锂电之变？

作者|蓝江编辑|蓝梅尔出品|蓝媒财经。7月4日，上海钢联（300226）发布的数据显示，今日部分锂电池材料报价下跌，电解钴下跌0.9-10500元/吨，碳酸钴下跌1万元/吨；六氟磷酸锂增加1万元/吨。6月以来，国内电解钴价格持续下跌，跌幅超过17%。氯化钴和硫酸钴等钴氧化物的价格也持续下跌。同时，电池级碳酸锂价格稳定在47万元/吨左右。原材料的波动正在微妙地改变动力电池的市场格局。钴价大幅下跌，三元电池与磷酸铁锂电池成本差异缩小，三元蓄电池卷土重来；传统的三元体系也有望回归，高镍和高电压相辅相成。然而，由于“宁王”未来增长潜力的差异，外国投资大幅抛售了宁德时代（300750）。截至5月底，持仓文件显示，最大的海外中资股票基金安联中国A股基金在5月减持了宁德时代，减持幅度高达17.98%。今年4月和5月的数据显示，宁德时代的电池负载比例一度下降，其主导竞争力已不强。特斯拉是其最大的客户，自2020年以来首次出现交付量环比下降的情况。然而，在中国，新能源汽车（600617）在6月份仍将大卖。在变化和不变之间，动力电池将迎来新一轮的竞争。磷酸铁锂不再芳香了吗？科梅尔定律指出，世界上没有完美的东西，一切都有改革的空间。这也被称为“不完善的法律”。评估新能源动力电池优缺点的主要指标是续航里程、安全性、成本和能量密度。按正极材料划分，三元锂电池和磷酸铁锂电池的这四项指标也符合“不完美定律”。2021，新能源汽车补贴新政策将实施，低成本磷酸铁锂电池将具有更大的竞争优势，一旦推出就无法回收。当年7月，磷酸铁锂电池在已装车中的比例将首次超过三元电池，并保持至今。到今年4月，磷酸铁锂电池在汽车总装机中的比例达到峰值，占汽车总装机的67.0%，三元电池的比例降至32.9%。但随着原材料价格的上涨，磷酸铁锂电的价格优势不再那么明显。

7月4日，上海钢联数据显示，六氟磷酸锂价格上涨1万元/吨。其中一个原因是，国内磷矿石每吨平均价格最近突破了千元大关，6月份增长率超过20%，同比增长率超过100%。在这一点上，续航里程的指标相对更为重要，具有高能量密度和长续航里程的三元电池重新获得了市场认可。除了华东地区的疫情有所缓解外，今年5月三元电池的装载量大幅增加。数据显示，5月三元电池装车量为8.3GWh，环比增长90.3%；

磷酸铁锂电池负荷为10.2GWh，环比增长15.1%。从产量来看，五月份三元电池环比增长58.2%，磷酸铁锂电池环比仅增长3.3%。与此同时，5月份，三元电池负载比例上升至44.7%，而磷酸铁锂的比例下降至55.1%。与此同时，多家上市公司的行动表明，磷酸铁锂不再受欢迎。6月14日晚间，华友钴业（603799）发布公告称，正式终止对内蒙古盛钒科技的收购，并计划放弃在磷酸铁锂材料领域的布局。千亿“钴茂”为何彻底抛弃磷酸铁锂，专注于三元锂电池产业链。对此，华友钴业表示，锂离子三元材料在中高端乘用车市场占有重要地位，高镍已成为三元材料的发展趋势。6月16日，容百科技（688005）董事长白厚山在2022世界动力电池大会“云上宜宾”高端对话会上表示，在电池安全问题逐渐得到解决后，电池的首要焦虑是里程焦虑。这意味着，在成本允许的条件下，提高电池的比能，增加整车的续航里程是未来电池的方向。对磷酸铁锂电池的前景不乐观是恰当的吗？过度投资？这种不乐观情绪也反映在资本市场上。6月24日晚间，科力源（600478）（600478。上海）宣布，公司计划在宜丰县工业园区投资3万吨电池级碳酸锂材料和6万吨大功率磷酸铁锂正极材料，总投资不低于25亿元。在过去，这样的积极消息会推动股价上涨，但在科力，这远远不是“从积极到消极”。6月27日，其股价不但没有上涨，反而下跌了。在早盘交易中，它迅速下跌，并短暂跌破跌停。最终，它收于8.70元，下跌6.45%。在接下来的几天里，股价继续下跌，直到7月4日稳定下来，收于8.80元，上涨5.26%。现在已经不是这样了。同样宣布启动磷酸铁锂项目的惠云钛业21日短暂上涨15.72%，收于13.25元。然而，在接下来的几天里，它出现了波动和调整，6月30日收于12.08元。7月4日上涨5.44%。汇运钛业20日宣布，公司将主导投资约62亿元，重点投资磷酸铁、磷酸铁锂项目，并支持上下游产业项目。这是A股“化工转锂”的又一典型案例。但锂的激增已经停止。与此相对应的是，三元锂概念股大多大幅上涨。自6月16日以来，容百科技的股价已从105元上涨至135元，涨幅为25.71%，接近此前的高点。例如，当盛科技（300073）自16日以来股价已从81元上涨至93元。两者都是高镍三元正极材料的领导者，最近的趋势使股价摆脱了之前低点调整的限制，回到了上涨通道。此外，振华新材料创下新高，孚能科技、厦门钨业新能源也表现不俗。事实上，近年来，磷酸铁锂电池市场一直在蓬勃发展，包括宁德时代、比亚迪（002594）、亿纬锂能（300014）、国轩高新（002074）等电池制造商都在增加磷酸铁锂的产能。同时，大量磷化工和钛白粉企业跨境投资磷酸铁锂项目，如龙柏集团、中核钛白粉（002145）、湖北宜化、云天化（600096）、云图控股（002539）、新洋丰（000902）、川发龙芒等化工企业。

据电池中国不完全统计，各家厂商公布的磷酸铁锂扩产规模，结合现有产能，已超过500万吨。相比之下，2021国内氧化铁锂发货量为47万吨。从一月到三月……

仅他一年，国内就有9个磷酸铁锂材料项目，计划产能119万吨。GGII指出，随着磷酸铁锂和磷酸铁产能的快速释放，磷酸铁锂正极材料已从优质产能不足转向磷酸铁锂产能过剩。预计到2022年年中，磷酸铁产能将从不足转为过剩。这就是为什么人们普遍认为磷酸铁锂不受市场青睐的原因。监管机构也主要关注此类投资项目。6月27日，科力源收到上海证券交易所的问询函，要求“结合上市公司的业务发展计划和资金使用计划，说明大规模投资碳酸锂材料、磷酸铁锂材料、数字核心材料等生产线的必要性和可行性，以及是否与公司当前业务存在协同效应”。汇运钛业在公告发布后，也于6月21日收到了深圳证券交易所的“关注函”。要求公司进一步阐述项目建设规模的必要性、合理性和可行性，相关产能的消化能力，以及是否存在产能过剩的风险。3除了产能过剩和续航时间短之外，三元锂电池的卷土重来是磷酸铁锂电池无法逾越的“软肋”。磷酸铁锂电池具有成本低、安全性高的特点，是低端新能源汽车的首选电池。三元电池的优点是密度高、耐寒，但其安全性能较弱。同时，由于钴和镍的存在，成本也很高。高密度和长续航里程使三元电池成为高端新能源汽车的标配。在动力电池行业，当能量密度≥160Wh/kg时，三元电池绝对占主导地位。高端Model 7车型配备了三元锂电池。

白厚山表示，电池供应链将很快稳定下来，镍价格将在未来迅速下降。预计2023年金属镍市场供需过剩将超过40万吨，明年镍价将从每吨2万美元降至每吨1.5万美元以下。因此，三元高镍电池将重新获得综合性价比优势，成为汽车电池的主导方向。招商证券的一份研究报告显示，近期镍期货价格迅速下跌。在过去的一周里，上海镍业和伦尼分别下跌了12.3%和13.9%。自6月以来，上海镍业和伦尼分别下跌18.7%和21.8%。钴价格自6月以来也持续下跌，其中MB钻石价格下跌11.6%，国内电解钴和硫酸钴价格也分别下跌10.1%和15.9%。根据6月24日镍和钴金属的估计价格，5/6系列高压和8系列电池的镍金属成本约为68元、75元和97元/千瓦时，钴金属成本约为63、58和28元/千瓦时，对应5/6系列高压电池和8系列电池的主要材料成本约为721、705和701元/千瓦小时，与6月1日相比分别减少了23、24和25元/千瓦h，进一步缩小了与铁锂电池的成本差异。6月30日，上海钢联发布数据显示，当日氧化钴报价下跌5000元/吨；三元前驱体价格下跌8000元至11000元/吨。据行业报价网站数据显示，近期国内磷矿石每吨均价突破千元大关，6月涨幅超过20%，同比涨幅超过100%。同期，磷矿石的国际市场价格在1500元/吨左右。上述研究报告认为，随着三元锂电池与铁锂电池成本差异的不断缩小，三元车型的上市数量将持续上升，带动装机反弹趋势继续显现。数据显示，5月份，三元电池装机容量为8.3GWh，环比增长90.3%；

磷酸铁锂电池负荷为10.2GWh，环比增长15.1%。就增长速度而言，三元电池的复苏意义重大。7月4日，孚能科技一位人士表示，这一趋势预计将在6月持续。近日，光大证券（601788）关于“加快高压技术布局，迎接三元正极降成本机遇”的研究报告指出，高压正极以中镍三元材料为基础，在原材料、生产工艺、，以及处理成本。三元正极材料有望迎来“提高效率、降低成本”的机遇。在行业中，高镍和高电压是锂离子三元材料升级的两条主要途径，服务于动力电池系列。高压正极基于中镍三元材料，通过增加其电压平台，去除更多的锂，从而实现更高的比容量和平均放电电压，提供了一种高能量密度、低成本的综合解决方案。目前，主要正极制造商和部分电池制造商已经向高压正极方向布局，具有代表性的企业包括厦门钨业新能源、长源锂科技、振华新材料、中国创新航空等。上述研究报告称，厦门钨业新能源开发了一种新型4.4V高压6系三元材料，并成功应用于续航里程超过1000公里的电动汽车。长期锂离子技术在高镍方面有早期布局，高电压也迅速跟进。其高压4.3V和4.35V三元正极材料已在动力电池领域得到广泛应用，4.4V三元正极正逐渐应用于数字电池领域。振华新材料于2018年推出了第一代中高镍低钴单晶产品，4.35V的能量密度优于同电压下的NCM523。该系列产品的产业化已于2019年底完成。在电池制造商方面，中新航空专门生产高压三元产品。2022年，它在全球率先量产了采用高压三元电池材料技术的590模块电池，并在其主要客户广汽爱昂设计的爱昂LX车型上实现了安装。

在过去钴价格居高不下的情况下，高镍电镀路径是电池制造商的选择。目前，三元电池市场仍以NCM为主。三种元素的量比构成了三元锂电池的类型，如NCM333，镍钴锰含量分别为30%；

NCM523，比例为50%、20%、30%等。市场缩写为3系列、5系列、8系列和9系列。8系列和NCA被称为高镍三元锂。为什么三元锂电池要向高镍含量方向发展。原因是钴非常昂贵，对环境有重大影响，而镍没有这个问题。此外，高镍具有更高的能量密度，这符合新能源汽车的发展趋势。目前，Lunni的报价为每吨22770美元，而钴的价格仍在每吨37万美元以上。然而，高镍也有明显的缺点，即稳定性差，导致安全性差，加工工艺复杂。随着钴价格的大幅下跌，高压路径可能占据上风。6月30日，洛阳钼业（603993）宣布，其位于刚果的KFM铜钴矿一期项目将于2023年上半年投产，投资18.26亿美元。公告显示，KFM铜钴矿是全球最大、品位最高的未开发铜钴矿项目之一。该项目预计将于2023年上半年投入运营，未来满负荷时预计每年平均新增9万吨铜金属和3万吨钴金属。洛阳钼业认为，随着新能源汽车行业的快速发展，对新能源金属的需求旺盛，钴金属长期处于紧平衡状态。

公司KFM项目的建设可以缓解新能源产业发展中对钴金属的紧张需求，减少电池制造商和汽车制造商对钴金属供应不足的担忧。业内人士表示，近期，“锂涨钴跌”现象仍在持续。受下游消费电子产品需求的影响，钴价在连续下跌三个月后继续下跌。7月4日，关于外国投资者出售“宁王”的消息激增。根据知名基金评级机构晨星发布的数据，截至5月底，德国资产管理巨头安联投资旗下安联中国A股基金5月减持了其在宁德时代的股份，减持幅度高达17.98%。减持后，宁德时代从该基金最大的重仓股跌至第五大重仓股。与此同时，海外第二大股票基金摩根基金中国A股机会基金等产品最近减持了11.29%的宁德时代。为什么外国投资者会大量抛售宁王？一是今年1月以来，新能源板块不断调整，外资持股账面收益转为负值；其次，今年4月和5月，宁德时代动力电池市场的电池装机比例有一定下降；第三，外资对宁德时代成长性和股价上涨的预期存在差异；

第四是仓库调整的必要性。根据之前的报道，柏基中国成长信托基金经理Sophie Earnshaw表示，减持宁德时代的原因是股价已经上涨太多。为成长型投资者提供无与伦比的机会。如果你不投资中国的成长型公司，你就错过了关键点。对于成长型投资者来说，这是最令人兴奋的机会之一。当然，上文提到的国外抛售发生在5月份，自6月份以来，宁德时代的股价已经上涨了30%。

在此期间，宁德时代发布了CTP第三代麒麟电池。与4680系统相比，该电池的体积利用率超过72%，能量密度为255Wh/kg，电池容量增加了13%。系统集成达到了全球新高。与传统的“电池模块电池组”三级结构相比，CTP（CellToPack）技术可以直接省略模块组装过程，将电池单元集成到电池组中，达到提高整体能量密度和降低成本的效果。但也有市场人士认为，麒麟电池是一种结构创新，其255Wh/kg的能量密度并没有特别突出的竞争力。《中国金融研究报》也表示，本轮以电池结构为主的技术周期将稳定顶级电池制造商的领先地位，并拉大顶级与二三线制造商的利润差距；但与此同时，综合实力较强的优质二线厂商也有望抓住结构性机会突围，实现份额提升。鲁福能源科技拥有大量生产的电池产品，能量密度为285Wh/kg；亿纬锂能去年开始生产4680电池，市场份额大幅提升。据中国汽车工业协会消息，6月份新能源汽车销量将突破历史。此前，中国汽车协会的数据显示，5月，中国新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆，同比增长1.1倍。1-5月，新能源汽车产销分别完成207.1万辆和203万辆，同比增长1.1倍。中信证券最新研报显示，随着新电动汽车车型在车企中的占比不断提高，以及消费者因疫情推迟的需求，预计6月中国新能源汽车销量将达到54.3万辆至55.3万辆。今年，中国新能源汽车销量屡创新高，这是一个不变的趋势。正在发生变化的是动力电池的技术创新，它带来了更高的安全性、更长的续航里程和更低的成本等综合性能创新。世界是多样化的，新能源动力电池也是如此。图片来源于互联网。如果有任何侵权行为，请联系我们删除。

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