解密长城华冠为何摘牌：发展节奏与新三板不匹配

几天前，北京长城华冠汽车科技有限公司（833581）宣布，拟申请终止该公司在新三板的股票上市。人们普遍认为，长城华冠之所以被摘牌，是因为财务困难。“我们的发展节奏与新三板的发展节奏不匹配。长城皇冠不同于一般中小企业。”长城华冠董事长陆群最近在接受采访时表示，退市是公司慎重考虑的选择，考虑到公司在发展阶段应寻求与资本市场平台的匹配度。从新三板退市后，这将是一种有效的融资效率。长城华观成立于2003年，最初以汽车设计公司的身份进入公众视野，并于2015年成立了新的造车企业未来汽车。同年，长城王冠正式登陆新三板。长城华冠已五次募集资金，累计募集资金超过20亿元，跻身新三板上市公司前列。最近一次筹款活动发生在去年年底。原计划筹资15亿元，但最终筹资额为6亿元。“这是由于新三板交易制度变化的影响。”长城华冠秘书长王立新告诉记者。在筹集了6亿元后，长城皇冠的估值达到了80亿元。与公司的业绩相比，陆群认为80亿元的估值是合理的。“下一步肯定是继续与资本对接，寻求产业技术与资本的结合。”陆群说。关于融资主体是长城皇冠还是未来汽车，陆群表示目前正在规划中。此外，长城华冠有融资能力的子公司可以做股权和债权融资。关于退出新三板后是否会在热门科技创新板块上市，陆群表示，不排除这种情况，在融资方和平台的选择上没有任何倾向。无论是系统能力建设还是品牌建设，汽车行业的资产导向特征决定了造车企业需要大量资金。蔚来汽车通过上市筹集了更多资金，已累计融资超过100亿元的Xpeng Motors也计划在2019年底前实现总融资约300亿元。陆群认为，投资者最关心的是投资的回收期和估值，资本也可以通过企业的现状来计算弥补之前亏损的时间点。汽车烧钱很快。蔚来上市后仍处于较大的亏损状态。非上市汽车制造企业也正处于大规模烧钱的阶段。在造车困难重重的前提下，如果销售收入无法弥补造车成本，产品也无法形成规模效应，资本市场可能就无法再次加持。企业要想生存下去，不仅要开放市场，还要在不形成规模经济的情况下提高资金的使用效率。目前，未来汽车已经形成了5万产能的工厂和电池工厂，同时获得了工信部和国家发改委的双重资质。第一款量产车，未来的k50，也在六个月前上市。“如果横向比较，未来汽车的资金效率是所有新车制造商中最高的。”王立新告诉记者。此外，在产业布局方面，陆群认为长三角是中国汽车产业基础最好的地区，并计划未来将所有产业布局都放在长三角。不过，有媒体报道称，未来k50上市半年多的时间里，销量仅为59辆。对此，陆群予以否认：“肯定远远超过这个数字，超出了我们的预期。”长城华观发布的财报显示，2018年营业收入达到1.59亿，比去年同期增长24.46%，归属于上市公司股东的净利润为6.06亿。与往年相比，损失一直在扩大。不过，与蔚来汽车的亏损相比，长城华冠的亏损并不高。“这个行业不允许在年初出现巨额亏损……

e.如果在早期阶段出现巨额亏损，这意味着你需要积累更多的收入。积累更多的收入意味着你必须叠加很多生产模型，开发这么多模型需要时间。这需要很长时间，而且需要持续输血，然后烧钱。“王立新说。陆群认为，制造业的基本逻辑是通过销售产品来盈利，而不是靠猪身上的羊毛来盈利。”该公司目前投资不到30亿。在这种情况下，已经成立了一家汽车工厂、一家电池盒厂、一家碳纤维公司和一家合资轻合金公司。几款车型正在开发中，第一款车型已经售出，销售渠道已经初步建立。完成目前的成果只投入了不到30亿元，累计未弥补亏损为个位数。到2019年底，这个数字肯定会发生变化。2020年，汽车将大量投放市场，整车销量将逐步增加，收入也将增加，有望弥补亏损。“陆群表示，未来K50从去年开始正式销售，整车业务板块已经开始创收。同时，长城华冠是一家营业收入正常的整车设计服务公司。”去年，整车业务开始有收入，今年已经进入完整的销售期。“前几天，北京长城华冠汽车科技有限公司（833581）宣布，拟申请终止公司股票在新三板上市。普遍认为长城华冠因财务困难被摘牌。”我们的发展节奏与新三板的发展节奏不匹配。长城皇冠不同于一般的中小企业。“长城华冠董事长陆群最近在接受采访时表示，退市是公司慎重考虑的选择，考虑到公司应在发展阶段寻求与资本市场平台的匹配度。从新三板退市后，这将是一种高效的融资效率。长城华冠成立于2003年，最初进入作为一家汽车设计公司进入了公众的视野，并于2015年成立了一家新的汽车制造企业——未来汽车。同年，长城王冠正式登陆新三板。长城华冠已五次募集资金，累计募集资金超过20亿元，跻身新三板上市公司前列。最近一次筹款活动发生在去年年底。原计划筹资15亿元，但最终筹资额为6亿元。“这是由于新三板交易制度变化的影响。”长城华冠秘书长王立新告诉记者。在筹集了6亿元后，长城皇冠的估值达到了80亿元。与公司的业绩相比，陆群认为80亿元的估值是合理的。“下一步肯定是继续与资本对接，寻求产业技术与资本的结合。”陆群说。关于融资主体是长城皇冠还是未来汽车，陆群表示目前正在规划中。此外，长城华冠有融资能力的子公司可以做股权和债权融资。关于退出新三板后是否会在热门科技创新板块上市，陆群表示，不排除这种情况，在融资方和平台的选择上没有任何倾向。无论是系统能力建设还是品牌建设，汽车行业的资产导向特征决定了造车企业需要大量资金。蔚来汽车通过上市筹集了更多资金，已累计融资超过100亿元的Xpeng Motors也计划在2019年底前实现总融资约300亿元。陆群认为，投资者最关心的是投资的回收期和估值，资本也可以通过企业的现状来计算弥补之前亏损的时间点。汽车烧钱很快。蔚来上市后仍处于较大的亏损状态。非上市汽车制造企业也正处于大规模烧钱的阶段。在造车困难重重的前提下，如果销售收入无法弥补造车成本，产品也无法形成规模效应，资本市场可能就再也得不到祝福了……

企业要想生存下去，不仅要开放市场，还要在不形成规模经济的情况下提高资金的使用效率。目前，未来汽车已经形成了5万产能的工厂和电池工厂，同时获得了工信部和国家发改委的双重资质。第一款量产车，未来的k50，也在六个月前上市。“如果横向比较，未来汽车的资金效率是所有新车制造商中最高的。”王立新告诉记者。此外，在产业布局方面，陆群认为长三角是中国汽车产业基础最好的地区，并计划未来将所有产业布局都放在长三角。不过，有媒体报道称，未来k50上市半年多的时间里，销量仅为59辆。对此，陆群予以否认：“肯定远远超过这个数字，超出了我们的预期。”长城华观发布的财报显示，2018年营业收入达到1.59亿，比去年同期增长24.46%，归属于上市公司股东的净利润为6.06亿。与往年相比，损失一直在扩大。不过，与蔚来汽车的亏损相比，长城华冠的亏损并不高。“这个行业不允许前期巨额亏损。如果前期出现巨额亏损，就意味着你需要积累更多的收入。积累更多的营收意味着你要叠加很多生产模式，开发这么多模式需要时间。这需要很长时间，需要持续输血，然后烧钱。“王立新说。陆群认为，制造业的基本逻辑是通过销售产品来盈利，而不是靠猪身上的羊毛来盈利。”该公司目前投资不到30亿。在这种情况下，已经成立了一家汽车工厂、一家电池盒厂、一家碳纤维公司和一家合资轻合金公司。几款车型正在开发中，第一款车型已经售出，销售渠道已经初步建立。完成目前的成果只投入了不到30亿元，累计未弥补亏损为个位数。到2019年底，这个数字肯定会发生变化。2020年，汽车将大量投放市场，整车销量将逐步增加，收入也将增加，有望弥补亏损。“陆群表示，未来K50从去年开始正式销售，整车业务板块已经开始创收。同时，长城华冠是一家营业收入正常的整车设计服务公司。”去年，整车业务开始有收入，今年已经进入完整的销售期。"

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