14家国际主流车企2021年财报解读：败也缺芯，成也缺芯

2021年，全球半导体短缺严重影响汽车生产。AutoForecast Solutions的数据显示，由于芯片短缺，去年全球汽车市场减产约1020万辆。此外，新冠肺炎疫情和商品价格上涨也带来了不小的挑战。在这种不利的背景下，国际主流汽车制造商仍然取得了创纪录的业绩。在Gaspar整理的14家国际主流车企的财报中，所有车企的营收、营业利润、净利润都实现了不同程度的增长。

14家车企财报概览:多家车企实现利润三位数增长，两家车企扭亏为盈。

去年，大众集团受到半导体短缺的严重影响，导致2021年比2020年减少约60万辆。尽管销量减少，但得益于更好的产品组合和更高的定价，大众集团2021年的营收仍同比增长12.3%，达到2747亿美元，从丰田手中夺回车企营收头把交椅；营业利润较2020年几乎翻了一番(同比增长99.2%)，达到211.6亿美元。

不过，在利润方面，大众仍略逊于丰田，丰田仍是全球最赚钱的汽车制造商，营业利润为273亿美元。除了受半导体短缺的影响较小，丰田还受益于日元贬值，因为它增加了公司海外收益的价值。

奔驰2021年收入全球排名第三，得益于其优秀的产品组合、稳定的净定价、持续提升的成本效率以及二手车业务的良好表现。其中，公司高端车销量增长30%，乘用车和轻型商用车纯电动汽车交付量增长64%。自2019年以来，奔驰乘用车业务板块的固定成本下降了16%，而自行车的营业额增长了26%，平均每辆车49800欧元。

高端汽车价格的上涨和强劲的销售也帮助宝马提高了收入，其税前利润同比增长了一倍多(207.5%)，甚至超过了疫情爆发前的水平。其中，汽车板块息税前利润率达到10.3%，为2017年以来的最高水平；集团净利润也创历史新高，同比增长223.1%。到目前为止，宝马在处理芯片短缺方面的表现优于竞争对手。与主流品牌相比，高端汽车制造商在处理供应链问题时基本上处于更有利的地位，因为他们可以通过提高车辆价格将一些成本转嫁给消费者。

Stellantis年实现营收1672亿美元，全球排名第四；调整后，营业利润几乎翻倍至198亿美元，营业利润率达到11.8%，高于其约10%的目标。原因是公司有效实施了协同效应，带来了约32亿欧元的净现金收入。净利润134亿欧元，同比增长近两倍；工业自由现金流达到61亿欧元，主要由强劲的盈利能力和净现金协同效应推动。

在美国车企中，通用汽车的营业利润同比上涨47%，至143亿美元，福特汽车公司的营业利润同比上涨260%，至100亿美元，特斯拉的营业利润从20亿美元增至65亿美元。尽管特斯拉的收入和利润与福特通用相比仍有很大差距，但华尔街和摩根士丹利的顶级分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)表示，未来5年，特斯拉的收入将超过通用和福特的总和。虽然现在还不明显，但这一趋势在未来24个月内应该会变得明显，因为特斯拉的交付量在上升，同时，自行车的成本也在下降。

上述车企中，奔驰、福特、宝马、特斯拉均实现了三位数以上的利润增长。另外值得一提的是，雷诺和日产都在2021年摆脱了之前的亏损泥潭，扭亏为盈，业绩甚至超出预期。雷诺集团的“价值重于数量”战略帮助提高了其业绩。2021年，雷诺开始大规模重组，以降低固定成本，重新专注于最赚钱的车型和市场。日产得益于美国有利的市场条件和各市场销售质量的不断提升，大幅提升了其自行车收入。再加上公司严格控制成本，日元走弱，日产利润同比大幅增长。

随着车辆价格的提高和成本的降低，车企的利润增加了。

2021年，虽然全球汽车销量停滞不前，但汽车企业的营收和利润都有所增长。原因有二，一是车辆价格提高了，二是车企成本降低了。

由于芯片短缺，全球汽车产量减少，汽车供不应求，为汽车厂商提供了更好的定价权，车辆可以卖更高的价格。与此同时，汽车制造商通常为吸引消费者而提供的补贴也在减少。此外，在芯片短缺的背景下，汽车厂商将有限的芯片供应用于更贵的车型，改善了产品的价格结构，提高了利润率。

部分汽车市场和细分市场两位数的价格涨幅足以抵消汽车产量和电气化成本下降对汽车企业利润率的影响。例如，Stellantis的车辆在美国零售市场的平均交易价格增长了20%，这是由许多因素推动的，例如更高的汽车价格、更低的激励措施和更丰富的产品组合。

此外，汽车公司的成本削减措施也有助于提高利润。以Stellantis为例。该集团由PSA集团和FCA合并而成。在合并后的第一年，该集团产生了32亿欧元的净现金协同效应，高于预期。Stellantis首席执行官唐唯实曾告诉分析师，该集团已将其盈亏平衡点降至销售额的50%以下。就欧洲市场而言，疫情后欧洲汽车市场的销售余额约为1500万辆，比新冠肺炎疫情爆发前的1800万辆下降了近20%。

雷诺还表示，公司可以提前两年将盈亏平衡点降低40%。作为削减成本计划的一部分，雷诺自2020年以来削减了数十亿美元的运营支出，这也是其在2021年扭亏为盈的重要原因。

俄罗斯和乌克兰局势给2022年前景蒙上阴影。

展望今年，汽车行业能否重现2021年的辉煌还是个未知数。因为俄罗斯和乌克兰的局势给汽车行业的供应链带来了新的压力，并多次导致汽车企业停产。

俄罗斯和乌克兰的局势可能会给全球经济带来新的冲击，因为许多国家正在应对几十年未见的通胀水平。德国安联保险公司表示，今年欧元区GDP增长率预测将从3.8%下调至2.6%，物价上涨率将从3.8%上调至5.5%，并补充称家庭购买力将受到严重影响。

例如，宝马上周将2022年的利润预期从8%至10%下调至7%至9%，理由是im……俄罗斯和乌克兰局势对供应链和全球经济的影响。虽然大多数汽车制造商对俄罗斯的敞口很小，但雷诺在拉达母公司AvtoVAZ的控股权占了集团利润的很大一部分。俄罗斯政府威胁要收回因俄乌局势而退出俄罗斯的企业资产，这将对雷诺的复出造成严重影响。2021年，全球半导体短缺严重影响汽车生产。AutoForecast Solutions的数据显示，由于芯片短缺，去年全球汽车市场减产约1020万辆。此外，新冠肺炎疫情和商品价格上涨也带来了不小的挑战。在这种不利的背景下，国际主流汽车制造商仍然取得了创纪录的业绩。在Gaspar整理的14家国际主流车企的财报中，所有车企的营收、营业利润、净利润都实现了不同程度的增长。

14家车企财报概览:多家车企实现利润三位数增长，两家车企扭亏为盈。

去年，大众集团受到半导体短缺的严重影响，导致2021年比2020年减少约60万辆。尽管销量减少，但得益于更好的产品组合和更高的定价，大众集团2021年的营收仍同比增长12.3%，达到2747亿美元，从丰田手中夺回车企营收头把交椅；营业利润较2020年几乎翻了一番(同比增长99.2%)，达到211.6亿美元。

不过，在利润方面，大众仍略逊于丰田，丰田仍是全球最赚钱的汽车制造商，营业利润为273亿美元。除了受半导体短缺的影响较小，丰田还受益于日元贬值，因为它增加了公司海外收益的价值。

奔驰2021年收入全球排名第三，得益于其优秀的产品组合、稳定的净定价、持续提升的成本效率以及二手车业务的良好表现。其中，公司高端车销量增长30%，乘用车和轻型商用车纯电动汽车交付量增长64%。自2019年以来，奔驰乘用车业务板块的固定成本下降了16%，而自行车的营业额增长了26%，平均每辆车49800欧元。

高端汽车价格的上涨和强劲的销售也帮助宝马提高了收入，其税前利润同比增长了一倍多(207.5%)，甚至超过了疫情爆发前的水平。其中，汽车板块息税前利润率达到10.3%，为2017年以来的最高水平；集团净利润也创历史新高，同比增长223.1%。到目前为止，宝马在处理芯片短缺方面的表现优于竞争对手。与主流品牌相比，高端汽车制造商在处理供应链问题时基本上处于更有利的地位，因为他们可以通过提高车辆价格将一些成本转嫁给消费者。

Stellantis年实现营收1672亿美元，全球排名第四；调整后，营业利润几乎翻倍至198亿美元，营业利润率达到11.8%，高于其约10%的目标。原因是公司有效实施了协同效应，带来了约32亿欧元的净现金收入。净利润134亿欧元，同比增长近两倍；工业自由现金流达到61亿欧元，主要由强劲的盈利能力和净现金协同效应推动。

在美国车企中，通用汽车的营业利润同比上涨47%，至143亿美元，福特汽车公司的营业利润同比上涨260%，至100亿美元，特斯拉的营业利润从20亿美元增至65亿美元。尽管特斯拉的收入和利润与福特通用相比仍有很大差距，但华尔街和摩根士丹利的顶级分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)表示，未来5年，特斯拉的收入将超过通用和福特的总和。虽然现在还不明显，但这一趋势在未来24个月内应该会变得明显，因为特斯拉的交付量在上升，同时，自行车的成本也在下降。

上述车企中，奔驰、福特、宝马、特斯拉均实现了三位数以上的利润增长。另外值得一提的是，雷诺和日产都在2021年摆脱了之前的亏损泥潭，扭亏为盈，业绩甚至超出预期。雷诺集团的“价值重于数量”战略帮助提高了其业绩。2021年，雷诺开始大规模重组，以降低固定成本，重新专注于最赚钱的车型和市场。日产得益于美国有利的市场条件和各市场销售质量的不断提升，大幅提升了其自行车收入。再加上公司严格控制成本，日元走弱，日产利润同比大幅增长。

随着车辆价格的提高和成本的降低，车企的利润增加了。

2021年，虽然全球汽车销量停滞不前，但汽车企业的营收和利润都有所增长。原因有二，一是车辆价格提高了，二是车企成本降低了。

由于芯片短缺，全球汽车产量减少，汽车供不应求，为汽车厂商提供了更好的定价权，车辆可以卖更高的价格。与此同时，汽车制造商通常为吸引消费者而提供的补贴也在减少。此外，在芯片短缺的背景下，汽车厂商将有限的芯片供应用于更贵的车型，改善了产品的价格结构，提高了利润率。

部分汽车市场和细分市场两位数的价格涨幅足以抵消汽车产量和电气化成本下降对汽车企业利润率的影响。例如，Stellantis的车辆在美国零售市场的平均交易价格增长了20%，这是由许多因素推动的，例如更高的汽车价格、更低的激励措施和更丰富的产品组合。

此外，汽车公司的成本削减措施也有助于提高利润。以Stellantis为例。该集团由PSA集团和FCA合并而成。在合并后的第一年，该集团产生了32亿欧元的净现金协同效应，高于预期。Stellantis首席执行官唐唯实曾告诉分析师，该集团已将其盈亏平衡点降至销售额的50%以下。就欧洲市场而言，疫情后欧洲汽车市场的销售余额约为1500万辆，比新冠肺炎疫情爆发前的1800万辆下降了近20%。

雷诺还表示，公司可以提前两年将盈亏平衡点降低40%。作为削减成本计划的一部分，雷诺自2020年以来削减了数十亿美元的运营支出，这也是其在2021年扭亏为盈的重要原因。

俄罗斯和乌克兰局势给2022年前景蒙上阴影。

展望今年，汽车行业能否重现2021年的辉煌还是个未知数。因为俄罗斯和乌克兰的局势给汽车行业的供应链带来了新的压力，并多次导致汽车企业停产。

俄罗斯和乌克兰的局势可能会给全球经济带来新的冲击，因为许多国家正在应对几十年未见的通胀水平。德国安联保险公司表示，今年欧元区GDP增长率预测将从3.8%下调至2.6%，物价上涨率将从3.8%上调至5.5%，并补充称家庭购买力将受到严重影响。

例如，宝马上周将2022年的利润预期从8%至10%下调至7%至9%，理由是im……俄罗斯和乌克兰局势对供应链和全球经济的影响。虽然大多数汽车制造商对俄罗斯的敞口很小，但雷诺在拉达母公司AvtoVAZ的控股权占了集团利润的很大一部分。俄罗斯政府威胁要收回因俄乌局势而退出俄罗斯的企业资产，这将对雷诺的复出造成严重影响。

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