光大证券：电动车降价提振需求端预期 看好锂矿板块估值修复机会

智通财经APP显示，光大证券（601788）发布研报称，电动汽车降价有望提振锂矿需求预期。此外，春节后的补货仍将为碳酸锂需求提供有力支撑。此外，下游需求数据持续强劲，储能有望开始第二次增长。根据该行的计算，预计2023年全球碳酸锂的需求和供应将分别为107.2万吨和110.9万吨低碳能源，保持紧平衡。预计2023年锂价格将继续在高位波动。锂矿板块目前的估值仍有性价比，我们看好估值恢复的机会。事件：2023年1月20日，锂矿板块股价强势反弹。光大证券的主要观点如下：电动汽车降价提振了需求端预期，行业基本面有望边际改善。2023年1月6日，特斯拉中国宣布其国产车型降价，最高降幅为4.8万元。Model 3和Model Y的起价分别为22.99万元和25.99万元，创下历史新低。此外，小鹏、文捷等国内新造车企业也纷纷效仿，小鹏全面降价约2-3万元；文杰的最大降幅达到了3万元。该行认为，电动汽车降价有望提振需求端预期，春节后的补货仍将为碳酸锂需求提供有力支撑。电碳现货价格已连续9周下跌，电碳合约价格环比上涨12.7%。截至2023年1月20日，电池级碳酸锂价格达到48.18万元/吨，已连续9周下跌。自2022年11月19日57万元/吨的高点以来，价格已下跌15.5%。远月合约价格已从底部反弹。以2023年5月合约为例，1月20日LC2305合约的电价和碳价为44.85万元/吨，环比大幅上涨12.7%，较2022年12月23日底部的38.5万元/顿价格已回升16.5%。下游需求数据持续强劲，储能有望开启第二次增长。电动汽车的高能见度仍在继续。2022年12月，国内新能源汽车产量达到79.5万辆，环比+3.5%，同比+53.5%，生产渗透率达到33.4%，创历史新高。储能需求预计将取代电动汽车，大规模需求增长迫在眉睫。根据CNESA的预测，在成功实现储能规划目标的理想场景下，预计到2026年，中国新储能累计规模将达到79.5GW。这意味着，2022年至2026年，新能源存储将保持69.2%的年复合增长率，并继续高速增长。预计2023年全球锂资源仍将保持紧平衡，锂价格预计将继续高位波动。根据该行的计算，2023年全球碳酸锂的需求和供应预计分别为107.2万吨和110.9万吨LCE，仍将保持紧平衡。考虑到矿产资源的审批流程、新技术的工程化、地缘因素的影响以及疫情的扰动，实际供需格局可能更加乐观，预计2023年锂价将保持高位震荡。锂矿行业的估值仍然具有成本效益比。基于9家上市公司已披露的2022年业绩预测，并以业绩区间中位数计算，截至2023年1月20日收盘，大多数上市公司的PE估值在6-12倍之间。最高估值是西藏矿业（000762）的28.6倍，最低估值是天齐锂业（002466）和天华超净（300390）的6.1倍。风险提示：电动汽车销量低于预期；估值过高的风险；技术路径变化的风险；激进的业务运营、战略偏差、治理失败、宏观政策调整和流动性调整等风险。

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