海通分析师“手动档”拆解比亚迪 当事人详解幕后动因

数据来源：海通国际研究报告本版制图：证券时报记者彭春霞徐莹。就在人们仍对手机、电脑等拆解大神的视频赞叹不已的同时，国内券商的研究早已“席卷”电动汽车拆解领域。6月26日，海通国际一份题为《海通汽车实验室-比亚迪（002594）“元”详细拆解》的核心研究报告在业内筛选。据报道，他们拆除了一辆市值10万元的比亚迪电动汽车，并为此撰写了一份长达87页的研究报告。核心研究报告来源于整车拆解。据悉，这是海通金属与汽车团队针对比亚迪“元”进行的“海通汽车实验室”拆解系列的首次拆解。本报告中的零部件照片均来自现场摄影，研究人员希望利用第一手数据展示汽车零部件的详细细节。海通国际汽车的分析师姚树桥告诉《证券时报》，这种方法在中国相对罕见，但从全球角度来看，拆解汽车并不是我们最初的研究方法。从整车厂的角度来看，什么是你更好地理解产品的最佳方式？我的解决方案是拆除它。在我童年的PC时代，我已经拆除了很多电脑，但你知道，在20世纪90年代，电脑非常昂贵，在手机时代，我也拆除了很多手机。所以，当电动汽车行业的时代临近时，我自然想把它拆开理解。所谓的“纸上的东西很浅”，可以通过拆解来更深入地了解整个汽车行业生态和产业链。据悉，海通汽车实验室此次拆解的车辆是2018款比亚迪元EV360，2018年9月制造。你为什么选择拆除这个模型？海通国际认为，这款车将比亚迪纯电动车型的购买门槛降至8万元以内，成为业内首款诞生于高度集成的纯电动汽车平台——e平台的量产车型。资料显示，比亚迪元EV360于2018年5月27日上市，共发布四款车型。该车型由比亚迪的元燃油车改造而来，是比亚迪历史上第一款月销量突破万元的车型。截至2022年4月，比亚迪元EV车型累计销量已超过17.4万辆。我一直想拆一辆比亚迪，因为它代表了中国制造业转型升级的一个缩影。当然，这款2018款的“元”车型在美学和智能性方面都远远无法与今天的比亚迪相媲美。然而，我们可以通过“元”模式的改变，看到比亚迪的进步，了解它的历史，并从终端的角度清楚地看到这家公司近年来发生了什么。当然，也有成本方面的考虑，姚树桥表示。据姚树桥介绍，该报告最初被定位为新能源汽车行业的入门级材料。尽管团队中有汽车行业的硕士和博士生，但拆解电动汽车的过程也是公司团队的一个学习过程。海通国际和海通证券（600837）的汽车团队都参与了此次拆解的研究，约有十几人全程参与。姚树桥说，“从时间上看，从写报告初期的案头研究，到拆解，再到完成稿件，花了两三个月的时间。如果只拆汽车，速度还是比较快的，但最重要的是在这个过程中提高我们的研究水平。”从研究报告的内容来看，这份长达87页的报告从外观、操控、安全、成本效益等方面清楚地介绍了被拆除车辆的基本情况和团队。从续航能力等因素进行了综合评估。同时，研究报告还对这款电动汽车的各个部件进行了详细的概述，包括车身结构、底盘、座椅、线束、多媒体系统、组合仪表、热管理系统、电池系统、电动驱动系统等。从成本角度来看，这项研究的成本并不低。这是报告……

这辆比亚迪2018款EV360智联创酷的总购买成本为10.34万元，包括2018年8月在北京补贴后定价9.99万元的车辆本身、3000元的车辆保险费和500元的注册费。据《证券时报》记者了解，整个证券行业花钱购买二手车，并投入两到三个月时间由团队完成一份研究报告，这是相对罕见的。在采访中，姚树桥介绍道，“我们为投资者创造的价值不仅限于这样一份研究报告。我们的经验和研究积累与这份研究报告所能反映的相去甚远。”“事实上，市场反应有点超出我的预期，我没想到市场反应如此热烈。”在姚树桥看来，该研究报告受到了机构投资者的欢迎，部分原因是新能源汽车行业赛道的火爆。这种研究报告可以为许多新能源赛道的新手投资者提供清晰的解释；对于汽车行业的资深投资者来说，这份报告可以揭示更多像比亚迪这样能够代表中国制造业升级的公司，从而进一步了解中国制造业所经历的变化和发展。我们拆得越多，就越能感受到中国新能源汽车产业确实取得了重大进展，姚树桥表示，投资者愿意为“拆车”买单“。事实上，自行拆解电动汽车的研究方法并不是海通国际独创的。几年前，一些国外研究团队就通过拆解汽车进行了深入研究。瑞银的研究团队早在2017年就开始拆解电动汽车，近年来一直保持着拆解一辆汽车一两年的频率数据与研究相结合的方法”和“动手”能力已逐渐发展成为研究团队的特征之一。卖方研究行业“重服务轻研究”的趋势经常受到批评，近年来，许多研究机构强调“回归研究源头”和“通过研究创造价值”“。事实上，尽管卖家之间关于供过于求的争论仍在持续，但高质量和深入的研究仍然很少。研究机构的真正差异正来自于研究的深度。瑞银证券研究总监连培坤此前在接受《证券时报》记者采访时表示，我们于2017年开始研究新能源电动汽车当时，美国客户提出了一个问题——电动汽车能取代柴油车和汽油车吗？为此，我们拆除了雪佛兰Bolt。2018年，我们自己购买了一辆特斯拉Model 3，并对其部件进行了详细研究。在中国，我们的报告获得了超过100000次阅读， “据连培坤介绍，2021，瑞银研究团队拆除了大众首个MEB纯电动独家平台，打造ID3电动汽车，并将拆除的关键部件从德国运至中国，供客户展示和解释。这不仅受到投资者的广泛关注，也受到复旦管理学院部分学生的广泛关注。这表明每个人都愿意为我们的研究方法和有真实数据支持的研究‘买单’，”连培坤说。

标签：比亚迪北京世纪大众特斯拉

汽车资讯热门资讯