动力电池回收：从“鸡肋”走向价值蓝海

作者|董武英编辑|夏一军新能源汽车发展看电池，电池发展看资源。自诞生以来，新能源汽车的发展史本质上就是一场动力电池原材料资源争夺战。无论是三元材料镍钴锰还是最关键的锂，都成为了产业链上下游企业的目标。以锂为例，抢了矿抢了盐湖，抢了海外矿抢了国内矿，抢了国际竞争对手，就必须抢国内矿。事实证明，攫取资源总是正确的。当碳酸锂价格超过每吨51万元时，即使没有矿山的公司抵制，也无法改变资源方赚大钱的现实。在这种情况下，以前被巨头忽视的动力电池回收已成为他们竞争的新目标。在此之前，动力电池回收属于一个利基市场，在那里，小玩家过着美好的生活，而不用担心巨头进入。但随着电池材料价格的飙升和即将到来的动力电池退役潮，动力电池回收市场开始受到巨头们的关注。2021 10月，《宁德时报》（300750）发布通知称，其控股子公司广东邦浦投资建设了湖北省宜昌市姚家港化工园区田家河地区邦浦集成电池材料产业园项目。项目总投资额不超过320亿元人民币。在这个高达320亿元的项目中，动力电池的回收是重中之重。对宁德时代而言，该项目将保障公司电池材料供应，推动退役动力电池全生命周期管理目标的实现，对控制成本、提高产品竞争力具有重要意义。国内领先的新能源汽车公司比亚迪（002594）今年4月在泰州成立了一家全新的公司。其业务范围包括新材料研发、动力电池制造和销售，以及废旧动力电池的回收和梯级利用。这也是这家汽车巨头在动力电池回收领域的又一突破。可以看出，在政策的积极推动和经济利益的驱动下，新能源动力电池的回收正成为一种新趋势/资源争夺战蔓延至电池回收电动汽车市场，并于2020年正式爆发。但事实上，中国的新能源汽车起步较早。2020年之前，由于新能源政策和补贴的推动，新能源汽车在B端和G端市场的销量较高。

这些早期的新能源汽车为动力电池回收市场提供了支持。新能源汽车的动力电池可以说是城市矿山中最有价值的资源之一。由于钴和镍等贵金属的存在，动力电池的回收是有利可图的，也催生了一批优秀的动力电池回收龙头企业。2018年9月，工信部公布了首批符合《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业标准条件》的企业，共有5家。在这五家企业中，衢州华友钴新材料有限公司是华友钴业（603799）产业链上游的子公司，而广东光华科技（002741）主要从事湿电子化学品，也介入电池回收领域。除了这两家企业，赣州浩鹏科技、格林美（002340）、湖南邦普回收都是从动力电池回收市场直接成长起来的优秀公司。随着新能源汽车市场的发展，动力电池回收行业迎来了更多的参与者。2015年，宁德时代投资广东邦普回收，扩大电池回收业务。2017年，稀土、钨、钴等资源提供商厦门钨业（600549）入股赣州浩鹏科技，进入动力电池回收市场。在2020年12月上市的第二批符合新能源汽车废动力电池综合利用行业标准的企业中，华友钴业、赣锋锂业（002460）、厦门钨业I……

ustry和其他资源方是突出的。北汽蓝谷（600733）、银隆新能源、比亚迪等商用新能源汽车龙头相继通过子公司开展动力电池回收业务，天能动力等宁德时代动力电池制造商也开始进入市场。从2021 12月发布的第三批名单中可以看出，2020年，新能源汽车市场爆发，动力电池回收成为巨头竞争的热点。在第三批名单中，蜂巢能源、国轩高科（002074）等二线动力电池制造商已经开始出现。此时，华友钴业、赣锋锂业、厦门钨业等上游资源商，以及宁德时代、蜂巢能源、国轩高科等中游动力电池公司，以及比亚迪、北汽蓝谷等下游整车制造商，都已聚集在动力电池回收领域。面对新能源汽车发展中的资源约束，巨头之间的原材料竞争已经蔓延到回收领域/02/蓝海动力电池之所以进入从“鸡肋”到价值的巨头竞争，一方面是因为动力电池回收市场越来越广阔，新一波的动力电池退役带来了巨大的商机。另一方面，在动力电池行业，高昂的原材料价格使动力电池回收更有利可图。在三元动力电池中，镍、钴和锰由于价格高昂，一直是动力电池回收的关键材料。磷酸铁锂由于其更好的可回收性，通常在级联中使用。在此之前，锂资源并不是回收利用的重点。因为碳酸锂在当时并不昂贵，另一方面，它很难回收。因此，锂资源的竞争往往集中在矿产部门，回收利用不是主要重点。从绿威2021年报可以看出，其收入主要来自三元前体和四氧化钴等三元材料，不涉及锂资源的回收。但自2020年以来，碳酸锂的价格持续飙升。在不到两年的时间里，碳酸锂的价格从每吨4万至5万元飙升至51万元，涨幅超过10倍。这使得碳酸锂的回收更有价值。与此同时，今年3月爆发的“怪兽镍”事件，又将镍价推高了一大步，为动力电池的再生利用提供了更大的利润空间。这一变化可以从天齐股份（002009）的财务报告中看出。2020年，天齐集团将天齐金泰格纳入财务报表。2021，天齐金泰阁生产金属钴1887金吨，镍1024金吨，锰436金吨，碳酸锂1792吨。2021，收入同比增长214.07%，净利润同比增长655.74%，成为天齐集团的核心子公司。从目前的市场情况来看，三元材料中的钴价格保持高位稳定，但极不稳定的供应链仍有上升趋势的可能。锰价格保持稳定，而镍价格由于供需变化仍有一定的上涨空间。在巨大的市场需求下，碳酸锂可能会长期保持较高的价格。这使得在中国使用更广泛的碳酸锂和磷酸铁锂电池具有更大的回收价值。因此，磷酸铁锂电池成为电池回收龙头企业的重点布局领域。例如，天齐集团已成立专业团队，对废旧磷酸铁锂电池回收处理技术进行攻关，并将在2022年打造磷酸铁锂回收处理新能力；

光华科技也在投资退役磷酸铁锂电池全组件的绿色回收和高价值利用技术，抢占磷酸铁锂回收的蓝海。可以说，动力电池材料的高昂价格大大提高了锂电池回收的经济价值。特别是碳酸锂价格的飙升，给了磷酸铁锂电池回收更大的发展空间/03/动力电池回收模式或将迎来重塑。目前，动力电池回收行业仍处于早期阶段，支撑后端的供应链和产业链尚不完善。甚至出现了大量不合格的小作坊式动力电池回收企业，给行业发展带来隐患。目前，行业主流的回收模式是第三方回收模式，专门从事电池回收业务，更加专业。然而，缺乏高效稳定的电池回收渠道，这对发展构成了重大制约。事实上，弥合动力电池消费市场和回收市场之间的差距已成为动力电池回收企业的一个关键竞争点。新参与者的加入为重塑动力电池回收行业的发展模式带来了新的机遇。第一款可能的新车型来自于宁德时代。如前所述，早在2015年，宁德时代就投资了动力电池回收行业龙头邦普循环。今年1月，宁德时代推出EVOGO电池更换服务品牌和组合式电池更换整体解决方案。目前，宁德时代的换电业务仍处于早期阶段，但其背后隐藏的野心是巨大的。通过电池更换服务，一方面可以规范动力电池的整体标准，另一方面可以将大量动力电池集中在系统内，这在统一电池管理和更高效的回收再利用方面具有巨大优势。同时，加强了动力电池回收的标准化，开辟了消费和回收的关键渠道。第二种可能的新车型来自比亚迪等汽车制造商。比亚迪、北汽和其他汽车制造商在回收动力电池方面具有天然的渠道优势。车厂庞大的销售和售后体系可以以更低的成本转化为动力电池回收渠道，消费者更习惯于在售后体系内更换动力电池，这进一步加强了车厂动力电池回收业务的领先优势。第三种可能的新模式来自资源回收行业。事实上，随着动力电池回收显示出更大的价值，许多环境治理企业已经开始迅速扩大其动力电池回收业务。自2021年底以来，王能环境（002034）和高能环境（603588）两家环境治理公司通过资产收购进入动力电池回收市场。与动力电池制造商和汽车制造商相比，环境治理企业更像是“跨界”。但这些企业不容小觑，因为它们的垃圾处理系统布局和深厚的区位优势也让它们的动力电池回收业务更有想象力。总体而言，随着动力电池退役趋势的临近、电池材料价格的飙升以及动力电池回收模式的重塑，动力电池回收行业正在成为一片价值蓝海。这个万亿美元的市场即将爆发，无疑值得期待一批能够笑到最后的行业参与者。免责声明：本文基于受访者提供的公开信息或信息，但了解财经和作者并不保证这些信息的完整性或准确性。在任何情况下，本条中表达的信息或意见均不构成对任何人的投资建议。本文首发于微信公众号：阅读财经。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

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