新能源汽车快速增长加剧行业分化：供应链考验中国车企

2021，由于全球疫情持续，国内疫情多次爆发，芯片短缺，原材料价格上涨，电池短缺等不利因素，汽车产业链上下游企业将背负沉重负担，向前迈进。尽管局势动荡，但仍有惊喜。根据中国汽车工业协会数据，2021中国新能源汽车（600617）销量突破350万辆，同比增长1.6倍，市场份额增至13.4%。新能源汽车的发展水平也对一家车企的经营指标产生了重大影响。据《21世纪经济报道》（21st Century Economic Report）记者统计，截至4月29日，在A股、香港股和美国股上市的29家中国汽车公司中，有24家发布了2021财务报告。其中，2021，16家汽车公司的营业收入同比增长，14家公司的净利润增长。“蔚小理”等8家车企出现亏损，北汽蓝谷（600733）净亏损52.44亿元。随着新能源汽车在私家车消费市场的爆发，电动汽车业务进一步影响了一家车企的盈利能力。2021，比亚迪（002594）收入首次突破1000亿元，虽然三大汽车公司“魏小丽”仍在亏损，但其销售毛利率仍在继续提高。而此前连续7年蝉联国内新能源汽车销量冠军的北汽蓝谷，面临着巨大的产品转型压力，连续两年亏损超过50亿元。此外，新能源汽车推动了对动力电池的强劲需求。除了比亚迪，还有四家A股上市公司。其中，已发布2021财务报告的宁德时报（300750）和亿维锂能源（300014）的收入增长率翻了一番以上，国轩高新（002074）也实现了54%的收入增长。中国企业在新能源汽车核心零部件方面表现出了强大的竞争力，这是中国新能源汽车产业持续健康发展的有力保障。但今年以来，动力电池原材料价格持续上涨，车企纷纷上调汽车价格。此外，近期疫情对全国汽车供应链的影响，加上芯片短缺和国际形势变化等因素，2022年中国汽车市场面临诸多挑战，给车企业绩带来压力。汽车公司的业绩差异显而易见。随着中国汽车市场消费趋势的调整、电动汽车和智能汽车转型的深化以及行业竞争的加剧，车企业绩进一步分化。在乘用车领域，顶级公司盈利能力强，互联网造车新势力增长潜力大。然而，众泰、海马和力帆等边缘车企的生存环境越来越困难。2021，由于芯片短缺，许多畅销奢侈品牌和主流合资品牌的车型在码头长期供不应求，新车交易价格也有所上涨。总体来看，中国汽车消费升级的趋势仍然比较明显。利润主要来自合资品牌的几个主要国有汽车集团，这些集团都取得了良好的经营业绩。其中，上汽集团（600104）、广汽集团（601238）和长安汽车（000625）在2021实现了收入和净利润的双倍增长。虽然上汽和一汽这两家中国最大的汽车公司在2021的销售额都略有下降，但它们的营业收入实现了正增长。在连续两年收入和净利润下滑后，上汽集团预计将停止下滑，并于2021恢复。公司前三季度营收增长10.84%，达到5527亿元，净利润203.5亿元，增长22.24%。一汽集团全年营业总收入7070亿元，同比增长1.4%。其中，一汽旗下a股上市公司一汽解放，由于卡车市场的低迷，公司的销售额和收入都有所下降，但公司的n……

利润增长了46%。虽然广汽集团2021的销售额仅增长了4.92%，但其收入和净利润分别增长了20%和23%。除了广汽丰田和广汽本田的强劲盈利能力外，自主领域的广汽传祺和广汽爱安都实现了一定的增长。北汽集团的利润结构相对单一，主要依靠北京奔驰。2021，北京汽车实现营业收入1759.16亿元，净利润38.58亿元，同比增长90.2%。其中，北京奔驰营业收入1679.66亿元，营业利润151.51亿元，北京现代和北京品牌均亏损。此外，福田汽车（600166）和北汽蓝谷在2021都遭受了高达50亿元的损失。长安汽车的积极业绩主要依赖于其独立板块业务。2021，长安汽车营业总收入10514.1亿元，同比增长24.33%，创下过去五年新高；净利润35.52亿元，同比增长6.87%。长安汽车表示，报告期内公司净利润的改善归因于独立板块销售额的增加，导致利润同比大幅增长。吉利、长城和比亚迪这三家民营独立龙头车企也经受住了市场的周期性波动，保持了正增长的韧性。得益于新车销量的增长和产品结构的调整，2021，吉利汽车、长城汽车（601633）和比亚迪这三家民营汽车公司实现收入超过1000亿美元，分别实现10.3%、32.04%和33.93%的同比正增长。然而，净利润并没有跟上收入增长的步伐。三家企业中，只有长城汽车实现净利润正增长，但增速低于营收；比亚迪和吉利的净利润分别下降了28.08%和21.9%。在三家汽车企业中，吉利汽车2021的销量将是最高的，但整体平均单车收入仅为8.77万元，长城汽车整体平均单辆价格将超过10.6万元。由于目前新能源汽车的价格高于传统燃油汽车，根据Wilson的数据，比亚迪乘用车的平均单车价格已超过15万元。2021，NIO、小鹏和Ideal作为互联网汽车制造业的第一波新生力量，跨越生死线，年交付量超过9万辆，进入快速增长期。从各项财务指标来看，尽管三家公司在营收、交付量、毛利率等方面均较上年实现了大幅增长，但仍逃不过亏损的命运。NIO的营收最高，亏损较上年同期收窄；小鹏汽车销量最好，但亏损扩大；

非常理想，因为有效的成本控制可以将损失降至最低。这三家公司与特斯拉仍有显著差距，实现盈利仍需一段时间。NIO汽车董事长李斌判断，NIO预计将在2023年第四季度实现盈亏平衡，并希望在2024年全年实现盈亏平衡。中信证券指出，三大新势力正处于盈利能力提升的加速期，大量研发投入导致短期内出现战略亏损。然而，他们在自行车上不断上升的毛利率表明了他们在未来接近盈亏平衡点的能力，预计在未来一年将迅速接近盈亏平衡。在新能源汽车爆炸性增长的背后，新能源汽车已进入市场化阶段，促使所有汽车公司调整业务结构，这一点在2021尤为明显。2022年，中国汽车合资比例将全面放开，此前依靠合资车企盈利的大型国有企业希望在新能源汽车领域找到失地。2021，北汽积虎、东风蓝图、上汽之际、长安阿维塔等新品牌陆续推出。国有汽车公司希望通过与华为、百度和阿里巴巴等互联网技术公司的合作来弥补其在智能化方面的不足。值得一提的是，新能源业务将是国有企业混合所有制改革的重要载体。广汽埃安正在积极推进混合所有制改革，计划在2022年前进入资本市场；长安新能源已经引入了诸如宁德时代这样的外部资本。“考虑到大型国有企业全面实施深度混合所有制改革的复杂性和风险，我们可以从电动智能汽车业务入手，建立新的业务单元，遵循优质股东和合理股比的原则。首先，在资本市场引入有运营经验和吸引力的金融资本；第二，引入对产业生态有建设性贡献的ICT等产业资本；同时，建立员工持股平台，科学设计员工持股计划

”江淮汽车（600418）前董事长左延安此前在接受21世纪经济报道记者采访时表示。他认为，形成国有资本不绝对控制的科学产权结构，衍生现代公司治理体系和具有全球竞争力的就业和分配机制，以及人才的国际化和跨境转化，将增强汽车软件的研发能力，增强企业参与电动智能汽车新赛道的竞争力。在产业转型的浪潮下，吉利、长城、比亚迪也在调整打法。比亚迪于2021发布了DM-i混合动力平台，由于其低成本和低油耗等优势，在一定程度上推动了插电式混合动力车型与汽油车之间的平价。然而，目前纯电动汽车与汽油汽车之间仍存在显著的成本差距。插电式混合动力车型的热销大幅提升了比亚迪在新能源乘用车销量中的比重。截至2021 12月，比亚迪售出的乘用车中，90%以上是纯电动或插电式混合动力车型。今年4月3日，比亚迪正式宣布从2022年3月开始停止传统燃油车生产，成为全球首家正式宣布停止燃油车生产的车企。4月3日，比亚迪官方宣布，根据公司战略发展需要，将于2022年3月起停止生产汽油动力汽车。未来，该公司在汽车领域将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。吉利汽车正在加快技术改造步伐，并于2021陆续发布了新的《蓝色吉利行动计划》和“智能吉利2025”战略。2021 1月，吉利汽车分别与百度和富士康成立了合资企业，开辟了一个庞大的架构；同年3月，吉利推出了新的高端智能纯电动汽车品牌吉克龙，并开始批量交付；同年9月，面对华为、小米等手机厂商争先恐后的地下造车，吉利改变了界限，宣布正式进军手机行业。NIO、小鹏和Ideal将于2021开始发布更明确的长期战略布局，撕掉特斯拉“中国复制者”的标签，寻求差异化的竞争视角。NIO旨在将自己定位为高端纯电动汽车，同时提供全场景用户服务；小鹏专注技术和智能，坚持全栈自研，冲击高端细分市场；

理想是坚持实施增程和纯电动双足步行，专注于家庭使用的痛点。在新能源汽车爆发式增长的背后，各家车企都在调整生存策略，汽车行业的商业逻辑也在发生变化。供应链继续受到影响，企业业绩也面临压力。据21世纪经济报道记者统计，已有14家A股上市车企公布了2022年一季报。其中，10家车企营收高于去年同期，7家实现净利润同比增长，7家车企一季度出现亏损。根据中国汽车协会的数据，今年一季度汽车累计销量为650.9万辆，同比仅增长0.2%。然而，新能源汽车市场仍在持续增长。3月份，新能源汽车销量达到484000辆，同比增长1.1倍。一季度，新能源汽车累计销量达到125.7万辆，同比增长1.4倍，市场份额达到19.3%。需要指出的是，汽车行业目前面临着来自供需两端的双重压力。在供应方面，汽车芯片短缺的问题并没有得到明显缓解。今年以来，动力电池原材料价格持续快速上涨。即使公司调整整车价格，其利润仍会受到一定影响。今年一季度，宁德时代实现营收486.78亿元，同比增长153.97%，但净利润下降23.62%至14.93亿元。尽管亿纬锂能和国轩高科的营业收入分别增长了127.69%和203.14%，但净利润分别下降了19.43%和32.79%。今年1月，新能源汽车国家补贴标准按计划下调。大多数公司都在努力通过自己的内部平衡业务和早期阶段的一些成本削减来减轻补贴降级的影响。但由于锂、镍等原材料的涨价，动力电池的涨价速度大大超出了行业预期。因此，动力电池涨价后，车企的压力非常大，只能通过涨价来缓解成本压力。自三月以来，多家汽车公司已经调整了价格。据不完全统计，在刚刚过去的3月份，国内已有20多家新能源汽车公司宣布涨价，最高涨幅超过3万元。目前，由于补贴退坡和原材料价格上涨，两轮新能源汽车涨价对新能源汽车产销规模的影响暂时不大。然而，由于大多数新能源汽车公司采用订单对订单的销售系统，目前的销售主要来自以前的订单。新能源汽车价格的上涨是否会影响新订单量，还有待观察。上海、苏州、吉林等地的疫情对当地整车及零部件企业的正常生产经营造成了严重影响。由于汽车产业链较长，也影响了其他地区整车厂的生产节奏。多家企业停产限产，对汽车生产和销售造成重大影响。一汽已全面复工，目前正在加紧生产。上汽集团也在逐步进行复工测试，零部件公司也开始陆续复工复产。但速度不会很快，供应链产能的全面释放仍存在不确定性。确保供应链的完整性和有效保障仍然是一项具有挑战性的任务。此外，中国汽车工业协会副秘书长陈世华告诉21世纪经济报道记者，由于制造成本和物流成本的增加，汽车行业的盈利能力将进一步降低。在汽车消费端，根据中国汽车协会的数据，自去年11月以来，终端市场一直显示出疲软的迹象。今年春节后，由于疫情的直接和间接影响，终端市场出现了明显下滑。在公关……

ent，大多数公司报告新订单下降，在新能源汽车终端市场表现良好，但传统燃油汽车市场大幅下滑。与汽车生产跟不上相比，终端需求的减弱在短期内更难扭转。因此，我们预计，如果没有大幅增加促进汽车行业增长的政策措施，今年年初预计的增长目标将难以实现。

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