国信证券：10月新车型密集交付 看好三季报行情

智通财经APP显示，国信证券（002736）发布研报称，长期看好产品周期强、产品性价比高的自主品牌崛起带来的产业链投资机会。供应方面，从9月开始，理想L9/L8/L7、长安深蓝SL03、蔚来ET5等新车陆续上市交付。再加上“九金十银”的促销政策，预计将在10月带来一波小规模的购车潮。从需求来看，阶段性降低燃油车购置税具有催化作用，再加上各地的补贴和刺激政策，下半年汽车销量有望明显改善。原材料价格上涨趋势得到遏制，汽车销量和利润有所增长。结合10月密集发布的三季报，下半年或将成为核心强势板块。突出自主新产品周期性强的车企，如比亚迪（002594）（002594。SZ）和广汽集团（601238）（601238。SH）；核心增量/增长成分，如星宇集团（601799）（601799。上海）、福耀玻璃（600660。上海）、德赛西韦（002920）（002920。SZ），以及集成压铸、空气悬架和其他渗透率迅速提高的轨道。国信证券的主要观点如下：9月，保险覆盖率同比持续上升，新能源汽车保持高增长。他们对今年下半年销量和利润的双重增长持乐观态度。供应端，6月以来，行业进入积极增加库存阶段，各主机厂持续加快排产。从4月到5月，该行业生产链受到的抑制得到了显著补偿。从9月开始，理想L9/L8/L7、长安深蓝SL03、NIO ET5等新车相继上市交付，再加上金九银十促销政策，预计将在10月带来一波小规模的购车潮。在需求端，阶段性降低燃油车购置税具有催化作用，结合地方补贴和刺激政策，预计下半年汽车销量将大幅改善。原材料价格上涨趋势得到遏制，汽车销量和利润有所增长。结合10月密集发布的三季报，下半年或将成为核心强势板块。长期看好产品周期强、产品性价比高的自主品牌崛起带来的产业链投资机会。主线1：自主品牌在组织结构、供应链改进和商业模式方面超过合资企业。长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机会。主线2：汽车电气化的核心是能量流的应用。技术趋势正在向磷酸铁锂、4680气缸、多合一电动驱动系统和高压汽车平台等多个维度升级。主线3：汽车智能的核心是数据流的应用，增量组件包括：采集端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头、传输端-高速连接器、计算端-域控制器、应用端-空气悬架、线控制动和转向、交互端-HUD、交互灯，中控仪表、天窗玻璃、车内音响等。9月份，汽车板块弱于整体市场。9月，CS汽车板块下跌9.94%，跑输沪深300指数3.23%，跑输上证综指4.39%；

同期，CS乘用车下跌12.34%，CS商用车下跌8.95%，CS汽车零部件下跌8.31%，CS汽车销售和服务下跌10.06%，CS摩托车及其他下跌7.25%，而沪深300指数下跌6.72%，上证综指下跌5.55%。根据中国汽车协会的数据跟踪计算，2022年9月汽车预计销量为251.9万辆，环比增长5.7%，同比增长21.3%。9月5日至9月25日，乘用车投保120.2万辆，同比增长+3%。新能源乘用车投保35.6万辆，同比增长+53%。新能源汽车的渗透率为30%。9月，爱安、Nezha、零跑、蔚来、文杰、小鹏、极客龙和理想汽车公司的交付量分别为30016/18005/11039/10878/10142/8468/8276/11531辆，同比增长+121%/+134%/+200%/+2%/-19%/-/+63%，环比增长+11%/+12%/-12%/+2%/+1%/-12%/+15%/152%。风险提示：海外疫情带来供应链风险和低于预期的需求恢复风险。投资建议重点推荐自主新产品周期较强的整车企业：比亚迪、广汽集团、长安汽车（000625）、吉利汽车、长城汽车（601633）；核心增量/增长部分：星空、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团（601689）、华阳集团（002906）、贝瑟尔（603596）、上声电子、科博达、玲珑轮胎（601966），以及渗透率快速提升的集成压铸、空气悬架等赛道。

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