8月新能源汽车刮起“理性”风：“宁德时代们”股价回落，大洗牌即将开始

自主品牌在新能源汽车市场的表现越来越强劲。8月，上汽通用五菱宏光MINIEV和比亚迪秦PLUS DM-i牢牢占据了中国乘用车协会新能源汽车月度销量榜的前两位，比亚迪甚至占据了前15名中“江山”的三分之一。

图片来源：记者李硕摄

比亚迪在销售方面的强劲表现给了资本市场信心。8月，广汽集团（601238，股吧）、上汽集团（600104，股吧）、比亚迪等多只汽车股股价持续上涨，市值增长超过100亿元。

当新能源汽车进入销售终端和资本市场的“平行市场”时，一种变化开始出现。今年以来，股价不断飙升的新能源汽车产业链股票正在回归理性。以宁德时代（300750，股吧）为首的多只产业链股票8月股价下跌，市值蒸发高达1000亿元。然而，处于“卖方市场”的隔膜、磷酸铁锂正极材料等相关股票的股价仍在持续上涨。

资本市场正在回归理性，整个新能源汽车行业也将经历新一轮的大洗牌。9月13日，工业和信息化部部长肖亚庆，在国新办新闻发布会上表示：“现在新能源汽车企业太多了，又小又散。我们要充分发挥市场作用，鼓励企业并购做大做强，进一步提高行业集中度。”

“海上惊魂”中的“内扎”已经上升到了新势力的第三位

在国内车市月销量连续环比下滑的背景下，新能源板块再次成为上升趋势中的“亮点”。

乘联会发布的数据显示，8月中国新能源乘用车零售额为24.9万辆，同比增长167.5%，环比增长12.0%。1-8月，中国新能源汽车零售总额达到147.9万辆，环比增长202.1%。

制表：记者李硕

值得注意的是，8月份，中国新能源汽车制造商的批发渗透率首次超过20%至20.1%。《新能源汽车产业发展规划》提出，到2025年，新能源汽车渗透率将达到20%。乘联会认为，单月新能源汽车批发渗透率已达20%，表明行业发展态势良好。

中汽协数据显示，8月国内新能源汽车零售渗透率为17.8%，1-8月渗透率接近11%，较2020年5.8%的渗透率大幅提升。其中，自主品牌新能源汽车渗透率为35%，豪华品牌新能源车渗透率为10%。

“10%以上的市场渗透率是行业的重要标志性指标。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，中国新能源汽车市场已进入市场化推进阶段，形成了强劲的内生增长势头，这有望带来产业链上下游发展的全面加速。

在车型方面，8月份新能源汽车市场高端电动汽车销量强劲增长，中低端稳步增长。A00级电动汽车批发销量8.3万辆，占8月纯电动汽车整体销量的33%；A级电动汽车占当月纯电动汽车总销量的27%，目前正呈现反弹趋势；

7月，B级电动汽车销量环比增长23%，达到6.1万辆，占当月纯电动汽车销量的24%。

制表：记者李硕

从品牌角度来看，8月份国内新能源乘用车市场多元化，共有5家企业批发销量超过1万辆。其中，比亚迪以6.09万辆的记录继续稳居新能源汽车市场榜首；特斯拉中国以4.43万辆的批发销量位居第二；排名第三的上汽通用五菱销量为4.38万辆，其中宏光MINI EV车型占该品牌销量的近四分之三；

上汽乘用车和广汽埃安分别以1.7万辆和1.16万辆的成绩排名第四和第五，与前三名仍有较大差距。

值得注意的是，8月，以理想、小鹏、蔚来、内扎、零跑为首的新造车企业销量同比和环比整体表现良好。其中，理想汽车月销量达到9433辆，距离“过万”仅一步之遥。小鹏汽车以7214辆的成绩位居榜单第二。此前位于第二梯队的Nezha Motors在8月份的销量为6613辆，超过NIO Motors，排名第三。

制表：记者李硕

相对而言，大众南北新能源汽车在主流合资品牌中的批发销量为1.18万辆，占主流合资品牌新能源汽车总销量的69%，市场份额进一步提升。与此同时，梅赛德斯-奔驰、宝马、沃尔沃等豪华品牌也提出了向电动化过渡的时间表。其中，沃尔沃明确表示，到2030年，它将成为纯电动豪华品牌，到2040年，将完全实现碳中和，成为一家完全环保的企业。

面对快速发展的新能源汽车市场，中国乘用车协会再次将2021新能源乘用车批发销售预测上调至275万辆。崔东书表示，考虑到芯片问题等不确定因素的存在，将影响合资品牌新能源汽车的后期发布，目前预计到2021，中国新能源汽车总销量将达到300万辆左右。

现在是中国新能源汽车出口的好时机

新能源汽车不仅在国内销量持续增长，而且出口表现优异。

根据中国汽车协会的数据，8月中国新能源汽车出口量为4.6万辆，环比增长16.8%，同比增长767.0%。1-8月，中国新能源汽车出口总额17.3万辆，累计同比增长449.3%，占中国汽车出口的14.55%。

图片来源：记者孙童摄

其中，特斯拉中国出口3.14万辆，上汽出口4074辆，比亚迪出口781辆，爱知汽车出口103辆，其他车企也在准备出口新能源汽车。值得注意的是，比利时将于2021成为中国最大的新能源汽车出口国。

此外，根据海关总署的数据，今年1-8月，中国汽车零部件产品出口额达到3165.8亿元，同比增长34.6%，比2019年同期增长9倍多。目前，多家公司的出口订单激增，生产线满负荷运转。与新能源汽车相关的产品需求旺盛，如底盘、电机、电池和电子控制。

现在是中国新能源汽车出口的好时机，主要是因为欧洲现在正在为新能源汽车提供大量补贴。近年来，中国各大品牌的新能源汽车在外观和质量控制方面都取得了重大进展，因此国产产品现在可以出口到欧洲。然而，欧洲的新能源汽车产品大多是混合动力车型，中国的纯电动汽车产品具有很强的竞争力。中国汽车工业协会副总工程师徐海东表示。

新能源汽车市场的火热表现也传导到了上游动力电池行业。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，今年8月，中国动力电池装机容量为12.6GWh，同比增长144.9%，环比增长141.2%。

制表：记者李硕

其中，磷酸铁锂电池装机容量环比增长24.4%，达到7.2GWh，保持了其在三元锂电池中的主导地位。三元锂电池装机容量为5.3GWh，环比下降2.1%。

磷酸铁锂虽然能量密度略低，但价格相对便宜，安全性更高……

其销售份额迅速增长。未来，它应该广泛用于中高端以下的车型，因为它具有成本效益优势。再加上快速充电技术的普及，这种配置将对汽车制造商和消费者更有吸引力。”北京特益阳光新能源有限公司总裁齐海深表示。

具体来看，在动力电池供应商方面，8月装机量排名前三的公司分别是宁德时代、比亚迪和国轩高科（002074，股吧）。从行业集中度来看，8月份中国新能源汽车市场共有38家动力电池企业实现了整车安装，比去年同期减少了5家。前3名、前5名和前10名动力电池企业分别占汽车总装机的76.3%、83.9%和92.7%，行业集中度进一步提高。

充电基础设施方面，2021 8月，中国新增公共充电站3.44万个。截至2021 8月，中国充电基础设施累计数量为215万台，同比增长52.3%；更换电站的总数为849座。

图片来源：中国充电联盟

根据《中信建设投资研究报告》，预计到2025年，中国新能源汽车保有量有望达到3200万辆的水平。车辆与桩的比例分别按1:3和1:2.5计算。到2025年，充电桩的市场空间将在1000万至1300万台左右，是目前规模的5-6倍，5年复合增长率为45%。该行业的复合增长率可以与新能源汽车、锂电池和芯片等热门赛道相媲美。

加快在欧洲市场形成竞争格局

公开数据显示，8月份欧洲8个国家新能源汽车注册总量为11.9万辆，同比增长59%，环比下降8%。

制表：记者李硕

兴业证券（601377，股市）认为，欧洲新能源汽车销量下降主要是由于8月传统淡季和缺芯，总体符合预期。从生产方面来看，全球持续的核心短缺导致汽车产量下降和库存短缺。在销售方面，欧洲汽车经销商通常选择在8月下旬休假，这影响了汽车销售的整体下滑甚至停滞。

从历史数据来看，2019年8月和2020年8月，欧洲八国的新能源汽车注册量也分别环比下降3%和18%；从小客车登记量来看，8月欧洲小客车登记数量环比下降30%，远超新能源汽车8%的降幅。

值得注意的是，欧洲八国的渗透率环比上升5.6个百分点，达到23.5%，创历史新高。有分析认为，这主要是由于8月特斯拉Model 3车型库存有所缓解，特斯拉Model Y车型开始交付，以及多个国家注册量逆势增长。与此同时，由于法国补贴政策的下降和瑞典单车税的提高，两国新能源汽车的渗透率在7月份都有所下降。8月，法国和瑞典的新能源汽车市场渗透率已恢复到原来的水平，帮助欧洲新能源汽车的整体渗透率上升。

安信证券研报显示，以特斯拉和福特为首的车企，以及中国的锂电池产业链，纷纷规划自身产能，并在欧洲布局工厂。未来，欧洲新能源汽车无论在车型数量还是销量上都将进入快速增长期，竞争格局将加快。

图片来源：记者孙童摄

在美国市场，8月新能源汽车销量达到4.9万辆，同比增长69%，环比下降16%，渗透率为4.4%，与上月持平。其中，纯电动汽车销量3.3万辆，同比增长40%；

插电式混合动力汽车销量达到1.6万辆，同比增长192%。

值得注意的是，最近，美国制定了到2030年零排放汽车占新车销量50%的目标，并提出了新的汽车排放法规。按照2030年50%的渗透率计算，预计当年美国新能源汽车销量将达到900万辆。

东方证券预计2025年在中国、欧洲和美国三大地区和国家的销量分别为780万辆、700万辆和300万辆，复合增长率分别为30%、37%和50%。2025年，全球新能源汽车总销量为2000万辆，复合增长率为36%。新能源汽车的高终端增长将推动产业链上游的持续繁荣。

宁德时代市值蒸发为“小康股份”（601127股，对

8月，A股汽车上市公司几乎保持了一致的步伐，股价纷纷上涨。光启集团股价以32.19%的涨幅位居第一，这是其三个月来的最高股价涨幅，同时市值增加466.02亿元。

长城汽车（601633，股巴）继续看涨。尽管其股价低于广汽集团和其他汽车公司，但其市值增幅最高，为496.67亿元。

制表：记者段思瑶

相比之下，江淮汽车（600418，股吧）（600418。上海）并没有延续7月收盘股价四次涨停的良好趋势。8月份，其股价下跌了5.69%，市值蒸发了19.12亿元。

在香港股市，恒大汽车8月份股价下跌2.88%，市值蒸发49.58亿港元。小鹏汽车首个月在香港股市亮相，取得了“良好开局”，股价上涨7.17%，市值增长183.1亿港元。

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制表：记者段思瑶

在以“量产”为标准的第一阶段竞争结束后，小鹏汽车和理想汽车相继重返香港股市，表明新的汽车制造商已进入第二阶段竞争，需要大量资金支持来增加技术研发，改善配套服务，扩大市场规模和渠道等。接下来，他们还将面临小米、百度等第二批“新势力”的竞争。

8月，美国汽车上市公司的主旋律是“衰落”。其中，通用汽车市值蒸发超过100亿美元，紧随其后的是NIO汽车，市值蒸发88.01亿美元，戴姆勒和福特市值蒸发超过50亿美元。

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制表：记者段思瑶

分析表明，多家跨国车企的市值下降可能与全球汽车行业日益严重的“缺芯”困境有关。特别是受马来西亚疫情影响，丰田、福特、通用等汽车公司相继宣布减产计划。

与通用汽车等汽车制造商相比，特斯拉8月份的市值增加了467.25亿美元。一些分析师表示，特斯拉股票目前最大的问题是能否继续目前的上涨趋势，并在今年达到每股900美元的历史新高。过去，特斯拉的股价波动很大，很难确定其目前的上涨趋势是否稳定。

8月最令人惊讶的是动力电池相关股票的罕见下跌，此前该股一直看涨。宁德时代市值蒸发了1203.29亿元，大约相当于小康股份的市值。此外，国轩高科、亿纬锂能（300014，股吧）、鹏辉能源（300438，股吧。

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制表：记者段思瑶

有证券分析师认为，动力电池相关股票股价的快速下跌与此前的快速增长不无关系。以宁德时代为例，多家证券机构认为该股……

宁德时代的ice区间应该在240元至255元/股之间，这是合理的。目前，其股价已经超过500元/股，投资者担心股价超过合理价格区间，这构成了很高的风险。

然而，这并不是8月份新能源汽车产业链上市公司的全部情况。磷酸铁锂正极材料领头羊德国纳米（300769，股吧）股价上涨近60%，而膜相关股恩杰股份有限公司（002812，股吧，）和热管理相关股三华之空（002050，股吧。

东方证券研究所新能源首席分析师卢日新认为：从行业发展来看，新能源汽车行业仍有十倍的增长空间。今年最重要的游戏是关注产业链的采购水平，竞争谁能获得原材料来确保供应。明年的游戏可能会集中在供应链的下游，例如，销售额较高的公司将挤压上游原材料的价格。届时，利润格局将发生一些变化，最需要关注的是产业链中的一些机会这些受益于产业链利润分配的板块

该行业已进入重组前夕

随着新能源汽车产业链中的个股回归理性，整个新能源汽车行业也即将开启新一轮并购。

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图片来源：摄影网

9月13日，肖亚庆在国家发展办公室新闻发布会上表示：“下一步，新能源车企要做大做强。现在新能源车企业太多了，又小又散。要充分发挥市场作用，鼓励企业兼并重组做大做强，进一步提高行业集中度。各方面发展积极性高对新能源汽车的发展起到了很大的推动作用。但我们也应该看到新能源汽车技术含量高的特点，因此资源应该耗尽可能的市场化和集中化，避免分散

公开数据显示，目前我国有23.2万家新能源汽车相关企业。从近三年企业数量变化来看，2018年至2020年，新能源车企新增注册量分别为4.7万辆、4.7万辆和7.9万辆；

被取消的起重机销量分别为5000台、12000台和12000台。

乘联会发布的《2020年中国乘用车产能分析》也显示，截至2020年底，中国乘用车总产能为4153万辆，产能利用率仅为48.45%，处于严重过剩状态。目前仍有988万辆在建，其中大部分是新能源汽车项目。

但今年以来，不断有“新人物”进入新能源汽车制造领域，其中不乏科技巨头。目前，小米汽车总部已落户北京亦庄，工厂正在紧张进行选址工作。在此之前，今年年初，百度的造车之靴上市，集度汽车异军突起。

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图片来源：每日经济新闻（博客、微博）数据图片

华西证券分析师崔岩认为，科技巨头的进入不仅带来了领先的技术和人才，也迫使传统车企加速转型，共同推动汽车智能化进程。然而，科技巨头要真正形成汽车制造业的氛围，还需要大约三年的时间。

在鼓励企业并购做大做强的同时，中央有关部委和多个地方政府继续大力支持新能源汽车的发展，产业发展仍处于“政策蜜月期”。

8月底，合肥市科技局起草了《合肥市新能源汽车产业发展“十四五”规划》，提出力争到2025年合肥新能源汽车年产能达到150万辆，新能源汽车产量占全市汽车总产量的50%以上，新能源汽车产值超过3000亿元。

此外，中国首批燃料电池汽车示范城市群已于近日获批，京津冀、上海、广东已获批为燃料电池汽车展示城市群。这意味着中国燃料电池汽车产业的发展即将进入加速期。

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图片来源：视觉中国（000681，股票吧）

中信建投电力设备新能源行业分析师任家伟在其最新研究报告中估计，随着9月“金九银十”时期的开启，新能源汽车全年高增长已成定局，全年销量预测上调至300万辆以上。与此同时，平安证券在其研究报告中提供了投资建议。随着政策和汽车公司的不断努力，新能源汽车在全球市场的渗透率正在经历新一轮加速，行业景气度不断上升。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶过程，推荐领先和二线弹性目标。

记者：李硕、段思瑶

编辑：孙磊

视觉：陈冠宇

排版：孙磊、马远

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