一波三折的沃尔沃IPO

沃尔沃的电气化转型并未成功，甚至可以说是“雷声大雨点小”。7月21日，沃尔沃汽车集团宣布与母公司吉利控股集团签署协议，收购吉利控股在中国合资公司大庆沃尔沃汽车制造有限公司和上海沃尔沃汽车研发有限公司中持有的50%股权，以全面整合沃尔沃汽车在中国的制造、研发和销售业务。这笔交易预计将于2023年正式完成，从2022年中国取消对外国拥有乘用车的限制开始。交易必须得到监管部门的批准，双方不会披露交易细节，相关公司的员工和合作伙伴也不会受到影响。如果这项协议最终顺利通过，沃尔沃汽车将成为第一家全面整合中国业务的跨国汽车公司，极有可能成为继特斯拉之后第二家在中国单独生产汽车的外国乘用车公司。值得注意的是，此次交易是沃尔沃汽车推进IPO计划的又一重要步骤。尽管这两家合资公司已经在沃尔沃汽车集团实现了财务合并，但拥有全部所有权后，沃尔沃汽车将在净收入和资产中获得更大的份额。对于吉利控股而言，沃尔沃汽车的独立IPO是其在香港上市公司吉利汽车科技创新委员会IPO计划终止后“降低杠杆率”的重要组成部分。如何提高沃尔沃汽车的估值是吉利控股和沃尔沃汽车面临的现实问题。2010年8月，浙江吉利控股集团有限公司（Zhejiang Geely Holding Group Co.，Ltd.）正式完成对沃尔沃汽车集团（Volvo Car Group）的股权收购，此前该公司的首次公开募股计划一直在波动。并购后，沃尔沃的销量逐渐上升，盈利能力也得到了恢复。沃尔沃的上市计划也被提上了议事日程。然而，在过去的五年里，沃尔沃汽车的IPO计划一再发生变化。事实上，早在2016年，沃尔沃汽车准备IPO的消息就已经传出，沃尔沃汽车当时也对IPO进行了市场评估。2018年，沃尔沃汽车聘请了包括花旗集团、高盛和摩根士丹利在内的机构为沃尔沃的首次公开募股提供指导。然而，当时相关机构对沃尔沃的估值仅为120亿-180亿美元。这与其目标估值之间存在巨大差距，沃尔沃的上市计划因此被搁置。2020年2月，吉利汽车宣布计划与沃尔沃汽车进行业务重组。根据原计划，沃尔沃汽车重组后的资产将纳入吉利汽车香港上市公司，并考虑未来在斯德哥尔摩上市。也就是说，最初的计划是将沃尔沃汽车与吉利汽车打包上市，这将容纳吉利控股的大部分乘用车业务。然而，在2020年6月，吉利汽车宣布计划在公司董事会批准的情况下在科创板上市。同年9月，吉利汽车的科创板上市申请被上海证券交易所受理。因此，吉利与沃尔沃的合并计划已经暂停。然而，吉利重返科创板并没有如预期的那样顺利，吉利与沃尔沃的合并谈判也发生了新的变化。这一“合并”计划最终只变成了对一些业务的重组，而没有涉及股权或资产。今年2月，吉利汽车宣布已达成与沃尔沃汽车业务合并重组的“最佳”计划。根据新计划，双方将在保持现有独立公司结构的同时进行一系列业务合并与合作。具体而言，包括动力总成业务的合并以及与电动化、智能网联和自动驾驶相关的技术合作。不久之后，沃尔沃汽车透露了今年年底在瑞典斯德哥尔摩进行首次公开募股的计划。此外，今年6月25日，吉利汽车也宣布撤回科创板上市申请。今年7月1日，沃尔沃汽车总裁兼首席执行官Hanken Samuelson向公众宣布，公司计划在年底前完成首次公开募股，目前进展顺利，正在研究是否有可能在年底前在纳斯达克证券交易所上市……

今年。此前，为了推动沃尔沃汽车在中国的本土化，沃尔沃汽车的全资子公司沃尔沃汽车和吉利控股分别以50:50的股份成立了大庆沃尔沃汽车制造有限公司有限公司和上海沃尔沃汽车研发有限公司。而沃尔沃汽车是吉利控股的全资子公司，这意味着两家公司的股权“渗透”可以追溯到吉利控股及其子公司成立合资公司。沃尔沃汽车从吉利控股收购合资公司股权的举动澄清了沃尔沃汽车在中国业务的股权范围，使这两家公司成为沃尔沃汽车的全资子公司。中国是沃尔沃汽车全球最大的市场。2020年，沃尔沃全球销量为66.17万辆，受疫情影响，同比下降6%。其中，沃尔沃汽车在的年销量已超过16.63万辆，其中大部分为国产车型，大庆工厂也是沃尔沃汽车的重要出口地。这家在中国的合资公司为沃尔沃汽车提供了丰厚的收入和利润。随着合资公司成为沃尔沃汽车的独资企业，沃尔沃汽车的净收入和资产将翻一番，而沃尔沃汽车的财务报表也将变得更有吸引力。沃尔沃是如何提高估值的？导致沃尔沃汽车IPO计划跌宕起伏的关键因素是该公司的估值没有达到理想预期。那么，问题来了，现在是沃尔沃汽车上市的最佳时机吗？作为一家高端豪华品牌汽车公司，沃尔沃汽车拥有良好的盈利能力，近年来其营收和净利润也呈现出逐年增长的趋势。财报显示，2020年，沃尔沃汽车的收入为2628亿瑞典克朗，营业利润为85亿瑞典克朗。然而，这并不能证明它可以在资本市场上受到追捧。从整个汽车行业的上市公司来看，传统跨国车企的市值普遍不是很高。然而，新能源汽车和智能汽车正成为资本竞争的焦点。提升新能源和技术的属性是沃尔沃汽车提高自身估值的主要思路。业内人士表示，对于传统车企来说，资本对估值的评估是基于市盈率，而对于新能源车企，资本会更加重视其未来的发展潜力。作为一家传统的汽车公司上市，如果市盈率不高，投资者不会追求你。现在沃尔沃独立上市，未来将专注于新能源公司，它将与目前的新汽车制造公司一样。虽然是一家传统的车企，但随着互联网的思考和新能源汽车的发展，它是一款完整的新能源汽车。剥离所有传统零部件，使用新能源技术吉利汽车7月23日上市，熟悉吉利汽车的业内人士告诉21世纪经济报道记者。事实上，在今年2月公布的吉利-沃尔沃业务重组计划中，就提到双方将以股权合并的形式合并各自的动力总成业务，为双方提供动力总成产品，并为双方开发动力总成和下一代双电机混动系统。合并后的动力总成公司计划今年投入运营，还将为其他汽车公司提供产品和服务。也就是说，通过这一计划，沃尔沃传统燃油车中的发动机、变速器、动力总成等业务将由吉利和沃尔沃汽车成立的独立合资企业所有，而不是直接隶属于沃尔沃汽车。这一举措将降低沃尔沃的“传统车企”属性。事实上，沃尔沃汽车也是全球电动化转型中最活跃的汽车公司之一，也是第一家提出完全放弃燃油车转型为电动汽车公司的跨国汽车公司。今年3月2日，沃尔沃进一步表示，计划到2025年实现全面电动化，纯电动车型占比50%，其余为混合动力车型；

到2030年，它将成为一家纯电动豪华汽车企业。同时，沃尔沃汽车还将调整现有销售模式，积极推广线上直销模式。然而，沃尔沃的电气化转型并未成功，甚至可以说是“雷声大雨点小”。沃尔沃汽车表示，2020年，沃尔沃RECHARGE系列的全球销量翻了一番多，占其总销量的17%。然而，沃尔沃目前在中国销售的唯一纯电动车型是XC40 RECHARGE。作为一款“汽油改电”车型，这款车的市场反响平平。沃尔沃旗下纯电动品牌Polestar的表现更令人担忧。该品牌已经推出了两款纯电动汽车，其中Polestar 2被比作特斯拉Model 3。但根据中汽中心数据资源中心发布的2020豪华品牌保险数据，2020年Polestar的累计保险覆盖范围仅为365辆。显然，沃尔沃激进电动化的宏伟目标并没有给它一个与之相匹配的市场领导者地位。事实上，电动化只是一个必须经历的阶段性过程，而真正形成差异的是智能属性。这就是为什么沃尔沃在与特斯拉、蔚来、理想和小鹏的竞争中没有优势，因为对于这个细分市场的消费者来说，沃尔沃并没有创造新的价值。“一位熟悉沃尔沃的汽车业内人士表示，Polestar的失败也是如此，缺乏产品力和营销是根本原因。该产品缺乏技术感，在电池寿命方面没有优势，没有创造新的类别优势，无法真正与特斯拉竞争。在营销方面，如果没有品牌知名度和产品优势um能力不强，仅仅依靠增加销售联系并不能增加产品销量。依靠降价勉强维持，再加上服务跟不上，结果并不尽如人意。上述人士进一步表示，沃尔沃纯电动XC40销量持平的另一个原因实际上暴露了沃尔沃长期存在的定价体系混乱问题。事实上，沃尔沃有机会通过XC60的推出重塑其混乱的定价体系，但这与预期背道而驰。XC60上市后，价格仍需下调，挤压了XC40燃油版和电动版的定价空间。这对XC40提出了巨大的挑战。通过转型，传统车企能否真正转型成为“新公司”？资本市场是否会将沃尔沃汽车视为一家新的汽车制造商，而不是一家传统的汽车公司？沃尔沃的资产和产品转型后，取决于其运营理念、管理理念和客户关系能否真正实现与造车新势力并驾齐驱的模式。自我改造并不彻底。如果产品、营销、客户关系和生态都发生了转变，资本市场可能会认可它们， ”上述业内人士表示。在某种程度上，沃尔沃的首次公开募股将是对资本市场如何评估转型中的传统车企的一次考验。吉利的资本故事正面临着整个行业的转型。吉利需要更多的资金来寻求改变，降杠杆的压力也越来越大。吉利需要在资本市场上讲一个新故事来压缩重新评估汽车公司的估值。从沃尔沃并购吉利汽车香港股份公司上市到沃尔沃单独上市，再到吉利汽车退出科技创新板上市，吉利控股在资本市场的布局进入了一个新阶段，其思维也在发生变化。吉利汽车是中国销量最高的自主汽车企业，但其市值远低于第一梯队的另外两家民营汽车企业比亚迪和长城汽车（601633股）。这背后的原因之一是吉利在新能源汽车领域的不足。尽管吉利早就推出了电动汽车，并推出了一个名为几何的独立电动品牌，但基于“油改电”模式打造的车型并未得到市场认可，几何品牌的发展也没有达到预期。电动化转型未能达到预期效果，但吉利控股集团董事长李书福转型的决心十分坚定。吉利的内部高管也承认，吉利的转型是分阶段的失败，并承诺“从哪里跌倒就从哪里爬起来”。今年2月，李书福发布了新的B……

e吉利在一次内部演讲中提出了两个计划，即专注于节能和新能源汽车，以及组建一家新的智能纯电动汽车公司。一个月后，吉利迅速成立了一家新公司Jikron。吉克龙由吉利汽车和吉利控股集团共同投资，吉利汽车持股51%，吉利控股集团持股49%。吉利控股集团董事长李书福亲自接任吉利极氪公司董事长，安聪明担任吉利极氪公司首席执行官。极氪不仅是吉利电动化转型的重要支撑，也极有可能成为吉利控股在资本市场上新的重要载体。今年6月25日，吉利汽车在宣布取消科创板IPO的同时，也发布了另一条通知：为吉利探索不同的外部融资解决方案。本来我想把吉克龙纳入吉利汽车，但吉利汽车既有传统能源零部件，也有新能源零部件。传统部分是主营业务，其他人会以传统汽车公司为基础对其进行估值。在完全独立后，它将以新的汽车公司为基础进行估值。现在，把吉克朗拿出来，将来在A股或科创板上市，可以取得更好的效果， ”一位吉利内部人士表示。分析人士指出，与吉利汽车相比，自主纯电动品牌吉克龙瞄准了NIO、小鹏汽车和理想汽车等造车新势力。从行业发展趋势来看，智能电动汽车是大势所趋，比传统汽车企业更受投资者青睐剥离一个独立的品牌、一个全新的产品、团队、组织结构和一种全新的商业模式。它按照互联网科技公司的运营方式运营，以智能电动汽车时代用户的需求为核心，重构了产业链布局。与新造车企业相比，我们也有更成熟、更全面的优质资源可供支持，这是任何一个新造车品牌在短时间内都不可能拥有的。安聪明曾对极氪的发展预期充满信心。理想是美好的，但现实往往没有想象中那么顺利，传统车企的转型势必充满挑战。吉利对吉利寄予厚望，吉利的首款车型吉利001自上市以来也受到了业界的好评。但近年来，极氪出现了延迟发货、变相涨价、减配等一系列丑闻，引起了不少消费者的不满和退订。这个年轻的品牌已经走到了潮流的前沿。安聪明首先在吉利极氪官方社区向用户发出了道歉信。他坦言，“作为一个年轻的品牌，吉利极氪并不完美，还有很长的路要走。”吉利极氪汽车面临的问题是一家大型传统车企艰难转型的一个缩影。事实上，随着吉利销量和规模的增长，以及一系列并购和新公司的成立，吉利控股的规模越来越大，机构僵化、大公司决策缓慢等问题也暴露出来。

值得注意的是，吉利在频繁布局新能源的同时，也进行了重大的人事调整。今年3月，李书福辞去吉利汽车集团董事长职务，亲自接任吉利极氪公司董事长一职。原吉利汽车集团首席执行官兼总裁安聪明被任命为吉利汽车集团董事长兼吉利氪公司首席执行官。原吉利汽车集团及采购公司副总裁兼总经理甘家跃被任命为吉利汽车集团首席执行官。从吉利收购沃尔沃之前的“野蛮生长阶段”，到收购沃尔沃之后的“培育吉利阶段”，再到现在全面拥抱智能电动化的时代，大象已经转身，一个新的故事开始了。

标签：沃尔沃吉利汽车极氪特斯拉蔚来

汽车资讯热门资讯