“救火队长”来了，深商控股要“重启”众泰汽车

也许黄继红并不过分关心深圳营业部能否让众泰起死不定。

作者|张凌霄

在宣布破产重组一年后，谁来接手众泰汽车（000980，股吧）的靴子终于落地，江苏深商成为重组投资者。

10月8日晚，中泰汽车宣布，根据9月30日的审议和投票结果，最终确定江苏神上控股集团有限公司有限公司为公司重组的投资者。公告显示，本次重组投资额为20亿元，需要在10月25日前支付。

据了解，江苏深商主要从事金融和房地产业务。该公司成立于2020年9月，由深圳深商控股集团有限公司100%控股。其法定代表人黄继红于2019年担任深商控股董事长，负责监管一大集团上市汽车经销商的重组。随后，庞大创始人庞清华放弃股权退出，黄继红成为庞大集团的实际控制人。

黄继红这个名字在汽车行业可能看起来很陌生，但他因多年在资本市场上的表现而闻名。一位债权人形容他“在平衡企业、股东和债权人的利益方面经验丰富

这句话是对的。两年前，一个曾成为汽车经销商第一个IPO股东的庞大集团，由于深陷债务危机，正处于退市的关键时刻。在黄继红的重组下，庞大集团于去年5月“摘星摘帽”，*ST庞大成为庞大集团。

这样一个强大的奇迹会再次发生在众泰身上吗？

01专业交易员

黄继红，你是谁？他的公开信息有限，从企业调查中获得的信息显示，他毕业于中国人民解放军汽车管理学院。曾任广东中汽租赁有限公司有限公司董事长，现任深圳市深商控股集团有限公司有限公司董事长、深圳市智能交通产业促进会副会长、中国车联网企业领袖俱乐部特别顾问。此外，黄继红还是庞大集团的董事长。

企查查信息显示，黄继红旗下共有36家企业，其中26家担任法定代表人，而他直接或间接控制着72家企业，涉及房地产、交通运输、批发零售、制造业、租赁等多个领域。

在黄继红的背后，深商控股的业务范围十分广泛。由深圳79家民营企业共同投资设立，主要从事金融服务、大型项目投资、高新技术开发生产业务。

查阅投资信息可以发现，作为深商控股的首席执行官，黄继红本人与汽车关系密切。在黄继红直接或间接控制的72家企业中，绝大多数是提供汽车租赁和道路客运服务的运输公司。此外，还有四家企业的主营业务涵盖新能源汽车技术研发、智能网联、车联网。

最近，黄继红又获得了“消防队长”的身份，当选为中国民生投资有限公司有限公司总裁。

中国民生投资集团成立于2014年，由民生银行（600016，股吧）原董事长董文标领导的59家民营企业组成，注册资本高达500亿元，被誉为民营企业的旗舰。

在过去的几年里，专注于投资的中国国家投资公司（CIC）押注于无数产能过剩，成为“债务陷阱”。知情人士表示，黄继红之所以脱颖而出，是因为他在重组方面有实际经验。目前的中国民主投资公司（CIC）问题的根源与之前的大型集团非常相似，都专注于资本运营和盲目扩张，导致企业陷入债务危机泥潭。

2019年，由深商控股、国家运输能力和元维资产组成的联合体为t……

大规模重组*ST庞大于2020年1月入选，变更为ST庞大；

同年8月，庞大集团的实际控制人也由庞清华变更为黄继红。今年5月，庞大集团证券的简称由“ST庞大”变更为“庞大集团”，成功实现“摘星摘帽”。

在接管了庞大的市场后，深商控股不再掩饰其进军汽车行业的野心。去年6月，深商控股与长春汽车开发区、中国建设银行吉林分行、长发集团合作，共同发起了600亿元的红旗产业发展基金。

深商控股董事长张思敏在致辞中表示，声明“近年来，汽车运输行业一直是深商控股集团的重要发展方向。深商集团致力于通过收购、重组、重组汽车零部件和流通运营企业，以及与产业链企业的深度合作，促进国内汽车行业的高质量发展三联企业

从张思敏的话中可以看出，当时在深商控股的汽车版图中，只缺少生产制造企业。

02大规模造血能力仍存疑

自沈商控股和黄继红加入巨人集团以来，他们的业绩逐渐好转，这在财务报告数据中反映得最为直观。根据盘达集团2021半年度报告，今年上半年实现收入146.63亿元，比去年同期增长33.96%。实现归属于上市公司股东的净利润5.82亿元，同比增长1213%。

黄继红是如何将这个庞大的群体从生死线上拉回来的？一般来说，当一家公司遇到破产和重组时，没有比裁员、裁员和出售资产更常见的“伎俩”了。自宣布破产重组以来，庞大汽车在2018年至2020年期间多次发布公告，旨在通过转让公司资产获得现金收益，包括出售4S店和处置庞大集团拥有的商业用地。

这一系列操作使这家巨头集团在2020财年实现了扭亏为盈。2020年，庞大集团归属于上市公司股东的净利润为5.8亿元，扣除非经常性费用后归属于上市企业股东的净利益为1.87亿元。在此之前，这个庞大的集团已经连续三年亏损。

然而，营收和利润的增长掩盖不了其主营业务的疲软增长。根据盘达集团2021半年度报告，其净利润为5.8亿元，增长了12倍。然而，扣除归属于上市公司股东的非净利润后，其仍亏损1.16亿元，而去年同期为1.59亿元。扣非净利润尚未确认，表明庞大集团主营业务仍面临较大阻力。

财报显示，今年上半年，庞大集团非流动资产处置损益达到7.08亿元。此外，庞大集团处置了巴顿的资产或股权。其中，处置资产金额2484.88万元，出售股权净资产金额2.51亿元。作为一家专注于新车销售和售后服务的汽车经销商集团，庞大集团财务业绩的改善更多是由于资产的处置。

通过梳理公开数据发现，在2018年之前，庞大集团在全国拥有约700家分公司。经过一系列股权转让，即出售门店以续存，截至2019年底，庞大集团的分支机构数量已降至400多家。根据半年报数据，截至2021 6月30日，该公司共有317家经销店。其中，豪华品牌4S店41家，中高端品牌4S店220家。

除了分支机构数量减少外，巨人集团在前100名分销商中的排名几乎没有进入前20名，从2018年的第五位下滑到2020年的第19位。黄继红接任后，这个庞大的群体的造血能力仍然存疑。

03来找众泰？

出售资产换p……

健身不是一个长期的解决方案。在今年4月的上海车展期间，庞大集团的投资者代表黄继勇向公众表示，庞大集团正在深化对新能源汽车市场的参与，并考虑新能源的转型。

庞大集团在2020年财报中还提到，未来将从乘用车、新能源汽车、城市交通电气化三条业务线入手。三大业务线中有两条与新能源有关。

然而，新能源行业的实际表现并不令人满意。庞大集团在半年报中指出，“新能源汽车在公司现有分销产品中所占比例相对较低，对市场预期不足，这可能导致新能源细分市场存在市场暂时放缓的风险

除了庞大的群体，还有想要抓住新能源潮流的黄继红。去年9月23日，众泰汽车发布公告，向社会公开招募投资者。6天后的9月29日，江苏深商完成注册，自成立以来尚未开展实质性业务。

值得注意的是，公告还指出，上海体启汽车技术合伙企业和湖南智博智车股权投资合伙企业为公司排名第二的替代重组投资者。经过股权分析，这两家公司分别与威马和吉利有着千丝万缕的联系。

分析人士表示，尽管众泰汽车已经成为顶级企业，其品牌形象和技术实力难以形容，但它拥有燃料和新能源汽车的双重生产资质，拥有a股上市的壳资源，在全国拥有多个生产基地。

考虑到当前新能源汽车的发展趋势和新能源汽车制造资质闸门的关闭，黄继红通过开放汽车的生产、制造和销售环节来赢得一波红利并非不可能。众泰的公告还明确表示，深商参与重组的目的是获得生产资质和生产销售整车。

自今年年初以来，受破产和重组最新进展的刺激，众泰的股票经历了数十次涨停。在十个月内，众泰汽车的股价从1月份的1.14元上涨到8.6元左右，年内涨幅超过7倍，市值增长超过100亿元。一些投资者开玩笑说，错过众泰的股票就像失去了一只众泰。

对于众泰来说，这似乎比诚实地制造汽车赚钱快得多。而这只严重背离业绩基本面的“妖股”，导致*ST众泰多次收到深交所的问询和警示函，甚至被质疑操纵股价。

众泰汽车的一位前经销商在得知深圳业务线将接管众泰时感叹道，“每个进入者都想盈利，但没有人关心经销商的烂摊子该如何处理

据了解，自2019年众泰爆雷以来，因经销商被众泰指责而引发的闹剧频频发生。据报道，广中泰子公司浙江中泰汽车销售有限公司有限公司有573名经销商/个人作为“债权人”，总金额超过47亿元。随着浙江中泰汽车销售有限公司有限公司被当地法院裁定破产和清算，经销商很可能面临失去一切的后果。

深商控股持有的20亿元可能会重启众泰，但尚不清楚谁来处理留给经销商的坏账。

证券分析师刘明透露，像中泰这样不能被称为优质资产的公司，如果没有产业接管，只有资金来拯救市场。目前的任务是让众泰汽车实现“摘星摘帽”，股票将在资本市场正常流通。在随后的重组阶段，不排除会有新的投资者进入

而在不到两年的时间里，帮助这家庞大集团摘帽的深商资本，极有可能让“奇迹”再次出现在众泰汽车身上。

资本总是具有很强的政策敏感性。为什么……

新能源汽车已成为国家战略，互联网、家电、房地产和通信等公司也加入了跨境汽车制造的浪潮。然而，经营汽车公司和资本运营并不相同，并不是每一项昂贵的投资都能泼水。

早在2003年，一直在考虑造车的五粮液（000858）就在2017年宣布，将投资24.94亿元收购奇瑞旗下凯翼汽车51%的股份，并投资37亿元建设凯翼宜宾智能工厂。这个计划了十多年的汽车制造故事，在短短几年内每月售出数百辆汽车。

同样，董明珠无视格力股东对投资银隆客车的反对，自2017年以来一直未能盈利。就连一向“嘴硬”的董明珠也在今年8月的股东大会上感叹道，“我个人损失惨重，借款超过20亿元。我看不到未来，也不敢去想。”

跨境汽车制造对富有的房地产开发商宝能和恒大来说是一场濒死之战。他们都带着充足的信心和资金进入，但无法摆脱目前四散的局面。

也许黄继红并不过分关心深圳营业部能否让众泰起死不定。

正如刘明所说，对于拥有庞大家族和产业的深层商业部门来说，汽车只是其商业版图的一部分，而不是全部。

对于众泰汽车来说，深商控股未必是其最终目的地。在过去的17年里，众泰汽车已经成为汽油车时代应家族的财富来源。在新的操盘手进入市场后，众泰汽车的命运能否在新时代被改写还不得而知。

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