北美充电桩龙头股价飙涨：海内外多重因素共振 产业链变革拐点已至

碳中和大幕拉开，美国抛出雄心勃勃的充电网络建设计划，北美领先的充电桩股价飙升。在国内外的共鸣下，产业链改革的拐点已经到来。美国东部时间周四(1日)，白宫经济顾问伯恩斯坦(Bernstein)表示，拜登计划推动电动汽车和充电站的建设。据美国消费者新闻与商业频道介绍，在拜登的2万亿美元基础设施法案中，将优先建设全国电动汽车充电网络，并承诺到2030年在美国安装至少50万个电动汽车充电设备。受此消息影响，美国充电桩概念股盘前大涨，其中Chargepoint Holdings延续近期涨势，截至当日收盘涨幅达11.76%，四个交易日涨幅超过45%。

Chargepoint成了“香饽饽”。又一个充电桩巨头已经打算上市了。据了解，Chargepoint成立于2007年，目前是全球最大的电动汽车充电网络公司之一。目前，它在全球运营着超过11.5万个充电接口，超过70%的北美双层充电网络。此前有消息称，计划到2025年将充电接口数量增加到250万个。公司称，其业务涉及所有充电领域，包括住宅(家庭充电)、商业(公共充电)和车队(停车场充电)。商业模式是向企业和其他机构出售充电站，然后向他们收取订阅费，使后者成为他们网络的一部分。“我们实际上是在为该地区最大的电动汽车充电器网络进行众筹，”该公司解释道。“这一切看起来像是我们把所有权交给了驱动者，这就是我们想要的，也就是创造一个每个企业都尽自己一份力的模式。”这种独特的商业模式吸引了私人风险资本家和大型战略投资者的资金，包括戴姆勒、宝马和西门子，以及美国能源公司雪佛龙和美国电力公司。就在上个月，Chargepoint通过特殊目的收购公司交易正式在纽交所上市。值得一提的是，继Chargepoint之后，美国另一家充电网络巨头EVgo已经计划在第二季度通过26亿美元的特殊目的收购公司交易上市。该公司在34个州的67个主要市场拥有并运营着800多个充电站。政策和领导人有望迎来增长拐点。去年以来，随着电气化浪潮，作为解决动力焦虑的关键和新能源汽车的关键基础设施，充电桩和充电站的建设逐渐成为各国的重要议题之一。在中国，自从充电桩被纳入“新基础设施”后，政策支持力度越来越大。去年11月，国务院办公厅发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，充换电配套基础设施建设指引比以前更加细化:1)明确充电桩规划布局，多部门协调(城乡建设规划、电网、物业管理、停车等。);2)明确居民侧慢充为主快充为辅，公共快充为主慢充为辅；3)对公共充电桩建设给予资金支持。今年3月，国家发改委等部门发布了《加快培育新消费实施方案》。其中提出推广应用充电桩(站)布局，完善充电电源配置和布局，加大充电桩(站)建设力度。鼓励充电桩运营企业适当降低充电服务费。在此基础上，电动汽车巨头也加大了在中国充电桩领域的投入。领导者特斯拉此前宣布，将投资4200万元在上海建设充电桩，用于生产其电动汽车。该工厂预计于2021年第一季度完工，年产能为1万个充电桩。今年1月5日，拥有72个充电桩的全球最大特斯拉超级充电站上海正式启动。据华安证券2020年12月16日报告，保守情况下，到2025年新能源汽车保有量约为1500-1600万辆，充电桩组装比例约为3: 1，1500万对应500万个充电桩(总数)。目前是150万，五年新增充电桩的空间在350万左右。充电联盟2017年以来的充电桩建设数据显示，2018年、2019年、2020年新增充电桩累计同比增速分别为74.22%、56.89%、30.94%，增速逐年下降。受疫情影响，2020年将新增35万个充电桩，目前仍处于加速阶段。充电桩行业未来五年有望迎来拐点。上中下游的格局明显不同，盈利是最大的制约因素。中国新能源汽车充电桩行业产业链分为三个环节，上游参与者为建设充电桩所需设备的制造商；产业链的中游参与者是充电桩运营商；产业链的下游参与者是充电桩用户，包括新能源汽车制造商和个人消费者。其中，上游充电设备是充电桩的主要成本，但行业壁垒低，产品差异化程度低。随着市场参与度的提高，市场竞争加剧，行业利润空间下降。行业内企业向产业链中游运营市场延伸的动力增强，产业链上中游融合日益明显。中游新能源汽车充电桩运营主体可分为专业化运营商、政府和车企三类，其中专业化运营商主导模式是目前主流的运营模式，占市场份额的75%以上，国企占20-25%。整车企业不以发展充电桩市场为目的，占比不到5%。到2020年10月，充电站数量排名前三的运营商市场份额已经达到70.50%。华安证券上述报告指出，在疫情影响下，充电桩运营商加速洗牌行业集中。行业经过前期的野蛮生长，之前的跑马圈地现象有望改善，布局优化将提高利用率。下游方面，新能源汽车公司有望通过与中游充电桩运营商的合作，加强市场差异化竞争力。在政策补贴稳定、汽车成本进一步降低的背景下，个人用户购车意愿有望回升。但国内充电桩行业发展仍存在制约因素。投宝研究院指出，充电桩云的主要收入来源是充电服务费，其他盈利方式仍在创新和探索中。而且由于充电桩初期投资建设成本高、充电桩布局不合理、运维成本高等问题，运营商投资成本回报周期长，短期内难以盈利。华安证券认为，绝大多数地方政府要求将80%的新能源用于出租车和公交车的新增和更换，这也将带动整个充电桩的建设和利用。叠加北京率先放开收费服务费价格管制。未来充电桩有望从价格端和服务端两方面提升企业毛利率。浙商证券2020年11月29日的报告进一步指出，充电桩领域有两条投资主线:1)关注具有先发优势、资本规模和品牌效应的龙头运营企业，如特锐德、万马等。2)随着特斯拉加速充电桩国产化，建议关注潜在供应商，如科斯塔、英科锐、洪升。碳中和大幕拉开，美国抛出雄心勃勃的充电网络建设计划，北美领先的充电桩股价飙升。在国内外的共鸣下，产业链改革的拐点已经到来。美国东部时间周四(1日)，白宫经济顾问伯恩斯坦(Bernstein)表示，拜登计划推动电动汽车和充电站的建设。据美国消费者新闻与商业频道介绍，在拜登的2万亿美元基础设施法案中，将优先建设全国电动汽车充电网络，并承诺到2030年在美国安装至少50万个电动汽车充电设备。受此消息影响，美国充电桩概念股盘前大涨，其中Chargepoint Holdings延续近期涨势，截至当日收盘涨幅达11.76%，四个交易日涨幅超过45%。

Chargepoint成了“香饽饽”。又一个充电桩巨头已经打算上市了。据了解，Chargepoint成立于2007年，目前是全球最大的电动汽车充电网络公司之一。目前，它在全球运营着超过11.5万个充电接口，超过70%的北美双层充电网络。上一篇……，据说计划到2025年将充电接口数量增加到250万个。公司称，其业务涉及所有充电领域，包括住宅(家庭充电)、商业(公共充电)和车队(停车场充电)。商业模式是向企业和其他机构出售充电站，然后向他们收取订阅费，使后者成为他们网络的一部分。“我们实际上是在为该地区最大的电动汽车充电器网络进行众筹，”该公司解释道。“这一切看起来像是我们把所有权交给了驱动者，这就是我们想要的，也就是创造一个每个企业都尽自己一份力的模式。”这种独特的商业模式吸引了私人风险资本家和大型战略投资者的资金，包括戴姆勒、宝马和西门子，以及美国能源公司雪佛龙和美国电力公司。就在上个月，Chargepoint通过特殊目的收购公司交易正式在纽交所上市。值得一提的是，继Chargepoint之后，美国另一家充电网络巨头EVgo已经计划在第二季度通过26亿美元的特殊目的收购公司交易上市。该公司在34个州的67个主要市场拥有并运营着800多个充电站。政策和领导人有望迎来增长拐点。去年以来，随着电气化浪潮，作为解决动力焦虑的关键和新能源汽车的关键基础设施，充电桩和充电站的建设逐渐成为各国的重要议题之一。在中国，自从充电桩被纳入“新基础设施”后，政策支持力度越来越大。去年11月，国务院办公厅发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，充换电配套基础设施建设指引比以前更加细化:1)明确充电桩规划布局，多部门协调(城乡建设规划、电网、物业管理、停车等。);2)明确居民侧慢充为主快充为辅，公共快充为主慢充为辅；3)对公共充电桩建设给予资金支持。今年3月，国家发改委等部门发布了《加快培育新消费实施方案》。其中提出推广应用充电桩(站)布局，完善充电电源配置和布局，加大充电桩(站)建设力度。鼓励充电桩运营企业适当降低充电服务费。在此基础上，电动汽车巨头也加大了在中国充电桩领域的投入。领导者特斯拉此前宣布，将投资4200万元在上海建设充电桩，用于生产其电动汽车。该工厂预计于2021年第一季度完工，年产能为1万个充电桩。今年1月5日，拥有72个充电桩的全球最大特斯拉超级充电站上海正式启动。据华安证券2020年12月16日报告，保守情况下，到2025年新能源汽车保有量约为1500-1600万辆，充电桩组装比例约为3: 1，1500万对应500万个充电桩(总数)。目前是150万，五年新增充电桩的空间在350万左右。充电联盟2017年以来的充电桩建设数据显示，2018年、2019年、2020年新增充电桩累计同比增速分别为74.22%、56.89%、30.94%，增速逐年下降。受疫情影响，2020年将新增35万个充电桩，目前仍处于加速阶段。充电桩行业未来五年有望迎来拐点。上中下游的格局明显不同，盈利是最大的制约因素。中国新能源汽车充电桩行业产业链分为三个环节，上游参与者为建设充电桩所需设备的制造商；产业链的中游参与者是充电桩运营商；产业链的下游参与者是充电桩用户，包括新能源汽车制造商和个人消费者。其中，上游充电设备是充电桩的主要成本，但行业壁垒低，产品差异化程度低。随着市场参与度的提高，市场竞争加剧，行业利润空间下降。行业内企业向产业链中游运营市场延伸的动力增强，产业链上中游融合日益明显。中游新能源汽车充电桩运营主体可分为专业化运营商、政府和车企三类，其中专业化运营商主导模式是目前主流的运营模式，占市场份额的75%以上，国企占20-25%。整车企业不以发展充电桩市场为目的，占比不到5%。到2020年10月，充电站数量排名前三的运营商市场份额已经达到70.50%。华安证券上述报告指出，在疫情影响下，充电桩运营商加速洗牌行业集中。行业经过前期的野蛮生长，之前的跑马圈地现象有望改善，布局优化将提高利用率。下游方面，新能源汽车公司有望通过与中游充电桩运营商的合作，加强市场差异化竞争力。在政策补贴稳定、汽车成本进一步降低的背景下，个人用户购车意愿有望回升。但国内充电桩行业发展仍存在制约因素。投宝研究院指出，充电桩云的主要收入来源是充电服务费，其他盈利方式仍在创新和探索中。而且由于充电桩初期投资建设成本高、充电桩布局不合理、运维成本高等问题，运营商投资成本回报周期长，短期内难以盈利。华安证券认为，绝大多数地方政府要求将80%的新能源用于出租车和公交车的新增和更换，这也将带动整个充电桩的建设和利用。叠加北京率先放开收费服务费价格管制。未来充电桩有望从价格端和服务端两方面提升企业毛利率。浙商证券2020年11月29日的报告进一步指出，充电桩领域有两条投资主线:1)关注具有先发优势、资本规模和品牌效应的龙头运营企业，如特锐德、万马等。2)随着特斯拉加速充电桩国产化，建议关注潜在供应商，如科斯塔、英科锐、洪升。

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