近一年多最大降幅达63%，宇通客车还有哪些故事可讲？

根据正经社发布的国内乘用车最新销售数据，2022年1-4月，在6米以上大型乘用车20876辆销量中，多年领先的乘用车制造商宇通客车（600066）排名第一，市场份额为27.55%。以下为中通客车（000957）和金龙客车，分别为10.81%和9.17%，差异有显著性。然而，在资本市场上，宇通客车作为一家领先的公交公司，感觉有点“被遗忘了”。早在去年年底，就有不少投资者宣布有意“抄底”。差不多半年过去了，“抄底”的声音几乎再也没有出现过。4月27日，宇通客车股价跌至6.9元/股，创下7年多来的最低点，年内跌幅超过37%。如果从本轮波动的下行趋势出发，计算2020年11月5日触及的每股18.50元，最大跌幅将高达63%。然而，在此后的10多个交易日里，它继续小幅上涨。截至目前，增长率为26%；静态市盈率高达31.31倍，仍处于历史高位。正经社的分析师注意到，中通客车在4月27日也创下了近7年来的最低点，表现得更加强劲，迄今已连续7次走出涨停。从根本上讲，其扣除的净利润已连续三年被报告为亏损。市场炒作的逻辑更多指向核酸检测车辆。然而，这显然不够可靠，因为其最近交付的车辆只有18辆，这还不算2021超过10000辆的一小部分；

此外，在他们身后还有一长串竞争对手，包括宇通客车、金龙汽车（600686）、比亚迪（002594）、安凯客车、亚星客车（600213）、福田汽车（600166）、江铃汽车（000550）、迪马股份（600565），甚至格力电器（000651）。5月20日，宇通客车董事会秘书在回答投资者提问时也明确指出，该公司也有相关医疗专业车型的销售，但其在总销售额中的比例相对较低，不会对经营业绩产生重大影响。那么，宇通客车接下来还能讲什么故事呢？

宇通客车从校车到房车的故事可以追溯到1963年的“河南省交通运输厅郑州客车修理厂”。60多年后的今天，它早已成为大中型客车领域的领导者。2021，中通客车、金龙客车、安凯客车等竞争对手的净利润均为亏损，宇通客车仍实现利润6.14亿元，同比增长18.95%。但与2016年40.44亿元的历史峰值相比，降幅高达85%。2021 2月，正经新闻社发布的文章《宇通客车的黑暗时刻：销售持续萎缩，股价几乎减半》解释了这一点，原因是过去8年来，在高铁、私家车、叫车、民航降价、疫情等多种因素的影响下，客运线路、旅游线路和团体通勤等领域对有座公交车的需求大幅下降。座椅巴士未来的增长空间已经相当有限，可以说基本上已经达到了顶峰。

根据用途，大中型客车市场可分为公共交通市场和公路市场。高速公路市场主要包括有座公交车、校车和其他车型。在高速公路市场上，校车在有座公交车达到顶峰后提供了新的想象空间。自2011年甘肃校车事故发生以来，政府出台了多项政策法规，逐步规范校车行业，开拓市场。尽管由于使用效率低和运营成本高，销售一直停滞不前，但对校车的需求是刚性的。根据教育部发布的数据，2020年幼儿园、中小学招生人数分别为4818万人、10725万人和4914万人。如果他们的校车比例是10%，那么中国对校车的需求至少是50万辆或更多。正经社分析师了解到，截至目前，中国校车的销量仍不足20万辆。根据这一计算，至少有两倍的增长空间。同时，该领域高度集中，仅宇通客车和中通客车就占据了77%的市场份额。与中通客车相比，宇通客车早在2005年就开始研发校车，并参与了国家相关部门组织的校车安全技术标准的制定，具有先发优势。根据中国铁路网数据，2021，宇通客车售出4097辆校车，同比增长36.11%，市场份额超过68.86%。除了校车外，房车也是宇通客车爱好者喜欢讲述的故事之一。根据中国汽车流通协会的一份报告，自2001年推出以来，中国第一辆自主研发生产的房车已经研发了20多年。近年来，发展速度更快，销售额增长超过30%。2021，销量达到16125辆，同比增长高达42%。2022年第一季度，销量为2425辆，同比增长17%，销量为近五年同期最高。与国际市场相比，截至2021年底，中国拥有的房车数量约为192000辆，美国拥有的房租数量为1350万辆，欧洲房车市场拥有的房贷数量超过600万辆。此外，由于中国人口是美国的四倍多等因素，中国房车市场潜力巨大。同时，由于相关政策对进口房车的要求和限制，国内房车制造企业仍有很大……

发展空间。然而，市场很大，也有很多“玩家”。天眼查数据显示，自2019年以来，中国房车相关企业每年新增注册量超过1000家，目前总数超过7600家。当然，从本质上讲，房车最初是由商用车改造而来的，宇通客车具有先天优势。在2021 RV销量中，上汽大同以1362辆位居第一，宇通客车以1311辆紧随其后。两者的市场份额都在10%-11%之间，几乎同样高。在他们身后依次是强大的派系，如湖北合力、程力特种汽车、戴德龙萃和江苏威航。02辆新能源公交车的故事与高速公路市场不同。公共交通市场是民生项目的刚性需求，结合新能源的替代趋势，现已成为公交行业最主流的细分领域。根据交强险数据，自2013年开始扩量以来，在政策和补贴的利好下，新能源公交车的销量迅速增长；2018年之后，随着补贴的减少甚至退出，销售额有所下降，但比例趋于稳定。最新数据显示，2021，中国大中型乘用车销量为87525辆，其中新能源乘用车销量44953辆；宇通客车销售大中型客车33467辆，新能源客车11420辆，其中校车占比超过30%，继续领跑市场。那么，公共交通市场“故事”的焦点是什么呢？正经社的分析人士认为，答案在于新能源公交车的周期。2015年至2017年，政府通过新能源补贴，提高了新能源公交车的比例，促进了新能源公共交通的发展。考虑到公共交通公交车的6-8年生命周期，2015年开始大规模更换的新能源公交车将在2022年左右进入更新阶段。另一方面，就在新能源公交车更新周期到来之前，从2020年9月开始，政府部门开始在燃料电池汽车和氢能供应的推广应用方面提供示范城市群补贴。换句话说，如果更换氢燃料电池公交车，它们也将获得国家的相关补贴或奖励。据推测，氢燃料公交车很可能会受到追捧。目前，中国有18家公司可以生产氢燃料公交车，包括福田欧辉、上汽大通、宇通客车、梅赛德斯-奔驰、厦门金旅和神龙客车，每家公司都有不同的布局。从参与推广燃料电池公交车示范应用的企业来看，2021至2022年1月，福田欧辉推广应用435辆车，市场份额37.86%，排名第一；宇通客车推广应用170辆，市场占有率14.8%，位居第二；其他车企的市场份额不到9%，远低于前两家。公开资料显示，宇通客车目前已完成第三代氢燃料电池客车的研制。郑州推出的223辆氢燃料电池公交车已累计安全运行500多万公里，创造了中国燃料电池公交车的最大续航里程。然而，目前燃料电池汽车的技术和成本仍然制约着大规模生产和推广。在技术方面，燃料电池系统中更详细的部件和材料的生产和制造尚未解决。燃料电池中的质子交换膜、双极板和高压气瓶的核心部件主要依赖进口；在成本方面，由于加氢站建设成本高，基础设施不完善，推广难度较大。因此，新能源公交车的故事需要更多的政策、技术和时间来进一步展开。宇通客车之所以有这么多从智能到智慧的“故事”，除了新能源公交车，在5G、自动驾驶、车联网等前沿技术蓬勃发展的同时，宇通客车也在积极布局智能公交车和智能交通的解决方案。在特斯拉和智能汽车领域的新势力一举一动都备受关注的同时，很少有人关注智能公交车。事实上，智能公交车可能比智能汽车更容易实现。在某些场景中，智能公交车所面临的路况和环境更简单、更封闭，例如在公园和工厂。如果规划合理，无人驾驶更容易落地；

另一方面，智能汽车需要面对复杂多变的道路和各种各样的驾驶员，即使经过广泛的数据积累和模型训练，也很难着陆。2013年，宇通客车成立了一支专业的智能驾驶研发团队。截至目前，具备L4级自动驾驶能力的小雨2.0已经大规模下线，自动驾驶汽车已经在多地落地运行。同时，结合场景需求和客户需求，不断推出基于城市公共交通、公园、机场、景区的智慧交通解决方案。目前，它们已在海南三沙和长沙机场等地投入运营。然而，截至目前，智能公交车和智能交通的特定行业缺点和局限性仍然非常明显：首先，智能公交车的制造成本和智能交通解决方案成本非常高，这是普通用户无法达到的。大客户是否愿意在高成本上进行投资，仍需观察；其次，智能公交车和智能交通的技术令人兴奋，但在编程过程中仍然相对容易出现故障。这些小故障或漏洞可能不是手机或电脑的大问题，但在驾驶智能公交车时可能会导致危险事故；第三，一旦发生危险事故，另一个问题会立即出现——法律问题。目前，现行法律尚未明确自动驾驶汽车造成的故障及事后责任；最后，智能交通目前只在封闭区域运营，需要技术迭代才能在开放区域运营。因此，从智能公交车转向智能交通的故事是一个充满风险的长期故事。总的来说，除了校车和房车等新的增长点可以想象的空间之外，传统的公交行业几乎已经达到了顶峰。在新能源和智能化等代表未来方向的领域仍存在重大不确定性。宇通客车是在捍卫行业领先地位，还是在支撑资本市场估值，都还需要经历时间的考验。股价几乎腰斩的宇通客车能否成为公交行业的特斯拉？2.《中通客车新能源困境》主编|唐卫平编审|杜海百进主编|安安校对|但文中观点仅供参考，不作为投资建议。投资是有风险的，所以请关注财经社。我们将继续对上市公司转载正经社任何原创文章进行价值发现和风险提示。请充分保留文章开头和结尾的版权信息，否则将被视为侵权。添加微信账号fxyayaya或后台消息，在微信公众号正经社发布新文章24小时后转载本文。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：宇通客车中通客车福田金龙安凯客车

汽车资讯热门资讯