传统车企盈利模式改变 打开智能汽车产业链发展空间

临近年底，如果你想列出2021的关键词，“汽车”一定是不可避免的。实体企业积极拥抱变革，手机巨头、家电巨头和互联网巨头纷纷下场造车，而资本市场进一步展现了变革的热情和行业趋势。在节奏上，“上半场电动化，下半场智能化”即将出现。从近期股市表现来看，处于高位的新能源汽车经历了一定程度的调整，而智能汽车则成为了新兴的明星。那么，对于投资者来说，如果今年不赶上电动化的趋势，智能汽车还会出现吗？

一

消费者需求+技术进步，助推智能汽车崛起

每个时代都有自己的投资主题，但机会的核心在于消费者在这段时间内的需求，而技术进步决定了满足需求的时间和速度。

随着互联网和智能手机的发展，90后和00后逐渐成为购车的主要群体。据汽车之家数据显示，截至2020年，90后购车人群占比超过40%，90后的消费特征与60、70后明显不同。90后看重配置和驾驶体验，尤其是在座舱和自动驾驶等体验感较强的领域。智能网联将成为影响购车决策的重要因素。从技术角度来看，汽车软件市场发展迅速。根据相关上市公司的年报，预计到2030年，全球汽车软件市场规模将达到500亿美元。目前的科技巨头仍在不断地进行投资和研究。昨天，华为正式发布了其首款鸿蒙汽车AITO文杰M5，进一步拉近了大众汽车与智能汽车的距离。

二

盈利模式转变，为智能汽车产业链发展开辟空间

对于投资而言，增长和空间是两个至关重要的因素。与传统的汽车盈利模式相比，智能汽车有更大的想象空间。传统车企的盈利模式具有一定的周期性，净利润=销量*单车净利润，核心在于新车购买者数量和新旧车置换；对于智能汽车来说，利润增长的来源多种多样，增长属性突出。整个乘用车市场和新车市场都可以成为利润来源。在智能汽车模式下，企业通过在乘用车的整个生命周期中提供产品或服务来盈利，包括新车销售、软件服务和各种配套服务。

政策支持绘制了一条更详细的增长路径。《智能网联汽车技术路线图2.0》指出，到2025年，PA（部分自动驾驶）和CA（有条件自动驾驶）级智能网联车的市场份额将超过50%，HA级智能网联网车将在有限区域和特定场景实现商业应用；

到2030年，PA级和CA级智能网联汽车的市场份额将超过70%，HA级智能网联网汽车的市场占有率将达到20%。到2035年，产业生态健全完善，汽车智能化水平显著提升。

具体而言，汽车智能化的表现形式主要是汽车电子，包括发动机电子系统、底盘电子系统、车身电子、汽车驱动系统、信息娱乐和网络系统五大类。每个类别都有许多子行业，涵盖了广泛的领域。此外，技术变革进一步打开了空间。自动驾驶可以分为L0-L5级别，目前主要处于L2级别。随着未来水平的提高，相关领域对配件的需求也将增加。

三

智能化的最佳载体仍然是新能源汽车

电动化和智能化已成为汽车行业的两大趋势，两者相辅相成。智能的最佳载体是新能源汽车。从技术角度来看，与电动机相比，传统内燃机的复杂性更高，电动汽车与整套自动驾驶的集成点更多，难度更小；相应地，新能源汽车更符合全球绿色环保的趋势，可以与自动驾驶一起为未来创造可持续的出行环境。

对于投资来说，从中长期来看，电气化和智能化都是广泛的领域，短期差异可能在于股价实现的预期程度不同。经过一年多的价格上涨，新能源汽车的估值相对较高，预期股价也相对饱满。但是，如果未来有重大调整，也可以选择时机进行布局；然而，智能汽车的估值相对较低，并且具有成本效益优势。

对智能汽车感兴趣的投资者可以关注富国基金旗下的产品——智能汽车ETF和智能汽车LOF。

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过去的亮点

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