华远汽车毛利率持续下滑：归母净利润降六成，每年上千万坏账

2023年1月4日，名为浙江华远汽车科技有限公司的汽车零部件公司王新毅在更新财务信息后披露了招股说明书。从最新的招股书中可以看出，毛利率的下降和之前的营业额问题并没有得到华远汽车的显著改善。01.华远汽车是一家专注于定制汽车系统连接器的研发、生产和销售的公司。其主要产品为异形紧固件和座椅锁，广泛应用于汽车车身底盘和动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统、汽车内外装饰系统等。2019年至2021和2022年上半年，华远汽车业绩持续增长，各期营业收入分别为2.74亿元、3.46亿元、4.54亿元和2.04亿元。同期归母净利润分别为2080.83万元、3443.44万元、5057.17万元和2453.36万元。经审核的财报显示，华远汽车2022年1-9月营业收入3.29亿元，较去年同期增长9.42%；扣除汇兑损益影响，实现归母净利润3001万元，较上年同期增长2.84%。归母净利润较上年同期下降69.61%，非母净利润则较上年同期增长77.39%。由于扣除非经常性费用后的业绩存在显著差异，华远汽车表示：“主要是由于2022年1-9月美元升值导致汇兑收益大幅增加，扣除非经常性费用后归属于母公司的净利润大幅增加。公司于2021处置子公司，确认投资收益1.63亿元，为非经常性损益此外，华远汽车在招股书中披露了其2022年利润预测。华远汽车预计2022年实现营收4.88亿元，同比增长7.48%；预计实现归母净利润7642.54万元，同比下降61.77%；

预计实现扣减净利润7102万，同比增长40.45%。值得注意的是，华远汽车虽然营收保持稳定增长，但毛利率却在持续下降。报告期内，华远汽车主营业务毛利率分别为35.69%、35.56%、32.47%和29.89%。华远汽车在此前的问询函中回复称：“2019年至2021，公司毛利率持续下降，主要原因是上游线材价格上涨。普通钢线材市场价格上涨带动公司单位直接材料成本大幅上涨，而紧固件产品平均销售单价的上涨难以抵消原材料上涨的影响，因此毛利率下降。”“尽管2022年1-6月普通钢线材市场价格有所下降，但由于公司不锈钢线材采购数量占线材采购数量的比例增加以及不锈钢线材市场价格较上年上涨，公司单位直接材料成本仍小幅上涨，2022年1-6月，其主营业务毛利率有所下降。“华远汽车采购的主要原材料是线材。报告期内，公司线材采购金额占原材料采购总额的比例分别为24.08%、28.30%、31.04%和31.73%，且比例逐年上升。据Wind统计，报告期内线材价格持续上涨iod，2019年初至2022年6月30日，普通线材价格指数上涨17.43%。华远汽车表示：“未来，如果电线价格继续大幅上涨，而公司不能合理安排采购计划、控制原材料成本或及时调整产品价格，将导致产品成本大幅上升和毛利率大幅下降，公司将面临经营业绩大幅下降的风险对于原材料波动的风险，整体环境的影响不容忽视。自2009年以来，中国一直是世界上最大的汽车生产国，汽车产量从2009年的1379.1万辆增加到2017年的2951.54万辆。然而，在产能和库存减少以及消费增长率下降的背景下，中国汽车市场进入调整期，产量近三十年来首次下降。2018年至2020年，中国汽车产量同比分别下降4.16%、7.51%和1.93%。2021汽车产量反弹至2608.2万辆，同比增长3.40%，但仍低于2017年的产量。华远汽车认为：中国已连续多年成为全球最大的汽车市场，汽车行业的市场空间巨大。此外，汽车市场具有市场竞争激烈、车型更新迭代速度快、个别车型生命周期不断缩短的特点。随着新车型的推出，车型更新的加速也将导致零部件供应商对新产品的指定需求大幅增加。因此，对于汽车零部件供应商来说，随着新车型发布频率的加快和改装车型数量的增加，新产品的市场机会显著增加。汽车行业研究员张翔，告诉《海港商业观察报》：“华远汽车的主营业务内容决定了其不可避免地会受到汽车行业的巨大影响。当汽车行业的年产量下降时，华远汽车相应的订单很可能会减少，而紧固件和座椅锁行业的格局相对固定，不会有重大的技术创新。“02坏账率也可能上升，张翔提到：目前的汽车公司正在转型，许多低技术公司被淘汰或申请破产。因此，如果汽车公司面临销售不佳、资金无法收回甚至申请破产等不利情况，其原有债务将得到缓解，这部分损失自然将由供应商承担，华远汽车在其招股书中透露，其低于…的平均水平……

同行业的可比公司。报告期内，华远汽车的应收账款周转率分别为2.18、2.10、2.42和2.40。在第二轮审计问询函中，中国证监会补充道：“第一轮问询的回复没有充分说明应收账款周转率低于同行业可比公司的原因和合理性。请向公司说明。“华远汽车表示：由于公司产品的客户数量多、小批量、多批次的特点，客户的单笔应收账款金额相对较低。此外，公司客户数量相对较大，客观上造成了一定的管理困难。华远汽车还强调：自2021以来公司通过加强应收账款收款评估，逐步减少了应收账款金额。应收账款2021年末账面余额低于2020年末，应收账款周转率由2.10上升至上年末的2.42。随着公司加强应收账款回款考核，应收账款周转率逐渐接近同行业可比公司平均水平。各报告期末，华远汽车应收账款账面价值分别为1.37亿元、1.92亿元、1.83亿元和1.57亿元，分别占总资产的18.77%、23.30%、22.10%和17.59%。应收账款坏账准备金额分别为858.53万元、1150万元、1124.67万元和1036.22万元。张翔表示， “按照目前的转型发展，在过去的三到五年里，坏账率可能仍有上升的趋势。由于竞争加剧和优势的消除，许多终端公司正在逐步退出，这自然会提高零部件供应商的坏账率。未来如何调节营业额是一个值得思考的问题为企业考虑

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