【券商聚焦】高盛看好汽车半导体市场前景 升比亚迪电子(00285)目标价至28.35港元

根据高盛的一份研究报告，该行汽车团队将2023年至25年中国乘用车和新能源汽车出货量的预测上调了8%，以反映中国重新开放的进程快于预期，2022年预购量低于预期，以及比亚迪（002594）引领的海外市场电动汽车出口增长。该行目前对中国汽车半导体、零部件和软件持积极态度。这些产品的采用率不断提高，由于规格升级，每辆车的价格含量也在增加。在汽车供应链板块，该行重申了德赛西威（002920）、经纬恒润、天越先进、星半导体、宏软科技（688088）、比亚迪电子等的“买入”评级。该行继续指出，尽管中国汽车市场表现平平，但电动汽车的持续普及正在推动每辆汽车的半导体含量增加。在汽油车中，每辆车的平均半导体含量为71美元，而混合动力/纯电动汽车的每辆车半导体含量的平均价格为354美元/387美元，比汽油车高399%/445%。除了半导体的采用率不断提高外，从IGBT到SiC MOSFET的规格升级也是平均价格增长的另一个驱动因素。对于中国市场，预计碳化硅在电动汽车中的渗透率将从2021-22年的20-21%提高到2023-25年的23%/29%/33%，表明2023-25年间市场复合年增长率将达到28%。该行看好比亚迪电子（00285）在苹果供应链中的市场份额及其在汽车业务中的布局。其母公司比亚迪（01211）也是其主要客户。由于比亚迪2022/23/24年的汽车交付量略有增长26%/17%/11%，该行已将比亚迪电子2022/24年的每股收益提高了9%/5%/3%。总之，目标价格将从27港元上调至28.35港元，维持2023年17倍的市盈率，并维持“买入”评级。

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