2022年，新能源车还能投吗？

被投资人誉为“新能源汽车元年”的2021年终于落下帷幕，新势力车企纷纷公开去年的成绩单。这一年，新势力的头部品牌蔚来、小鹏、理想都有所收获，交付向前奔跑，保持了极高的增速。

自从10月份Xpeng Motors坐上新势力交付头把交椅后，就没动过如山。第四季度累计交付量达到4.18万台，环比上涨63%，最终以9.8万台的交付量夺得年度冠军，颠覆了“魏小利”的格局。

昔日三傻之首的蔚来汽车受困于产能波动，后继者略显乏力。第四季度交付2.5万台，仅比第三季度多不到600台。但一年12个月，蔚来获得了7个月交付量的第一名，实力不容小觑。从年度来看，蔚来以9.1万辆的交付量位列新势力第二。

蔚来之后的第三名李也没有被拉开太远，年交付量也只有不到1000台。今年第四季度，理想“独子”李ONE共交付3.5万台，环比上涨40.2%，仅12月份交付量就突破1.4万台，再次创下历史新高。

除了三强队伍的成功，今年第二梯队的表现也值得关注。哪吒汽车今年已经数次挤进前三的队伍，甚至排到了月度新高的第二名。仅第四季度交付量就高达3.6万辆，环比增长76.9%，12月销量达10127辆，成功加入“万车俱乐部”。此外，零跑汽车和威马汽车也表现不俗，年交付量分别排名第五和第六，与其他新势力拉开了不小的差距。

传统车企也不甘落后。广汽旗下爱安12月销量达16，675辆，全年累计销量12.36万辆。大众ID。Series月交付13，787辆，不逊于新势力头车企。3-12月累计交付超过7万辆，超过第二梯队领头羊哪吒汽车全年交付量。

01

前方道路崎岖

新能源汽车企业不断增加交付量的背后，一是车企受益于碳中和国家对新能源汽车市场的多重关注，二是消费者更喜欢新能源汽车远低于石油汽车的使用成本。

但在2022年，这两个重要逻辑都存在变数。

首先，新能源汽车补贴会下降。根据通知，2022年新能源汽车补贴的最后一年，补贴标准将在2021年的基础上下降30%。在城市公共交通、道路客运、出租(含网络约租车)、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场、党政机关公务领域符合条件的车辆补贴标准在2021年基础上降低20%。

虽然对于新能源汽车市场来说，更多的商业竞争有利于行业整体的健康长远发展，但是从消费者的角度来说，买补贴落在自己头上就是亏，必然会在一定程度上挫伤消费者购买有轨电车的意愿。

而且在补贴退坡的同时，新能源车的车险也涨价了。有报道称，部分车型的保费甚至上涨高达80%，甚至有车主开玩笑说，开电车剩下的油费都用来交保险了。

对于车企来说，除了担心新能源汽车性价比降低带来的负面影响，还要担心产能。

“缺芯”这个词贯穿汽车行业……2021.根据AutoForecast Solutions的统计，2021年全球因缺芯减产1023万辆，其中中国减产19.4%，至198.2万辆。

虽然肆虐全球的芯荒潮在2020年底有所减缓，但许多分析师认为，芯片短缺的阴霾可能要到2022年下半年才能散去。在此期间，新能源汽车的交付量和利润势必会受到影响。

此外，还有昂贵的原材料限制了车企的利润。随着今年新能源汽车的快速销售，再加上疫情对产能的限制，很多新能源汽车的原材料都供不应求，价格一路飙升。以磷酸铁锂电池的主要原料磷酸亚铁锂为例，这一商品的价格从年初的3.7万元/吨上涨到年底的9.9万元/吨，涨幅接近168%，创下近三年来的新高，大大增加了车企的生产成本。

虽然很多磷化工企业已经转产扩产，但按照目前旺盛的需求来看，明年磷酸亚铁锂价格可能会有所回落，但很难回到低位。

(磷酸亚铁锂价格，来源:天风证券)

02无轨电车王娟

近年来，随着汽车保有量的增加和消费疲软，我国汽车销量明显走下坡路，新能源汽车在这种背景下还能逆势保持增长，显然是在吞噬传统油汽的市场。那么，未来新能源汽车能否在2021年保持较高增速？

(全国汽车销量及增速，来源:上海证券)

不可否认，在碳中和的背景下，新能源汽车迟早会全面取代石油汽车，这只是一个更新换代速度的问题。除了上面分析的补贴受挫，车辆成本增加，新能源汽车的基础设施进度也是一个很重要的因素，会拖累这个进度。

目前消费者购买新能源汽车最大的担忧是续航，而续航焦虑与城市充电设施建设密切相关。在充电设施完善的新一线城市，新能源汽车普及率普遍超过20%，80%以上的新一线城市实现了2025年中国新能源汽车普及率目标。在限购、限行城市，新能源汽车的普及率在30%以上，在全球都处于较高水平，后续增速很可能会放缓。

从二三线城市消费者的角度来看，买新能源车和买油车在消费理念和续航便利性上有很大差距。

此外，中国幅员辽阔，气候和地貌条件多样。在北方冬季，新能源汽车的电池受极寒影响较大，续航里程会随着气温下降而下降。在山区，崎岖的道路和大量的爬坡路段对新能源汽车的动力和续航里程都有很大的挑战，更别说在人烟稀少的西北长途跋涉，普通新能源汽车的续航里程甚至不够来回跑。

在两种电池寿命模式下，充电需要很长时间。虽然UHV充电站快得多，但显然比加油慢。也许现在唯一能和油罐车的续航体验相匹配的换电池模式就是换电池模式了。但目前能换电的只有蔚来，蔚来在2021年投入巨资，却在全球建成了不到900座换电站，相比国内油罐车享有的11.9万座加油站，可以说是饮鸩止渴，难以追赶。

但是，当我们下定决心，以上问题都不是问题。目前国内的充电桩基础设施建设正在加速，石油巨头中国石化也进入换电业务。二月……1、通过工商变更，将机动车充电设施、电池、新能源汽车加入公司经营范围。如果中国统一动力电池样式，加油站改造成换电站，那么新能源汽车的续航焦虑就真的离我们而去了。

03尾声

在刚刚过去的2021年，新能源汽车可以说是资本市场的顶级明星。无论是a股、港股还是美股，翻倍的目标无处不在，有复制当年苹果神话的迹象。

如果说去年的重磅新能源车是赢家，但如果今年依然重磅新能源车，那可能就是另一番风景了。

原因很简单。正是因为2021太疯狂，很多人对2022更有保留。因为股市不同于实业，资本炒作容易上顶，估值领先的情况并不少见。以创新药的炒作为例。前几年太火了，股价蒙着眼睛跑到了极致。但2021年大面积熄火。有人觉得很突然，其实也在情理之中，导致了这样的结果，除了没完没了的医保砍价，云收。更重要的是，之前太高了，太疯狂的东西迟早会回归均值。

从这个角度来说，新能源汽车其实有点顶的味道。实事求是地说，新能源车的雪够厚，但是坡够长。从资本炒作的角度来看，坡长雪厚不一定意味着机会。万一股价过热后出现大的回调，被套是极其痛苦的经历。大部分投资者都没有巴先生的冷静头脑，也没有他老人家的资金实力。优质票很难长期持有，股价一跌就足以让很多人震惊。

即使不考虑估值的艺术，单看交付的增长率也大概能看出点什么。

毕竟2022年和往年不一样。除了上述制约因素，2021年的高基数也使得新能源汽车难以再现奇迹般的交付增速。目前，虽然中国各大新能源汽车公司还在为油轮冲刺，但放眼未来，行业已经出现内卷化的迹象，新能源汽车行业最后真正的决赛相信会在未来一两年内到来。

Glen Hui声明:本文观点均来自原作者，不代表Glen Hui的观点和立场。特别提醒，投资决策需要建立在独立思考的基础上。本文内容仅供参考，不作为实用建议，交易风险自担。被投资人誉为“新能源汽车元年”的2021年终于落下帷幕，新势力车企纷纷公开去年的成绩单。这一年，新势力的头部品牌蔚来、小鹏、理想都有所收获，交付向前奔跑，保持了极高的增速。

自从10月份Xpeng Motors坐上新势力交付头把交椅后，就没动过如山。第四季度累计交付量达到4.18万台，环比上涨63%，最终以9.8万台的交付量夺得年度冠军，颠覆了“魏小利”的格局。

昔日三傻之首的蔚来汽车受困于产能波动，后继者略显乏力。第四季度交付2.5万台，仅比第三季度多不到600台。但一年12个月，蔚来获得了7个月交付量的第一名，实力不容小觑。从年度来看，蔚来以9.1万辆的交付量位列新势力第二。

蔚来之后的第三名李也没有被拉开太远，年交付量也只有不到1000台。今年第四季度，理想“独子”李ONE共交付3.5万台，环比上涨40.2%，仅12月份交付量就突破1.4万台，再次创下历史新高。

除了三强球队的成功，今年第二梯队的表现也值得一看……预防。哪吒汽车今年已经数次挤进前三的队伍，甚至排到了月度新高的第二名。仅第四季度交付量就高达3.6万辆，环比增长76.9%，12月销量达10127辆，成功加入“万车俱乐部”。此外，零跑汽车和威马汽车也表现不俗，年交付量分别排名第五和第六，与其他新势力拉开了不小的差距。

传统车企也不甘落后。广汽旗下爱安12月销量达16，675辆，全年累计销量12.36万辆。大众ID。Series月交付13，787辆，不逊于新势力头车企。3-12月累计交付超过7万辆，超过第二梯队领头羊哪吒汽车全年交付量。

01

前方道路崎岖

新能源汽车企业不断增加交付量的背后，一是车企受益于碳中和国家对新能源汽车市场的多重关注，二是消费者更喜欢新能源汽车远低于石油汽车的使用成本。

但在2022年，这两个重要逻辑都存在变数。

首先，新能源汽车补贴会下降。根据通知，2022年新能源汽车补贴的最后一年，补贴标准将在2021年的基础上下降30%。在城市公共交通、道路客运、出租(含网络约租车)、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场、党政机关公务领域符合条件的车辆补贴标准在2021年基础上降低20%。

虽然对于新能源汽车市场来说，更多的商业竞争有利于行业整体的健康长远发展，但是从消费者的角度来说，买补贴落在自己头上就是亏，必然会在一定程度上挫伤消费者购买有轨电车的意愿。

而且在补贴退坡的同时，新能源车的车险也涨价了。有报道称，部分车型的保费甚至上涨高达80%，甚至有车主开玩笑说，开电车剩下的油费都用来交保险了。

对于车企来说，除了担心新能源汽车性价比降低带来的负面影响，还要担心产能。

“缺芯”二字贯穿2021年汽车行业。根据AutoForecast Solutions的统计，2021年全球因缺芯减产1023万辆，其中中国减产19.4%，至198.2万辆。

虽然肆虐全球的芯荒潮在2020年底有所减缓，但许多分析师认为，芯片短缺的阴霾可能要到2022年下半年才能散去。在此期间，新能源汽车的交付量和利润势必会受到影响。

此外，还有昂贵的原材料限制了车企的利润。随着今年新能源汽车的快速销售，再加上疫情对产能的限制，很多新能源汽车的原材料都供不应求，价格一路飙升。以磷酸铁锂电池的主要原料磷酸亚铁锂为例，这一商品的价格从年初的3.7万元/吨上涨到年底的9.9万元/吨，涨幅接近168%，创下近三年来的新高，大大增加了车企的生产成本。

虽然很多磷化工企业已经转产扩产，但按照目前旺盛的需求来看，明年磷酸亚铁锂价格可能会有所回落，但很难回到低位。

(磷酸亚铁锂价格，来源:天风证券)

02无轨电车王娟

近年来，随着汽车保有量的增加和消费疲软，中国汽车销量明显走下坡路，新能源汽车可以保持……在这种背景下逆势而上，显然是在吞噬传统油汽的市场。那么，未来新能源汽车能否在2021年保持较高增速？

(全国汽车销量及增速，来源:上海证券)

不可否认，在碳中和的背景下，新能源汽车迟早会全面取代石油汽车，这只是一个更新换代速度的问题。除了上面分析的补贴受挫，车辆成本增加，新能源汽车的基础设施进度也是一个很重要的因素，会拖累这个进度。

目前消费者购买新能源汽车最大的担忧是续航，而续航焦虑与城市充电设施建设密切相关。在充电设施完善的新一线城市，新能源汽车普及率普遍超过20%，80%以上的新一线城市实现了2025年中国新能源汽车普及率目标。在限购、限行城市，新能源汽车的普及率在30%以上，在全球都处于较高水平，后续增速很可能会放缓。

从二三线城市消费者的角度来看，买新能源车和买油车在消费理念和续航便利性上有很大差距。

此外，中国幅员辽阔，气候和地貌条件多样。在北方冬季，新能源汽车的电池受极寒影响较大，续航里程会随着气温下降而下降。在山区，崎岖的道路和大量的爬坡路段对新能源汽车的动力和续航里程都有很大的挑战，更别说在人烟稀少的西北长途跋涉，普通新能源汽车的续航里程甚至不够来回跑。

在两种电池寿命模式下，充电需要很长时间。虽然UHV充电站快得多，但显然比加油慢。也许现在唯一能和油罐车的续航体验相匹配的换电池模式就是换电池模式了。但目前能换电的只有蔚来，蔚来在2021年投入巨资，却在全球建成了不到900座换电站，相比国内油罐车享有的11.9万座加油站，可以说是饮鸩止渴，难以追赶。

但是，当我们下定决心，以上问题都不是问题。目前国内的充电桩基础设施建设正在加速，石油巨头中国石化也进入换电业务。2021年12月，通过工商变更，将机动车、电池、新能源汽车充电设施增加到公司经营范围。如果中国统一动力电池样式，加油站改造成换电站，那么新能源汽车的续航焦虑就真的离我们而去了。

03尾声

在刚刚过去的2021年，新能源汽车可以说是资本市场的顶级明星。无论是a股、港股还是美股，翻倍的目标无处不在，有复制当年苹果神话的迹象。

如果说去年的重磅新能源车是赢家，但如果今年依然重磅新能源车，那可能就是另一番风景了。

原因很简单。正是因为2021太疯狂，很多人对2022更有保留。因为股市不同于实业，资本炒作容易上顶，估值领先的情况并不少见。以创新药的炒作为例。前几年太火了，股价蒙着眼睛跑到了极致。但2021年大面积熄火。有人觉得很突然，其实也在情理之中，导致了这样的结果，除了没完没了的医保砍价，云收。更重要的是，之前太高了，太疯狂的东西迟早会回归均值。

从这个角度来说，新能源汽车其实有点顶的味道。实事求是地说，新能源车的雪够厚，但是坡够长。从资本炒作的角度来看，坡长雪厚不一定意味着机会。如果有大的调整……股价过热后，被套是极其痛苦的经历。大部分投资者都没有巴先生的冷静头脑，也没有他老人家的资金实力。优质票很难长期持有，股价一跌就足以让很多人震惊。

即使不考虑估值的艺术，单看交付的增长率也大概能看出点什么。

毕竟2022年和往年不一样。除了上述制约因素，2021年的高基数也使得新能源汽车难以再现奇迹般的交付增速。目前，虽然中国各大新能源汽车公司还在为油轮冲刺，但放眼未来，行业已经出现内卷化的迹象，新能源汽车行业最后真正的决赛相信会在未来一两年内到来。

Glen Hui声明:本文观点均来自原作者，不代表Glen Hui的观点和立场。特别提醒，投资决策需要建立在独立思考的基础上。本文内容仅供参考，不作为实用建议，交易风险自担。

标签：蔚来哪吒汽车小鹏埃安大众

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