特斯拉暴跌11% 马斯克身价一夜蒸发1642亿 到底发生了什么？

据财联社报道，美国当地时间周四，刚刚公布意外财务业绩的特斯拉股价下跌11%，出现了裸脚负线。尽管有人预计芯片产能不足会影响业绩增长，但为什么如此广为人知的看跌消息会导致世界首富马斯克的财富一夜之间蒸发258亿美元？

考虑到周四下跌11%，特斯拉股价自今年年初以来累计下跌了21%。尽管如此程度的下跌在公司历史上并不罕见，但在当前的技术图形中仍然没有支撑的迹象，再加上外部环境的不确定性，本轮波动势必会持续。

表现令人印象深刻，但成长焦虑迫在眉睫

客观地说，特斯拉第四季度的业绩已经足够好了：营收177.2亿美元，净利润23.2亿美元，同比增长近760%，也好于预期。毛利率继续上升至27.4%，营业利润率同比增长近三倍，达到14.7%。

相比之下，通用汽车的营业利润率仅为9.5%，而福特的更差，仅为2.2%。这也可以部分解释为什么特斯拉的估值是后两者的十倍。

按周四收盘价计算，特斯拉的动态市盈率为150倍，而通用汽车为6.88倍。

但高达百倍的市盈率并非没有成本。一旦市场开始关注业绩增长，“扼杀估值”就成为不可避免的情况。

在昨天发布的业绩展望中，特斯拉继续在业绩指导部分含糊地表示，它将在几年内实现50%的年均交付增长。但该公司也强调，超级工厂的实际产量已连续几个季度低于产能，供应链瓶颈预计将持续到2022年。

2021，特斯拉共交付936000辆汽车，比2020年的499000辆增加了87%。如果该公司表示“产量低于实际产能”，特斯拉2022年的商业数据将不可避免地取决于芯片工厂的面貌。

数据增速随着基数的增长而下降是合理的，但市场担心快速下降会引发估值的逻辑调整，尤其是在一批传统汽车制造商向电动汽车行业投资数百亿美元的背景下。一旦数据显示特斯拉失去了行业领先地位，支撑百倍市盈率的逻辑也将随之动摇。

对拜登感到愤怒

与过去完全无视传统车企相比，马斯克的一举一动也暴露出这种焦虑。

本周，美国总统拜登在其官方媒体账号上发布了一段与通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·巴拉共同制作的短视频，称赞通用汽车和福特正在以前所未有的速度在美国生产电动汽车。马斯克一再批评这一说法，称拜登和玛丽·巴拉应该为这种谎言感到羞耻。在周四对网友的回应中，他们甚至将拜登称为“人形湿袜子木偶”。

当然，马斯克对拜登的看法并不新鲜。由于拜登努力实施基础设施法，其中包括大幅增加对当地生产的电动汽车补贴的条款，这也被视为对通用汽车和福特等当地制造商的好处，这自然不利于特斯拉。同样，本周拜登还邀请玛丽·巴拉出席在白宫举行的行业企业家研讨会，但马斯克再次收到白宫的邀请并不感到惊讶。

更深层次的担忧：皮卡尚未出现，入门级新车也找不到

如果供应链瓶颈和竞争加剧或多或少是外部环境的预期变化，比如Cybertruck的反复反弹，投资者会有些失望。

马斯克周三证实，由于全球芯片短缺，该公司将很难在2022年推出任何新机型。这句话还意味着Cyberrack最初计划于2021上市，将推迟至至少2023年。

在特斯拉努力消化现有订单的背景下，Rivian、通用汽车和福特等主要制造商已经开始争夺美国市场的电动皮卡市场。Rivain的R1T于去年年底开始交付，福特的电动版F-150是一款皮卡……

帆布制造商，也将于今年春天在美国街头推出。老对手通用汽车的悍马和雪佛兰也宣布参与今明两年的“皮卡大战”。

除了皮卡市场，传闻已久的“2.5万美元”入门级特斯拉没有离开的迹象。财联社此前援引知情人士的话报道称，“Model Q在2023年上市是没有根据的。马斯克周三也证实，“目前公司的盘子里已经有足够的东西了”，该公司目前没有推进入门级特斯拉项目，该项目最终可能在未来某个时候推出。

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