中国4S店不赚钱，美国呢？

也许投资者应该做好准备，在未来两三年内继续面临高商品价格，因为一旦这种情况发生，资本市场的估值结构将在短时间内发生剧烈变化。

特约作者Matias/文章

如果你看看在中国销售汽车的4S店，比如A股广汇汽车（600297股），再看看2020年年报，业绩明显下滑；从公司股价的月度走势来看，简直令人难以忍受。从2015年的最高价格15.7元，到现在只有可怜的3元，跌幅高达80%。

香港股市上还有几家出售汽车的公司，如正通汽车、美东汽车和中盛控股。后两者表现良好，而正通汽车已从最高的8港元以上跌至不足70美分，跌幅近90%。当然，正通汽车2020年的财报也出现了巨额亏损。

来自其他山脉的石头可以用来攻击玉石。那么，我们来看看美国乘用车专卖店的情况，包括美国有多少家，全国有多少家？2020年售出了多少辆汽车？收入状况、业务分布和盈利能力如何？

2020年全年，美国共有16623家乘用车专卖店，销售约1450万辆乘用车；这些专卖店的累计收入为9800亿美元，约为1万亿美元；这些专业商店已经累积了约2.65亿份维修订单，包括服务和零部件在内的销售额达到约1110亿美元。

美国汽车零售特许经营的特点是没有大型汽车特许经营连锁店，1-5家连锁店的比例超过93%，这可能与美国行业协会和法律密切相关。

由于疫情，美国汽车零售店的年平均销售额超过1000辆，在2020年大幅下降。自2013年以来，单车的平均售价一直在持续上涨，新车从每辆3.2万美元上涨到每辆3.9万美元。

如果你对经济学有基本的了解，你应该知道卖到很远的苹果一定是质量最好、价格更贵的。因此，即使放宽平行进口，对国产车产生重大影响的也不会是普通的家用轿车，而是豪华品牌和非常昂贵的汽车。3.8万美元，裸车价格约为25万元人民币。如果我们考虑运输成本、关税和其他税收，不考虑利润，基本上在30万元左右。因此，裸车价在25万元以下的国产车完全不需要担心进口车的影响。它是进口汽车的关键产品，售价在40-50万元之间。

自2013年以来，美国汽车专卖店的销售额迅速增长，近年来销售额稳定在1万亿美元，而单店销售额约为6000万美元。

从收入构成来看，新车销售占收入的55%，二手车占33%，售后服务和维修配件约占12%；然而，毛利润的比例差异很大，新车甚至亏损。二手车和售后服务是加盟店的重要利润来源，这可能与中国类似。然而，国内汽车零售店目前在二手车领域并不占优势，非豪华品牌大众品牌连锁店对二手车业务也不太感兴趣。

自2013年以来，新车价格一直在快速上涨，而二手车价格也在稳步上涨，从2013年的18000美元上涨到2020年的22000美元，涨幅为22%，与新车的涨幅一致。美国汽车的平均使用寿命已达到11.6年，逐渐创下历史新高。未来中国也是如此，车主的换车周期将延长。

那么，这么多二手车的来源在哪里呢？答案是：置换，这是最大的来源，包括二手车换新车，或旧车换旧车，约占65%，其中置换新车提供了约42%的二手车来源；

二手车的购买增加了23.7%。第二大来源是拍卖，占比高达27.5%，其中约7%来自街头购买。

整个行业在后市场的总收入达到了1110亿美元，平均每家店收入670万美元，毛利率47%，净利率近30%！一份此类订单的平均金额约为331美元，而每年约有16000份此类订单；而车主的平均消费金额接近400美元。

根据服务类型和订单总数，大量订单与维修有关，订单超过1亿，其次是售后维修订单，订单超过548万，排名第三的是车内服务。

该行业在广告和营销方面的支出约为0.8%，即74.8亿美元的收入，其中60%以上的营销是通过互联网进行的，其次是电视，约为15%，其次是广播，约为9.2%。令人惊讶的是，高达7.2%的广告营销仍然是通过电子邮件/邮件进行的，甚至超过了报纸的4.8%！

该行业可容纳108万名员工，平均每家商店有64名员工。工人的周薪基本上超过了每周1000美元。该行业的工资支出约为680亿美元，平均劳动力成本为6.3万美元，应该超过美国各家公司的平均劳动力成本。

世界各地的汽车销售商店都是一样的。他们通常约束或要求车主在商店购买保险，甚至提供金融服务。他们扮演着金融中介的角色。

由于新车价格高昂，平均售价高达3.8万美元，超过80%的购车者使用汽车金融服务；只有35%的人使用金融服务购买二手车，而二手车的价格仅为2.2万美元。与2019年同期相比，2020年使用的金融服务比例有所下降，目前尚不清楚这是否与美国政府在疫情期间向公民提供的巨额补贴有关。

使用分期付款购车的人平均每月还款576美元，还款时间为70个月或近6年；二手车的月供应量为413美元，平均需要66个月。需要指出的是，无论是月供金额还是分期月数都出现了不同程度的增长，而金融利率却逐年下降。月供金额的增加只能归因于购车者降低了首付比例并延长了贷款期限。

那么，在美国开一家商店卖汽车有利可图吗？

答案是，赚钱就是赚钱，但利润率并不高。一家商店的平均销售收入为6000万美元，税前利润为200万美元，利润率为3.6%。

解释税前利润大于营业利润，这可能是由于一些营业外收入没有包括在以前的各种收入中，如政府补贴、租赁等。

在香港股市专营保时捷、宝马、雷克萨斯和奥迪等豪华车的美的汽车在其年度报告中也披露，其新车业务毛利率约为5.5%，较2019年的3%大幅增长，而其售后业务毛利率高达46.5%。从这个角度来看，美国新车的利润率高于中国，这可能与主要发动机制造商不如中国强大有关。

本文首发于微信公众号：《证券市场周刊》。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：奥迪宝马保时捷大众雷克萨斯

汽车资讯热门资讯