中信证券：中国车企出海迎量价齐升 建议关注大力发展海外新能源车市场的企业

据智通财经APP报道，中信证券（600030）发布研究报告称，中国车企已进入量价齐升的新发展阶段，海外销量和自行车利润取得历史性突破。在销售方面，各汽车公司都在重点发展海外业务，2021以来整体出口量快速增长，新能源汽车出口同比保持三位数增长。在自行车利润方面，中国车企普遍提高新能源汽车的价格，并将其出口到海外。与出口相结合的新能源汽车车型享受税收优惠，新能源汽车出口利润明显高于国内。电动化的全球普及为中国车企提供了弯道超车的机会，他们乐观地认为，新能源汽车将走向海外，帮助车企进入全球汽车市场的新阶段。投资建议：建议关注海外业务布局较早的企业，以及近年来“油改电”的出口车型；建议关注近年来大力开拓海外新能源汽车市场的企业。中信证券的主要观点是：新能源汽车出口增速突出，中国车企正逐步将重点转向发达地区的新能源汽车。整体出口额有所增长，其中新能源乘用车出口销量增速尤为突出。2022年1-10月，中国乘用车出口销量达到197.5万辆，同比增长57%。其中，中国车企新能源乘用车出口销量达到26万辆，同比增长128%。在发达地区，中国汽车公司在各大洲的竞争力都有所提高。从出口地区的分布来看，亚洲仍然是最大的出口市场。2022年1-8月，出口亚洲的销售额占整体出口额的36.4%。此外，对欧洲和北美等发达地区的销售额增长迅速，2021同比分别增长209%和102%。从中国车企在各大洲城市的占比来看，从2018年到2022年8月，中国车企的占比在各大洲的城市都有所上升，其中在欧洲、大洋洲和南美洲的中国车企增长尤为迅速。中国汽车公司正逐步将出口重点转向发达地区的新能源汽车。与2019年和2022年1-10月相比，中国车企在亚洲、欧洲和北美的出口车型销量中，新能源汽车的比例迅速上升，增速分别为860%、207%和555%。基于2022年1-10月新能源汽车出口各大洲的占比，该行认为，出口欧洲新能源汽车的整体销量增长主要是由于出口欧洲的新能源汽车销量大幅增长，而其他地区销量增长的核心驱动力仍然是燃油车。各国对进口乘用车的分类相对复杂，但税收水平偏向于一刀切原则，但各国之间存在显著的税收差异。根据税收数据，对于乘用车出口，主要涉及进口关税、增值税和消费税。从各国海关编码的乘用车分类标准来看，分类比较复杂，主要涉及车辆动力类型、气缸容量等分类；

根据目前汽车出口实际税率的分布情况，各国普遍遵循一刀切的原则，对不同类型的进口车型征收的税种和水平没有显著差异。然而，各国的税收水平存在显著差异，一些国家为纯电动汽车车型提供了税收优惠。以德国这个没有税收优惠的国家为例，目前进口汽车的总体税率为29%（包括10%的进口关税和19%的增值税）。国内生产的新能源汽车的价格上涨和海外销售的税收优惠相结合，带来了可观的利润。中国汽车公司的新能源汽车海外价格明显高于中国。目前，中国汽车公司在海外的定价通常比在中国高30%至50%。这是因为中国汽车公司在国内没有采取将成本效益作为核心优势的定价策略，而是采用了市场定价方法。他们主要将自己的定价与类似车型进行比较，以制定自己的定价。中国海关退税力度较大，一些目的地国家对新能源汽车实行免税。目前，中国海关为出口汽车提供了强有力的税收优惠，增值税、营业税和其他税款都得到了一定程度的退税。此外，挪威、泰国等一些出口目的地国也制定了新能源汽车进口关税和增值税减免政策。风险因素：地缘恶化；疫情影响了中国品牌走向海外；海外宏观经济状况的下降导致消费者对汽车的需求减少；海外品牌海外销售渠道和售后服务体系的推广未达到预期；运输成本的大幅上涨导致汽车公司海外利润下降。

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