零跑汽车上市抢跑成功 跻身造车新势力第一梯队

9月29日，中国电动汽车制造商零跑汽车（Zero Run Motors）在香港上市，首次以每股48港元的价格在全球筹集1.308亿股股份。预计将筹集8亿美元。继NIO、小鹏和Ideal Automobile之后，香港证券交易所迎来了中国第四家新型汽车制造动力企业。自2022年以来，中国的智能电动汽车市场持续繁荣。在政策层面，从中央到地方的各项政策文件相继出台，新能源汽车上下游产业受益匪浅；在行业层面，传统汽车制造商努力向智能电动汽车转型，各种跨界企业的下一步造车已初见成效。刚刚过去的8月，零跑的新车交付量达到12525辆，同比增长180%，创下历史新高，超过了此前蔚来、小鹏、理想的“一线”。零跑厚积薄发，正在打破造车第一梯队新势力三大支柱屹立不倒的局面。朱江明成立于2015年12月，是安全巨头大华集团（002236）的创始人、副董事长兼首席技术官，他与大华集团及其主要创始人联手在杭州成立了零跑汽车。成立时，大华集团、傅立权和朱江明分别持有33%、32%和20%的股份。凭借大华集团的实力背景和新能源的发展，零跑汽车的融资过程相对顺利。零跑汽车于2018年1月启动Pre-A轮融资，截至2022年9月，共融资8轮118.66亿元。投资方包括红杉中国、杭州国资、上海电气（601727）等。

2019年7月，零跑交付了其首款纯电动轿跑车S01。在接下来的三年里，该领导者将保持每年一辆新车的平均量产和交付速度。T03将于2020年5月开始交付，C11将于2021 10月开始交付。2022年5月，中大型轿车C01将上市。根据招股书信息，零跑汽车计划在2025年底前以每年一到三款的速度推出七款新的纯电动车型，涵盖各种尺寸的轿车、SUV和MPV。所有七款新车型都将在该公司的A、C和D平台上开发，重点关注售价在15万至30万元之间的智能电动汽车市场。自新车交付以来，领先的营业收入实现了快速增长。2019年至2021，零跑汽车的收入分别为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元。其中，2020年和2021，同比分别增长439.32%和396.35%。三年累计总收入达到38.802亿元。2022年上半年，零跑汽车实现收入50.82亿元，同比增长479.4%，上半年业绩超过2021全年。由于智能电动汽车交付量的持续增长，零运行汽车的亏损正在缩小，毛利率从2019年的-95.7%提高到2020年的-50.6%，2021的-44.3%；

最新数据显示，2022年上半年的亏损已收窄至-26.0%。招股书解释称，毛利润的改善主要是由于高利润率的电动汽车交付量逐年增加，以及规模经济导致的单位成本下降。未来，零跑汽车将继续控制成本，毛利率可能会继续提高。自“蔚小理”推出以来，造车新势力对市场的影响已成为一种趋势。对于新兴汽车制造商来说，在香港上市可能是拓宽融资渠道的最佳方式之一。据报道，威马汽车已于今年6月1日正式提交香港股票首次公开募股申请，而哪吒汽车、高河汽车和鸡都汽车也已宣布上市计划。在发布消息的新汽车制造力量中，零跑汽车无疑是一匹“黑马”，率先在香港股市上市，并在融资方面取得先行者优势，成为第四支上市的新汽车制造商。全球自研技术的实现不同于同行在软件领域关注的“全栈自研”。零跑汽车是目前国内为数不多的具有实现全球自研能力的新兴智能电动汽车公司之一。两者的主要区别在于，“全领域自研”是指从硬件到软件的独立研发，而“全栈自研”则是指将硬件交给第三方，车企只开发应用程序和算法。零跑汽车自成立以来，始终坚持“全领域自研”的原则。我们不仅自主研发三电技术、智能网联技术、智能驾驶技术等核心技术，而且从底层构建硬件，自己生产。朱江明强调，“我们通过全面的自研来实现我们的核心竞争优势。”在他看来，是否坚持全面的自研究将对新兴汽车制造商产生决定性影响。未来，零跑将坚持加强综合自研和垂直整合，依托综合自研的技术创新和研发优势，以及垂直整合的供应和生产优势，坚持适应变化。自主研发与自主生产相辅相成，形成了这类科技公司的核心竞争力。纵观全球，坚持全球自研和垂直整合的企业屈指可数。在手机行业，从芯片到操作系统，只有苹果实现了自主研发。在新能源汽车行业，只有特斯拉和比亚迪（002594）等少数企业能够做到这一点。在技术研发成果方面，零跑汽车成功开发了行业首个量产无电池组CTC技术、行业首个可变架构冷电驱动等。招股书信息显示，截至2022年上半年，零跑汽车共有5723名员工，其中研发人员占员工总数的32.7%，远高于传统汽车制造商。从垂直整合的角度来看，零跑汽车已经实现了整个新能源汽车产业链的布局。从汽车装配、电池电机电控，到自动驾驶、智能座舱等核心技术和零部件，零跑汽车都可以实现自主研发和生产。零跑位于浙江金华的数字智能工厂生产智能电动汽车及其核心系统和电子元件。零跑汽车金华工厂，全称为零跑汽车的金华人工智能工厂，可以通过大型机器人、机器视觉、智能交通、工业互联网等新技术实现高度智能化制造。从名称到工厂内核，一切都透露出其十足的技术感。与传统汽车工厂相比，零跑汽车金华智能工厂有一个专门的三电车间，包括一个电池装配车间、一个电驱动装配车间和一个电子装配车间。可承接电池组、电机总成等自主研发产品的生产……

控制器、摄像头和前照灯。这种从自主研发到生产实施的能力，让零跑汽车不再依赖PPT制造，而是真正拥有核心的智能制造能力。特别是今年以来，三电汽车装机量的激增导致新车交付量迅速增加，使零跑成为造车新势力中唯一一家具备自主研发制造能力的汽车制造商。江西新能源技术职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔认为，评价新能源汽车公司最重要的标准是销量。销售扩大后，市场占有率高，品牌知名度高。2021 7月，零跑汽车创始人、董事长兼首席执行官朱江明在零跑汽车2.0战略会议上设定了“到2023年进入汽车制造业前三大新势力，到2025年生产80万辆汽车”的目标。数据显示，零距离跑步的目标越来越近。2021，零运行汽车共交付43748辆电动汽车，比2020年增长443.5%；2022年上半年，Zero Run交付51994辆智能电动汽车，比2021同期增长265.3%，增长趋势越来越快。随着新车交付量的波动，造车新势力也发生了大洗牌。零跑汽车今年4月交付9087辆，连续13个月同比增长超过200%，成为新车制造业销量第一的力量，实现了第一的“领跑”地位。在接下来的几个月里，这位领导还保持着月销售额超过1万元的记录。2022年6月，零跑汽车迎来了其下线的第10万辆量产车。对于造车新势力来说，10万辆量产车是一个非常重要的障碍。如果他们能够跨过这道屏障，那就意味着他们已经突破了“生死线”。从2019年的首款量产零跑S01到2022年的10万辆零跑C11性能版，领先者用了三年时间完成了从零到10万的跨越；从5万台到10万台，只用了半年时间就领先了。

2022年8月，零跑汽车以12525辆的记录位居中国造车新势力交付量第二，也跻身中国新能源（600617）乘用车交付量前五。零跑汽车在众多造车新势力中进行了一场销量复出之战，完成了从二线到一线的逆袭，造车新力量的三足鼎立局面正在被打破。本次上市融资后，零跑汽车还将加大在技术研发、产能、品牌知名度等方面的投入。2022年9月，一款有望在交付清单上为零跑带来重大飞跃的新车即将上市。9月28日，零跑新车C01正式上市。自5月10日晚预售以来，零跑C01订单已超过10万辆，高于任何一家新造车势力的新车订单。汽车制造业的第一梯队新势力也将面临更大的变化。

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