3000万卡车司机站立的地方，是条好赛道吗？

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中国人有一些传统能力，比如半夜在路边玩串肉串，喜欢各种农业项目，喜欢逛蔬菜市场。我们称之为“烟与火”。

此外，还有一个更接地气的行业，那就是交通运输。可以说，卡车司机一定是对这个社会现状有最全面、最深刻了解的一群人。黄峥说，五环内的人不明白五环外是什么。3000万卡车司机所在的地方才是真正的中国。

年初以来，随着福田汽车（600166，股吧）（SH:600166）和江铃汽车（000550，股吧，SZ:000550）的崛起，市场对轻卡板块的关注度突然上升。

与重型卡车和工程机械一样，自2016年以来，轻型卡车行业也经历了不错的反弹。2010年，年轻卡车的销量达到196万辆，随后几年表现平平。直到2020年，年轻卡车市场才打破了2010年的纪录，达到了约220万辆的规模。

中国汽车工业协会也将皮卡归类为轻型卡车。一些研究人员认为，皮卡车具有乘用车的性质，应该单独列出。在排除皮卡之后，轻型卡车的趋势没有明显变化，2020年仍然是历史新高。从趋势来看，皮卡和轻型卡车并没有太大区别。

01

为什么轻型卡车越来越受欢迎？

由于“大吨小标”的治理，理论上，轻型卡车的现有销量可以直接翻一番。

根据交通运输部的规定，轻型卡车是指总重量为1.8-6吨的卡车，即满载卡车，司机和货物的重量加上重量不能超过6吨。

所谓“大吨小标”，是指制造商为满足车主的超载需求而推出的“重型轻型卡车”，其实际载重量远超标称载重量。由于各种成本都是基于名义负载的，因此这种车辆的出现非常符合车主的需求。

对于轻型卡车来说，大吨位和小规模巅峰的象征是2014年重汽豪沃“十吨王”的出现。2014年，中国重卡（000951，Stock Bar）通过重卡行业的技术积累，减少维护和打击，进入轻型卡车市场，推出了这款标志性的“十吨王”豪沃重卡。顾名思义，10吨的国王意味着这辆车可以拉10吨。重型卡车将其部分重型卡车配置转移到了轻型卡车上，如直梁车架、大吨位前后桥、8.25R16轮胎等，创造了这样一种新车型。推出后，它变得非常受欢迎，其他制造商也纷纷效仿。一些公司甚至计划推出“十五吨王”的升级版。

从实际结果来看，这种轻型卡车确实降低了整个社会的运输成本，但它带来了各种负外部性，如交通事故增加，道路和桥梁等基础设施受损，国家税收损失，运输行业内部恶性竞争加剧。正如一句陈词滥调所说，所有命运的礼物都已经被秘密定价了。社会不可能长期承担这种负外部性的成本，所以是否加强监管只是时间问题。

监管更加严格的第一个迹象是521事件。2019年5月21日，中央电视台《焦点访谈》进行了《蓝标轻型货车空车超载，时刻面临处罚》的报道，揭露了所谓“空车超载，轻型货车不轻”的行业乱象。以此次事件为标志，轻型货车超载治理开始向最前沿迈进。

521事件发生后，2019年6月和7月，轻型卡车市场整体处于观望状态，销量略有下降。随后，市场恢复了自然增长，当年的轻型卡车销量与2018年基本持平。似乎总体影响不大，……

ut政策的增加已经开始。

第二个标志性事件是《全国安全生产专项整治三年行动计划》，可以说是一个决定性的决策，明确目标是在2022年底前解决“大吨小标”问题。

2020年4月，国务院安全生产监督委员会发布《全国安全生产专项整治三年行动计划》，决定自2020年4月份1日起启动全国安全生产专题整治三年计划，至2022年12月结束，要求开展货车和“大吨小标”非法改装专项整治，全面排查生产企业、车辆维修企业、货车和特种车辆非法改装场所。加大对货车非法改装企业的打击力度，到2022年基本消除货车非法改装、“大吨小标”等突出违法违规问题

淘汰大吨位和小目标的时间点已定在2022年底，并明确了方向和目标。下一步是实施它们。在此基础上，引入了最重要的系统。

2020年5月26日，国家市场监管总局批准了强制性国家标准GB38900-2020《机动车安全技术检验项目和方法》。该标准于2021 1月1日正式实施，但设置了缓冲期，即2021 9月1日。

这一制度的影响在于，现有卡车年检的实际指标需要与注册时的指标相匹配。

该标准规定如下：“与机动车登记时记录的整备质量技术参数相比，自2015年3月1日起登记的卡车、重型和中型拖车的空载质量不得超过±10%或±500kg；

轻型卡车的空载质量不得超过±10%或±200kg。轻型卡车的空载质量应小于4500千克。".

该标准直接影响所有轻型卡车车主。根据交通运输部的数据，2020年轻型卡车将达到2000万辆，占所有卡车的三分之二。它是物流业中最重要的模式。

我们知道，像“十吨王”这样的车型，虽然名义空载重量只有2.6吨，但实际上超过了4.5吨，这就是我们所说的“道路超载”。在2000万辆轻型卡车中，有多少车型未通过年检是个谜，但数量肯定很大。

最后一个可能产生重大影响的制度是最近流传的工信部征求意见稿，该草案进一步压缩了蓝色品牌轻型卡车的范围：“轮胎载荷不得超过总质量的1.4倍，发动机排量不得超过2.5升，货舱宽度不得超过2.1米

说到蓝色品牌的轻型卡车，这是一个非常特殊的卡车类别。

我们的汽车牌照通常分为五类，即蓝色、黄色、黑色、绿色和白色。我们常见的小型汽车通常都有蓝色牌照。从道路权利的角度来看，如果没有限制数量，他们通常可以在市区自由驾驶，而各种类型的卡车通常都有黄色牌照，在市区的活动将受到限制。但有一些轻型卡车可以挂蓝卡，用蓝卡享受各种折扣，这批车被称为蓝卡轻型卡车。

根据规定，总重量小于4.5吨的轻型卡车可以被列为蓝卡，而总重量大于4.5吨但小于6吨的仍被视为轻型卡车，只能被列为黄牌。2020年销售的新型轻型卡车中，90%以上是蓝色品牌的轻型卡车。

以上面提到的十吨王为例，有一段时间，这辆车也被称为“蓝牌825”，这意味着它可以超载8.25R16等重型卡车的轮胎，也可以贴上蓝牌。

挂蓝卡有什么折扣？除了我们上面提到的路权，还有有形的成本优势和低门槛。例如，根据山西省最新的高速公路收费规定，蓝牌汽车每公里收费0.4元，而黄牌汽车最低收费1.07元，这几乎是两倍的差距。此外，蓝牌汽车只需要C级驾照，而黄牌汽车需要B级或以上驾照，在驾校额外驾驶也是一项费用。

如果严格遵守蓝卡轻型卡车的总重量低于4.5吨，很明显，现在许多轻型卡车都超标了。

轻型卡车的自重，加上货物的重量，就是总质量。根据目前蓝色品牌轻型卡车注册证上注明的参数，自重约为2-2.5吨，总重量不超过4.5吨，实际装载能力约为2-2.5t。根据市场调研数据显示，普通蓝牌轻型卡车的载重量一般在5吨左右。理论上，假设总负载能力保持不变，完成车辆需要大约两倍的车辆数量。从这个角度来看，即使不考虑目前的轻型卡车数量，轻型卡车的年销量也应该在目前的水平上翻一番才是合理的。

与“大吨小标”治理相比，今年7月1日起施行的国六排放标准对当前轻型卡车市场的拉动作用显得微不足道。

02

轻型卡车是一条好赛道吗？

如果像券商估计的那样，轻型卡车市场在新规定下，所有保留和新增的轻型卡车都转向合规的轻型卡车，那么轻型卡车市场可能会有3-5年的繁荣期，但在这个世界上，我们往往认为自己的答案是对的，结果发现试卷并不正确。

根据200万辆的年销量估算，轻型卡车是一个1500亿元的大市场。

我们列出了轻型卡车市场的五大影响因素，可以发现，轻型卡车企业除了面对相对强大的上游供应商外，在所有四个方面都很弱。

从行业内部的竞争来看，已经形成了多寡头格局，市场竞争……

激烈的

福田汽车一直是轻型卡车市场的领导者。除了福田，东风、江淮和江铃也是该市场的主要竞争对手。彼此的型号和价格一直都很透明，市场竞争也很激烈。

从下游的角度来看，尽管卡车司机等买家相对分散，但这个市场是一个200元就能确定购买意向的市场。作为一种生产工具，轻型卡车的价格通常在6-8万元之间，买家非常理性。由于不同制造商的产品具有很强的同质性，消费者对价格高度敏感。当我们对轻型卡车进行研究时，一些经销商给我们的反馈是，只要同一款产品比竞争对手贵200元，消费者就会转向其他品牌。

由于产品的技术含量相对较低，在轻型卡车市场中一直存在着来自重型卡车市场的麻烦制造者。2014年，中国重汽凭借自身在重卡市场的积累进入了轻卡市场，还推出了一款名为“十吨王”的创新产品。同样，一汽解放也对其虎视眈眈，解放轻卡的年销量也很大。因此，尽管近年来轻型卡车市场的整体市场集中度有所提高，但重型卡车企业的轻型卡车市场份额反而有所增加。那些边缘品牌已经消失，市场竞争反而加剧了。

最后，也是最重要的一点，轻型卡车的替代品太多了，尤其是在解决“大吨位和小标准”问题的背景下。

在“大吨位小规模”治理不再不可逆转的前提下，轻型卡车必须在“重载”和“合规”之间做出选择，不能两者兼得。要么他们可以直接与持有黄牌的中型和重型卡车竞争，要么他们可以根据要求悬挂蓝卡。如果你想挂一张蓝卡，根据总重量不超过4.5吨的要求，一辆轻型卡车可以达到的最大负载极限是3吨，因为一辆普通家用轿车的自重是1.2吨。

问题是，如果目前这批轻型卡车最多只能拉3吨，这确实是对中国卡车制造水平的侮辱。

为了适应目前普遍超载的情况，我们的轻型卡车设计一直都是高度冗余的。对于载重能力为2吨的普通批准轻型卡车，牵引5吨是正常的。只要不超过10吨，问题就不大，更不用说“十吨王”特别设计的车型了。名义上，它是一辆轻型卡车，但实际上，它是用于中型卡车的。

如果一辆合规的蓝牌轻型卡车只拉2吨，它将面临来自市区轻型客户的竞争，尤其是专门为物流设计的欧洲轻型客户，比如上汽大通的一辆轻型卡车，其装载能力为3吨。如今，如果微型卡车努力工作，它们也可以拉2吨。在农村地区，野生农业三轮车可以拉任何东西，轻型卡车很快就会被杀死。如果一辆轻型卡车被预订，费用没有折扣，而且它的竞争力无法与专业的中重型卡车相媲美，它将处于非常尴尬的境地。

为此，第一商用车网甚至对“哪个市场将受益于轻型卡车新规或蓝卡用户的流失？哪个市场将获益于黄牌汽车、微卡或新能源？”进行了专题研究，导致论文持悲观态度。

轻型卡车的轨道似乎熙熙攘攘，但仔细一看，人们不禁叹了口气。

在股价方面，轻型卡车的两大标的福田汽车和江铃汽车尚未取得成效，或者用券商的话来说，“资产负债表已经修复，即将进入损益表修复阶段。”然而，股价几乎接近2015年的高点。正如Snowball投资者所说，“最危险的是，在彻底研究基本逻辑之前，股价会升至高位。当修正开始时，干预被称为触底，但本质上，这是一种收购。”

轻型卡车的逻辑，不管你信不信，都不会给你留下太多空间。即使逻辑是正确的，目前的股价已经上涨了80%。

03

轻型卡车行业的另外两个故事

关于轻型卡车行业，目前有两个故事要讲，一个是关于新能源的，另一个是……

她是关于皮卡进城的。

汽车的电动化和智能化得到了广泛认可，但将这个故事移植到轻型卡车上确实需要卡车工人做好心理建设。与乘用车永不停息的电动化趋势相比，卡车作为生产工具，更像是经验丰富的老年人，不受任何信仰的影响。直到今天，合资品牌或外国品牌仍然主导着乘用车行业，但我没有听说过任何一个商用车品牌仍然能在中国立足。即使是解放卡车在独立乘用车领域被吊打的一汽，也非常给力和霸道。

对于卡车车主来说，最常见的反应是，不要和我谈论智能，不要和我们谈论物联网，只告诉我买这辆车一天能赚多少钱。

客车环绕着乡村，卡车环绕着城市。

皮卡进入城市是另一回事。由于皮卡对轻型卡车管理的参考，中国许多大城市都有限制。如果取消，皮卡车的销量将呈指数级增长。在皮卡的发源地，美国一年的汽车销量占13%，而中国仅占1%，占据了巨大的空间。

更不用说是否可以放松限制，即使可以，这种逻辑也很难实施。皮卡，就像可口可乐和麦当劳一样，是美国文化的象征。毕竟，这是因为美国人有一辆皮卡，我也有一辆，所以我觉得我的生活和美国人一样。这代表了一种崇拜形式。

当然，人们不会这么说，使用它的原因是皮卡既可以用于客运也可以用于货运，这非常实用。

这很实用。SUV能去的地方，五菱就能去，农用三轮车什么都能拉。我是不是在北京买一辆40万元的皮卡去新发地买杂货？因此，皮卡目前只用于一些公用事业单位，如电力和通信。在未来，发布后，数量可能不会增加太多。

最后，尽管我们对轻型卡车赛道并不乐观，但这并不意味着没有机会。短期的轻型卡车市场已经过去，如果下一波还有机会的话，那将是今年9月之后，届时年检标准已经实施。2000万轻型卡车用户选择的方向就是机遇的方向。当然，它可能不是轻型卡车，也可能是轻型乘客，甚至是重型卡车。

作者：于老头，他在《雪球》中有一个同名专栏。

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标签：福田江铃发现一汽中国重汽

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