造车新势力一季报：小鹏拿下销量冠军，理想有望最早盈利，蔚来没落了？

2015年前后，中国汽车市场似乎一夜之间出现了数百家造车新势力。然而，所谓“退潮后谁该防止裸泳”，基本形成了“韦小丽”“新维零”的三大三小格局，更多的已经消失在时代的大潮中。6月9日晚，随着蔚来发布第一季度业绩，“蔚小理”三大造车新势力全部发布了今年第一季度业绩。具体而言，三大汽车公司的表现各不相同。小鹏卖的车最多，理想情况下赚的钱最多。从三大车企公布的数据来看，可以说各有千秋。小鹏汽车赢得了第一季度的销售冠军，交付了约3.46万辆产品，但收入最低，仅为74.5亿元；NIO汽车的汽车销量最少，是唯一一家汽车销量低于3万辆的汽车，但其收入最高，达到99.11亿元，距离数十亿俱乐部只有一步之遥；理想汽车的营收和销售额都比较适中，但毛利率相当可观。汽车毛利润达到22.40%，一季度仅亏损1090万元，同比下降高达90%。该公司有望成为三大汽车公司中第一家实现盈利的公司。

具体来看，5月10日，理想汽车正式发布2022年第一季度财报。第一季度，公司实现营收95.6亿元，同比增长167.5%。第一季度，理想汽车净亏损1090万元，而去年同期净亏损3.6亿元。同时，该公司第一季度共交付31716辆理想ONE车型，同比增长152.1%。汽车毛利率高达22.4%，是三家汽车公司中唯一超过20%的企业。5月23日，小鹏汽车发布了2022年第一季度未经审计的财务数据。第一季度，小鹏汽车实现收入74.5亿元，比2021同期增长152.6%；一季度净亏损17.1亿元，同比增长约116.2%，环比增长32.1%。从交付量来看，小鹏汽车一季度共交付34561辆产品，比2021同期的13340辆增长了159%。但小鹏汽车属于“薄利多销”的范畴，毛利率仅为10.4%，几乎跌破两位数，是三家车企中最低的。6月9日晚间，NIO发布季报，总营收99.11亿元，同比增长24.2%，环比增长0.1%；净亏损18.25亿元，而去年同期亏损4.51亿元；

调整后归属于普通股股东的净亏损为12.85亿元，而去年同期为3.55亿元。从交付量来看，NIO第一季度交付了25768辆汽车，同比增长28.5%，环比增长2.9%。毛利率略有下降，比去年同期下降约3个百分点，目前为18.1%。NIO的收入最高，亏损最多。值得注意的是，在三大造车新势力中，NIO的财报数据颇具争议。蔚来汽车一直是国内造车新势力的领导者，但到2022年，蔚来汽车再也没有重回榜首。无论是一季度的月销量，还是累计总销量，理想和小鹏轮番登顶。这一次，蔚来的销量成为了“最底层”的存在，是三兄弟中唯一一家销量低于3万辆的公司。没有卖出足够的汽车，NIO也没有赚到多少钱。横向比较显示，NIO第一季度的收入是三大汽车公司中最高的，距离“百亿俱乐部”只有一步之遥，汽车毛利率的18.1%处于中等水平。按理说，净利润不算太差，但现实中，蔚来的净亏损是三家公司中最高的，达到18.25亿元，比“薄利多销”的小鹏汽车高出10亿元。NIO没有对毛利率和亏损的下降做出太多解释，但归根结底，一方面是由于原材料价格的上涨，另一方面是高昂的研发费用。2022年第一季度，NIO的研发费用为17.6亿元，比2021第一季度增长156.6%，占总收入的17.76%；管理费用20.1亿元，比2021第一季度增长68.3%，占总收入的20.3%。花费这两笔钱使NIO很难摆脱亏损陷阱。关于盈利问题，NIO李斌表示，动力电池成本在4月份达到高点，对第二季度的毛利率构成挑战。言外之意，也许第二季度的净利润不会太好。李斌表示，随着新产品的交付、自行车收入的增加以及产量的增加，预计毛利率将从第三季度开始反弹。汽车制造业新势力的高昂研发成本仍未解决。事实上，造车三大新势力的研发成本一直在增加，这也是造车新势力面临的共同问题。今年第一季度，理想汽车也继续加大研发力度。该公司2022年第一季度的研发费用为13.7亿元。与2021第一季度的5.145亿元相比，增长167.0%；与2021第四季度的12.3亿元相比增长11.7%；2022年第一季度销售、总务和管理费用为12亿元，比2021第一季度的5.099亿元增长135.9%，比2021第四季度的11.3亿元增长6.8%。小鹏汽车一季度研发支出12.21亿元，同比增长128.2%，环比下降15.9%；销售、总务和管理费用16.21亿元，同比增长127.7%，环比下降18.5%。小鹏汽车表示，环比下降主要是由于与春节相关的季节性因素。对于任何科技公司来说，不断增加的研发成本都是可以理解的，甚至是必要的。但如果研发费用的增加不能带来相应的利润增长，那么需要质疑的是其研发能力和技术。前摩根大通分析师刘力认为，汽车研发是一个需要“干烧钱”的过程。目前，国产新能源汽车的自主研发技术并没有对产品有明显的提升。在研发成果实现质的飞跃之前，研发利用收入的能力不会有显著提高。因此，如何增强自主研发实力是造车新势力必须考虑的课题

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