详解比亚迪2019年报：难跳市场羸弱 新增长点可期

4月21日晚间，比亚迪发布2019年年报。从第二天(22日)资本市场的表现来看，比亚迪(002594。SZ)并没有对其股价产生重大影响，一切似乎都在市场的预料之中。

随着2019年下半年补贴的大幅下降，新能源汽车市场出现了一些“失速”，多家车企年初制定的目标几乎没有实现。整体市场最终以同比- 4%的惨淡表现收场。在整个汽车市场，2019年的销量也下降了8.2%。尽管比亚迪仍然以显著优势领先于其他新能源汽车公司，但与其最初30万辆的销售目标仍有明显差距。燃油车方面，其累计同比销量也下降了15%，2019年总销量为23.2万辆。那么，在逐渐寒冷的2019年，比亚迪取得了哪些成绩？营收和净利润双双下滑。财报显示，比亚迪2019年全年营业总收入为1277.39亿元，归属于上市公司股东的净利润为16.14亿元。营业收入同比下降1.78%，基本维持2018年水平，毛利率也基本维持2018年同期水平。但归属于母公司的净利润下降明显，降幅达41.93%。

根据已披露的信息，比亚迪2019年总收入约632.7亿元来自汽车及相关产品业务，同比下降16.76%；手机零部件及组装业务收入约533.8亿元，同比增长26.4%；充电电池及光伏业务收入约为105.1亿元，同比增长17.38%。三大业务分别占集团总收入的49.53%、41.79%、8.22%。汽车相关业务中，新能源汽车业务收入约401.5亿元，同比下降23.42%，占比亚迪总收入的比重由40.31%下降至31.43%。毫无疑问，2019年是中国新能源汽车市场有史以来最大的一年，补贴的下降和部分地区国六标准的提前切换拖累了行业首次产销同比下滑。即使比亚迪的王朝系列在2019年推出了多个迭代车型，但依然没有帮助比亚迪跳出市场的疲软。燃油车方面，同样没有新的强劲增长点，最终呈现同比下滑趋势。作为主营业务的汽车板块对营收的贡献率也从2018年的58.44%下降至49.53%。手握100多亿元现金，持续研发一直没有放松。虽然主要指标没有实现正增长，但值得注意的是，反映企业经营状况的一个重要指标——经营性现金流有了显著改善。财报显示，比亚迪2019年经营活动现金流量净额为147.41亿元，较去年同期增加22.18亿元，增幅17.71%，连续三年保持净流入。同时，货币资金余额126.5亿元，也保持较高水平，现金较为充裕。但在比亚迪看来，面对疫情，目前的现金流状况未必安全。4月21日上午，比亚迪发布公告称，将向合格投资者公开发行公司债券(以下简称“本期债券”)，用于疫情防控。根据公告，本期债券发行金额不超过20亿元(含20亿元)，债券最终确定的票面利率为3.56%。面对未知的疫情走向，各大汽车公司不敢有丝毫放松。即使手里有6万亿日元(约合人民币3902亿元)，丰田汽车也在本月注册了最高3000亿日元(约合人民币195亿元)的公司债券发行额度，预计将在两年内发行。因此，发行债券是一种积极的抗风险方式，同时保持相对宽裕的现金流。业内人士认为，当前汽车行业仍处于严峻的调整期，承受不住的将被淘汰。能否安全度过休眠期，既取决于其规模优势，也取决于企业的应变能力和灵活性。目前比亚迪有一定优势。此外，尽管2019年业绩下滑，比亚迪仍未放松研发。财报显示，比亚迪2019年研发费用为56.29亿元，同比增长12.83%。虽然研发费用的增加会影响当期利润，但从长远来看，持续的研发投入可以帮助企业保持技术优势，巩固领先地位。据统计，包括比亚迪在内的多家主要上市车企在2019年都出现了不同程度的净利润下滑。其中长安损失最大，达26.47亿元；SAIC集团虽然净利润最高，但却出现了整体上市以来的首次下滑，净利润同比下滑28.9%。即使是2019年销量增长1.43%的长城汽车，其净利润仍然下降了13.64%。

目前，面对全球公共卫生、经济危机、金融危机的历史性局面，各车企都有自己的打算。在新能源领域，比亚迪还将继续推出更多具有市场竞争力的产品，其中将于今年6月上市的比亚迪韩将独占鳌头。韩高性能碳化硅MOSFET电机控制模块和刀片电池的首次应用，将为比亚迪带来新的业务增长和品牌美誉度提升，这需要时间和市场的检验。在经营战略上，比亚迪也在积极探索和推进子公司的独立运营和市场化，激发各业务板块的活力，充分展示其价值。年内，比亚迪宣布成立5家福特公司，加速新能源汽车核心零部件的对外销售。此外，比亚迪全资子公司深圳比亚迪微电子有限公司近期重组更名为比亚迪半导体股份有限公司，公司将深度聚合比亚迪半导体业务，拟通过增资扩股引入战略投资者，实现股东结构多元化，并积极寻求适当的独立上市机会。有分析认为，此举将成为比亚迪市场化进程的重要里程碑，打开盈利和估值空间，充分释放子公司市场潜力，提升公司整体价值。在这方面，CICC估计，如果业务分拆上市，可以对应300亿的市值。作为目前中国新能源行业的汽车龙头企业，处于特殊时期的比亚迪如何凭借战略和技术优势逆势而上，创造新的业绩，还有待观察。

标签：比亚迪汉长安丰田长城

汽车资讯热门资讯