难破新能源困局，长安汽车“寝食难安”

本文为神千原子第617篇原创作品

2022年6月28日，长安汽车（000625）收盘跌停，创下股价新高，市值突破2000亿元，成为a股市场第五家突破2000亿的公司。长安汽车股价像脱缰的野马一样飙升的直接刺激是，6月25日，在重庆国际车展上，长安汽车拿出了两款售价约20万元的自主品牌深蓝SL03火箭，其纸制品直接吸引了同行；一款名为Avita的高端车型，集成了长安汽车、宁德时代（300750）和华为。

在特斯拉市值超越“丰田+大众+达勒姆+福特”的神奇现实之后，我们意识到，在资本市场上，燃油车和新能源车是两个完全不同的价值标的。燃料动力汽车正在下降，而新能源正在迅速上升。在某种程度上，传统车企“触电”的深度和厚度与市值存在显著的正相关关系。

事实也证明了这一点，面对突如其来的市值飙升，在新能源转型中被诟病“口号轻行动”的长安汽车并没有守住2000亿元的高点。在接下来的8个月里，长安汽车的市值显然处于下跌阶段。截至今年2月24日收盘，长安汽车市值为1335.47亿，约为比亚迪（002594）市值的17%，约为长城汽车（601633）的45%。

△ 长安汽车最新市值

当然，股价波动有很多主客观因素，但对长安汽车来说，最直接的原因是深蓝和阿维塔的表现忽高忽低，并没有向资本市场展示长安汽车新能源转型的成就和决心。相反，在注意到中高端新能源汽车的大幅增长之前，资本市场仍然将长安汽车视为传统的燃油车公司估值。因此，市值的下跌趋势本质上是长安汽车回归燃油车的估值逻辑。

01

新能源淘汰赛，

长安准备好了吗？

未来3-5年很可能成为新能源汽车行业的分水岭，市场竞争将进入残酷的淘汰赛阶段。生存”不仅是新造车企业最大的担忧，也是长安汽车等传统主机厂不得不面对的问题。

在一个朝阳行业，巨头在融资或上市时需要给投资者讲一个好故事，这必须具有很高的可行性，并能带来利润。遗憾的是，长安汽车现在无法讲述这样一个故事。

当前，面对智能化、高端化的市场需求，布局新能源、冲击中高端市场已成为自主品牌向上发展的必然选择。作为一个经验丰富的造车品牌，在汽车行业摸爬滚打多年的长安汽车嗅不到这样的趋势。

事实上，在过去的五年里，长安汽车在新能源和高端领域投入了大量资源，但收效甚微。

2017年10月，长安汽车发布了“香格里拉计划”，主要目标是到2020年打造三大新能源汽车专业平台，到2025年停止所有传统燃油汽车销售。2018年8月，长安汽车发布了智能化战略——北斗天枢计划，旨在从传统汽车制造企业转型为智能出行科技公司。

△ 长安汽车的“香格里拉计划”

不幸的是，这两项计划都没有成为长安汽车的加分项。以“香格里拉计划”为例，2017年，长安汽车设定的两个关键节点的目标值为：

2020年，共售出400万辆汽车。其中，国产品牌汽车246万辆，新能源汽车35万辆；

2025年目标销量为600万辆，自主品牌350万辆，新能源汽车116万辆；

但在2020年，实际销量仅为200万辆，其中约有3万辆作为新能源汽车销售。根据该计划，2020年汽车销量目标为50%，而新能源汽车销量目标将为8.6%。

以“香格里拉计划”为警示，市场对长安汽车的新能源战略变得格外谨慎。2022年3月，长安汽车董事长朱华荣在一次演讲中宣布，2025年为105万辆，占比35%；到2030年，将有270万辆汽车，占总数的60%。

对此，有投资者在互动平台上提出质疑，称“鉴于长安此前的新能源目标没有实现，已经提出了新的2025年新能源销售目标。基于公司目前的产品线和新车上市速度，这次是否会有大幅优惠？”

02

产品不好，

可以通过市场营销实现吗？

朱华荣曾对媒体表示，“当产品不好时，我们需要依靠营销策略。”不知道朱华荣在说这句话时是否预料到了他的新能源品牌深蓝的遭遇。

作为长安旗下的新能源品牌，深蓝首款量产车型SL03在内部备受期待。长安深蓝首席执行官邓成浩直接放下狠话：“我的目标是第一个月至少能收到5万辆。要知道，带着这样的期望，我们基本上已经预订了热门车型的位置，同期我们的目标是理想L9和NIO ET5等明星车型。

长安深蓝SL03上市当晚，订单量在短短33分钟内突破1万台，最终积压订单超过4万台。虽然没有达到5万的目标，但这个数字仍然相当可观，深蓝有望成为挑战特斯拉的种子选手。

不幸的是，这份成绩单由于交付缓慢和产品问题逐渐暴露而受阻。

深蓝建立的Flag是“上市即交付”，这也表明“1.8万台的月产能已经准备就绪。”然而，在接下来的一个月里，深蓝SL03总共只交付了879台，这与管理层之前承诺的“每月1.8万台”有很大差距。

长安汽车对此的解释是，川渝地区的限电停产对产能产生了不确定的影响。朱华荣在汽车百人论坛上也“卖惨”：“缺芯和停电导致长安汽车今年1-9月失去60.6万台产能。”没有人能预测到高温和干旱造成的停电，只能归咎于“不合时宜”。然而，后来暴露出来的产品问题对深蓝来说更是致命。

△ 深蓝投诉汇总，来源于车之网

吐槽最多的是深蓝SL03的操作内存和存储空间被虚假宣传。在用第三方软件测试汽车娱乐系统时，发现测得的不是官方的12G RAM+128G ROM，而是8G RAM+64G ROM。在官方的解释中，发现长安汽车在这里玩了一个文本游戏，其中12G+128G是车内两个系统的总内存，而不是用户可以直接体验的系统内存。

在智能驾驶舱方面，有车主反映，驾驶座压力感应效果不佳，会导致驾驶过程中中中控屏频繁转向，极大影响驾驶体验和行车安全；

驾驶员座椅记忆也有问题，保存后下次上车时，它将恢复到完全不同的位置。

至于电力问题，一些车主抱怨说，即使在车辆停车后，维修人员也无法使用计算机读取车辆的状况。即使车辆的紧急启动电源被切断，蓄电池被拆下，故障代码也无法消除，他们不得不呼叫拖车。

除了这些产品问题，深蓝吐槽4S店售后态度差、不专业的问题，达不到同级别主流合资企业的水平。

长安汽车的另一个战略支撑是阿维塔，它主导着高端市场，并与领先的新势力和豪华品牌竞争。类似的情况也出现了。

△ 阿维塔汽车公司

尽管拥有华为和宁德时代的双重光环，但正式上市的阿维塔11一直被保留用户抱怨其与竞争对手的配置差距：阿维塔11用户无法额外选择同类型的标准HUD；华为智能选择模式下的文杰M7在前排和后排座椅的加热、通风和按摩方面都是标配。Avita现在是一个选项，但需要额外的费用。

也可以想象，官方成绩单显示，首批阿维塔11锁超过5000把，均价超过40万元。这一成就是在不到10天的时间内实现的。相比之下，同价位的NIO在首款量产车ES8发布后24小时内锁定了17000辆的订单量，而理想L9在发布后72小时内拥有超过30000辆的庞大客户群。

鉴于这样的成绩，阿维塔首席营销官王琳选择在阿维塔11正式交付前夕辞职。今年2月初，小鹏汽车原副总裁兼品牌公关总经理李鹏程正式加入阿维塔，担任副总裁兼首席营销官，全面负责品牌营销相关工作。

根据阿维塔设定的小目标，我们将全力冲刺，到2023年订购10万辆汽车。尽管订单数量和交付数量之间的关系并不相等，但10万辆的订单是一个不小的挑战。根据公布的2023年1月保险覆盖数据，阿维塔1月的保险覆盖范围仅为297辆。

03

长安难

近日，长安汽车发布了2022年业绩预告。从公告来看，长安汽车2022年累计生产229.84万辆，同比增长0.36%，累计销售234.62万辆，创下近五年历史新高。实现归属于上市公司股东的预期净利润73.87亿元，较上年同期大幅增长105.49%-144.90%；扣除非经常性损益后的净利润为39.53亿元，同比增长135.97%-220.67%。

△ 长安汽车2022年业绩预测

但略显滑稽的是，有投资者在交流平台上问长安汽车，“2022年财报盈利能力是否真实。长安汽车回应称，披露的2022年业绩预测真实、准确、完整，没有任何虚假记录、误导性陈述或重大遗漏。

我们相信，在严格的证券管理制度下，长安汽车绝对不会提供掺假报告。然而，投资者的疑虑代表了长安汽车目前的困境——“从燃料动力汽车中赚取最后一分钱的利润”和“高销量但低市值”。

目前的长安汽车也面临着大众和福特共同面临的问题：预测整体趋势，但汽油车仍是销量主力；

在全面电气化转型的压力下，新能源领域缺乏探索。

汽车行业向电动化和智能化转型已成为默契，车企之间的竞争将变得更加“冷漠”。残酷的淘汰赛已经开始，留给长安汽车的调整时间显然不算太多。本文首发于微信公众号：深潜原子。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

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