“妙手”施成新基金重磅发售关注智能汽车等三大行业

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石诚旗下基金规模的增加并非偶然，而是基于多年来对新能源、制造业等行业的深入研究而产生的必然结果。

文章/每日财务报告杨跃

机会总是留给那些有准备的人。看似乘风破浪的成功往往经历了无数的考验和磨难。在过去的两年里，中国国家投资公司旗下瑞银集团的基金经理兼研究副总监石成成为了新能源领域的熟练研究员。管理基金规模从2019年底的不到5亿元大幅增加到200多亿元。

之所以能够实现跨越式规模，不仅因为它选择了一条好赛道，还因为它出色的投资能力。从一组公开的数据来看，截至今年5月31日，石诚领导的三只基金，即国投瑞银新能源、国投瑞银先进制造和国投瑞银金宝，任职期间的年化回报率分别高达56.48%、52.15%和47.1%。

7月6日，由石诚担任基金经理的中投瑞银产业转型一年期控股混合基金将大举推出。该基金延续了石诚此前的成长型投资风格，专注于探索赛道上产业链中处于强势地位的公司，帮助投资者分享中国新一轮科技产业转型的红利。

管理规模跃升，多只基金业绩排名靠前

石诚旗下基金规模的增加并非偶然，而是基于多年来对新能源、制造业等行业的深入研究而产生的必然结果。公开资料显示，石诚曾担任建信投资研究员、招商基金研究员、深圳瑞泉益信高级研究员等职务。从事新能源、电子等行业的研究，积累了丰富的行业投资和研究经验。

2017年3月，加入中国国投瑞银基金研究部，现任中国国投瑞士银行研究部副主任。他掌管五只公募基金，包括中投瑞银先进制造、中投瑞银新能源、中投瑞士金宝、中投UBS行业趋势和中投瑞银行业升级控股，为期两年。

其中，多只基金在多个阶段跻身同类基金前1%。海通证券（600837）排名显示，截至今年5月31日，石诚的代表作之一中投瑞银新能源近两年的回报率为144.24%，在732只同类基金中排名第二。过去一年，回报率为25.44%，在同类基金中排名前1%；

史诚的另一代表作国投瑞银先进制造在过去三年中实现了292.85%的高回报，也在544只同类基金中独占鳌头。在过去的两三年里，新能源和制造业领域出现了许多杰出的基金经理。因此，对于长期没有投资的石诚来说，要想从中脱颖而出是极其困难的。

从持股和风格来看，石诚管理的基金市值配置倾向于中大盘股，风格上偏向成长型，大市值占比逐渐提高。截至2020年底，大市值占比已超过50%。自从投资以来，我的投资组合构建方法发生了一定的转变。在过去，人们的期望值更低，对领先球员的分配更少。现在，我更加强调细分领域领先玩家的投资价值，对对标和估值的容忍度要求更高。与之前相比，中国大学的市值配置比例也有所增加，”施诚告诉记者。事实上，施诚执掌瑞银先进制造后，中大盘股市场的增长方式贡献了231.93%的收入。

从行业和个股配置的角度来看，石诚更倾向于多元化行业配置，但有勇气大量投资一些有前景的个股，特别是由于他在新能源和电子领域的长期研究，他已经练就了一双识别股票的“慧眼”。据了解，早在2020年，石诚就主动布局了后来成为新能源龙头股的宁德时代（300750）、汇川科技等股票，以带动其资金的回报。以瑞银先进制造为例，早在2020年上半年，石诚就对宁德时代进行了重大收购，成为新增的十大重仓股之一。从2020年初到2021年底，这只股票飙升了四倍多，该基金也产生了可观的回报。

新基金将于7月初启动，重点关注三大行业

在过去一个月左右的时间里，科技和新能源赛道触底反弹，再次吸引了投资者的热情关注。市场已经回暖，石诚的新基金中国国投瑞银产业转型控股也将于7月6日大举上市。该基金将延续以往的投资风格，专注于细分行业，并在每个发展阶段找到最有利的环节，以获得超额的投资回报。

石成表示，他目前最关心的三大行业是AIoT、智能汽车和半导体行业。石成表示，新能源汽车的快速发展将带来智能投资机会，而智能汽车的加速发展将推动AIoT行业的增长。此外，受益于下游产能扩张，半导体行业存在爆发式投资机会。

在个股投资方面，石诚更加强调个股的成长空间和质量。一方面，他将在中期内选择具有核心竞争力和较大增长潜力的企业；

另一方面，基于多年的投研经验，我们将努力选择具有增长潜力或爆发式增长的子行业，并在其预期低点或开始进入上升期时果断介入配置，分享公司发展红利。

然而，在新产业和新能源赛道的投资中，估值是一个不可跨越的话题，而估值与公司的质量和繁荣程度一起形成了一个“不可能的三角”。那么，史诚是如何看待估值的呢？他表示，在投资中，他在购买时也会关注PE和安全裕度等估值指标，但在长期投资中尽量淡化估值因素。

我认为，估值的核心是对公司未来价值的判断、实现的概率以及实现所需的时间。如果公司处于1到n的阶段，那么它在未来将具有巨大的价值。因此，目前的PE并不是很有意义，在实现公司价值的过程中，它将长期举行，”石成说。

设定一年持有期以增加盈利概率

值得一提的是，石诚信新发行的基金也有至少一年的持有期。对投资者来说，股票市场，尤其是新兴行业的股票市场，具有显著的投资波动性。一年的持有期可以帮助投资者在确保一定流动性水平的同时，克服“追涨杀跌”的人性弱点，分享企业成长的红利，提升投资体验；对于基金经理来说，一年的持有期将使基金的整体规模相对稳定，降低流动性风险的影响，有效畅通资金流入和流出的步伐，有利于探索中长期投资机会，积累回报，提高中长期业绩。

事实上，分析史诚基金过去的业绩可以发现，只要基金持续持有一年，基金持有人获得的回报很可能在同类基金中名列前茅。

以管理时间最长的国有投资公司瑞银先进制造为例，持有一年的回报率大多在同类基金的10-25%或以上。从同类产品的滚动一年排名来看，国有投资公司瑞银先进制造在同类产品中大多排名前30%。

展望未来，石诚表示，考虑到上半年的市场环境，下半年的增长风格可能会好于价值。一方面，随着国内疫情得到控制，经济本身具有自然复苏的潜力；另一方面，在经济相对低迷的阶段，国家出台刺激政策的可能性增加，随着经济逐渐好转，大批量投资很可能成为市场的主流选择。

石成进一步表示，从具体行业来看，在装备制造方面，随着新兴产业的快速增长，光伏、锂电池、半导体等行业产能的扩张正在持续；在新能源方面，它仍然对电动汽车销量的快速增长持乐观态度。尽管有各种因素干扰，但中国的增长仍超出预期，美国和欧洲市场也表现出强大的增长韧性。总体而言，许多新兴产业的长期发展逻辑越来越清晰。我们将尊重产业发展规律，推断产业发展方向，寻求更多投资机会，努力为投资者获取回报

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