新能源转型成果显著，吉利做对了什么？

面对芯片短缺和行业原材料上涨等多重挑战，吉利汽车逆势而上，中期业绩喜人。8月18日，吉利汽车（0175。香港）发布2022年半年报。报告期内，吉利汽车实现营业收入582亿元，同比增长29%；归属于公司股权持有人的利润达到人民币15.52亿元。从基本面来看，今年上半年，吉利各项财务业绩指标持续攀升，平均每辆车毛利1.6万元，同比增长9.9%；

自由现金流增长1076%，达到54亿元人民币，净现金增长5.8%，达到20.1亿元人民币。同时，吉利主营业务的发展势头稳定且充满希望，如产品结构不断优化、高端突破初见成效、智能电动汽车新周期开启、海外市场多元化等，也为吉利未来的利润增长提供了更具想象力的空间。

图片来源：多家证券公司看好吉利汽车今年的业绩。华创证券近日报道称，吉利目前处于相对被低估的状态，在400万辆级别的独立车企中估值最低。在强劲的新产品周期的早期阶段，投资视角具有较高的风险回报率。此外，作为自主崛起的第三波红利，吉利有望成为第二家获得红利的车企，为其销量超越此前水平提供进一步保障。根据整个汽车行业的当前估值，该公司2023年的目标价格为PE的20倍，相当于27.2港元的目标价格。以8月17日的收盘价计算，吉利的股价可能会有57%的短期涨幅。数量和价格都有所增加，单车毛利润增长了近10%。从上半年的业绩来看，吉利汽车整体表现好于市场。其产品结构的不断优化进一步推动了其单车毛利的提升，进一步推动吉利实现品牌和价值目标。销量方面，吉利汽车上半年乘用车销量为613845辆，稳居国产品牌销量前三。根据中国汽车工业协会的数据，其6月份的销量同比增长26.4%，达到12.66万辆。

图片来源：吉利汽车从销售结构来看，吉利、几何、领克、极氪等品牌并驾齐驱，表现亮眼。其中，以“中国之星”为代表的高价值产品已成为吉利优化产品结构的重要驱动力，极大地增加了吉利的自行车销售收入。据悉，吉利4.0旗舰产品“中国之星”实现了10.6万辆的整体销量，占吉利品牌整体销量的23.9%，同比增长10.3%。截至6月底，累计销量超过39万辆，单车平均售价成功进入合资竞争圈。据财报显示，今年上半年，吉利汽车集团自行车销售收入同比增长21.1%。值得注意的是，其4.0产品将在下半年迎来重要加持，经典车型博越将再次进行全面升级和战斗。本月5日，吉利发布了其最新智能紧凑型SUV，并正式命名为“博越L”。博越是吉利3.0产品销量第一、自主品牌紧凑型SUV销量前三，是吉利最重要的利润贡献之一。

图片来源：吉利汽车中金公司认为，基于博越强大的客户声誉积累，转向CMA平台并全面升级“博越L”将继续为吉利创造辉煌。预计博越L的加入有望加强吉利4.0产品矩阵，为吉利品牌带来向上突破。与此同时，在领克和吉克龙品牌的推动下，吉利在高端发展方面取得了显著突破，并继续引领自主品牌走上上升道路。其中，吉克龙品牌不仅创下了高端智能纯电动品牌交付速度最快的纪录，平均大额订单金额也超过33.5万元。

图片来源：领克品牌截至2022年7月，吉利累计销量超过74万辆，产品主要在一线与国外品牌竞争，覆盖中高端市场。领克品牌72%的用户来自合资企业和奢侈品牌。品牌影响力已成为用户购买的主要驱动力。产品溢价能力的不断提高……

s为中国高端汽车品牌创造了一个新的价值高度。2022年1-6月，领克产品加权平均价格达到15.2万元。其中，领克09作为旗下SPA平台的首款大型SUV，直接进入30万元价格区间。在业内看来，受益于吉利中国之星系列销售占比的提高、领克和极客销量的增长以及低端产品的停产，吉利未来的自行车收入将持续增长。根据之前的计划，领克和吉克朗今年的目标销量分别为30万辆和7万辆。换句话说，他们的销售结构有望得到进一步优化。纯电动混合动力双轮驱动为利润增长提供了富有想象力的空间，而吉利的新能源汽车板块也表现良好。数据显示，今年上半年，其新能源销量增长398%，是国产品牌中增长最快的，带动新能源渗透率增长14.4个百分点，达到17.9%。据悉，在电动化领域，吉利旗下品牌有自己的分工和市场重点。其中，几何品牌注重确保中低端市场份额；极氪品牌专注高端产品，提升品牌形象；瑞兰汽车对换电市场进行多元化布局；

领克品牌瞄准了混合动力领域等等。

图片来源：吉利汽车值得注意的是，在雷神和浩翰两大平台和架构的支持下，吉利汽车的智能电动汽车新周期正在加速。其中，雷神动力开启了吉利的“动力4.0时代”，其混合动力系统平台雷神智能发动机Hi·X是一个涵盖A0至C级车型以及HEV、PHEV、REEV等混合动力技术的世界级模块化智能混合动力平台。发动机热效率高达43.32%，实现了混合动力系统的首次FOTA升级。技术水平领先，升级车型的经济性、动力性、舒适性、智能化体验全面升级。基于雷神混合动力平台，吉利先后推出了星越L油混、帝豪L超级电混、博越L混合动力版本，并在领克平台上打造了E-Motive智能电混解决方案，推出了领克01 EM-F智能电混车型。据报道，该公司计划在年内推出总共8款雷神混合动力车型。根据中金公司的研究报告，雷神动力和混合动力智能平台是该公司重点打造的基于平台的解决方案，多车型的密集发布推动了雷神混合动力强产品周期的开始。以领克为例，到2023年底，领克的目标是实现60%以上的电气化比例。2024年后，领克品牌每年将推出至少两款新能源车型，预计到2025年领克将全面实现电动化。另一方面，庞大的架构搭载了吉利的新一代纯电动车型，采用了具有高度可扩展性和灵活性的新电子和电气架构。SEA OS智能汽车开发系统基于电子和电气架构，从三个领域集成到中央集成。通过软硬件解耦、软件算法、云计算和应用场景，形成完整的开发体系。目前，已经实现了4000多个API接口，可以实现全场景、全生命周期的FOTA，为吉利智电转型赋能。在多重布局下，吉利也为新能源板块设定了更高的目标：下半年实现月新能源销售占比超过30%，进军新能源企业一线。到2023年，通过完善产品布局，新能源月占比将达到50%以上。在纯电动和混合动力领域的双轮驱动下，吉利的利润增长也更具想象力。长江证券研报显示，在4.0时代，公司以模块化架构构建核心优势，进入模块化产品周期。在雷神公司的支持下，新能源电动化转型加速，汽车智能化水平提升。预计它将迎来混合动力和电动共振。海外市场正在全面开花，在全球化加速巩固国内市场的背后，吉利的海外市场也在全面开花。据悉，吉利汽车已经改变了单纯以贸易为主导的海外商业模式，将通过品牌、产品、供应链和工厂的国际化布局，加强端到端的海外本地化能力，继续参与全球市场竞争。数据显示，今年上半年，吉利汽车实现出口销量8.8万辆，同比增长64%，位居行业第四，比去年全年增长一位，销量增速跑赢整体市场。作为参考，根据中国汽车工业协会的数据，今年1-6月，中国汽车出口市场销量为133万辆，同比增长40%。据悉，包括几何C和酷睿在内的多款车型在海外市场取得了令人印象深刻的成绩。领克品牌更覆盖全球，重点突破欧洲市场。数据显示，今年上半年，领克在欧洲的累计交付总量为10912辆，同比增长3986.9%。作为一个全球新高端品牌，领克直接参与了全球汽车行业的重塑，朝着向出行服务公关转型迈出了关键一步……

ider在海外市场，显示出高度的全球化。

图片来源：吉利除了旗下多个品牌和车型合作外，吉利还在雷诺韩国投资，建立全球数字化体系，以确保产品安全和合规，以数字化赋能国际化，全面推进吉利的全球化进程。以雷诺韩国公司的股份为例，吉利控股集团和雷诺集团于2022年1月宣布合作，双方将在韩国市场推出高效节能的燃油和智能混合动力车型，并计划在海外市场推出上述产品。5月10日，吉利宣布入股雷诺韩国汽车，持股比例为34.02%。业内人士认为，吉利正在利用其“技术牌”，通过投资雷诺加快全球化进程。据悉，吉利在向宝腾、路特斯和Smart等品牌出口技术后，再次向国际汽车巨头出口技术。这意味着越来越多的国际车企正在不断认可吉利，同时也在进一步认可中国的汽车技术和中国的汽车品牌。华创证券研报显示，吉利系统化的车企产能建设最为全面，为中长期增长奠定了坚实基础。这包括吸收沃尔沃建立的系统研发、管理和制造能力，外部资源布局，集团跑车和豪华品牌驱动的品牌力，海外研发和制造布局，开放且强大的迭代纯电动平台，智能软硬件先进的综合布局，等。华西证券研报也表示，从中长期来看，电智能化转型为公司提供了新的发展机遇。一方面可以充分利用科技硬核的优势，另一方面有望在品牌力、产品定义、创新营销等方面实现弯道超车，瞄准国际一线车企。随着产品结构的不断优化、电动智能的加速创新、海外版图的不断扩张，内外兼修的吉利汽车也将迎来业绩高增长期，前景可期。

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