一年之内「梅开二度」，小鹏汽车急什么？

资料来源:小鹏官方。

作者|李

编辑|李欢欢

新车前三名中，Xpeng汽车将率先在香港上市。

近日，Xpeng Motors提交的招股书获得港交所批准，将于7月7日正式上市，股票代码09868。摩根大通和美国银行将是此次上市的联席保荐人。

在官网——x Peng Motors的投资者关系一栏，已经有了港股的实时动态。成功上市后，小鹏将成为唯一一家在美国和香港上市的新型动力汽车公司。

招股书显示，Xpeng Motors计划以每股不超过180港元的价格发行8075万股，拟融资20亿美元。这些资金将用于加速技术投入，扩大软件和内容产品的商业化，扩大基于平台的产品组合，扩大销售服务体系的规模，并继续从部分欧洲市场拓展国际市场，从而实现小鹏的战略目标。

来源:小鹏招股说明书

自2020年8月登陆纽交所以来，小鹏越来越好，股价一路飙升。三天时间暴涨超过70%，市值超过500亿美元。与此同时，小鹏的交付量也在稳步增加。根据IHS Markit数据，2020年中国有54个汽车品牌销售了1000辆或以上的新能源汽车，占2020年中国新能源汽车市场份额的99.1%。其中，小鹏以2.8%的市场份额排名第12位。

来源:小鹏招股说明书

作为一个造车的新兵，能取得这样的成绩很不容易。

在这样的背景下，小鹏登陆美国股市还不到一年。为什么急于赴港上市？

需要更多的钱

在美国上市后，小鹏股价一路飙升，最高时达到74美元，但自2021年1月以来，其股价一直低迷，最低时跌至25美元。现在小鹏的股价徘徊在40美元左右，市值已经跌至328.77亿美元。

新能源汽车赛道巨大的想象空间催生了新能源汽车公司的股价泡沫。在资本的运作下，特斯拉市值击败丰田，蔚来市值甚至超过百年车企福特。但从销量来看，特斯拉和蔚来远不如丰田和福特。

市值和成交量严重不匹配，小鹏不得不在招股书中提示风险。目前企业还在产生亏损，经营性现金流为负，可能还会持续一段时间。

事实上，财务报告显示，小鹏在过去三年中累计亏损超过78亿元。2021年1-3月，小鹏净亏损7.866亿元，较去年同期的6.498亿元进一步扩大。亏损的主要原因是研发费用、营销推广和广告费用的高投入。

资料来源:小鹏官方。

因此，小鹏仍需要大量资金继续投资造车。国信证券一位分析师对未来汽车日报(ID: auto-time)指出，“虽然国内新能源市场竞争非常激烈，但投资者更看重的是未来。中国造车新势力的头部企业还是值得资本涌入的，小鹏相当于异地发行股票。”

尽管小鹏继续亏损，但其收入一直在增加，2021年第一季度达到29.5亿元。小鹏承诺在2023年底或2024年实现收支平衡。为了实现这一目标，它需要得到更大的交付量的支持，这意味着更高的R&D投资以加速新产品的推出，所有这些都需要资金。

“小鹏在香港资本市场IPO的目的是利用内地与香港互联互通机制下的北向市场，与内地合格投资者取得联系，”该分析师坦言，但在内地上市有诸多限制……哪个不如港股宽容。

另一方面，美国股市的监管对中国企业也有一定影响。去年5月，美国参议院通过《外国公司问责法案》，主要针对在美国上市的中国公司。如果外国发行人连续三年未能满足美国上市公司会计监督委员会对会计师事务所的检查要求，其证券将被禁止在美国交易。

对于小鹏来说，它仍然需要通过筹集资金来生存，然后才能真正实现收支平衡和盈利。在美股市场生存条件日益恶劣的情况下，在香港上市成为其拓展融资渠道的最佳选择。

此前，思朋汽车总裁顾表示，“从长远来看，小鹏与国内资本市场和国内投资者建立联系是有帮助的”。

蔚来，理想并不遥远

事实上，近年来，小鹏并不是唯一一个回到中国的人。2020年，网易、JD.COM等中概股公司将陆续回归港股市场。回归港股不仅能吸引资本，也有助于提升企业本身的品牌知名度。

分析人士对未来汽车日报表示，中概股回归国内资本市场通常有三种路径:从美股退市、在港股重新上市、在保留美股的前提下第二次在港股上市、分别在美股和港股上市。小鹏的港股上市是第三个。

换句话说，当小鹏同时在两个证券交易所上市时，需要同时满足两地对上市公司的监管要求，这比大多数中概股的二次上市更加严格。

据分析，除了小鹏，蔚来和理想，其他两个第一梯队成员的新力量，有计划返回。与小鹏一样，这一切都是为了吸引更多国内资本的关注。相比之下，小鹏的步伐更快，这可能与其今年的表现有关。

2021年5月，小鹏交付5686辆汽车，同比增长483%，其中小鹏交付3797辆，创下自去年7月以来的最高月度交付纪录。这在很大程度上得益于磷酸亚铁锂版小鹏P7的推出，以更高的性价比带来了更多的销量，电池价格的下跌为其销量的攀升铺平了道路。

来源:小鹏招股说明书

相比之下，“同伴”李的销量被哪吒成功赶超。

在产品规划上，目前(2021年以来)蔚来和理想都没有推出新品。小鹏在今年4月发布了小鹏P5，这款车预计在10月份交付。

不过，小鹏在招股书的风险提示中也提到，lidar意味着高成本，这款车型(小鹏P5)能否被市场认可也存在不确定性，因此这款产品未来的营收预期是有风险的。

招股书还显示，小鹏计划在2021年第三季度末交付中期重新设计版本的G3。因此，下半年小鹏的整体销量值得期待。

来源:小鹏招股说明书

更引人关注的是，Xpeng Motors计划在2022年推出其第四款智能电动汽车。这款新车也是SUV，定位高于P7。它基于Edward平台(与P7同平台)打造，配备先进的自动驾驶系统和激光雷达，可支持XPILOT 4.0。同时将搭载增强型核心车载系统，具有快速充电能力，更全面的域控单元，更强的OTA能力，通常只在高端。

如果小鹏成功登陆港股，蔚来和理想回归港股可能用不了多久。

未来汽车日报

资料来源:小鹏官方。

作者|李

编辑|李欢欢

新车前三名中，Xpeng汽车将率先在香港上市。

近日，Xpeng Motors提交的招股书获得港交所批准，将于7月7日正式上市，股票代码09868。摩根大通和……美国nk将是此次上市的联席保荐人。

在官网——x Peng Motors的投资者关系一栏，已经有了港股的实时动态。成功上市后，小鹏将成为唯一一家在美国和香港上市的新型动力汽车公司。

招股书显示，Xpeng Motors计划以每股不超过180港元的价格发行8075万股，拟融资20亿美元。这些资金将用于加速技术投入，扩大软件和内容产品的商业化，扩大基于平台的产品组合，扩大销售服务体系的规模，并继续从部分欧洲市场拓展国际市场，从而实现小鹏的战略目标。

来源:小鹏招股说明书

自2020年8月登陆纽交所以来，小鹏越来越好，股价一路飙升。三天时间暴涨超过70%，市值超过500亿美元。与此同时，小鹏的交付量也在稳步增加。根据IHS Markit数据，2020年中国有54个汽车品牌销售了1000辆或以上的新能源汽车，占2020年中国新能源汽车市场份额的99.1%。其中，小鹏以2.8%的市场份额排名第12位。

来源:小鹏招股说明书

作为一个造车的新兵，能取得这样的成绩很不容易。

在这样的背景下，小鹏登陆美国股市还不到一年。为什么急于赴港上市？

需要更多的钱

在美国上市后，小鹏股价一路飙升，最高时达到74美元，但自2021年1月以来，其股价一直低迷，最低时跌至25美元。现在小鹏的股价徘徊在40美元左右，市值已经跌至328.77亿美元。

新能源汽车赛道巨大的想象空间催生了新能源汽车公司的股价泡沫。在资本的运作下，特斯拉市值击败丰田，蔚来市值甚至超过百年车企福特。但从销量来看，特斯拉和蔚来远不如丰田和福特。

市值和成交量严重不匹配，小鹏不得不在招股书中提示风险。目前企业还在产生亏损，经营性现金流为负，可能还会持续一段时间。

事实上，财务报告显示，小鹏在过去三年中累计亏损超过78亿元。2021年1-3月，小鹏净亏损7.866亿元，较去年同期的6.498亿元进一步扩大。亏损的主要原因是研发费用、营销推广和广告费用的高投入。

资料来源:小鹏官方。

因此，小鹏仍需要大量资金继续投资造车。国信证券一位分析师对未来汽车日报(ID: auto-time)指出，“虽然国内新能源市场竞争非常激烈，但投资者更看重的是未来。中国造车新势力的头部企业还是值得资本涌入的，小鹏相当于异地发行股票。”

尽管小鹏继续亏损，但其收入一直在增加，2021年第一季度达到29.5亿元。小鹏承诺在2023年底或2024年实现收支平衡。为了实现这一目标，它需要得到更大的交付量的支持，这意味着更高的R&D投资以加速新产品的推出，所有这些都需要资金。

“小鹏在香港资本市场IPO的目的是利用内地与香港互联互通机制下的北向市场，与内地合格投资者接触，”该分析师坦言，但内地上市有很多限制，不如港股宽容。

另一方面，美国股市的监管对中国企业也有一定影响。去年5月，美国参议院通过《外国公司问责法案》，主要针对在美国上市的中国公司。如果外国发行人未能满足美国上市公司会计监督委员会对会计师事务所的检查要求…连续三年，其证券被禁止在美国交易。

对于小鹏来说，它仍然需要通过筹集资金来生存，然后才能真正实现收支平衡和盈利。在美股市场生存条件日益恶劣的情况下，在香港上市成为其拓展融资渠道的最佳选择。

此前，思朋汽车总裁顾表示，“从长远来看，小鹏与国内资本市场和国内投资者建立联系是有帮助的”。

蔚来，理想并不遥远

事实上，近年来，小鹏并不是唯一一个回到中国的人。2020年，网易、JD.COM等中概股公司将陆续回归港股市场。回归港股不仅能吸引资本，也有助于提升企业本身的品牌知名度。

分析人士对未来汽车日报表示，中概股回归国内资本市场通常有三种路径:从美股退市、在港股重新上市、在保留美股的前提下第二次在港股上市、分别在美股和港股上市。小鹏的港股上市是第三个。

换句话说，当小鹏同时在两个证券交易所上市时，需要同时满足两地对上市公司的监管要求，这比大多数中概股的二次上市更加严格。

据分析，除了小鹏，蔚来和理想，其他两个第一梯队成员的新力量，有计划返回。与小鹏一样，这一切都是为了吸引更多国内资本的关注。相比之下，小鹏的步伐更快，这可能与其今年的表现有关。

2021年5月，小鹏交付5686辆汽车，同比增长483%，其中小鹏交付3797辆，创下自去年7月以来的最高月度交付纪录。这在很大程度上得益于磷酸亚铁锂版小鹏P7的推出，以更高的性价比带来了更多的销量，电池价格的下跌为其销量的攀升铺平了道路。

来源:小鹏招股说明书

相比之下，“同伴”李的销量被哪吒成功赶超。

在产品规划上，目前(2021年以来)蔚来和理想都没有推出新品。小鹏在今年4月发布了小鹏P5，这款车预计在10月份交付。

不过，小鹏在招股书的风险提示中也提到，lidar意味着高成本，这款车型(小鹏P5)能否被市场认可也存在不确定性，因此这款产品未来的营收预期是有风险的。

招股书还显示，小鹏计划在2021年第三季度末交付中期重新设计版本的G3。因此，下半年小鹏的整体销量值得期待。

来源:小鹏招股说明书

更引人关注的是，Xpeng Motors计划在2022年推出其第四款智能电动汽车。这款新车也是SUV，定位高于P7。它基于Edward平台(与P7同平台)打造，配备先进的自动驾驶系统和激光雷达，可支持XPILOT 4.0。同时将搭载增强型核心车载系统，具有快速充电能力，更全面的域控单元，更强的OTA能力，通常只在高端。

如果小鹏成功登陆港股，蔚来和理想回归港股可能用不了多久。

未来汽车日报

标签：小鹏蔚来丰田福特特斯拉

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