【券商聚焦】大和维持长城汽车(02333)“买入”评级 指均价上涨推动三季度毛利率表现强劲

大和发展研究报告显示，长城汽车（601633）（02333）于10月21日公布了2022年第三季度业绩。得益于平均价格较高的Tank和皮卡车型的强劲销售，第三季度的强劲利润率超出了市场预期。期内，收入同比增长29%至370亿元，毛利率飙升至19.1%，主要原因是高价车型的销售占比提高以及亏损的欧拉车型停产。得益于销售和分销成本的下降，净利润同比增长81%，达到26亿元人民币，净利润率同比提高1.9个百分点。该行表示，第三季度，由于坦克300、坦克500和长城炮车型的强劲交付，新车销量同比仅增长7%，而平均价格同比增长19%，达到126051元。然而，由于ESP芯片供应短缺，在此期间，Wey品牌仍然遭受了沉重打击。然而，管理层已经确定，ESP芯片的短缺将在9月底前缓解，并有信心在第四季度整体销售将逐步恢复。此外，由于ESP芯片短缺，长城汽车第四季度只会发布5-6款新车型。2023年，长城汽车计划发布18款新车型。在巴黎车展上，长城汽车展示了其Wey Coffee系列和Ora Cat系列，分别瞄准了欧洲的高端和大众市场。与此同时，长城汽车正在密切关注进入美国、日本和韩国市场的机会。该公司的海外扩张可能成为新的增长动力。考虑到ESP芯片短缺，该行将长城汽车2022年新车销量预测下调至123万辆。但由于该行第三季度业绩的增长以及对2023年强劲高端车型系列的综合平均价格预测，2022-24年的收入将增长10-14%。由于当前汇率变化抵消了2022-23年每股收益6-7%的增长，目标价格维持在27港元；维持“买入”评级。

标签：长城坦克大众欧拉炮

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