成立两年美股IPO，极氪“狂飙”难掩吉利资金压力

电动汽车在上路之前就没电了？

文/高峰

编辑/陈沉默

多年来，中国在电动汽车的生产和购买方面一直处于世界领先地位。这些汽车是大量补贴的结果，尽管也有一些质量不佳的情况。这个市场上有很多配套品牌，这些公司缺乏强大的销售网络，但它们有自己的内部优势，比如最好的电池供应或比竞争对手更先进的软件。

在新能源势不可挡的形势下，许多汽车制造商正在超越他们的生产目标，并试图利用这一趋势来实现“收获”。2022年12月13日，吉利汽车官方宣布，旗下高端电动汽车品牌吉利极氪已于2022年12日7日向美国证券交易委员会提交IPO注册文件，并计划最早于2023年第二季度在纽约上市。据传极氪的估值约为100亿美元。这标志着这家由传统车企孵化不到两年的新动力车公司开始突破美股IPO大关。

要想突破包围圈，需要多个基本要素。首先，新势力必须找到一个利基市场，作为扩张的起点。那么，就需要有能力真正大规模生产汽车，突破产能瓶颈。最后，有必要建立一个相对成熟的销售和分销网络。更重要的是，选择合适的利基市场，提供真正独特的产品，并标记自己的技术足迹，这一点很重要。

显然，极氪在这些方面仍有很大差距。

一

强劲的销售无法掩盖财务疲软

2022年对于极氪汽车行业来说是成功的一年。仅依靠吉利极氪001车型，吉利极氪全年共交付71941辆汽车，平均订单金额超过33.6万元，并在12月继续保持“销量超过30万元的中国品牌纯电动车型销量冠军”。

2023年，吉利氪不仅将推出第二款车型吉利氪009，还将取代麒麟电池。续航里程超过1000公里的2023款吉利极氪001也将上市交付。在海外市场布局方面，一方面，Jikron已经开始在欧洲销售由Mobileye设计并配备NZP高速自动导航辅助系统的汽车。另一方面，基于ZEEKR M-Vision概念车为Waymo One无人驾驶车队开发的无人驾驶应用场景专属出行服务产品也将逐步落地。吉克朗的制造质量将进一步得到海外客户的认可。

与其他新势力相比，Jikron在IPO之前没有太多融资。最新一轮融资是2021 8月完成的5亿美元Pre-A融资，当时吉利氪的估值达到90亿美元。因此，在2022年销量大幅增长后，吉利极氪的估值并没有大幅提升，这表明在潜在的全球金融危机的影响下，一直资金充裕的美国股市并不乐观。

作为中国第一批新势力，魏小利在盈利之前也选择了美国股市作为其IPO的主战场。从公司成立到首次公开募股，这三家公司分别用了4年、6年和5年时间。相比之下，Jikron自成立以来只有两年的时间。从估值角度来看，尽管吉利极氪目前的业绩远好于当时的欧诺瑞，并且有吉利等传统汽车巨头的大力支持，但市值仍存在明显差距。极氪目前的估值只有100亿美元，约合人民币700亿元。当时NIO的估值达到了1340亿元，理想的估值也是1567亿元。然而，与去年在香港股市上市相比，零润汽车的估值仍高得多。

事实证明，通过大规模生产电动汽车很难盈利。在销售额和公司收入方面，吉克龙与蔚小理仍有一定差距。2022年，在蔚小理中销量最低的小鹏汽车交付量已经超过12万辆，三家蔚小理车企的车型矩阵也比较齐全。因此，在ter……中……

在收入方面，2022年上半年，魏小丽的收入分别达到202亿、148亿和182亿，而吉克龙同期的收入仅为88亿。至于毛利率水平，2022年上半年，吉利极氪已经在短短两年内将毛利率转换到5%左右，这比同期的蔚小理要好得多。然而，目前的情况是，蔚小理的毛利率分别达到了13.8%、11.55%和22.09%。

从亏损角度来看，2021和2022年上半年，Jikron的净亏损分别达到10.1亿元和7.59亿元。在短短一年半的时间里，吉利极氪累计亏损高达17.69亿元。对于一家新成立的全新汽车公司来说，如果没有吉利汽车通过其系统能力的支持，吉利的损失将更大。然而，即便如此，无论是新车型的开发生产、品牌推广还是销售渠道建设，都需要投入大量资金，这些资金已经开始对在香港股市上市的吉利汽车造成巨大压力。2021上半年至2022年，吉利汽车净利润分别为48.47亿元和15.52亿元，同比分别下降12.4%和34.81%。大幅下滑不仅与吉利自身业绩有关，也与吉利需要的重大投资有关。

二

美国股票上市的优势与劣势

显然，在整体环境不佳导致估值较低的背景下，吉利极氪是否仍寻求在美股上市，与吉利极氪的自身情况密切相关。

在科创板上市之前，Jikron并没有成功。一开始，吉利汽车希望回归科创板的冲击，为自己筹集足够的资金，但后来科创板并没有为吉利打开大门。后来，吉利汽车将科创板名额让给了吉利极氪，但以目前的情况来看，吉利的科创属性尚未得到监管机构的认可。作为一个资本重资产行业，吉利极氪未来的可持续发展仍需要大量资金的持续注入，这可能不是吉利汽车一个人能做到的。通过在估值相对较高、流动性较好的美国股市上市，自然会获得比在香港股市上市更高的回报。

但在美国上市所面临的潜在风险也是必须考虑的因素。一方面，像Jikron这样的汽车公司需要处理大量的个人信息，如果涉及到自动驾驶，它将产生更多的调查数据。在这一点上，有必要找到一种中美两大司法系统的监管机构都能接受的方法。另一方面，中美之间的全球竞争是不可避免的。没有人能保证美国未来是否会像当时对华为那样，对Jikron这样的公司施加同样的极端压力。在这种情况下，不应该说在美国股市上市的国有企业选择审查香港股市/中国内地自己的证券市场上市，为自己预留融资渠道。即使是像魏小丽这样的私人汽车公司也已经完成了在香港股市的二次上市。因此，在美国股市上市绝对不是吉利极氪的终点。为自己寻找更稳定的融资渠道可能是吉利极氪接下来需要考虑的策略。

在过去的两年里，吉利集团旗下的几家公司已经完成了首次公开募股。从沃尔沃汽车（Volvo Cars）和极星汽车（Jixing Motors）到易卡通（Yikatong）和极克朗（Jikron），可能很快就会有路特斯汽车（Lutes Motors）、曹曹出行（Cao Cao Chuxing）和远程汽车。推动其子公司上市是减轻其投资负担的捷径。然而，在当前的环境下，无论是估值还是潜在的风险，都需要吉利集团进行权衡。未来的道路并不容易走。尤其是吉利极氪汽车，在全球绝大多数车企早已明确了纯电动汽车的发展方向后，吉利极氪面临的竞争将越来越激烈。如果没有坚实的销售支撑，即使吉克龙汽车完成美股上市，其前景仍将相对黯淡。

三

被指控质量问题和频繁的销售欺诈……

车主维权

目前，只有两款车型可供销售，分别是“吉克龙001”和“吉克朗009”。前者是主要的销售车型，它结合了轿车和SUV的属性；后者被定位为一款纯电动豪华MPV。

据多家媒体报道，有网络视频显示，四辆写着“停电，电动门失灵”的“极氪001”轿车直接驶过极氪店门口。

自2023年1月以来，大量吉利极氪车主在官方app和全国缺陷产品投诉平台上反映吉利极氪001（配置|查询）存在动力系统故障。车辆在冷启动和行驶过程中会突然跳出仪表板，动力有限，无法行驶，导致ESC异常。以及极氪汽车制造商关于单方面篡改购车协议内容的投诉。极氪品牌的投诉量明显增加，共有639起投诉涉及极氪001品牌，在所有品牌投诉中排名第一。

无独有偶，“极氪009”也存在问题。根据黑猫投诉平台的说法，“极氪009被强制锁定，不能转让。但根据协议，它可以转让。现在，通知我们不能转让违反了协议，在没有任何实际车辆的情况下强制锁定实际上是国王的条款。”。

此外，根据最近的消息，汽车博主透露的图片显示，多名车主坐在极氪体验店门口维权。这些车主表示，“极氪销售消费者并要求退款。目前，已有2000多名大型车主合作投诉，而且仍有越来越多的要求：极氪单方面违约、未与车主协商擅自篡改合同，以及对车企失去信心，要求退款和赔偿。

对于此事，氪方尚未做出回应。

在汽车投诉平台车质在线上，近期也出现了大量关于吉克龙001的投诉，几乎都是由“吉克龙厂商单方面篡改购车协议内容”引起的。据投诉车主介绍，为了打消消费者对购买吉克龙首款新能源汽车的疑虑，介绍称，下单可享受整车终身保修和现行订单价格优惠政策，车主不限于修改订单。前提是经过双方协商，用户可以在锁定订单之前更改车辆配置计划。直到2022年12月，官方仍在宣传吉利极氪的所有车型都可以享受终身保修。

标签：极氪吉利汽车M-Vision路特斯零跑汽车

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