零跑汽车毛利率大幅改善，将推增程新车抢占细分市场

近日，零跑汽车发布第三季度财报，营收42.9亿元，同比增长398.5%，环比增长38.8%。交付量创单季新高，备受关注的零跑汽车毛利率指标明显改善，第三季度达到-8.9%，相比之下，去年同期为-44.5%，今年第二季度为-25.6%。对于毛利率提高的原因，零跑解释称，主要是由于销售增长、车型结构改善以及平均售价上涨。在业绩发布会上，零跑汽车创始人、董事长兼首席执行官朱江明透露，“零跑的毛利是扣除经销商回扣后的毛利。如果这个因素调整回来，我们第三季度的毛利基本上已经转正了。”截至9月30日，零跑的销售网络持续扩大，共有490家门店，覆盖156个城市。惠誉评级亚太区企业研究总监杨静表示，正毛利率意味着每辆汽车的销售利润是正的，而不考虑研发和销售费用。然而，在当前电池成本高、硬件军备竞赛持续、新能源车企价格竞争加剧的背景下，在中低端市场实现正毛利率对许多企业构成了一定的挑战。在整体“缺芯”“电贵”的环境下，新能源车企三季度交付普遍承压，但零跑汽车季度交付量仍创历史新高。根据财务报告，2022年第三季度，零跑汽车的总交付量为35608辆，比2021同期的12471辆增长了186%，在新增部队中排名第二。

零跑汽车高级副总裁兼董事会秘书景华向银时财经表示，C01目前正处于产能提升期，订单将覆盖年底。与9月份相比，10月份注册的许可证数量增加了一倍多，11月前两周的交付量也在迅速增加。对于未来的交付速度，朱江明表示，“去年的销量超过4万辆，今年的总体目标是12万辆左右。我们希望明年能继续增长两倍以上。我们的团队和管理层对实现这一目标充满信心。”继续加大研发力度，我们如何才能实现这个目标？零跑给出的答案是更高效的研发和更全面的产品矩阵。第三季度，零跑的研发支出为4.04亿元，同比增长138.9%，环比增长42.3%，主要原因是研发人员和新车型研发投入的增加。与竞争对手相比，零跑的研发费用并不突出。对此，晶华指出，零跑的研发费用每年都在增加，保持着较高的研发效率。京华表示， “公司创始团队在研发管理和成本控制方面有着丰富的经验。他们在三电汽车、智能座舱、自动驾驶辅助等自研系统方面有着良好的初步规划，避免了许多弯路。他们还在三电组件和整个veh方面做了一些基于平台和模块化的设计icle，导致高技术重用率

零跑的“全球自研+垂直整合”战略也增强了其在供应链中的韧性。据悉，零跑汽车上80%的控制器都是自主研发的，使用多种解决方案，基本不存在“缺芯”问题。此外，自主研发的零部件性价比更高，行业毛利率通常在15%至25%之间。规模增加后，还将降低零跑汽车的成本，提高整体毛利润。零跑在金华的基地有一个专门的三电车间，能够独立组装电池、电动驱动器和电子产品。它还可以承担生产自……

开发的产品，如电池组、电机组件、控制器、摄像头和前照灯。业内人士介绍，垂直一体化的商业模式极大地简化了供应链，降低了生产过程中的采购成本，实现了供应链稳定和严格的质量控制；自主研发是对自主生产的补充和赋能，形成了一个良性循环，使公司能够在汽车生命周期的各个阶段不断优化产品性能和质量。多个新增功能的新机型将推出无忧后端，零跑的新机型也将密集推出。首先，新增功能的C11车型将于第四季度发布。随后，C平台的产品线将从纯电动逐步扩展到附加功能，并在每一款产品上推出高性价比和高端版本，以满足更多用户的需求，应对日益激烈的市场竞争。中国乘联会发布的数据显示，9月，新能源市场销量约54万辆，同比增长65.1%，远超乘用车市场增速。其中，纯电动汽车销量40.5万辆，同比增长50.0%，环比增长10.2%；插电式混合动力汽车销量约13.4万辆，同比增长137.1%，环比增长19.4%。从终端反馈来看，在车型选择上，消费者的“里程焦虑”依然存在，增加节目的市场空间依然广阔。

零跑汽车管理层透露，C11扩展器产品预计将于明年第一季度交付，C01扩展器产品将于明年第三季度上市。到2025年，延长剂产品的占比将逐步提高到50%甚至更高，并且由于电池成本的降低，延长剂的毛利也将更高。与此同时，零跑汽车也将目光转向了海外市场。今年9月初，首批零跑T03车型正式出口以色列。零跑T03还通过了欧盟汽车形式认证，并在欧洲市场获得了销售许可。它将在年内开始在另一个欧洲国家销售。惠誉评级的一份行业报告显示，2022年第三季度，A0级和A级纯电动汽车的市场份额同比增长11个百分点，达到46%。晶华表示，8月份，T03的价格已经上调了一次，A0级的价格已经比较高端，但现在仍然有不错的销售业绩。明年，这款车将兼顾国内外市场。杨静的分析表明，面对价格竞争风险的增加，汽车公司需要保持竞争力。首先，他们需要挖掘蓝海细分市场的潜力，其次，他们需要通过智能、生态系统服务和其他方面参与差异化竞争。目前新能源汽车在汽车市场的占比约为30%，仍有很大的发展空间。最终市场的赢家与哪个赛道无关，而是与个人的发展策略和抗风险能力有关。

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