造车新势力车企Q3财报出炉 “蔚小理”领头羊之争陷入胶着

最早实现产品交付、成功上市、交付10万辆的NIO汽车，一直被业界视为新车制造商中的“领头羊”。但在NIO Motors、小鹏Motors和Ideal Motors相继发布2021第三季度财务报告后，财务报告上的各种数据表明，过去对“NIO小李”的传统看法似乎发生了一些变化。NIO在营收方面领先，增速低于小鹏和理想。2021，国内新能源汽车市场快速扩张。根据中国汽车工业协会的数据，1-10月，中国新能源汽车销量达到254.2万辆，同比增长1.8倍。多位业内人士认为，今年中国新能源汽车产销规模有望突破300万辆。乘着市场快速扩张的东风，蔚来、理想、小鹏汽车三大造车新势力的交付数据也激增。根据“威小利”发布的财务报告数据，2021第三季度，威来汽车共交付24439辆新车，同比增长100.2%；小鹏汽车第三季度交付新车25666辆，同比增长199.2%；理想汽车第三季度交付量为25116辆，同比增长190.0%。三家车企平均月交付量超过8000辆，蔚来和小鹏均实现月交付量突破1万辆。但在第三季度，NIO的季度交付量和同比增长都被小鹏汽车和理想汽车超越。各种外部事件对NIO在第三季度的交付产生了重大影响。8月，马来西亚和南京的新冠肺炎疫情导致NIO芯片和内部组件短缺；10月，NIO汽车又进行了一次生产线改造升级，生产线暂停，影响了交付。目前，三家新动力汽车公司的收入仍然主要基于汽车销售。随着交付量和汽车销售收入的增加，三家车企的收入同比增长均超过100%。财报显示，蔚来汽车第三季度营收98.1亿元，同比增长116.6%；小鹏汽车第三季度营收57.2亿元，同比增长187.4%；理想汽车营收达到77.8亿元，同比增长209.7%。NIO汽车仍保持营收领先地位，但小鹏汽车和理想汽车已呈现出强劲的追赶态势。从营收环比增速来看，小鹏汽车和理想汽车第三季度营收增速均超过50%，分别为52.1%和54.3%，NIO汽车的营收增速为16.1%。在NIO汽车“放缓”的同时，理想汽车实现了同比和环比亏损。财报数据显示，理想汽车第三季度净亏损2150万元，同比下降79.9%，环比下降90.9%。蔚来汽车净亏损8.35亿元，同比减少20.2%，环比增长42.3%；小鹏汽车净亏损15.9亿元，同比和环比亏损进一步扩大。与此同时，理想汽车第三季度的毛利率领先于蔚来汽车和小鹏汽车。财报数据显示，理想汽车第三季度毛利率达到23.3%，同比提高3.5个百分点；蔚来汽车第三季度毛利率为20.3%，同比提高7.4个百分点；

小鹏汽车的毛利率最低，为14.4%，同比增长9.8个百分点。蔚来汽车和理想汽车的毛利率远高于传统车企。财报数据显示，在传统车企中以高利润率著称的丰田，第二季度毛利率为19.07%。中金公司的研究报告显示，理想汽车大产品战略的有效性已经得到证明，理想ONE的月订单达到1.5万辆，成为大中型SUV市场的畅销车型。此外，在规模效应下，盈利能力在行业中处于领先地位。除了“大件”战略带来的大规模成本降低外，理想汽车更擅长“节俭持家”。根据财务报告数据，理想汽车2021第三季度的销售额、总务和管理费用为10.2亿元，季度交付量略有差距；小鹏汽车同期的销售、总务和管理费用为15.38亿元；NIO的销售、总务和管理费用为18.249亿元。此外，在现金流方面，截至2021第三季度，NIO的现金和现金等价物、限制性现金和短期投资为470亿元人民币；小鹏汽车的市值为453.58亿元，而理想汽车的市值则为488.3亿元。小鹏的研发费用最高，除销售和管理费用最低外，理想汽车2021第三季度的研发费用也在“微小李”中排名垫底。2021第三季度，北欧汽车研发投资11.93亿元；小鹏汽车的投资额高达12.64亿元；一款理想汽车，有多辆新车在研，第三季度研发成本为8.89亿元。从前三季度的研发费用总额来看，一直以智能化、全栈自研为特点的小鹏汽车遥遥领先，前三季度累计研发投入26.63亿元；蔚来汽车和理想汽车前三季度累计投资分别为20.73亿元和20.57亿元，基本处于同一水平。对于更高的研发投入，小鹏汽车表示，研发费用的年度和季度增长主要是由于研发人员的增加导致员工工资的增加；与新车型G9和P5的研发以及支持未来增长的相关软件技术开发相关的费用增加。2021可视为小鹏汽车的产品年。自交付以来，小鹏汽车主要有两款车型在售：小鹏P7和小鹏G3。2021，小鹏首次将配备LiDAR的小鹏P5车型投放市场，然后在广州车展上发布其旗舰SUV小鹏G9。对于已经上市的小鹏P5车型，小鹏汽车表示，10月份交付了437辆汽车，有充足的销售订单。根据小鹏汽车早些时候发布的数据，该车在上市53小时内就实现了超过1万辆的订单量。然而，NIO Motors没有在2021推出新车，年初发布的旗舰轿车NIO ET7计划于2022年第一季度交付。然而，值得注意的是，从2022年开始，NIO Motors将推出“一波”新产品。蔚来汽车创始人、董事长兼首席执行官李斌在第二季度财报电话会议上宣布，蔚来将在2022年推出包括ET7在内的三款基于NT2.0平板车的新车型。其中一款产品的价格将略低于当前所有产品，成为NIO品牌价格最低的车型。与此同时，NIO汽车也将通过一个新品牌进入大众市场，并建立了一个核心团队。新品牌将与NIO品牌“分离”，子品牌将针对细分市场，与NIO相比定位有明显差异。曾经坚持“大订单”战略的理想汽车，也将在2022年带来新的产品攻势。理想汽车联合创始人兼总裁沈亚男在第三季度财报电话会议上透露，理想汽车的第二款新车理想X01将于明年第二季度上市，第三季度开始交付；

并在2023年下半年推出第一辆HPC纯电动汽车。随着销量的激增，这三家车企也相继扩大了产能。李斌在第三季度财报电话会议上表示，NIO的新工厂正在建设中，将于2022年第三季度投入运营。这两家工厂在两班倒的情况下，最大产能为60万辆。小鹏汽车董事长何小鹏在第三季度财报电话会议上表示，小鹏汽车在其自己的肇庆工厂以及正在进行的广州和武汉工厂的总设计产能为40万辆。通过“两班倒生产”，可以支撑60万辆的年产能。沈亚南表示，到2023年底，理想汽车预计将实现每年50万辆的标准设计能力。如果采用两班倒生产，总产能将达到每年近70万辆。除此之外，在被称为“领头羊”的国产造车新势力的竞争中，也有“X因素”的存在。自8月以来，内扎汽车连续进入国内新造车企业月度交付量前三名。在12月1日披露的11月交付数据中，内扎汽车成为除小鹏和蔚来之外，第三家月交付量超过1万辆的企业。目前，售价在10万元以下的产品已经发布了量产版的《战神S》。这款车拥有超过800公里的续航里程和三个激光雷达，将代表着Nezha进入高售价续航里程市场。在资本市场上，Nezha获得了360、宁德时代（300750，股吧）等机构的投资。

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