寄希望新能源汽车？广汽集团为何盈利能力不足？

尽管收入不错，但广汽仍在经营艰难的业务。

作者/赵静芝

生产/每日财务报告

对于汽车行业来说，2021将是“第二次飞跃”。疫情之后，各大汽车行业都出现了“开门红”：产销报告层出不穷，像喜报一样出现在人们面前，广汽集团（601238，股吧）也是如此。

6月9日，广汽集团发布了最新产销数据：今年5月，广汽销售新车17.68万辆，同比增长6.75%。总体来看，今年1-5月广汽集团共销售860456辆，比去年同期增长30%以上。其中，广汽旗下新能源品牌广汽埃安表现良好，今年销量同比增长114.22%，较去年增长一倍多。

广汽的生产和销售车辆如此引人注目，但也很难掩盖一个弱点：利润。

01

盈利困难，高管们正在减持股份。

2018年第一季度，广汽集团实现利润42.7亿元，2019年第一季度实现利润23.4亿元，2020年第一季度达到利润15.4亿元；2021第一季度实现盈利22.8亿元。

广汽集团的利润下降非常迅速，从2018年到2019年，利润几乎减半，迅速达到了令人难以置信的水平。但从营业收入的角度来看，降幅并不大。

如果净利润可能受到收入的影响，那么毛利润将更直观：广汽集团的毛利率自2017年以来一直在持续下降，2017年至2020年分别达到23%、18.56%、6.9%和6.47%。今年第一季度仅为5.55%。尽管今年第一季度销售额大幅增长，但可以看出这仍然是一项困难的业务。根据行业数据，汽车公司的毛利率一般在10%到20%之间。

在利润持续下滑的同时，广汽集团高管也在频繁减持。

5月23日晚间，广汽集团发布关于董事、高级管理人员集中竞价减持的通知。通知称，公司董事和高级管理人员曾庆红先生、冯兴亚先生、陈小木先生、吴松先生、李绍先生、陈茂山先生、王丹女士、陈汉军先生和隋丽女士计划减持公司股份。

公告显示，上述人员通过行使股权激励方式合计持有公司股份584.21万股，约占公司总股本的0.0565%。他们计划减持公司股份总数不超过146.71万股，计划减持比例不超过0.0141%，符合在不超过公司所持股份25%的范围内实施减持的要求。同时，公告还透露，各股东减持的原因是出于个人资金需求。

5月24日，在减持后的第一个交易日，广汽集团股价下跌4.32%。

02

合资实力雄厚，自主品牌实力较弱

利润下滑的背后是广汽集团旗下自主品牌的疲软。

第一季度，广汽的毛利率仅为5.55%，仍被“两个领域”所占据。

根据中国汽车协会发布的2020年销量数据，中国汽车产销与2019年相比分别下降了2.04%和1.88%。2020年，广汽集团分别实现汽车产销203.48万辆和204.38万辆，同比增长0.54%，降幅0.89%，超过全国水平。

但仅从广汽集团旗下自主品牌来看，去年分别实现产销34.59万辆和3.54万辆，同比下降8.81%和7.95%，远低于全国平均水平。

这两个字段弥补了差异。

疫情期间，有两个领域产销成绩显著好于行业：广州本田分别实现产量80.56万辆和80.58万辆，同比增长3.73%和2.65%；

广汽丰田实现了76.5万辆和76.5万车的产量，分别同比增长14.08%和12.17%。两个领域占广汽去年销量的76.8%。

合资品牌的收入不计入合并报表，但其利润通过投资收益反映在财务报表中。2020年年报中来自合资企业和合营企业的投资收入为95.71亿元，占2020年营业总收入的151.56%。然而，2019年这一数字为149.33%。根据今年5月的产销报告，5月广汽本田销量6.21万辆，广汽丰田销量6.9万辆。这两类汽车的销售额在5月份占集团总销售额的近80%，而去年这一比例为76.8%，逐渐上升。预计今年这两个领域在营业收入中的比例将进一步扩大。

值得注意的是，尽管合资车“良田”像支柱一样支撑着广汽的业绩，但其他两款合资车却逐渐衰落，甚至已经“落后”。广汽集团董事长曾庆红在集团报告中表示，2021是“十四五”规划的开局之年，为了协调各汽车品牌的发展，广汽集团制定了整个汽车行业“两个优势、两个专业、一个稳定、一个突破”的发展战略。“两大特色”指的是广汽菲克和广汽三菱。但根据5月的数据，广汽菲克和广汽三菱的产量分别只有877辆和5608辆，同比分别下降67.54%和20.19%。然而，广汽菲克去年已经亏损超过3亿元，基本上坐在了冷板凳上。“两个专业”战略的有效性似乎很低。《每日金融新闻》已致函询问这一事件，但在截止日期前尚未得到回应。

与合资品牌相比，广汽的自主品牌也在不断发展。目前，最畅销的品牌是广汽埃安。据《产销快报》报道，广汽埃安5月销量8416辆，同比增长104.97%；今年年初以来，累计销量达到34374台，同比增长114.22%。这主要归功于Aion S品牌，该品牌在2021第一季度新能源品牌销量排行榜上排名第六。

值得注意的是，2020年上半年，Aion S在新能源品牌销量排行榜上排名第三；

2020年全年排名第四，2021第一季度新能源品牌排名第六，排名逐渐下降。

当前新能源汽车行业的竞争异常激烈：特斯拉不断降价，上汽和比亚迪紧随其后。EA的表现已经是不懈努力和成就的结果。但过去一年发生的新闻事件对艾因产生了重大影响。据新闻报道，今年2月发生了一起Aion S自燃事件。事实上，该车型去年曾发生多起自燃事件，但广汽集团并未正式回应。

今年，主品牌的进步仍然可以接受，但仍占总销售额的不到20%，在国内市场的竞争优势并不显著。据此，《每日财报》曾致函广汽询问自主品牌的财务状况，但在截止日期前没有得到回应。

03

外资股比例即将放开，未来发展仍有待观察

2021 1月26日，在国家工信局召开的新闻发布会上，工信部发言人、运行监测协调局局长黄立斌表示，2018年，我们解除了对特种车和新能源汽车外资持股比例的限制，2020年，我们取消了对商用车外资持股比例的限制，2022年，我们将取消对乘用车和合资企业外资持股比例限制，公司不超过两家。届时，汽车领域的对外投资将全面开放，市场竞争将更加激烈。

从目前的角度来看，2022年已经不远了。未来，以广州本田、广州丰田为核心的合资板块能否继续赋能广汽集团，广州爱安能否在新能源汽车领域占据一席之地，《每日财报》将持续关注。

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标签：广汽集团埃安本田丰田三菱

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