营收翻倍净利破10亿美元，特斯拉把油门踩到底？(附财报电话会议关键信息）

特斯拉开足马力，不担心下半年的销量吗？

文章|美国股票研究协会

在7月初发布了破纪录的超过20万辆的季度交付数据后，特斯拉收到了一份积极的财务报告。

美国东部时间7月26日盘后，特斯拉发布了第二季度财报，以119.6亿美元的收入和11.4亿美元的净利润的突破性成绩结束了本季度。特斯拉股价在交易时段内飙升近4%，交易时段后又上涨1.01%。

市场对特斯拉核心问题的关注没有改变，例如是否存在核心短缺再次抑制生产的可能性，比特币对营业利润的影响程度，以及电动卡车工厂的进展。

对于投资者来说，特斯拉需要提供的最重要的答案可能是如何进行后续增长？从电动汽车业务开始，特斯拉能否继续加速发展？

破纪录的交付量推动收入增长超出预期，

在今年下半年，它可能会继续飙升并迅速发展

在上一季度收入略有下降后，特斯拉本季度的收入与去年同期相比几乎翻了一番，同比增长98%。这是通过强劲的生产和交付实现的，在历史上最高的季度交付背后，缺芯的影响相对较小。

数据显示，特斯拉生产了206421辆汽车，交付了201250辆汽车，这表明特斯拉的产能在需求中得到了有效释放，产销率非常健康。

然而，上半年特斯拉在中国的一些负面消息仍然导致其销量波动，随后的召回也在一定程度上影响了消费者的判断。

第二季度，其在中国的销售额环比下降了11%。尽管国内前三大汽车制造商目前对特斯拉的威胁不大，但他们披露的交付数据显示，同比增长率远高于特斯拉。

从季度数据来看，2021第二季度理想汽车累计交付量为17575辆，同比增长166.1%，环比增长39.7%。今年前六个月，NIO共交付41956辆汽车，占去年总交付量的95.9%。小鹏汽车前6个月的累计交付量已超过2020年全年，达到30738辆，是去年同期的5.6倍。

但高盛分析师表示，上海工厂的部分汽车已投资于外国市场，这间接限制了它们的供应，也是销量下降的原因之一。

总体而言，特斯拉的基本重点仍然是汽车销售，租赁、能源和其他业务仍然不突出。这也是投资者关注柏林和得克萨斯州工厂本季度进展的原因，这影响了特斯拉的全球生产和交付能力，以及其在欧洲扩张市场的效率。

好消息是，各种趋势表明，特斯拉可能在下半年取得更好的销售业绩。首席财务官扎克·柯克霍恩（Zach Kirkhorn）在财务报告电话会议上指出，“我们2021的销售额将在下半年实现。

6月，Model 3在欧洲交付了26178辆汽车，这是该地区有史以来最好的性能，也是该市场电动汽车有史以来第二好的性能。

与此同时，特斯拉的Model Y降价版车型，采用了宁德时代（300750，Guba）磷酸铁锂电池，自7月初开业以来一直在中国受到欢迎。其产能已定于9月，这可能会推动整体市场销售额大幅上升。

从长远来看，特斯拉正试图通过建立工厂作为条件，吸引印度政府降低进口关税，扩大在印度地区的销售；

22日，马斯克在推特上宣布，希望在全球范围内向非特斯拉车型开放25000多台充电设备。这些措施将不可避免地为特斯拉的全球销售形势提供帮助。

然而，由于马斯克和比特币之间的关系不断被削减和管理，甚至净利润也大幅增加，特斯拉的比特币风险早已摆在桌面上。

净利润首次突破10亿美元大关，

比特币业务存在潜在风险

第一季度，特斯拉实现了超过26倍的净利润同比增长，账面利润总额达到4.38亿美元，掩盖了同期汽车业务1.81亿美元的经营业绩。本财务报告中四分之一的收入来自特斯拉持有的比特币。

当时有声音指出，比特币的利润不确定性太高，即使马斯克利推动，也不是一个长期的解决方案。因此，第一季度73.58%的营收增长并没有引起特斯拉股价的大幅波动。

第二季度，特斯拉以11.42亿美元的GAAP净利润打破了利润记录，连续八个季度盈利。然而，这一次比特币的支撑势头显然不足。马斯克承认，比特币在本季度造成了2300美元的减值损失。

特斯拉此前承认，其持有的比特币在第一季度略有增加，但这种加密货币的价格自4月达到峰值以来下跌了约一半——4月15日，比特币达到了今年迄今为止的最高点64863美元，此后继续下跌，自6月中旬以来一直徘徊在30000美元左右。

直到7月21日，在“B世界”比特币大会上，马斯克发布消息称，特斯拉可能会再次接受比特币支付，并与“木姐”一起为比特币唱赞歌。这种曾让特斯拉盈利14.5亿美元的加密货币，从跌破3万美元的趋势中反弹，并持续上涨至今。

特斯拉到底需要多少比特币？

据《财富》网站统计，特斯拉年初以15亿美元的总价购买了4.6万枚比特币，相当于每枚硬币的平均价格为3.26万美元。然后在第一季度出售，当时的实际成本约为每枚29661美元。

从目前比特币的走势不难看出，如果继续下跌，特斯拉的比特币减值损失仍可能面临扩大。这也不难理解为什么马斯克会在两种说法之间“反复跳跃”。

相比之下，更稳定的服务业是可持续的收入来源。FSD的订阅收入正被市场猜测是否会成为下一个利润增长的核心。

除了硬件之外，

FSD会成为特斯拉业绩增长的下一个驱动力吗？

从某种意义上说，FSD是一家几乎可以获得巨额利润的企业。软件业务的特点决定了其高毛利和低边际成本的表现。除了新能源汽车的硬件价值外，软件服务已成为许多顶级玩家探索增长价值的重要业务。

在第一季度财报电话会议上，特斯拉首席财务官Zakari Kirkhorn讨论了从订阅支付FSD费用的司机那里获得可观收入的可能性。

因此，Loup Ventures的执行合伙人Jean Munster预测，特斯拉的FSD在十年内可能价值8500亿美元，甚至高于特斯拉目前6000亿美元的市值。

他的报告还指出，特斯拉从FSD早期购买和订阅中获得的账面营业利润将从2021的6亿美元增加到2032年的1020亿美元，是过去十年利润的170倍。

目前，自动驾驶有三种商业模式：一次性支付、按时间订阅和计入车价。特斯拉FSD业务的想象空间与新用户每月199美元、老用户每月99美元的订阅支付形式密切相关。特斯拉本月正式以订阅取代了此前一次性支付的1万美元。

近年来，订阅系统的“魔力”实际上让许多公司尝到了甜头。

自2017年1月以来，Adobe将软件销售转向订阅服务，季度收入从17亿美元增加到现在的38亿美元；

今年第一季度，苹果通过Apple TV+和Apple Fitness+等服务实现了170亿美元的收入，这对一家以硬件为基础的公司来说是一个巨大的附加值。

同时，汽车的自动驾驶订阅也解决了短期内技术跟不上需求、消费支出与获得的服务不匹配的问题。

事实上，国内也有不少车企将软件配套服务作为核心业务来优先考虑甚至培育。

NIOPilot的自动驾驶服务最初定价为几个不同的服务级别。今年1月9日，NIOPilot还推出了首个每月680元的自动驾驶订阅服务。

小鹏汽车在智能泊车和NGP自动导航辅助驾驶方面均位居国内前列。同时，它推出了具有高速公路自动导航辅助驾驶功能的XPILOT 3.0，并计划在2022年为城市推出XPILOT 4.0。小鹏汽车的自动驾驶软件包售价3.6万元，购买小鹏P7车型也有优惠。

今年4月20日，理想汽车首席执行官李想表示，“理想汽车所有车型的辅助和自动驾驶现在和未来都是全标准的”，理想选择服务不单独收费，可能会包含在整体车价中。

当然，对于任何半自动辅助驾驶来说，改进永远不会停止。就在23日，一位用户在推特上发布了关于马斯克的推文，马斯克的特斯拉错误地将烟雾笼罩的月球识别为黄色灯光，导致汽车继续减速。

总之，为软件服务付费总是需要继续培养用户的消费习惯，因为这是一项长期的额外支出。无论是特斯拉还是其他竞争对手，差距都可能在于各自的服务质量。

结论

在经历了特斯拉历史性的股价上涨之后，华尔街的共识变得有些谨慎。目前，特斯拉的评级为15买入，1上升，15持有，2下降。更重要的是，六位分析师建议股东平仓。

CFRA分析师格雷特·尼尔森认为，今年实际上是特斯拉的“过渡年”，因为投资者正在等待德克萨斯州和柏林的工厂开工。这将推动明年收入和利润的大幅增长，”他表示。

因此，资本市场参与者有足够的理由看好或看跌特斯拉，预测未来业绩不可避免地会有偏差。

但对特斯拉本身来说，产品和服务无疑是生命线，而在暂时加速的背后，新能源行业一直是一场长期的竞赛。

TSLA财务报告电话会议的一些关键信息：

1.公众对电动汽车的看法似乎也处于一个转折点。2021第二季度在许多层面上都是破纪录的季度。我们实现了破纪录的生产交付，在特斯拉历史上，我们的GAAP净收入首次超过10亿美元。在供应链方面，尽管我们正在全速生产汽车，但全球芯片短缺仍然相当严重。在今年剩下的时间里，我们的增长率将取决于我们供应链中最慢的部分，也就是说，在不同的时间，有各种芯片是供应链中的最慢部分。

2.芯片供应已从根本上成为影响我们产量的一个因素。很难说这种情况会持续多久，因为我们没有——这基本上超出了我们的控制范围。它看起来确实在改善，但很难预测。事实上，即使我们实现了我们所实现的产出，也只是由于特斯拉内部人员的巨大努力。我们可以更换替代芯片。然后，在几周内修复固件。这不仅仅是更换芯片的问题。您还必须重写软件。寻找新芯片、编写新固件、与车辆集成以及进行测试以维持生产是一项非常具有挑战性的任务。

3.在FSD订阅方面，我们上个月推出了驾驶订阅。我们预计它会逐渐建立起来。然后随着时间的推移，大量的动力积累起来。显然，我们需要广泛使用全自动驾驶建设，才能真正实现高速发展，我们在这方面已经取得了重大进展。所以，是的，我认为FSD订阅可能是明年的一个重要因素。

4.在大规模生产中，我们显然希望使用4680和结构封装。从物理角度来看，这是最好的建筑，而从经济角度来看，它是最便宜的，因此也是最轻的……

t.我们在4680电池上取得了重大进展，但我们正在4680电池中融入许多创新。所以我认为这会很棒。但最后一个技术挑战何时能得到解决还很难说。

5.我们在全自动驾驶方面取得了巨大进展。稳定的进展并不容易看到，因为这是在基础软件的附加级别上。然后，它正在更新前进两步和后退一步的情况。但随着时间的推移，你应该向前走两步，向后退一步，继续前进。你确实向前迈进了。我非常有信心，这些汽车将能够实现完全自动驾驶。

6.对于特斯拉团队来说，第二季度是一个伟大的季度，整个业务都有了强劲的改善。特别是汽车的毛利率和毛利率都有了明显的提高。这主要是由于我们工厂更好地进行了成本优化，很好地执行了成本降低计划，以及生产和交付量的增加。定价行动有一些好处，主要是在北美，但在其他贡献者的背景下，好处微乎其微。

7.由于销量相对较低，Model S和X计划在本季度出现小幅亏损。包括加速在内的供应链挑战继续带来成本阻力。此外，令人鼓舞的是，我们的能源和服务以及其他业务在盈利方面取得了进展。在过去的两年里，我们的车辆交付量增加了一倍多。销售额的增长是由于ASP稳步下降超过10%，这是由提高可负担性的路线图推动的，并将投资组合转向我们更实惠的汽车。然而，在同一时期，我们的汽车毛利率增长了近10个百分点，达到了Model 3推出以来的最高水平。这是唯一的可能性，因为我们每辆车的平均成本下降幅度超过了平均价格。

8.通过管理我们的间接成本和推动更高的销售额，我们的损益受益于每个增量单位的边际盈利能力，或者换句话说，我们认识到提高规模和固定成本吸收的好处。凭借强劲的经营现金流和现金余额，我们正在使用这笔现金。资本支出持续反弹，主要受奥斯汀、柏林和上海产能投资的推动。

9.Cyberrack目前正处于Alpha阶段。我们已经完成了车辆架构的基础工程。通过Cybertruck，我们正在重新定义汽车的制造流程。正如埃隆所说，它承载了在柏林和奥斯汀建造的Model Y的大部分结构包和大型铸件设计。显然，这些比Cyberrack更重要，但我们将在今年晚些时候进入Cyberrac克的测试阶段，我们将寻求在生产中改进它，并在Model Y启动和运行后将其带到德克萨斯州。

10.我们正在开放增压器网络。您只需要下载特斯拉应用程序并进入增压器即可。你只需要指示你的档位。你插上你的车，即使它不是特斯拉。然后你只需要访问应用程序，然后说：“我需要多少电才能打开这个展位？”。这基本上应该适用于几乎所有制造商的汽车。

11.显然，为了让增压器对其他汽车公司的汽车有用，我们需要比增加汽车产量更快地开发网络，这并不容易。我们正在以极快的速度增加汽车产量。因此，涡轮增压器的增长速度需要比汽车的生产速度更快。这对增压器团队来说是一项艰巨的工作，但它只在宏伟的计划中有用。只有当我们的增长率超过特斯拉的产量时，它才对公众有用。这是我们的目标。

12.马斯克表示，“我仍然认为这是我最后一次召开财报电话会议，但这是——默认情况下，我将不再在财报电话会议上发言。”。很明显，我将不得不召开年度股东大会，我相信在未来，我可能不会参加财报电话会议，除非有一些非常重要的事情——我需要说。

13.随着半导体短缺的缓解，我们可以大幅增加Powerwall的产量。我认为明年我们可能会达到100万个Powerwall的年化率，可能达到每周20000个数量级。但同样，这取决于电池供应和半导体。但就需求而言，我认为每年可能需要超过100万个Powerwall。事实上，它只是用于公共事业和向可持续能源生产过渡的大量Megapack。

这篇文章是第一篇……

微信公众号：美国股票研究机构。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：特斯拉小鹏理想汽车Model Y蔚来

汽车资讯热门资讯