理想汽车不理想？超购仅1.3倍，美股折让交付新高仍难激发打新兴趣，破发担忧升温

据《财联新闻》报道，理想汽车香港股票今天已完成认购。根据富途数据，此次扩张的认购金额为34.71亿港元，是该金额的1.3倍。该公司预计将于8月12日在香港联交所主板上市，计划定价为每股118港元。香港首次公开募股计划共发行1亿股股票，其中10%用于香港公开募股，90%用于国际配售。这次香港股市的理想稳定剂是高盛有限公司，自2021以来，该公司共参与了13个赞助项目，首日表现为8涨4跌1平。如果理想汽车以118港元报价，它将无法打破小鹏140亿港元的融资记录。

美国股市本周下跌6.1%，而香港股市的下跌并不能刺激投资者对新兴市场的兴趣。作为第二家双重上市的“造车新势力”公司，理想汽车美股的业绩是IPO期间投资者最关心的问题。周四，美股收盘，理想汽车股价下跌4.10%，自本周初以来已调整了6.11%。根据118港元的首次公开募股价格，香港股市的发行价格比周四美国股市收盘价低3.2%。尽管发行价格相应下降，但本周美国股市的持续回落不太可能引发香港股市的新一波热情。第一个申购日后，投资者的认购热情略有提高，但最终认购倍数仅为2.31倍，与上月小鹏汽车重返香港上市的14.73倍相比略显黯淡。上个月，小鹏第二次两地上市香港股票，创造了2021香港联交所第五次首次公开募股，筹资140亿港元，仅次于葵、京东物流、百度和比利比利。香港联交所首席执行官欧冠生表示，小鹏汽车上市是2018年上市改革推动的重要里程碑。然而，小鹏汽车在8月6日打破了首日交易，收盘价为168.7港元，略高于165港元的发行价。根据富途综合多家券商的数据，截至今日认购结束，本次公开发行认购金额为34.71亿港元，其中富途证券募集14.62亿港元，华胜证券募集5亿港元，汇理证券募集4.68亿港元，耀才证券募集2.5亿港元，华泰国际筹集2.31亿港元，方德证券筹集1.8亿港元，Funderstone、Livermore和英利证券筹集不到1亿港元。对比了7月份新能源汽车的交付量，理想赢成立于2015年。2019年11月，理想ONE的生产也是目前唯一在售的车型。理想ONE是一款六座中大型豪华电动SUV，配有增程式电动汽车。据卓思咨询（Zhuosi Consulting）的一份报告显示，根据2020年的销售额，理想汽车（Ideal Automobile）在仅生产新能源汽车的国内制造商中排名第三，市场份额为2.7%。2021 7月，理想一号（Ideal-ONE）交付了8589辆汽车，赢得了当月交付新车制造队伍的冠军。同时，创下了月交付量的新纪录，标志着理想ONE的月交付量首次突破8000辆。理想的7月交付量同比增长251.3%，环比增长11.4%。据业内人士分析，7月份理想交付量引领“汽车制造新力量”的原因是2021 5月推出了新的ideal ONE。同时，理想汽车在7月份新增了7个直送中心，目前拥有42个直送服务中心，覆盖全国42个城市。造车“三傻”小鹏和蔚来7月分别交付8040辆和7931辆，与6月相比分别增长了22%和下降了1.9%。2021前7个月，Ideal Cars的总交付量达到38743辆，小鹏汽车交付38778辆，NIO汽车交付49887辆。从今年的数据来看，蔚来的交付量仍然领先于理想和小鹏。在接下来的五个月里，将两次在香港美国股市上市的Ideal和Xiaopeng仍将面临重大挑战……

就年销售额而言，追赶将在美国股市单独上市的NIO面临挑战。此外，其他新能源汽车品牌在7月的表现也不错，7月内扎汽车首次交付超过6000辆，占个人用户的近90%；零跑在7月份交付了4404辆车，在T03交付了4283辆车；极狐汽车在7月份交付了525辆汽车，在全国拥有60家门店。作为最大的新能源汽车市场，面对激烈的竞争，中国已成为全球最大的新能量汽车市场。据国际能源署统计，2020年，美国仅占全球1020万辆电动汽车总销量的17%，欧洲约占31%，中国占44%。近年来，中国新能源汽车的销量增长已经超过了汽油车。卓思咨询的一份报告显示，中国内地新能源汽车销量从2016年的30万辆增长到2020年的120万辆，年复合增长率为41.7%。2020年，新能源汽车的销量仅占乘用车总销量的5.8%，未来增长潜力巨大。工信部于2020年10月发布的《新能源汽车产业发展规划》设定了到2025年实现新能源汽车总销量约20%的目标。2021 7月30日，中央局召开会议，对新能源汽车提出了要求，指出“要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展。”。《众泰国际发展研究报告》指出，在政策利好、汽车技术持续发展、电池成本快速下降以及消费者接受度不断提高的推动下，预计2020-2025年，中国新能源汽车销量将继续以35.8%的年复合增长率增长。新能源汽车的研发和制造属于资本密集型行业，其中自主研发的汽车平台的技术能力是重要的进入壁垒。通常，此类平台的开发至少需要三年时间。理想ONE是理想ONE的第一款产品，它抓住了SUV细分市场的势头，作为第一款商业成功的增程电动SUV，它在中国定义了一个巨大的增长潜力细分市场。考虑到行业比较和估值水平，中泰国际选择了小鹏汽车W、NIO汽车和比亚迪等香港和美国股票作为基准，这些股票也是新能源汽车市场的一部分。据彭博社预计，理想汽车2021的预计市场销售比约为9.4倍，行业平均预测市场销售比大约为13-14倍。理想的估值低于行业平均水平。众泰国际还指出，在国家发展新能源汽车等相关政策的支持下，新能源汽车产业发展目前处于早期阶段，受到市场高度关注。但考虑到中概股回归新股首日涨幅受限于定价日至上市日之间美国股市的股价波动，以及近期监管政策的负面影响，市场整体波动较大。因此，建议投资者在上市后继续关注。在政策利好的情况下，理想汽车上市前的月交付量领跑“造车三傻”，但仍没有改变理想汽车IPO面临新挑战的局面。理想汽车在超售仅1.3倍的情况下上市后会有怎样的表现？它会迎来突围命运，重现美股上市当天的辉煌涨势，还是会在价格稳定器的不断努力下画上句号？让投资者拭目以待。

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