锂电池集体爆发！这只龙头放量创历史新高，北上、杠杆资金重仓调入股曝光

6月10日，锂离子电池概念股集体爆发，比亚迪（002594）放量创历史新高，宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）等多只股票涨幅超过5%。与年初以来的大幅下跌相比，锂电池板块目前正处于股价“修复”阶段。对此，机构内部人士指出，由于新能源汽车的整体基本面和整体向好的行业逻辑没有改变，锂电池更多的是市场调整带来的“误杀”。因此，他们对锂电池从暴跌中反弹的机会持乐观态度。锂电池安装显著改善了该行业的基本面，支撑了超过60倍的估值水平。根据近期车企发布的5月新能源汽车销量数据，整体增长显著。造车新势力“蔚小理”的产品销量也有了明显提升。

值得一提的是，受疫情等因素影响，4月中国新能源汽车销量环比下降超过30%，拖累了锂电池装机量的同步下降。根据《红色周刊》查询的Wind数据，4月份中国动力电池装机容量为13.3GWh，与上月相比下降了38.0%。但随着汽车销量的增长，电池负载将有改善的机会。保定投资董事长张亮在接受《红色周刊》采访时表示，锂离子电池的整体繁荣延续了前年的高势头。尽管电动汽车的销量此前有所下降，但整个行业的基本面并没有改变。随着疫情的缓解和生活的恢复，电动汽车的销量将继续增长，从而导致电池安装量的增加。此外，今年的高油价已经维持了很长一段时间，这对电动汽车销售来说是一个巨大的好处。今年下半年，有轨电车的高能见度将继续保持，甚至可能出现阶段性加速。《红周刊》注意到，近期，锂电池整体股价出现持续反弹。据Wind数据统计，自5月以来，鹏辉能源（300438）和国轩高科（002074）的股价涨幅均超过60%，亿纬锂能、欣旺达（300207）、比亚迪和孚能科技的股价涨幅超过30%。雄涛股份（002733）和宁德时代分别上涨了27.3%和12.37%。但从估值角度来看，与今年1月初相比，大多数锂离子公司的估值都出现了下降，其中一些公司出现了大幅下跌，如宁德时代、鹏辉能源和孚能科技，跌幅达50%。鹏辉能源和孚能科技的估值都出现了超过60%的下跌。

在张亮看来，此前锂电池随着市场的调整更多的是一种“误杀”，他对锂电池从超跌中反弹的机会表示乐观。我们之前判断锂电池行业处于错误的位置，尤其是在市场大幅下跌之后。锂电池行业的整体跌幅已经超过了其内在价值。当超卖明显时，也有很大的反弹空间。目前，锂电池行业正在经历一个修复自身估值的过程。大的反弹已经开始，而且这种反弹将在未来继续。然而，整个过程肯定是一个振荡和上升的过程。关于锂电池目前的估值状况，张亮表示，锂电池龙头企业的估值目前处于正常水平，前期持续下跌被认为是被低估的情况。尽管超过60倍的绝对估值可能看起来很高，但基于行业整体增长率、龙头企业市场份额、品牌价值和成本优势，市场提供60-80倍的市盈率是相对正常的。然而，如果未来市场热度继续上升，超过80倍甚至100倍的估值也是合理的，性龙一的地位受到了考验。该组织密切关注领先公司的“变化”。《红色周刊》注意到，从4月份的电池负载数据来看，有一些明显的变化……

该行业的集中度。根据Wind的数据，4月份的动力电池负载量CR3从3月份的78.30%降至77.20%。然而，CR10从3月份的95.40%上升到96.00%。在这背后，顶级企业的装载量已经萎缩。根据中国汽车动力电池产业创新联盟此前的数据显示，龙翼-宁德时代动力电池装机市场份额从3月份的50.49%下降到4月份的38.28%。比亚迪城在龙格尔的占比提升至32.18%，较3月份提升12.94个百分点。张亮表示，目前的市场份额略有下降也是我们非常关注的问题，我们将进一步关注其未来能否企稳反弹。这一点非常重要。比亚迪的市场表现非常强劲，甚至超出预期，这与其综合竞争力和市场份额的不断提高密切相关。作为一家锂电池和汽车制造一体化企业，比亚迪有自己的产业链优势。目前，整体数据仍处于上升阶段，进一步改善也将是必然的结果。事实上，随着新能源汽车行业进入快速发展阶段，锂电池行业的“产能扩张战”已经开始，而且愈演愈烈。《红色周刊》注意到，除了龙一和龙二，其他电池公司都在推进扩产。6月7日，亿纬锂能宣布计划投资30亿元建设年产10GWh的储能电池项目；国轩高科5月31日宣布，宜春国轩电池10GWh项目和南京新能源智能制造20GWh项目将于5月底建成投产；5月19日，孚能科技宣布启动与吉利科技集团共建的重庆涪陵12GWh动力电池项目。在市场竞争加剧的情况下，主动基金对锂电池公司的态度出现了差异。根据《红周刊》对8个锂电池标的的统计，5月以来，比亚迪、欣旺达、国轩高科获北上资金金额相对较高，均超过1亿元。其中，比亚迪的净收购金额高达12.48亿元。相比之下，北上资金大量抛售资金给了宁德时代和亿纬锂业，5月以来分别卖出48.75亿元和2.05亿元。此外，杠杆资金对两家龙头公司都给予了重仓买入。例如，自5月以来，杠杆基金向比亚迪净买入13.97亿元，向宁德时代净买入12.53亿元，同时向国轩高科和孚能科技净卖出。

与杠杆基金的态度一致，机构也倾向于关注龙头股。目前，整个锂电池板块，如亿纬锂能、国轩高科，都处于释放和大幅提升整个板块计划产能的阶段。然而，我们更关注像宁德和比亚迪这样的龙头公司，因为它们的增长速度更可持续、更稳定，盈利能力和增长速度可以匹配，甚至有些公司的净利润增长速度快于收入增长速度。二三线企业的特点是收入增长速度快，但利润增长速度实际上更快。非常慢，这也会对股价产生影响。不排除短期增速高于头部公司，但从长远来看，仍然是头部公司更具可持续性和稳定性张亮向《红色周刊》分析指出。

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