比亚迪遭遇“成长的烦恼”：股价剧烈调整，机构争议发展前景

经济观察网记者邹永琴新能源板块近期多灾多难，龙头品种受到负面影响。7月11日，天齐锂业（002466）因前私募名媛徐翔的妻子的审查而出现跌停趋势。7月12日，新能源汽车产业链龙头比亚迪（002594）也因巴菲特减持传闻出现下跌趋势。同一天，其H股也录得11.93%的跌幅。和连接的数据Datayes！据统计，比亚迪A股市场已连续两天大幅下跌，净流出超过26亿元。但知名投资公司时代伯乐董事长蒋国运在接受记者采访时认为，即使巴菲特真的减持比亚迪，也只会对比亚迪的短期股价走势产生影响，从长远来看，公司的发展前景仍然乐观。巴菲特因花旗银行持股变动而减持比亚迪股份的传闻。根据香港证券交易所的数据，7月11日，花旗银行持有的比亚迪H股突然增加2.25亿股，达到3.89亿股，占其已发行股份的35.39%。比亚迪重大股权变动的消息迅速在网上传播，由于2.25亿股与巴菲特持有的比亚迪股份相匹配，最终在7月12日演变成市场传言，称巴菲特已减持比亚迪股份。公开资料显示，2008年9月，巴菲特以每股8港元的价格购买了2.25亿股比亚迪H股，交易总额为18亿港元。得益于本轮新能源汽车的强劲势头，比亚迪A股和H股共同走出了一个令人惊讶的高行情。以上周五比亚迪H股每股320.8港元的收盘价计算，巴菲特持有的2.25亿股股票已升值至722亿港元，回报可观，并有盈利赎回的可能。同时，认证实体是广发信息咨询服务有限公司。7月7日发布的名为“广发香港”的微信公众号，将比亚迪、比亚迪，盐湖股份，胜信锂能等列为前五名；在7月12日的净流出排名中，比亚迪、北方稀土（600111）、长安汽车（000625）位列前五。比亚迪的抛售最为严重，有两天进入前五，总流出额超过26亿元。兄弟们，今天我已经清空了所有的阵地！未来的日子暂时只有诗和远方，当然，我希望留守兄弟们不用关灯吃面条。“7月12日收盘后，秦晖作为一个被记者隐藏的锂电池投资交流小组的负责人发出了上述信息。秦晖拥有多年证券投资经验，是一名专业投资者。由于他对锂电池尤其是比亚迪的投资前景高度乐观，他成立了一个专门的投资小组盟友进行沟通。作为锂电池的忠实粉丝，你为什么会因为一个不确定的市场传闻而加入销售潮流？在一次私人谈话中，秦晖告诉记者，他之所以清空锂电池板块，不仅仅是巴菲特减持的传言，而是经过一系列分析后做出的决定；锂电池行业的资金外流不仅仅是过去几天的事情。事实上，自6月以来，已有多只基金利用双融资渠道做空锂板块的关键标的。连接的数据数据是的！

据统计，自6月1日和上周五以来，一些锂电池龙头公司的融券余额确实出现了快速增长的迹象；

其中，宁德时代（300750）的融券余额从8.1亿元大幅增长至48.81亿元，其余如盛鑫锂能增加5.3亿元，盐湖集团增加3.67亿元。在秦晖看来，资金逃离甚至做空锂离子电池板块的原因主要有两个：首先，新能源汽车的快速发展离不开政策补贴。然而，随着新能源汽车达到一定的增长阶段，取消补贴是不可避免的。因此，新能源汽车能否通过补贴驱动，转化为内生需求市场化，将是一个重大考验。如果成功，未来的产业发展趋势肯定会更好，但如果不成功呢？最典型的例子是，如果比亚迪去年扣除补贴，其行业业绩就是亏损。其次，还有关于锂氢路线的争论。最近，支持氢燃料电池的政策明显增多。如果氢燃料电池汽车成为终极路线，ALL IN的锂电池公司难道不是一条死胡同吗？这是必须防止的。事实上，对取消政策补贴的担忧确实是许多投资者目前关注的焦点。前金融行业网红、新浪微博博主叶荣天也是其中之一。7月11日，叶荣天发帖称“说白了，新能源汽车在中国的销量是靠政策补贴支撑的，补贴取消后销量会大幅下降。大家关心的新能源汽车行业真的会因为政策补贴的取消而遭受损失吗？作为新能源汽车全产业链的领军企业，比亚迪应该在这方面最有发言权呃。关于补贴降级，实际上是渐进的，并不像预期的那样突然。比亚迪证券（BYD Securities）的一名工作人员告诉记者，“以前的政策已经详细了。”至于他们的汽车公司，没有人声称他们依赖这些补贴生存。“或者，这种补贴对我们来说并不重要。谈到2021的年报，如果补贴的扣除实际上是一种损失，她说，去年是一个相当特殊的情况，因为电池的主要原材料碳酸锂的价格上涨非常显著，这对车企的利润构成了巨大压力，也对我们产生了重大影响。然而，这种高成本现象是不可持续的，随着其价格的下降，我们的利润也将被释放。因此，根据去年的年报，如果你从碳酸锂被它吃掉后大幅涨价的角度来看，我们的业绩实际上相当不错。她进一步告诉记者，比亚迪现在已经实施了全产业链布局，可以最大限度地减少原材料涨价的影响。“我们对上游原材料有一定的布局，你也可以在公开信息中看到。至于最近频繁暖风的氢燃料电池技术，公司是否有计划研究这项技术，甚至进入这一领域？对此，上述工作人员回应称，“虽然我们目前没有氢燃料电池产品，我们将对各种电池路线或技术进行跟踪和研究。对于锂氢路线的争论，蒋国云有着清晰的看法。他告诉记者，以小鹏、蔚来、理想等新车制造商为代表的比亚迪已经变得咄咄逼人，占全球新能源汽车销量的50%以上。这意味着中国在全球关键行业的领导权竞争中取得了重大胜利，也意味着中国已经在全球最大的品牌消费品领域取得了重大突破。中国目前在电动汽车领域的胜利也基本宣告了日本主导的氢能源汽车技术的边缘化，”姜国云表示。在比亚迪领导的锂电池行业最近出现下滑的情况下，“广发香港”的行动引起了市场的关注。7月12日上午10点左右，广发银行香港微信官方账户重新发布了一份7月撰写的题为“太高不冷”的研究报告，指出比亚迪目前面临两大风险，并再次强调“比亚迪目前的估值水平缺乏安全边际，建议投资者谨慎行事”。广发银行香港分行认为，比亚迪当前面临两大风险，即国际化进程相对滞后和成本控制方面存在的剩余问题。该行还指出，比亚德的经营活动现金流具有显著的不确定性……

未来的不确定性，这意味着目前基于PCF的估值也存在很大的不确定性。但蒋国运显然不这么认为。在接受记者采访时，他强调，从长远来看，比亚迪有着良好的发展前景。“比亚迪6月的产销报告表现非常令人满意，显示出其成为第二家华为的潜力。比亚迪6月产销报告显示，该公司6月生产了13.4万辆新能源汽车，分别增长217%和14%；销量13.4万辆，同比增长224%和17%上半年，按产品划分，该公司销售了32.35万辆纯电动乘用车和31.46万辆混合动力乘用车，累计增长率分别为246%和454%。蒋国云表示，比亚迪和华为分别是中国优秀制造企业和高科技企业的代表，其强大高效的组织管理能力具有相似之处。截至2021年底，比亚迪拥有28.8万名员工，其中包括21.6万名生产人员。华为2021的年度报告显示，华为拥有19.5万名全球员工，其中近一半是研发人员。要让这么多生产研发人员能够有效组织和运作，离不开高效的管理体系及其强大的组织能力。在这方面，比亚迪和华为极为相似。可以说，比亚迪在制造业的组织能力和华为在研发方面的组织能力都达到了顶峰。比亚迪和华为的另一个相似之处是，他们一直坚持自主研发，不浮动，不躁动，不像一些公司只关注短期利润。”蒋国运举例称，华为海信半导体成立于2004年，2009年才推出首款手机芯片K3。2014年，该公司推出了首款麒麟芯片——麒麟910，经过多年的不断迭代优化，最终成为全球领先的芯片设计制造商。比亚迪的半导体业务已有17年历史，早在2005年就开始组建电动汽车核心功率芯片IGBT的研发团队，进入IGBT行业；2009年，比亚迪自主研发成功IGBT1.0芯片；2013年，比亚迪e6搭载了2.0代IGBT芯片；2015年和2017年成功开发了2.5代和4.0代芯片；2019年，碳化硅产品被应用于汽车电子控制领域。2020年，该公司作为中国新能源（600617）汽车电机驱动控制器IGBT模块制造商，在全球排名第二，仅次于英飞凌。因此，蒋国运认为，坚持自主品牌和自主研发将使比亚迪和华为成长为各自领域最好的公司，两者本质上有很多相似之处。全球手机市场规模约7000亿美元，中国已经占据了全球手机行业一半以上的市场份额，足以支撑华为、小米、OPPO、VIVO等一批优秀企业。全球汽车市场规模约5万亿美元，这是移动电话市场的7倍多。如果我们也能占据一半的份额，那么会产生多少世界级的企业？”蒋国运说。

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