净亏损1.5亿！理想汽车距“中国第一智能车企”理想究竟有多远？

2020年第四季度，理想汽车实现净利润1.08亿元，首次实现季度利润。然而，这并没有改变其2020年全年亏损的局面。《投资时报》研究员林深率先揭开了新车制造商披露2020年财务数据的序幕。数据显示，公司2020年总收入94.57亿元，同比增长3225.49%；净利润-1.52亿元，同比增长93.8%。其中，2020年第四季度总收入41.47亿元，较上季度的25.11亿元增长65.16%；实现净利润1.08亿元，环比实现扭亏为盈。这一数据是该公司自2020年7月在美国上市以来首次实现单季度盈利。但其利润是否可持续还需要打个问号。《投资时报》的一位研究员注意到，该公司2020年第四季度的汽车销售毛利率为17.1%，比上一季度的19.8%下降了2.7个百分点。对此，理想汽车表示，下降的主要原因是第四季度供应商一次性回扣减少。与此同时，其销售、营销和管理费用在第四季度呈增长趋势，达到4.29亿元，比上一季度增长25.47%。无论性能如何，就车型而言，该公司目前只销售理想ONE车型。在同行业可比上市公司中，特斯拉、蔚来和小鹏分别销售4款、4款和2款车型。关于车型数量，该公司表示将在2022年推出下一款全尺寸高端SUV，并在2023年推出第一款纯电动汽车；自2022年推出第二款车型以来，每年至少推出两款车型，涵盖增程电动和高压纯电动两个平台。需要注意的是，在当前新能源汽车市场竞争日益激烈的环境下，目前只有一款车型在售，2022年才推出第二款车型的理想汽车所面临的不确定性正在增加。这种现状能否帮助理想汽车实现到2025年成为中国第一家智能电动汽车企业的目标？2021 2月25日，Ideal Automobile发布了其2020年第四季度和全年未经审计的财务业绩，2020年净亏损1.52亿元。财报显示，公司2020年净利润为-1.52亿元，同比增长93.8%。其中，2020年第四季度净利润为1.08亿元，而上一季度净亏损为1.07亿元。《投资时报》的一位研究员发现，该公司过去的业绩在2020年前三季度每个季度都呈现净亏损趋势，净亏损分别为7700万元、7500万元和1.07亿元。总损失约2.59亿元；归属于普通股股东的净亏损分别为2.34亿元、3.45亿元和3.21亿元，总亏损约为9亿元。这意味着该公司在2020年第四季度首次实现季度盈利，但这并没有改变其2020年全年业绩亏损的趋势。进一步延伸时间维度，《投资时报》研究人员注意到，公司2018年至2020年的净亏损分别为15.32亿元、24.39亿元和1.52亿元，三年合计净亏损41.23亿元；

归属于普通股股东的净亏损分别为18.5亿元、32.82亿元和7.92亿元，合计59.24亿元。也许是由于第四季度首次实现季度利润，公司股价在业绩公布后的交易时段前上涨了10%以上。但就在同一天，收盘股价下跌近10%，收于25.87美元/美国存托股。在汽车交付方面，根据其财报，理想汽车于2019年12月开始交付理想ONE，2020年是其完成交付的第一年。2020年的季度交付量分别为2896台、6604台、8660台和14464台，全年共交付32624台。从季度数据来看，整体交付量呈上升趋势，这导致该公司2020年的汽车销售额为92.83亿元，比2019年的2.81亿元增长了32倍。在2021第一季度的业绩展望中，该公司预计车辆交付量将在10500至11500辆之间，与2020年第一季度相比，增长262.6%至297.1%；预计总收入在29.4亿元至32.2亿元之间，与2020年第一季度相比增长245.9%至278.8%。理想汽车2020年季度净利润及归属于普通股股东的净利润

数据来源：基于公开的公司信息的目标只是一个“理想”吗？除了第四季度的业绩外，最近，理想汽车对2025年战略目标的设定以及对2030年行业趋势的判断引发了市场的广泛讨论。该公司表示“预计到2025年，中国智能电动汽车销量将超过800万辆，获得20%以上的市场份额是成为中国领先企业的必要条件。因此，理想汽车计划到2025年占据20%的市场份额，成为中国第一家智能电动汽车企业。上市不到一年，就被提议成为到2025年，“中国第一智能电动汽车企业”。理想汽车的目标只是“理想”吗？《投资时报》的研究人员注意到，最新发布的《新能源汽车产业发展规划》提出，“到2025年，中国新能源汽车市场竞争力将显著增强，新能源汽车销量将达到新车总销量的20%左右”。根据中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳锋公开预测的数据，“到2025年，中国汽车销量有望达到3000万辆”，可以预计，2025年中国新能源汽车销量将在600万辆左右。可以看出，理想汽车的预测值远高于这个数字。假设所有智能电动汽车都相当于新能源汽车，按照理想汽车2025年20%的市场份额计算，其销量需要达到120万辆。根据理想汽车的数据，如果我们预测到2025年中国将销售800万辆智能电动汽车，其销量将约为160万辆。以140万辆为折中，再加上15万至50万元的价格区间，可以计算出理想的销售收入将在2100亿元至7000亿元之间。这样的收入范围是什么概念？2020年，公司汽车销售收入为92.83亿元。如果以2025年2100亿元和7000亿元的销售收入下限和上限计算，2020年至2025年汽车销售收入的年复合增长率分别高达86.6%和137.4%。显然，这不是一个容易实现的指标。值得注意的是，新能源汽车也是“碳中和”的主题之一。目前，新能源汽车领域不仅涉及特斯拉、蔚来、小鹏汽车等互联网造车新势力，也涉及传统车企与互联网公司结合的新进入者，如百度与吉利合作造车，华为与梅赛德斯-奔驰合作专注ICT技术等。有鉴于此，理想汽车的五年目标能否实现，值得继续关注。

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