手握400亿，补齐短板的小鹏汽车将迎拐点

面对行业供应链等多重挑战，小鹏汽车提交了第三季度多指标报告。根据小鹏汽车第三季度财务报告，该季度总收入为68.2亿元，比2021同期增长19.3%。同时，其净亏损环比收窄12%，经营效率提升初见成效。在财报发布后的电话会议上，小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏释放了多重积极信号：他对生态企业的参与度将大幅降低；基于多年的投资，已经布局了三大强大的汽车平台，未来每一款新产品所需的研发时间和费用都将大幅减少；目前约400亿人民币的现金水平足以支持未来几年的业务发展需求。。。何小鹏表示：“我们相信，在未来几个季度，我们将加快内部组织变革和管理改进的步伐，我们有信心小鹏将在中长期智能汽车行业排名第一。”。对于这份第三季度的成绩单，资本市场也给出了积极的反馈。在财报发布当天，小鹏汽车的股价飙升了47%以上。东方财富（300059）Choice的数据显示，在过去一个月里，近10家券商对小鹏汽车的评级为“买入”、“增持”或“推荐”。

造血能力的增强、小鹏积蓄能量的能力、“亏损收窄”、“成本控制良好”、“毛利提升”等关键词勾勒出小鹏汽车稳健向好的Q3财报。在净亏损环比下降12.0%的背后，小鹏汽车第三季度汽车销售收入为62.4亿元，同比增长14.3%。汽车销售收入的同比增长是由于汽车交付量的增加。数据显示，小鹏汽车本季度总交付量为29570辆，同比增长15%。同时，小鹏汽车第三季度销售成本为59.0亿元，较2022年第二季度的66.3亿元下降11.0%；

该季度的销售、总务和管理费用为16.3亿元，与上一季度相比下降了2.3%。随着交付量的稳步增长，销售和管理费用仍能在一定程度上缩小，这可能归因于其销售门店和收费网络的布局相对完整，从大规模建设转向精细化补货阶段。数据显示，截至今年9月30日，小鹏汽车的销售网络持续扩张，包括407家门店，覆盖143个城市。据悉，在未来几个季度，小鹏汽车将进一步注重加强成本控制和提高运营效率。得益于前期产能布局，小鹏汽车未来几年的资本支出需求将较今年大幅下降。值得注意的是，对于一家初始投资大、周期长、资产重的新造车公司来说，实现短期利润是不现实的，因为特斯拉上市多年却没有盈利。但在盈利的道路上，毛利率等财务指标具有相当的参考意义，这在一定程度上反映了一家公司造血能力的强弱。财报显示，小鹏第三季度毛利率为13.5%，较上一季度的10.9%提高了2.6个百分点。作为参考，同样是新派顶级玩家的NIO在第三季度的毛利率为13.3%。在锂电池材料价格上涨和供应链挑战等因素下，小鹏的毛利率水平相当有价值。在业内看来，这表明其供应商议价能力优于同行，并且随着P7和G9高毛利车型的交付比例不断提高，小鹏汽车的毛利率水平有望继续提高。

据悉，小鹏旗舰SUV车型G9已于今年10月底启动大规模交付。该车全系标配800V高压平台和3C超快速充电电池组。何小鹏表示，随着G9的大规模交付，其坚固的电池寿命和充电速度赢得了市场认可。我有信心G9将以超过30万元的销量成为纯电动SUV市场的前三名，并将在明年随着声誉的积累进一步缩小差距。事实上，在蔚小理中，小鹏是第一个进入“年销量10万辆俱乐部”的。今年10月，小鹏汽车累计交付量突破10万辆，达到103654辆。10万辆的年销量被业界视为达到盈亏线的标志性里程碑。跨过这条线后，小鹏正在积蓄能量并起飞。根据计划，从明年第一季度开始，小鹏汽车将逐步推出三款新产品。拐点即将到来，智能电气化技术进入了一个回归期。本次Q3财报也释放出一个信号：随着前期孜孜不倦的研发投入，小鹏汽车正在进入技术回报期。财报显示，小鹏汽车第三季度研发费用为15亿元，同比增长18.5%，环比增长18.5%。同比增长主要是由于研发人员的增加，导致员工工资增加，而环比增长主要是因为支持未来收入增长的新车开发费用的增加。作为全球唯一一家自主研发全栈的智能电动汽车企业，小鹏一直非常愿意投入研发。以2021汽车公司的研发投资为例，根据浙江证券（601878）的一份研究报告，在比亚迪（002594）、特斯拉（Tesla）和魏晓丽（Weixiaoli）等五家汽车公司中，小鹏研发的收益率最高，达到19.6%。

在过去几年的投资基础上，小鹏布局了三个强大的汽车平台，包括已完工的E平台和计划明年完工的第三代F平台和H平台，为产品升级迭代奠定了坚实的技术基础。这些平台上的模型将共享很大比例的p……

ertrain、智能驾驶系统、底盘、电子电气架构，以及相应的供应链和生产制造能力。此外，这些平台技术的开放与合作有望成为小鹏汽车新的业绩增长点。何小鹏表示，在不断推动智能化和电气化技术研发成果落地的同时，他坚信小鹏目前开发的行业领先技术对公司具有巨大的用户价值和商业价值。我们对在全球范围内开展战略和技术合作持开放态度。“浙江证券研报认为，从中长期来看，行业加速向智能化迁移的时间点是小鹏的转折点。在何小鹏看来，真正的智能汽车时代将从2023年下半年开始并逐步扩大。小鹏在量产自动驾驶技术方面的领先优势将进一步帮助公司提高市场份额。目前，小鹏汽车正在加快开发下一代全场景智能辅助驾驶产品XNGP，计划在2023年第三季度推出其主要功能，并支持至少数十个城市。随着技术进步和供应链成熟，XNGP的硬件成本预计将持续下降，有助于推动XNGP在全国用户中的加速普及。春秋战国时期更适合比喻当前的竞争阶段。春秋时期是一个混乱的时期，战国时期有许多封建领主和七位国王。我认为汽车行业也从混战转向了少数公司占据主要份额。从现在开始，许多人关注规模，然后关注整体能力，包括管理、稳定性和供应链。“何小鹏在最近的一次媒体采访中说，我现在做了很多事情，我认为这些都是进入战国时代的途径。在他看来，留在未来智能汽车的谈判桌上就足以弥补不足。此前，何小鹏发起了内部组织调整，成立了产品、战略、技术、销售五个委员会和OTA，以及E、F和H三个模式平台。何小鹏亲自担任产品与战略委员会主任，上述平台负责人直接向他汇报。这次组织调整最大的变化是何小鹏对产品管理的深化。其中，产品委员会贯穿与产品相关的各个垂直部门，而三大汽车平台贯穿产品开发过程的项目团队。在Q3财报电话会议上，何小鹏提到，在新的组织结构中，他个人对生态企业的参与将大幅减少，他将更多地专注于小鹏汽车的战略、产品规划和研发，推动组织变革和升级，并实施生产的全过程，客户价值驱动的研究、销售和服务，使公司整体更加专注和高效。联合创始人夏恒也辞去了董事会执行董事的职务，将所有工作都集中在产品上。

看风景的长度是明智的。在业内看来，此次大刀阔斧的组织重组将有助于小鹏提高组织效率，降低沟通成本，重振企业活力，并为其后续的新产品发布和规模化奠定坚实基础。招商证券（600999）研报指出，本次结构调整有利于实现公司全流程管理，提高部门间协作效率。在填补空白、成为“战国七雄”的路上，小鹏汽车的投资价值不断凸显。以ESG评分为例，小鹏汽车的MSCI ESG评级为AA，是全球汽车公司的最高评级。官方评级机构认为，小鹏汽车在电动汽车领域的技术创新和专注发展将为其未来带来增长机会。DJSI还更新了小鹏汽车ESG评级的最新结果，小鹏汽车……

ESG得分在新势力中排名第一，在汽车行业排名第三。在ESG投资理念下，投资者分析公司的盈利能力和财务状况等相关指标，并从环境、社会和公司治理等非金融角度审视公司的价值和社会价值。在业内看来，将ESG评估纳入投资决策可以显著提高投资组合的风险控制能力，降低投资组合的波动性，提高长期盈利能力。此外，在当前复杂的外部环境下，企业的现金储备对于实现长期战略至关重要。根据财务报告，截至第三季度，小鹏汽车手头现金超过400亿元。平安证券研究报告称，在现金储备超过400亿元的情况下，小鹏汽车仍有容错空间。该公司目前正经历短暂的经营困境，但正在进行一系列改革，包括组织结构调整和部分战略调整。我们也认为，该公司仍有调整和修正的空间。随着2023年新车型的推出，公司自行车的销量和平均价格有望恢复增长趋势

标签：小鹏特斯拉比亚迪合创理念

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