新汽车巨头Stellantis的三大发展重心 你看好它吗？

今年3月3日，全球第四大汽车制造商Stellantis公布了2020年的业绩，营收和现金流远超预期，开局良好。新集团预测，如果今年不大规模实施疫情封锁措施，其2021年调整后营业利润率为5.5%至7.5%，高于2020年5.3%的总利润率。

(来源:Stellantis)

鉴于两家全球车企的合并，Stellantis的规模并不小，足迹遍布三大洲，拥有40万名员工。它拥有14个品牌，从前FCA旗下的菲亚特和玛莎拉蒂，专注于美国市场的Jeep、道奇和Ram，到PSA专注于欧洲市场的标致、雪铁龙、欧宝和ds。

因此，在新集团成立的前100天，Stellantis将率先巩固领导架构，填补集团组织架构图的空白，尤其是首席技术官和中国区负责人；并成立了9个委员会筛选和决定所有的商业决策。

更重要的是，Stellantis还将启动212亿美元的10年专项基金计划，旨在实现每年约60亿美元的协同效应，预计将在今年年底或2022年初的资本市场日宣布。对于这个到2030年的庞大计划，唐唯实表示，“Stellantis集团并不着急，我们也没有忘记戴姆勒克莱斯勒过去发生的事情”。1998年，德国戴姆勒-奔驰公司与美国克莱斯勒公司合并。之后克莱斯勒的销量依然不尽如人意，常年亏损严重。2007年被戴姆勒克莱斯勒卖给美国人。戴姆勒克莱斯勒合并失败的痛苦对Stellantis来说可谓是一个教训。

因此，投资者需要等待协同效应。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师哈拉尔德·亨德里克斯(Harald Hendrikse)表示，“这未必是一件坏事。我们明白，对于一家年销量达900万辆、拥有14个品牌的公司来说，到2030年制定一项涉及所有监管和技术发展的战略需要时间。现在优秀的决策每年可以为投资者节省数十亿美元的投资，而这些投资都浪费在了短期的解决方案上。”一位模型投资者希望唐唯实能够复制PSA在Stellantis之前采取的改革措施——削减成本，简化汽车阵容，收购企业实现协同效应，从而提高利润率。

虽然Stellantis十年计划的内燃还不得而知，但其未来的发展仍将围绕三大任务展开。

中国和美国仍然是核心市场。

(来源:Stellantis)

多年来，美国市场不断推动FCA的利润增长，成为新集团最强的一部分。

Jeep和Ram品牌的SUV和皮卡在美国一直畅销，创造了高额利润。Stellantis表示，北美的三款高利润Jeep车型和强大的定价环境有望提振2021年的业绩。Stellantis也做出了一个理性的决定——暂停标致品牌重返美国市场的计划。新集团希望专注于北美现有的品牌。先稳住局面再扩张，这是一个成熟的商业计划。

该集团旗下的跑车制造商阿尔法·罗密欧在美国汽车市场整体下滑的情况下，2020年销量同比增长1.6%，即将推出两款全新跨界车型以提振销量。人事方面，拥有北美资深经验的前PSA高管拉里·多米尼克(Larry Dominique)被任命为阿尔法·罗密欧北美区负责人。

然而，对于盈利能力不足、销量下滑的玛莎拉蒂来说，现在正是其关键时刻。最近玛莎拉蒂北美挖来了起亚前销售主管Bill Peffer，或者给公司带来了一些积极的变化。在Peffer任职起亚美国期间，起亚成为美国增长最快的主流汽车品牌之一，2020年，起亚美国的销量好于美国整体行业表现。

相比之下，Stellantis在中国几乎没有业务。虽然PSA和FCA在国际市场表现良好，但自2017年以来，其在中国市场的销量出现下滑。2017年PSA和FCA合资公司在华销量分别为37.8万辆和22.2万辆。到2020年，神龙汽车将仅销售5.03万辆，同比下降55.74%；广汽菲克仅销售4.05万辆，同比下降45.18%。两家公司的总产能高达120万辆汽车，所以PSA和FCA去年生产的汽车90%都没有卖出去。公司数据显示，这两家公司在过去两年半的时间里亏损了110亿元人民币(约合17亿美元)。

但即使形势不利，Stellantis也绝不会放过全球最大汽车市场这块“肥肉”。唐唯实坚定地说:“我们会留在中国。我们正花费大量时间与麦·明凯(FCA首席执行官)等高管进行讨论，试图澄清我们需要做出哪些改变，才能在这个市场取得成功。”他没有详细说明该公司在中国的计划，只透露在中国的品牌需要在中国人的心目中开辟一个利基市场，“我们需要避免”我们的品牌在中国的商业化。

Stellantis首席运营官Gregoire Olivier也表示不能接受在中国的失败。他解释说:“这不仅与销量和市场份额有关，更重要的是，全球汽车工业的许多重要创新都首先出现在中国。如果我们退出中国市场，那么我们在全球舞台上的竞争力将会降低。”

目前，Stellantis全球高层管理团队的五名成员组成了专门的战略小组，深入了解中国市场面临的问题，以解决PSA和FCA在中国的产能过剩问题，制定中国市场的复苏战略。到2022年，集团将拨款约1.3亿人民币(约2000万美元)支持在华企业运营。

大幅削减成本。

唐唯实(资料来源:PSA)

Stellantis计划通过合并带来的协同效应，每年节省超过50亿欧元(比以前低40%)，不会关闭任何工厂或裁员。其中，集团将简化车型系列，20%的Stellantis车型占集团80%的销售份额；它还将开始全面审查14个品牌的产品计划，包括美国、法国和意大利品牌。

从时间维度来看，立竿见影的协同效应和资金节约将来自于“一致的供应价格”(新集团将优先考虑PSA和FCA的最优价格)、采购共同商品、捆绑媒体广告、物流整合和分销成本降低。更长期的协同作用侧重于Stellantis车辆向共享平台的迁移，降低动力系统的复杂性，消除PSA和FCA在电气化互联和自动驾驶方面的重复努力。

但与此同时，唐唯实表示:“所有共享资产、工程资产、平台、模块和电力系统都需要一定的准备时间，尽管该集团已经在实施其中的一些措施。”目前，PSA和FCA的业务计划将保持不变，重要的大平台和生产协同效应只会发生在2022年及以后。届时，第一批联合项目中的一些也将开始生产。

然而，尽管新公司将享受这一系列合并带来的好处，但无论如何，在不关闭工厂或裁员的情况下节省50亿欧元似乎是不可思议的。但作为雷诺前“二把手”、卡洛斯·戈恩的得力助手，唐唯实绝对是降成本的专家。2014年，唐唯实接管了陷入困境的PSA，并在短短一年多的时间里通过一系列成本削减措施扭亏为盈。因此，他被称为“笑脸成本杀手”。

开始电子和软件攻势

沃克斯豪尔Corsa(来源:沃克斯豪尔)

许多汽车制造商正在加速推出电动汽车，以满足欧洲和中国等市场更严格的碳排放目标。唐唯实明确表示，市场正在迅速向电气化发展，Stellantis有一个排放合规的“路线图”，到2025年，其在欧洲和北美的所有车型都将有纯电动或混合电动版本。这与大众和雷诺-日产等竞争对手的计划大致一致，但Stellantis需要做更多的工作。

唐唯实表示，Stellantis将基于PSA现有的小型发动机和FCA的较大发动机生产新车，不会投入巨资开发新的内燃机。该集团还将在内部或与其他合作伙伴进行“垂直整合”，生产电动汽车所需的所有产品，从电机到电池，这充分表明了新巨头的电气化决心。

4月1日，Stellantis董事长John Elkann在致Exor股东的信中表示，该集团今年的目标是销售40万辆电动汽车，远高于去年的13.9万辆。到今年年底，Stellantis混合动力或纯电动汽车的数量也将从目前的29辆增加到40辆。在新车研发方面，FCA的研发流程更快，与Waymo建立了合作关系，可以为Stellantis提供自动驾驶汽车的关键专业知识；PSA的研发过程更加有效，电动汽车的研发进展顺利。

一些投资者认为，从长期来看，特斯拉和其他以技术为核心的新玩家(如蔚来)比传统车企(如Stellantis)更有潜力。唐唯实没有忽视这些想法。集团财报发布会上的一张PPT幻灯片显示:“传统业务的成效为Stellantis释放了更大的空间，使其可以投身于软件攻势。”

唐唯实表示，Stellantis将在2025年成为“以消费者为中心的软件领导者”，暗示该公司将追随大众集团的脚步，开始在内部开发产品。“如果有必要，我们会做出尽可能多的颠覆性决定，确保没有人会让Stellantis这种传统车企陷入绝境。”Stellantis的目标包括改善在线升级(OTA升级)，扩大数据利用率和人工智能，控制软件价值链。软件计划将基于FCA和谷歌自动驾驶部门Waymo的合作。

展望2021年，Stellantis必然面临诸多挑战。欧美疫情持续肆虐，多国汽车展厅关闭，汽车芯片短缺导致多家工厂停产。美国最近的暴风雪延长了一些芯片制造商的生产周期。Stellantis能像它的新名字一样实现成为“闪耀之星”的目标吗？让我们一起擦擦眼睛。今年3月3日，全球第四大汽车制造商Stellantis公布了2020年的业绩，营收和现金流远超预期，开局良好。新集团预测，如果今年不大规模实施疫情封锁措施，其2021年调整后营业利润率为5.5%至7.5%，高于2020年5.3%的总利润率。

(来源:Stellantis)

鉴于两家全球车企的合并，Stellantis的规模并不小，足迹遍布三大洲，拥有40万名员工。它拥有14个品牌，从前FCA旗下的菲亚特和玛莎拉蒂，专注于美国市场的Jeep、道奇和Ram，到PSA专注于欧洲市场的标致、雪铁龙、欧宝和ds。

因此，在新集团成立的前100天，Stellantis将率先巩固领导架构，填补集团组织架构图的空白，尤其是首席技术官和中国区负责人；并成立了9个委员会筛选和决定所有的商业决策。

更重要的是，Stellantis还将启动212亿美元的10年专项基金计划，旨在实现每年约60亿美元的协同效应，预计将在今年年底或2022年初的资本市场日宣布。对于这个到2030年的庞大计划，唐唯实表示，“Stellantis集团并不着急，我们也没有忘记戴姆勒克莱斯勒过去发生的事情”。1998年，德国戴姆勒-奔驰公司与美国克莱斯勒公司合并。之后克莱斯勒的销量依然不尽如人意，常年亏损严重。2007年被戴姆勒克莱斯勒卖给美国人。戴姆勒克莱斯勒合并失败的痛苦对Stellantis来说可谓是一个教训。

因此，投资者需要等待协同效应。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师哈拉尔德·亨德里克斯(Harald Hendrikse)表示，“这未必是一件坏事。我们明白，对于一家年销量达900万辆、拥有14个品牌的公司来说，到2030年制定一项涉及所有监管和技术发展的战略需要时间。现在优秀的决策每年可以为投资者节省数十亿美元的投资，而这些投资都浪费在了短期的解决方案上。”一位模型投资者希望唐唯实能够复制PSA在Stellantis之前采取的改革措施——削减成本，简化汽车阵容，收购企业实现协同效应，从而提高利润率。

虽然Stellantis十年计划的内燃还不得而知，但其未来的发展仍将围绕三大任务展开。

中国和美国仍然是核心市场。

(来源:Stellantis)

多年来，美国市场不断推动FCA的利润增长，成为新集团最强的一部分。

Jeep和Ram品牌的SUV和皮卡在美国一直畅销，创造了高额利润。Stellantis表示，北美的三款高利润Jeep车型和强大的定价环境有望提振2021年的业绩。Stellantis也做出了一个理性的决定——暂停标致品牌重返美国市场的计划。新集团希望专注于北美现有的品牌。先稳住局面再扩张，这是一个成熟的商业计划。

该集团旗下的跑车制造商阿尔法·罗密欧在美国汽车市场整体下滑的情况下，2020年销量同比增长1.6%，即将推出两款全新跨界车型以提振销量。人事方面，拥有北美资深经验的前PSA高管拉里·多米尼克(Larry Dominique)被任命为阿尔法·罗密欧北美区负责人。

然而，对于盈利能力不足、销量下滑的玛莎拉蒂来说，现在正是其关键时刻。最近玛莎拉蒂北美挖来了起亚前销售主管Bill Peffer，或者给公司带来了一些积极的变化。在Peffer任职起亚美国期间，起亚成为美国增长最快的主流汽车品牌之一，2020年，起亚美国的销量好于美国整体行业表现。

相比之下，Stellantis在中国几乎没有业务。虽然PSA和FCA在国际市场表现良好，但自2017年以来，其在中国市场的销量出现下滑。2017年PSA和FCA合资公司在华销量分别为37.8万辆和22.2万辆。到2020年，神龙汽车将仅销售5.03万辆，同比下降55.74%；广汽菲克仅销售4.05万辆，同比下降45.18%。两家公司的总产能高达120万辆汽车，所以PSA和FCA去年生产的汽车90%都没有卖出去。公司数据显示，这两家公司在过去两年半的时间里亏损了110亿元人民币(约合17亿美元)。

但即使形势不利，Stellantis也绝不会放过全球最大汽车市场这块“肥肉”。唐唯实坚定地说:“我们会留在中国。我们正花费大量时间与麦·明凯(FCA首席执行官)等高管进行讨论，试图澄清我们需要做出哪些改变，才能在这个市场取得成功。”他没有详细说明该公司在中国的计划，只透露在中国的品牌需要在中国人的心目中开辟一个利基市场，“我们需要避免”我们的品牌在中国的商业化。

Stellantis首席运营官Gregoire Olivier也表示不能接受在中国的失败。他解释说:“这不仅与销量和市场份额有关，更重要的是，全球汽车工业的许多重要创新都首先出现在中国。如果我们退出中国市场，那么我们在全球舞台上的竞争力将会降低。”

目前，Stellantis全球高层管理团队的五名成员组成了专门的战略小组，深入了解中国市场面临的问题，以解决PSA和FCA在中国的产能过剩问题，制定中国市场的复苏战略。到2022年，集团将拨款约1.3亿人民币(约2000万美元)支持在华企业运营。

大幅削减成本。

唐唯实(资料来源:PSA)

Stellantis计划通过合并带来的协同效应，每年节省超过50亿欧元(比以前低40%)，不会关闭任何工厂或裁员。其中，集团将简化车型系列，20%的Stellantis车型占集团80%的销售份额；它还将开始全面审查14个品牌的产品计划，包括美国、法国和意大利品牌。

从时间维度来看，立竿见影的协同效应和资金节约将来自于“一致的供应价格”(新集团将优先考虑PSA和FCA的最优价格)、采购共同商品、捆绑媒体广告、物流整合和分销成本降低。更长期的协同作用侧重于Stellantis车辆向共享平台的迁移，降低动力系统的复杂性，消除PSA和FCA在电气化互联和自动驾驶方面的重复努力。

但与此同时，唐唯实表示:“所有共享资产、工程资产、平台、模块和电力系统都需要一定的准备时间，尽管该集团已经在实施其中的一些措施。”目前，PSA和FCA的业务计划将保持不变，重要的大平台和生产协同效应只会发生在2022年及以后。届时，第一批联合项目中的一些也将开始生产。

然而，尽管新公司将享受这一系列合并带来的好处，但无论如何，在不关闭工厂或裁员的情况下节省50亿欧元似乎是不可思议的。但作为雷诺前“二把手”、卡洛斯·戈恩的得力助手，唐唯实绝对是降成本的专家。2014年，唐唯实接管了陷入困境的PSA，并在短短一年多的时间里通过一系列成本削减措施扭亏为盈。因此，他被称为“笑脸成本杀手”。

开始电子和软件攻势

沃克斯豪尔Corsa(来源:沃克斯豪尔)

许多汽车制造商正在加速推出电动汽车，以满足欧洲和中国等市场更严格的碳排放目标。唐唯实明确表示，市场正在迅速向电气化发展，Stellantis有一个排放合规的“路线图”，到2025年，其在欧洲和北美的所有车型都将有纯电动或混合电动版本。这与大众和雷诺-日产等竞争对手的计划大致一致，但Stellantis需要做更多的工作。

唐唯实表示，Stellantis将基于PSA现有的小型发动机和FCA的较大发动机生产新车，不会投入巨资开发新的内燃机。该集团还将在内部或与其他合作伙伴进行“垂直整合”，生产电动汽车所需的所有产品，从电机到电池，这充分表明了新巨头的电气化决心。

4月1日，Stellantis董事长John Elkann在致Exor股东的信中表示，该集团今年的目标是销售40万辆电动汽车，远高于去年的13.9万辆。到今年年底，Stellantis混合动力或纯电动汽车的数量也将从目前的29辆增加到40辆。在新车研发方面，FCA的研发流程更快，与Waymo建立了合作关系，可以为Stellantis提供自动驾驶汽车的关键专业知识；PSA的研发过程更加有效，电动汽车的研发进展顺利。

一些投资者认为，从长期来看，特斯拉和其他以技术为核心的新玩家(如蔚来)比传统车企(如Stellantis)更有潜力。唐唯实没有忽视这些想法。集团财报发布会上的一张PPT幻灯片显示:“传统业务的成效为Stellantis释放了更大的空间，使其可以投身于软件攻势。”

唐唯实表示，Stellantis将在2025年成为“以消费者为中心的软件领导者”，暗示该公司将追随大众集团的脚步，开始在内部开发产品。“如果有必要，我们会做出尽可能多的颠覆性决定，确保没有人会让Stellantis这种传统车企陷入绝境。”Stellantis的目标包括改善在线升级(OTA升级)，扩大数据利用率和人工智能，控制软件价值链。软件计划将基于FCA和谷歌自动驾驶部门Waymo的合作。

展望2021年，Stellantis必然面临诸多挑战。欧美疫情持续肆虐，多国汽车展厅关闭，汽车芯片短缺导致多家工厂停产。美国最近的暴风雪延长了一些芯片制造商的生产周期。Stellantis能像它的新名字一样实现成为“闪耀之星”的目标吗？让我们一起擦擦眼睛。

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