共享汽车突围者Delimobil赴美IPO，能否破解盈利困局？

收入增长和亏损收窄，

Delimobile在美国的首次公开募股价值是多少？

文章|美国股票研究协会

旅行的痛点存在于各个国家，即使存在痛点，也很容易产生用户需求。在人烟稀少的俄罗斯，共享汽车独角兽Delimobil正在寻求上市。

据媒体报道，俄罗斯共享汽车平台Delimobile已向美国证券交易委员会提交招股书，申请在纽约证券交易所以股票代码DMOB进行首次公开募股。发行范围为10至12美元，共发行2000万股，最高筹资约2.4亿美元。承销银行包括美国银行证券、花旗集团和VTB资本。

共享汽车行业一直在努力采用重资产运营模式来盈利。Delimobil的首次公开募股是行业的黎明，还是一场资本游戏？美国股票研究协会根据招股说明书对其基本面进行了详细解释。

短期租赁与长期租赁并存，

上半年营收翻倍，亏损收窄

Delimobil成立于2015年，是俄罗斯的一家共享旅游服务提供商。管理团队由创始人兼董事长Vincenzo Trani领导，他自公司成立以来一直在公司工作，此前曾担任欧洲复兴开发银行的中小企业发展顾问。

目前，德利移动有两条主要业务线：德利移动和Anytime Prime。

Delimobil的汽车共享车队采用自由浮动的共享模式，主要由经济型汽车组成，包括大众Polo、菲亚特、现代Solaris、雷诺Kaptur和起亚Rio。Anytime Prime的长期租赁车队由高级和豪华车辆组成，包括梅赛德斯-奔驰、宝马和保时捷。截至2021 9月30日，Delimobil的汽车共享车队在俄罗斯11个城市拥有近18000辆汽车，而Anytime Prime的长期汽车租赁车队由近600辆汽车组成。

据外媒报道，Delimobil此前已从MK Impact Finance、D-Mobility Worldwide as、Nevsky Property Finance和Artem Sergeev等投资者那里获得至少6.24亿美元的股权投资。

招股书显示，Delimobil本次发行的主要目的是为ADS创建一个公开市场，促进进入公开股票市场，增强财务灵活性和市场意识。Delimobil打算将本次发行的净收益用于业务发展、全额偿还股东债务和其他公司用途，包括潜在的国际扩张。据了解，截至2021 6月30日，Delimobil的股东债务为57.43亿卢布。

尽管背负着沉重的债务，Delimobile近年来仍表现出了令人印象深刻的增长业绩。

2019年至2020年，Delimobil的收入分别为50.12亿卢布和64.49亿卢布，同比增长29%。在此期间，相应的净利润分别为-35.73亿卢布和-30.56亿卢布，亏损收窄14.47%。

2021上半年，Delimobil的收入为49.3亿卢布，同比增长120%，而去年同期为22.45亿卢布。在此期间，Delimobil的净利润分别为-10.70亿卢布和-22.96亿卢布，亏损收窄53.40%。此外，销售和营销费用在总收入中的比例随着收入的增加而下降。2019-2020年，销售和营销费用分别占总收入的8.9%和6.8%。

值得一提的是，2019年至2020年，Delimobil的毛利润分别为-4.76亿卢布和7200万卢布。2020年上半年和2021上半年，Delimobil的毛利润分别为-5.21亿卢布和10.21亿卢布。它已经实现了从消极到积极的显著增长。德利莫比尔在招股书中表示，毛利率和毛利率的提高是由于收入和成本的优化。

客户单价的提高也是Delimobil乐观的一个方面。2020年，Delimobil每分钟收入增加了28%，2021上半年，每分钟收入增长了24%。

Delimobil的主要收入来源是向用户收取服务费和租金。从2020年9月30日到2021，Delimobil和Anytime Prime用户从400万增加到710万，增长78%。在此期间，MAU从27万增加到46……

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用户增长既是机遇也是挑战。共享汽车平台Delimobile提供无差别服务，用户规模的增加对其未来的表现更有想象力。然而，为越来越多的用户维护服务体验也是一项考验。

汽车共享车队正在增加车辆数量，为了满足日益增长的用户需求，Delimobil的车队车辆在过去一年中从12697辆增加到17784辆，而Anytime Prime的车队车辆从281辆增加到591辆。

目前，该公司的主要收入来源是Delimobil业务。2019年至2020年，德利移动的业务分别占公司总收入的90.8%和96.9%。

此外，Delimobi正在考虑开发一种特许经营模式，在捷克共和国、白俄罗斯和哈萨克斯坦经营汽车共享业务。在其国际业务扩张计划的背后，Delimobil还需要考虑运营成本的增加。

俄罗斯市场目前尚未饱和，

共享平台的盈利困境亟待解决

根据Global Market Insights的一份研究报告，莫斯科已成为世界上最大的汽车共享市场。

2020年，在人口超过50万的城市，持有有效驾驶执照的18至60岁俄罗斯司机的汽车共享渗透率为5.3%，在莫斯科为22%。Frost Sullivan预测，到2025年，这些城市21%的合格司机以及莫斯科和圣彼得堡近50%的合格司机将成为拼车用户，这表明俄罗斯拼车市场仍有增长潜力。

Delimobile目前在俄罗斯共享汽车市场保持领先地位。根据Frost Sullivan的数据，截至2021 9月30日，Delimobile占据了俄罗斯共享汽车市场约三分之一的份额。

与竞争对手相比，Delimobil在俄罗斯拥有更广泛的业务领域。截至2021 9月30日，Delimobil在俄罗斯11个城市运营，领先于竞争对手BelkaCar和Yandex。Drive和CityDrive，分别在五个、四个和三个城市运营。

尽管暂时领先，但Delimobil在发展过程中仍面临一些风险因素。

首先，旅游产品在很大程度上受到人们活动的影响。受新冠肺炎疫情影响，2020年人们对共享旅游产品的需求将下降，Delimobil的经营业绩将受到不利影响。

其次，移动出行行业的竞争非常激烈，几乎每个主要地理区域都有成熟且低成本的替代解决方案，这些解决方案的转换成本较低，竞争对手有足够的资本。如果Delimobil无法在行业中有效竞争，其业务和经营业绩可能会继续受到影响。

在俄罗斯，Delimobil面临着来自叫车公司、其他汽车共享公司和现有长期租赁服务公司的竞争。

再次，德利移动还面临着共享汽车、运营维护成本高、盈利难的共同困境。此外，Delimobil自成立以来一直处于亏损状态。Delimobil未来需要创造并保持更高的收入水平，并按比例减少运营费用。

最后，Delimobile目前依靠少数第三方服务提供商来托管平台的很大一部分。这些第三方服务的任何中断或延迟，或公司无法获得或维护第三方技术，都可能影响Delimobile的业务。

结论

尽管俄罗斯共享汽车市场目前尚未饱和，而且Delimobil在2021的增长表现令人印象深刻，但许多投资者也在考虑该公司在高增长率背后的增长是否可持续。Delimobile作为俄罗斯共享汽车领域的领导者，仍在快速增长。此次IPO将为迪力移动拓展新的融资渠道，但其重资产带来的高运营成本和盈利困难仍需共享汽车公司解决。

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标签：奔驰宝马保时捷大众Polo

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