“蔚小理”一季度赚钱了，但销量却不及特斯拉三成，什么情况？

5月26日，Ideal Motors公布了2021第一季度未经审计的财务数据。至此，美国股市三大汽车制造商兄弟2021第一轮比赛的记录已经发布。从结果来看，三家中国新汽车制造商都呈现出收入增加、亏损收窄和毛利润提高的趋势。

根据财务报告数据，2021第一季度，NIO汽车实现收入79.82亿元，同比增长481.78%；理想汽车营收35.75亿元，同比增长310.00%；小鹏汽车营收29.51亿元，同比增长616.26%。但需要注意的是，三家公司均未实现“自我成长”，目前仍处于亏损状态。

制表：来自每一个教室的记者孙磊

不同的是，同为美股造车新势力的特斯拉，目前已连续7个季度实现盈利。根据其财务报告数据，2021第一季度，特斯拉的收入为663.91亿元，同比增长73.58%。其收入规模约为NIO汽车的8.3倍，是Ideal汽车的18.6倍，是小鹏汽车的22.5倍；通用会计准则的净利润为28.12亿元，同比增长2638%，超过了中国三家新造车企业的毛利润总额。

尽管与特斯拉相比，营收和利润仍有显著差距，但这三家中国新汽车制造商仍保持着较高的研发投入。财报数据显示，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车今年一季度的研发费用分别占整体营收的8.61%、14.41%和18.13%。

值得一提的是，截至美国东部时间5月26日收盘，这四大造车新势力的股价一直看涨。其中，蔚来汽车股价上涨4.69%，收于每股37.76美元；理想汽车股价上涨14.16%，收于每股22.82美元；小鹏汽车股价上涨7.45%，收于每股31.57美元；

特斯拉股价上涨2.39%，收于每股619.13美元。

“韦小丽”在一起前进吗？

总销量仍不到特斯拉的30%

从收入规模来看，NIO Automobile在美国股市的“汽车制造兄弟”中仍处于领先地位，2021第一季度的交付量也是三者中最高的。根据上述三家新能源汽车公司发布的交付数据，2021第一季度，NIO汽车、Ideal汽车和小鹏汽车分别交付了约20100辆、12600辆和13300辆新车，均实现了显著的同比增长。

值得一提的是，2021第一季度NIO Motors、Ideal Motors和Xiaopeng Motors的交付量分别占2020年总交付量的46%、39%和49%。随着规模效应逐渐显现，2021第一季度美国股市三大汽车制造商的毛利和毛利率同比均有不同程度的增长。

根据财务报告数据，2021第一季度NIO汽车毛利15.56亿元，同比增长1026.19%。2020年同期，其毛利为-1.68亿元。与此同时，其综合毛利率在2020年从负转正后，创下新高，达到19.5%。

制表：来自每一个教室的记者孙磊

综合毛利率上升的背后，是蔚来汽车平均售价的快速上涨。根据财务报告数据，2021第一季度，NIO Motors的平均售价为43.47万元，比2020年第四季度的平均售价增加了4200元。NIO Automotive表示，平均售价的上涨是由于NIO Pilot和100kWh电池组的选择增加。

小鹏汽车在2020年第一季度的毛利润也为负，增长显著。2021第一季度，小鹏汽车实现毛利3.31亿元，同比增长888.10%。此外，小篷汽车的综合毛利率已从2020年的4.6%提高到11.2%。

理想汽车2021第一季度毛利6.17亿元，同比增长807.35%。2020年同期毛利6830万元。2021第一季度，Ideal Automobile也保持了17.3%的高综合毛利率表现。与2020年第四季度相比，略有下降0.2%，与2020年全年相比上升了1个百分点。然而，与2020年第四季度相比，理想汽车2021第一季度的交付量下降了13%。

与去年第四季度相比，销售额下降主要是由于春节假期的影响。上海、郑州等地的新能源购车政策也提前释放了部分购车需求，导致2020年第四季度整体基数更高。理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李想告诉《每日经济新闻》（博客、微博）。

制表：来自每一个教室的记者孙磊

尽管这三家中国新汽车制造商的交付量迅速增加，但今年第一季度它们的交付量总和仍不到特斯拉的30%。根据财务报告数据，特斯拉在2021第一季度共交付184800辆新车，超过华尔街普遍预测的173000辆。销售额同比增长109%，创下了交付量的新纪录。

根据特斯拉的最新披露，上海超级工厂生产的零部件90%以上都是国产的，这不仅显著降低了单车成本，还提高了其整体产能。特斯拉在其2021第一季度财务报告中表示，由于新产品的推出和新工厂的建立，以及S型和X型车型比例的下降，特斯拉第一季度的每辆车平均成本已降至38000美元以下。

此外，摩根士丹利（Morgan Stanley）在其最新研究报告中表示，“预计2021特斯拉将在中国交付207000辆电动汽车，2027年达到867000辆的最大年交付量，2030年达到743000辆。”这可能意味着随着生产工艺的改进和……

e交付规模的增加，特斯拉的单车制造成本仍有下降空间。

销量不足是实现盈利的最大障碍吗？

从财报来看，尽管四大造车新势力的毛利率和毛利率均为正，营收也实现了不同程度的增长，但“蔚小理”尚未达到盈利临界点，仍处于亏损状态。相比之下，特斯拉不仅实现了盈利，而且还呈现出稳步增长的趋势。

根据财务报告数据，2021第一季度，NIO汽车、Ideal汽车和小鹏汽车分别净亏损4.5亿元、3.6亿元和7.9亿元，特斯拉实现净利润约29.64亿元。

著名经济学家宋清辉认为，销量不足是三大新动力汽车制造商实现盈利的最大制约因素。国信证券（002736，股吧）发布的研报认为，“蔚小理”要想实现盈利，其销售规模需要分别达到18万辆、6万辆和12万辆。

根据公共数据，截至2021 4月，NIO ES8、ES6和EC6车型自交付以来的累计交付量约为102800辆；理想ONE的累计交付量约为51700辆；小鹏P7和G3车型的累计交付量约为5.87万辆，均未达到上述研究报告中提到的销售规模。

从目前的交付量来看，理想汽车有望成为三大造车新势力中第一个实现年度净利润为正的。值得一提的是，理想汽车2020年第四季度财报数据显示，其在2020年第四季实现利润1.08亿元。然而，在2021第一季度，理想汽车未能保持持续盈利。

理想汽车首席财务官李铁认为，加强对研发和直销服务网络的投资是今年一季度未能实现盈利的重要原因。

有观点认为，高昂的研发成本是目前国内三家新动力汽车制造商未能实现“自我成长”的原因之一。根据财报数据，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车在今年第一季度的研发投入分别约为6.87亿元、5.15亿元和5.35亿元。研发费用占总收入的比例分别为8.61%、14.41%和18.13%。

图片来源：每日经济新闻资料图

理想汽车（Ideal Automobile）创始人、董事长兼首席执行官李翔（Li Xiang）告诉记者，未来，理想汽车将加大研发投入，预计2021研发费用将增至30亿元。在未来几年，研发投资将继续增加。首先，未来几年面临的挑战将完全不同；

其次，IPO之后，融资最重要的目的是提高研发能力。

相比之下，特斯拉在大力投资研发的同时，一直保持盈利状态。根据财务报告数据，2021第一季度特斯拉的研发费用为42.56亿元，超过了NIO汽车、Ideal汽车和小鹏汽车的研发费用之和。据了解，特斯拉将把这些资金投资于电池、人工智能软件和芯片等领域。

特斯拉在研发方面的高投入也使华尔街关注该公司核心汽车业务的盈利能力。研发费用持续增长，加上供应链成本上升、平均汽车价格下降、利润率低于预期以及特斯拉股价下跌。公开数据显示，与今年1月25日的历史新高相比，特斯拉的股价下跌了约30%，市值也缩水了近3000亿美元。

记者|孙磊董天一？编辑|裴建儒？程鹏？肖勇

校对|何晓涛

封面图片来源：每日经济新闻来源图片

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