2022“新猜想”：二线新势力谁最先“上岸”？

第一轮造车淘汰赛淘汰了一批未能量产的企业。在下一轮淘汰赛中，是否会轮到未能上市的新造车企业？

“Uzhong一直计划上市，现在应该处于沉默期，”一位接近Uzhong汽车的人士表示。日前，有媒体报道称，内扎汽车品牌旗下公司合众新能源完成了超过20亿元的新一轮融资。与此同时，该公司已启动了一轮IPO前融资，目标估值约为450亿元，并计划于今年内在香港首次公开募股。一线造车新势力“蔚小理”成功上市后，二线造车阵营何时“落地”的话题一直备受业界关注。在此之前，被业内视为“二线”阵营的三家新造车企业——Nezha、威马和零跑，都曾传出上市消息。与三大领先阵营相比，二线新车制造商势必承受更大的压力。一方面，从行业竞争的角度来看，既要应对同级竞争对手的冲击，也要应对传统企业的追赶。另一方面，作为一项“烧钱”的业务，汽车制造商的上市对新车制造商来说意义重大。那么，谁可能是第二阵营中第一批“落地”并在资本市场完成转型的新车制造商呢？Nezha Motors：销售势头强劲，营收能力不足？目前，联合汽车的单月交付量已经连续三个月超过1万辆。有数据显示，1月，内扎汽车交付了11009辆汽车，同比增长401.55%，环比增长8.71%。在服务网络方面，截至今年1月中旬，内扎已建成32个直营服务中心和280个授权服务中心。

上图可以反映出近年来内扎汽车的良好增长势头。根据销售数据，2019年至2021，哪吒汽车交付量分别为10000辆、15000辆和近70000辆。2021下半年以来，哪吒销量快速增长，月交付量在去年5月、8月和9月位列新车制造业前三名；2021，哪吒新车累计交付量排名第四，同比增长362%。然而，对于销量的不断上升，内扎汽车首席执行官张勇有着清醒的认识。针对销量突破“前三”的说法，张勇此前曾表示，“短暂超越Nezha是没有意义的，而且Nezha的用户群体更受欢迎。按照这个逻辑，只有理想的三倍可以说比他更强。”与蔚来和理想面对30万元并在市场上竞争的做法相比，Nezha Motors选择了“从农村包围城市”的战略，即通过入门级产品的三四线城市打开市场，然后逐渐渗透到一二线城市。

目前，Nezha Motors有U和V两个系列在售。根据上表，售价在10万元及以下的《Nezha V》（参数|询价）仍然是《Nezar Motors》的销售支柱。与“韦小丽”30万元的产品定价相比，张勇的说法是“销量是原来的三倍”。应该说，张勇所说的是真的，这也是在上市过程中可能遇到的问题。定位和定价的低，将直接导致内扎单车利润低于“蔚小理”，这也将限制内扎的营收能力。有数据显示，2020年，《星球大战》的年营收为12.97亿元；蔚来汽车的营收达到了162.58亿元。2021，威来汽车2021上半年实现收入164.32亿元，而哪吒汽车仅实现收入16亿元。此外，根据联合传媒公司股东360集团财报披露的业绩数据，2020年，内扎汽车净亏损13.21亿元；

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拼音 双语对照2021，净亏损6.93亿元。张勇曾直言不讳地表示，“企业发展需要大量资金，如果说我们不缺资金，那就大错特错了。即使是那些已经上市融资的企业，现在也需要再融资。对企业来说，资金越多越好，我们希望Nezha能筹到更多的资金。”。”一位接近内扎汽车的人士透露：“在未能冲刺科创板之后，内扎汽车仍处于高亏损阶段。该公司现在需要通过上市获得更多的成长资本。从积极的角度来看，内扎汽车在B端的份额正在缩小，同时也专注于高端品牌建设。“为了拓宽市场，从2020年开始，Nezha进入了在线租车市场，先后在成都迪格、小灵阁、广西宁达等旅行公司合作开发B端产品业务“B端市场强劲。在提振销量的同时，其稳定性较差，对品牌形象的影响也难以避免。然而，我们可以看到，如今的内扎对B端的依赖程度并不高。以今年1月的保险范围为例，在交付的近1万辆车中，只有327辆交付到了B端市场。

接下来是如何突破自我，塑造品牌价值的问题。张勇喊出了这样的口号：“内扎汽车不为富人制造玩具，只为普通人制造负担得起的汽车”。“以价换量”的策略曾让内扎汽车在中低端市场占据一定优势，但与手握重金的巨头相比，它们仍需建立品牌影响力。如何突破自身标签，提高营收能力，并非易事。Nezha的车型以低端为主，其智能产品，尤其是在自动驾驶辅助技术领域，与自主研发的自动驾驶“蔚小理”存在一定差距。作为回应，张勇希望能在新的Nezha s上获得Nezha的技术表现。“通过Nezha s，彻底扭转了人们对Nezha Motors最初的技术印象，让所有人都认为Nezha是一家有技术的公司，”张勇说。同时，内扎汽车与360、宁德时代的合作被认为是内扎汽车的资本。2021 5月，周鸿毅宣布360集团对哪吒汽车进行战略投资，完成全部投资后，成为哪吒公司第二大股东。业内分析人士认为，或许360在汽车安全、大数据、物联网和互联网营销等领域的优势资源可以为内扎汽车提供数字化赋能。然而，双方合作的结果最终需要时间来检验。2021 11月8日，中国领先的动力电池公司宁德时代与汽车制造业的新生力量——哪吒汽车正式签署战略协议。宁德时代将参与D2轮融资，战略投资Nezha Motors，并在技术研发和供应链支持领域全面展开战略合作。业内分析人士认为，“《零跑汽车》能解决目前困扰新能源车企的动力电池短缺问题，保证电池供应，也有机会进一步撬动宁德时代在产业链中的主导地位，降低产品成本。”零跑汽车：资本方开出的最后一张罚单？有人说，Nezha Motors是“前辈”，在二线上市应该顺理成章。然而，在这场IPO竞争中，零跑似乎已经走到了前列。今年1月26日，证监会网站显示，已收到有限公司“境外首次公开募股”的批准材料。

据报道，Zero Run Auto最初计划在2021下半年提交首次公开募股文件，并将于2021年底或2022年初在科学与创新委员会上市。然而，由于科技创新委员会的上市前景不明朗，Zero Run Automobile被曝光寻求在香港上市的可能性。2021 8月18日，零润科技完成了45亿元的首次公开募股前融资，投资者包括中金资本、杭州国营……

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拼音 双语对照有限公司、中信建投、中信大卡。根据天眼茶APP，从2016年1月到2021 8月，Zero Run Technology累计融资超过120.6亿元。据报道，零电机正考虑在香港首次公开募股，筹集至少10亿美元。知情人士表示，零跑汽车已经与顾问就首次公开募股进行了初步讨论，预计最早将于明年上市。募集资金数额和实际情况等细节仍处于初步沟通阶段。零跑科技创始人、董事长兼首席执行官朱江明曾公开表示，零跑可能是资本的最后一张入场券。然而，从2021新兵力的交付来看，Zero Runner汽车的交付量仅排名第六，落后于哪吒和魏玛。那么，零跑汽车的自信在哪里呢？

从整体销售情况来看，零跑汽车的趋势正在逐渐增强。其中，交付量在今年1月创下新高，1月实际交付8085辆，同比增长384.71%，环比增长3.56%。但如前所述，销量只是考虑的一个方面。除了销售额和财务状况外，资本市场更重视公司未来可能创造的价值。目前，零跑车在售车型包括三款产品：一款纯电动汽车T03、一款双门四座纯电动跑车S01和一款中型纯电动SUV C11，价格区间为5-20万元。C11车型直接将其竞争对手确定为特斯拉model Y。在一定程度上，由于对国内安全巨头大华股份的依赖，零跑汽车利用了前者在IT领域的优势，实现了软硬件的全面结合以及自研。可以说，在目前的新能源布局中，零跑汽车是除特斯拉之外，唯一一家真正拥有智能汽车研发、生产、销售、服务一体化完整产业链闭环的新能源汽车公司。据悉，在研发方面，零跑一直坚持自研自建，拥有超过60%的零跑技术团队成员，并建立了L4级算法团队。截至2021 8月31日，ZeroRun已申请1186项专利，已申请517项发明专利，占总数的近50%，申请发明专利超过40%。据清润科技有限公司联合创始人、董事兼总裁吴宝军介绍，清润已经积累了1000多项专利。在新动力品牌中，零跑汽车的发明专利占比排名第二，而“三电”专利占比超过40%，含金量很高，远超前三的造车新动力品牌。有数据显示，截至8月31日，零跑汽车已申请专利1186项，发明专利517项，占比近50%。此外，在产品规划方面，零跑计划在2025年底前推出8款新车型，价格区间高达35万元，并于2022年进入海外市场。从产品定位、技术发展路径、产品价格等方面来看，零跑汽车给大众最直观的感受就是：对标特斯拉。这无疑给了投资者信心。作为对抗特斯拉的直接标杆，即使不能真正击败特斯拉，它仍然有实力在新车制造商的一线阵营中竞争。分析认为，对于一个月销量不足1万辆、销售贡献仍主要来自微型车市场的新势力来说，要想实现年销量80万辆，并通过全栈自研路线“赶超特斯拉”，势必需要大量融资来推动战略的实施。威马汽车：由于其对B端市场的高度依赖和技术含量不足，也有传言称，威马汽车在被科技创新委员会阻止后，将转型至香港股市。目前，魏玛仍未公布今年1月的最新销售数据。自2021以来，魏玛公司一直在“沉默期”上市，以反复回应隐性销售问题。然而，根据对保险范围的查询，今年1月，威马汽车的保险范围仅为2701，比之前下降了60%……

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拼音 双语对照一个月。不得不说，作为中国唯一一家自建工厂和电池组工厂的新车制造商，威马的IPO之旅可能会更加艰难。在刚刚过去的2021，威马汽车一直处于困境中。主要销售车型纷纷点火，隐瞒销量，陷入“锁电”风波。。。威马汽车宣布，很快将从电讯盈科和LINK获得超过销售收入的收入。由有限公司牵头的D1轮融资超过3亿美元，再加上其他几家国际知名投资机构签署D2轮融资协议，融资总额将达到5亿美元。

据分析，基于交易对价，威马估值约为41亿美元，远低于创始人沈晖此前对威马的估值，可以说是一轮下跌；另一方面，信德集团的芯片李世基股份相对于市场交易价格溢价33.3%。从这个角度来看，低调的融资暴露了威马目前的困境：汽车销售业绩不佳，复苏有限；

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拼音 双语对照一级市场没有融资空间。针对此前威马汽车未能在科创板上市一事，车云居观察认为主要有三个原因。首先，销售费用太高。有数据显示，从2017年初到2020年9月，威马累计亏损约114亿元，每年亏损近30亿元。现金流方面，威马的经营现金流常年为负，截至去年9月，剩余现金及现金等价物约为42亿元。同时，更为严重的是魏玛以低价向经销商供应汽车的模式，导致销售费用率极高，毛利率极低。其次，威马汽车的资金来源不符合要求。据一位知情人士透露，“当时，IPO中介机构对威马汽车进行股权穿透检查时，发现该公司很大一部分资金来源来自政府，而不是风险投资。”一位券商和投行人士告诉车云网，“这不符合目前首次公开募股的条件。从2021 2月5日起，证券监督管理委员会发布了关于申请首次公开发行的公司的股东信息披露指南。”根据该指南，中介机构必须对发行人各级股东进行渗透检查。“目的是为了避免政府人员参与商业运营。”第三，威马与吉利之间的诉讼尚未被驳回。2020年，根据中国裁判文书网发布的信息，吉利汽车于2018年12月撤回了对威马汽车专利侵权的诉讼，但其他诉讼仍然有效。也就是说，吉利已经撤回了部分诉讼，威马与吉利之间的“战争”仍将继续。那么，在“容忍度”相对较高的香港股市上，威马汽车能否顺利“落地”？目前，魏玛仍未公布今年1月的最新销售数据。2021，魏玛汽车（Weimar Motors）通过在“沉默期”上市，反复应对隐性销售问题。值得一提的是，今年1月，在投保的2701辆威马汽车中，有1193辆出口到了B端租赁市场。

对B端市场的严重依赖一直是魏玛汽车长期存在的问题。2021至2022年1月，车运局汇总了魏玛汽车各车型在私人和运营市场的交付比例。从行业角度来看，衡量新能源汽车成熟度的一个重要指标是私人市场对产品的接受程度。正如中国电动汽车百人会主席陈清泰所说，无论纯电动汽车被用作私家车还是共享汽车，都对进一步推动中国新能源汽车产业的发展大有裨益。然而，就产品和行业竞争力而言，私人购买的数量是一个重要的参考标志。除了销量下降、产品销售结构下降等问题外，魏玛的产品质量声誉和技术能力也频频受到质疑。自2021年底以来，威马汽车一直被“封锁”，车主怀疑这可能与威马自燃有关。然而，该事件仅发酵了三个月，魏玛汽车尚未对此事实发表任何回应。此外，此前威马在科创板上市受阻时，一些投资者表示，他们在审核威马上市材料时发现了许多问题，包括技术含量不足和研发投入比例低。尽管威马汽车否认了这一说法，但这并非完全没有根据。首先，威马在售的EX5、EX6、W6和E5四款车型涵盖了紧凑型SUV、中型SUV和中型轿车三大类，价格在150-2800万元不等。很难想象，如此大的产品跨度竟然都来自同一个造车平台架构。其次，威马的技术和技术能力受到质疑。当时，威马为了获得资金，与百度展开了自动驾驶战略合作。百度投资威马汽车时，签署了竞争条款，即威马汽车不能自己做自动驾驶，而是使用百度的Apollo……

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拼音 双语对照驱动系统。这可能被认为是百度对威马核心竞争力和未来市场前景的“阉割”。分析指出，以威马W6为例，它严格意义上是威马与百度的合作车型，已经出现在2020阿波罗生态大会上。也就是说，AVP自动泊车技术是两者共同努力的结果，其技术不属于魏玛所有。严格来说，威马W6是威马和百度的合作车型，已经出现在2020阿波罗生态大会上。也就是说，AVP自动泊车技术是两者共同努力的结果，其技术不属于魏玛所有。车云总结：在科技创新板门槛提高后，相对宽松的香港股市为新势力南下留下了通道。事实上，与前一阶段相比，尽管资本似乎已经收回了一些债务，但事实上，资本对智能电动汽车的关注从未减少，而是变得更加集中。资本市场衡量的不仅是企业喊出的口号和目标，还包括商业模式、技术路径、公司的独特价值、不可替代性等等。换句话说，它是未来可能创造的价值。上市并不是掩盖困难情况的一种方式。相反，通过层层筛选上市，所有的优点、缺点和缺陷都会被无限放大。

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