至31.8港元。达摩继续指出，这意味着中芯国际成熟的工艺业务有望获得设备供应许可。高通和其他客户继续与中芯国际有业务往来，联发科等一些集成电路公司正在寻求从中芯国际获得更多产能。预计中芯国际2021的收入将增加10-15%，公司对2021每股净利润的预测将提高14%，2022年的数字也将提高6%。截至今日香港股市收盘，中芯国际股价下跌3.65%，至25.05港元。

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本文来源：香港股市研究会-旨在帮助中国投资者了解世界，重点报道香港股市。对香港股票感兴趣的朋友应该尽快关注我们。以前的建议

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本文首次发布在微信公众号：香港股票研究所。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

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