吉利汽车，风流总被雨打风吹去？

本文基于公开信息，仅供信息交流之用，不构成任何投资建议。作者：于老头，他在《雪球》中有一个同名专栏。

吉利汽车（HK:00175），用某券商汽车研究员的话来说，是“四大自主百万级车企中唯一一家在过去三年里没有任何闪光时刻的车企”。吉利汽车也曾有过一个如虎添翼、能吞万里的巅峰时代。风和雨总是把风吹走。吉利的辉煌时刻还会回来吗？第一家私人汽车制造商吉利的历史就是李书福的历史。李书福出生于1963年，是中国乘用车行业的顶级人物。他比奇瑞的尹同跃小一岁，比王传福大三岁，比魏建军大一岁。他们都出生在同一个时代。李书福目前的形象一直被贴上奢侈和慷慨行为的标签。1997年，李书福开了一：“一辆车有什么了不起的，难道不是只有四个轮子和两个沙发吗？”为了制造一辆车，李书富还建议， “请给我一个失败的机会。在造车之前，李书福已经换了五条赛道，每条赛道都是先锋。19岁高中毕业后，李书富的第一份职业是摄影。当时，摄影还是一个特殊的行业，必须由局管理。因为他每天都要洗照片，所以李书福有一定的不足由于对黄金和白银等贵金属的净化，他转而购买一些镀金和镀银的铜设备，如变压器，以提取黄金和白银。后来，随着赛道变得越来越拥挤，李书福继续转行，生产冰箱，但锅已经满了，碗也满了。1991年底，李书福再次专注于建筑材料，生产铝塑板。他建造了自己的工厂，设计了自己的工艺，甚至制造了自己的设备。在大吉健的帮助下，他又一次定下了节奏。点石成金的李书福成为了大家争相学习的对象，赛道也变得越来越拥挤。1993年，李书福再次开始制造摩托车，摩托车行业后来也一马当先。连续换了五条赛道的李书福终于把注意力集中在了赛车上。这一次，没有人真正抓住他。1997年，李书福宣布他打算制造汽车。如果房地产也包括在消费中，那么汽车是仅次于房地产的第二大消费品。汽车工业的产值通常占一个国家国内生产总值的10%，占制造业总产值的三分之一。门槛很高，价值也很高，这使它在当时成为一个快速增长的行业。世界是繁荣的，一切都是为了盈利。同一时期，在手机电池行业被杀的王传福也专注于汽车行业，并于2003年进入汽车市场。李书福是中国第一家制造汽车的私营企业。1998年，李书福在浙江临海建立了他的第一个轿车生产基地，当年吉利以极大的热情下线。2001年11月9日，就在中国加入世贸组织之前，吉利汽车获得了轿车生产许可证，成为第一家获得汽车制造许可证的私营企业。比亚迪（002594）在2003年收购了秦川汽车曲线并进入汽车行业，而长城汽车（601633）直到2007年11月才获得汽车生产许可。02造车的真正秘密到目前为止，看看李书福的历史，你会发现他对市场机会有着非同寻常的感觉。在造车之前，李书福选择了进入五条赛道，在低潮时进入，在高潮时勇敢撤退，直到他遇到了终身的造车生涯。用我们今天的话来说，它简直就是实体制造行业的雷军，一个接一个地做。李书福19岁高中毕业后开始创业，这也是许多江浙老板的人生轨迹。虽然没有读过太多书，但李书福对汽车制造业的理解是第二位的，没有人敢说是第一位。汽车制造业真的是一个门槛很高的高科技行业吗？互联网有记忆。历史上有很多答案……

如今，在知乎上，国产汽车何时能超越合资品牌的问题。你会发现，汽车专业人士越多，他们对差距表现就越绝望。相反，大旗党和小粉党从发展趋势的角度做出的预测更为现实。李书福最晚在2002年发现了汽车行业真正的核心秘密。因为20年前的2002年，也就是拿到汽车牌照的第二年，在浙江临海的一次中层干部会议上，吉利公司的李书福说：“我们要买沃尔沃，我们现在需要准备！

“吉利收购沃尔沃是为了什么？官方的说法是，吉利收购了沃尔沃先进的汽车制造技术和一个历史悠久的汽车品牌。也就是说，清朝的辫子切割技术也非常先进，历史悠久，没有人把它当回事。事实上，任何真正理解生产力决定关系的人生产部门不会关注品牌形象。简单地说，吉利收购沃尔沃意味着进入汽车行业的全球产业链，更具体地说，进入燃油乘用车行业。李书福想要的是这张票。自20世纪40年代以来，燃油汽车行业没有取得多大进展。其优点是，世界整体技术没有取得太大进步，全球经济增长也不显著。汽车行业作为解决就业问题的主要行业，受到各国的保护。汽车制造业的本质已经从纯粹的市场行为，从一个简单的经济问题，演变成一个混合了就业和市场等复杂问题的混合怪物。各国保护汽车产业的基础是保护汽车产业链。说你能做到，你就能做到，如果你做不到，你就能做；

说你做不到，你不能做，你也不能做。这句话听起来有那么矛盾吗？但在汽车相关零部件行业，一旦你了解了它，那也是一样的。这个行业没有不能传承的技术，只有配套产业链的传承。我只需要给你一个尝试的机会，在部门里培养，你最终一定会成功的。我甚至不会给你机会。即使你现在能做到，你最终也做不到。就这么简单。那么，产业链的支撑体系是如何发展的呢？我祖父的家庭作坊在第二次世界大战期间为公众提供了螺丝钉。我二叔的叔叔在梅赛德斯-奔驰工厂拧了一辈子螺丝，直到退休，你觉得呢？既然其他工厂的零件更便宜了，你需要更换它们吗？这条产业链的关闭非常成功。它有多成功？2022年的这一天，中国年销量2500万辆，占全球汽车销量的三分之一，在世界汽车零部件百强榜上只有不到10家公司，前20名中只有一家是合资公司。李书福收购沃尔沃后，相当于拥有了一条成熟的汽车产业链，一个以瑞典为基地的汽车产业集群。吉利拥有沃尔沃近1万项专利，可以突破汽油车百年历史形成的专利墙，这就像一座叹息的堡垒。汽车行业本质上是一个机械行业，技术并不先进。然而，只要你走这条路，你就无法绕过专利。如果你有自己的专利，你可以与其他汽车制造商签署专利授权协议，如果你没有专利积累，你就没有重型武器，就像抗日战争期间面对支的小米和步一样无能为力。吉利收购沃尔沃给了它一个沉重的武器，其技术帽也扩大了与其他独立汽车制造商的差距。简单地说，我可以做你能做的任何事，但你不能做我能做的事。李书福，一位才华横溢的战略大师，是汽车行业名副其实的战略大师。他在2002年提出收购沃尔沃，并在2010年将沃尔沃从人群中带了出来，展现了很高的战略水平。正如许多人20年来仍在呼吁中国国产品牌耐得住寂寞一样，李书福准确地抓住了燃油乘用车行业的核心——国际产业链。这个问题，作者很迟钝，直到最近才明白。至于其他奇瑞、比亚迪、长安和长城，他们想了解吗？我不知道，但他们的燃油车仍然处于主流产业链之外。随着李书福决定收购沃尔沃，他理应拥有大批追随者。事实上，这也是为什么即使吉利在电动汽车方面已经落后，但仍有无数人支持李书福的原因。战略方向是正确的，剩下的只是小部分，就像股票确认了主要的上升趋势一样，所有的回调都是上市的机会。

上图是我们从华西汽车拍摄到的关于吉利汽车的报道。吉利收购沃尔沃后，整合的效果并没有立即显现出来。在2012年至2013年的两年时间里，长城凭借在中国SUV市场迅速提高市场份额的机会，连续两年成为自主销售冠军；从2014年到2016年的三年时间里，轿车和SUV并重的长安汽车（000625）超越了在汽车市场突围受挫的长城汽车，夺得自主销量第一；

2017年至2021，整合沃尔沃后，吉利的品牌形象再上一层楼，连续五年获得独立销售称号。如果你认为这没什么，那么在看了汽车行业其他中国公司的收购案例后，你会认为李书福真的很有技巧。海外汽车零部件公司的核心资产是什么？是原有的整车配套关系和专利，是融入国际汽车产业链带来的资产。许多海外收购实际上首先关注技术，一些人正在考虑更换现有的管理层并裁员。这都是在浪费时间，没有理解要点。技术有什么用？如果你没有技术，你想卖给谁？技术并非不重要，但重要的是它不断接受市场反馈和迭代。我们也不想指名道姓，但只要你粗略地回顾一下上市公司的财务报表和中国汽车零部件上市公司的海外并购，成功真的很罕见。更不用说达到了业绩预期，它可以被认为是出色的业绩，而不会拖延进度。为什么现在的投资者听到上市公司的海外并购会感到头疼？除了追踪困难和偶尔的爆炸外，上市公司自己没有弄清楚的根本原因也是一个根本原因。不要认为买东西容易。像李书福一样，业内很少有人在买下母公司后还能支持它。吉利孤独的李书福的战略举措确保了吉利能够在燃料动力赛道上度过这么多年平静而幸运的生活。随着时间的推移，大众和丰田成为世界上最畅销的燃油车并非不可能。新能源汽车的快速转型速度应该出乎所有人的意料，导致李书福这样的老司机翻车。如今，吉利确实感觉有点落后，尤其是在新能源汽车行业。早在2015年，吉利就启动了“蓝色吉利行动”战略，寻求电动化转型。目标是到2020年，占新能源、节能和新能源汽车总销量的90%以上。对于实际进展，吉利保持沉默，并抱有很高的期望。备受期待的吉利在2022年上半年仅售出1.9万辆，在2022年下半年SUV销量排行榜上仅排在第13位，这还不如问行业M5。在汽油车时代，吉利收购了沃尔沃，建立了完整的汽车产业链。但在新能源汽车时代，这个产业链和集群在原有体系之外野蛮生长，完全脱离了传统汽车产业链的控制。这是一个世纪以来汽车行业真正前所未有的剧变。新能源汽车时代被低估的中国新能源（600617）汽车产业链。过去依靠燃油车生存的发动机和变速箱支撑系统将被主要由电池、电机和电子控制组成的三电系统完全取代。燃料行业的大多数汽车零部件公司将面临转型，不转型的成本将完全消除。不仅是他们，还有BBA、大众、丰田、本田、日产和马自达等汽油车时代的整车制造商。如果他们不转变为新能源，只有诺基亚时刻会欢迎他们。通过持续的补贴和市场培育，中国已经形成了坚不可摧的新能源汽车产业链和产业集群，这一点一直被各种经济学家所忽视。中国的工业总产值已经超过美国，位居世界第一，现在是美德日的总和。人均国内生产总值已从日本的不到2%下降到目前水平的近三分之一，没有一位经济学家因解释中国的崛起而获得诺贝尔奖。这个困难很简单，就是郭德纲获得了诺贝尔和平奖。产业集群的力量超乎你的想象。让我们以瑞典为例。如果你是一个制造业人士，你会发现瑞典这个人口不到1000万的北欧国家在制造业的实力被夸大了。除了沃尔沃，这个国家还有一大批知名的制造业冠军，包括通信行业的爱立信、制药行业的阿斯利康、电力设备行业的ABB、汽车行业的奥托立夫……

汽车零部件行业，家电行业的伊卡洛斯，轴承行业的SKF，以及全球刀具领导者山特维克。为什么瑞典产生了如此多的顶级制造业企业？经济学根本无法解释这一点。因为他们抓住了形成产业集群的机会，在工业时代建立了稳定的制造业产业链。这一关键时刻是第一次世界大战和第二次世界大战。在此期间，瑞典保持中立，不仅没有参与，还推着手推车买卖双方的花生、啤酒和矿泉水。第一次世界大战结束后，瑞典从德国的克虏伯工厂搬迁了一条大型生产线，当然也有一些被张作霖买下，这也是民国时期东北重工业脱颖而出的基础。看到这一点，你就知道为什么瑞典和芬兰等北欧国家能够保持高税率并促进社会公平，因为它们确实依赖制造业生存，这使得制造业无法扩大收入差距。A股上市公司收入最高的高管大多在金融行业。老实说，如果制造业高管开始高薪，基本上是实体企业从现实走向空虚、即将走下坡路的迹象。抛开历史谈现在，抛开剂量谈性，他们都在耍流氓。中国新能源汽车产业集群已经建立，预计到2025年，纯电动插电式混合动力渗透率将超过50%，影响年销量1500万辆。此时，产业集群将从国内向国外滚动，无法脱离原有产业链的外国汽车制造商在成本和技术进步方面必然落后，被淘汰也是时间问题。

吉利在06的未来面临的最大问题是，在新能源时代，其原有的起步优势已经消失。但这并不意味着他落后了。回归电动汽车制造，吉利仅落后于比亚迪和特斯拉，但与NIO等新势力差距不大，甚至在调校和零部件配套系统方面超越了它们。至于智能化水平，吉利极氪汽车发动机最近免费更换了8155芯片，以填补这一空白。此外，比亚迪的经验表明，在真正推广自动驾驶之前，智能化水平并不是消费者最关心的问题。也就是说，吉利仍有充足的时间在电动汽车赛道上展示自己的实力。吉利仍在收购手机公司魅族，并在海外收购马来西亚宝腾。对于汽车制造业来说，战略大师李书福可以领先我们20年。我们认为李书福为什么看不到当前的问题和新能源汽车的发展方向。而且，在中国的新能源汽车产业集群中，吉利有足够的下限，就像瑞典的沃尔沃一样。这位汽车分析师一开始将吉利的未来定义为“作为独立领导者之一，高光只会迟到，不会缺席”。如果你真的认为李书福“很老很诚实”，那么你可能低估了他。他是一位围棋大师，强调游戏中没有技术娴熟的棋手，善于战斗的棋手也没有突出的成就。吉利是一家最不应该被低估的公司。作者：于老头此前推荐

本文首发于微信公众号：博科。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：沃尔沃吉利汽车比亚迪长城发现

汽车资讯热门资讯