中创新航，股价暴跌

谁能想到，刚刚上市的中国新航却迎来了资本市场的迎头一击。

截至今日港股收盘，中创新航收于22.8港元/股，较刚上市时的38港元/股累计下跌40%。简单算一下，中创新航已经从上市首日的673亿港元市值蒸发到269亿港元，约合人民币248.7亿元。

为什么这么突然？

事实上，一些隐患在中创新航的招股书中已经有所体现。

据中创新航招股书显示，2019年至2021年，中创新航来自第一大客户广汽爱安控股股东的收入分别为6.86亿元、15.58亿元和35.37亿元，占同期总收入的39.6%、55.1%和51.9%。

换句话说，广汽、长安等客户的支持，促成了新航的成功。所以现在反过来，作为中创新航的大客户，只要有任何风吹草动，广汽阿亚恩都会影响中创新航至少50%的收入。

就在昨天，广汽阿亚恩正式宣布成立银派电池科技有限公司，注册资本10亿元人民币，业务涵盖新能源汽车动力电池制造、电池材料研发及相关产品技术服务。

不想当“民工”的广汽终于对电池下手了。

据了解，银牌电池科技由广汽阿亚恩、广汽乘用车和广汽商贸共同投资，由广汽阿亚恩控股。公司成立后将进行独立电池的产业化建设，包括独立电池的研发、制造和销售，总投资109亿元。

从广汽爱安的角度来看，动力电池产业链掌握在自己手里，非常实用。但这对新航来说就像晴天霹雳。虽然由于电池技术的发展还需要很长时间，但对于严重依赖广汽的中创新航来说，这无异于一台“铡草机”。

有大客户当然是好事，但作为动力电池供应商，客户集中度过高，议价能力必然会受到影响，不利于公司的长远发展。而且现在看来，如果有大客户“背刺”，不仅业务受影响，股价更惨。

另一个值得思考的问题是，新航“薄利多销”的策略是否需要改变。不可否认，“低价换市场”的方式促成了中创新航的一系列交易，但也导致了其低得吓人的毛利率。

相关数据显示，中新航2019 -2021年的毛利率分别为4.8%、13.6%、5.5%，而当代安培科技股份有限公司高达29.06%、27.76%、26.28%，郭萱高科则为32.54%、25.23%、18.61%。

尤其是在上游原材料成本波动如此明显的今天，为了保持毛利率和赚钱，创新航空需要向其他盈利模式转型，比如电池技术，比如电池质量...

这不，上海钢联10月28日公布的数据显示，电池级碳酸锂再次上涨4500元/吨，均价55.9万元/吨，创历史新高。在这样的情况下，本来就控制不好原材料成本的中创新航处境更加艰难。

那么，现在创建新航还有投资价值吗？

别的不好说，至少短期内，在国内动力电池市场，创新航能排到全球前五、前十。但是，也必须正视这样一个事实，如果中创新航仍然只依靠一个大客户输血……离子，而不是更好的“开源”，引入更多的客户，那么它就有些饮鸩止渴的意思了。

中国新能源汽车市场能否孕育出第三家强大的动力电池企业？中创新航到底将何去何从？故事和故事还在继续。我们走着瞧...谁能想到，刚刚上市的中国新航却迎来了资本市场的迎头一击。

截至今日港股收盘，中创新航收于22.8港元/股，较刚上市时的38港元/股累计下跌40%。简单算一下，中创新航已经从上市首日的673亿港元市值蒸发到269亿港元，约合人民币248.7亿元。

为什么这么突然？

事实上，一些隐患在中创新航的招股书中已经有所体现。

据中创新航招股书显示，2019年至2021年，中创新航来自第一大客户广汽爱安控股股东的收入分别为6.86亿元、15.58亿元和35.37亿元，占同期总收入的39.6%、55.1%和51.9%。

换句话说，广汽、长安等客户的支持，促成了新航的成功。所以现在反过来，作为中创新航的大客户，只要有任何风吹草动，广汽阿亚恩都会影响中创新航至少50%的收入。

就在昨天，广汽阿亚恩正式宣布成立银派电池科技有限公司，注册资本10亿元人民币，业务涵盖新能源汽车动力电池制造、电池材料研发及相关产品技术服务。

不想当“民工”的广汽终于对电池下手了。

据了解，银牌电池科技由广汽阿亚恩、广汽乘用车和广汽商贸共同投资，由广汽阿亚恩控股。公司成立后将进行独立电池的产业化建设，包括独立电池的研发、制造和销售，总投资109亿元。

从广汽爱安的角度来看，动力电池产业链掌握在自己手里，非常实用。但这对新航来说就像晴天霹雳。虽然由于电池技术的发展还需要很长时间，但对于严重依赖广汽的中创新航来说，这无异于一台“铡草机”。

有大客户当然是好事，但作为动力电池供应商，客户集中度过高，议价能力必然会受到影响，不利于公司的长远发展。而且现在看来，如果有大客户“背刺”，不仅业务受影响，股价更惨。

另一个值得思考的问题是，新航“薄利多销”的策略是否需要改变。不可否认，“低价换市场”的方式促成了中创新航的一系列交易，但也导致了其低得吓人的毛利率。

相关数据显示，中新航2019 -2021年的毛利率分别为4.8%、13.6%、5.5%，而当代安培科技股份有限公司高达29.06%、27.76%、26.28%，郭萱高科则为32.54%、25.23%、18.61%。

尤其是在上游原材料成本波动如此明显的今天，为了保持毛利率和赚钱，创新航空需要向其他盈利模式转型，比如电池技术，比如电池质量...

这不，上海钢联10月28日公布的数据显示，电池级碳酸锂再次上涨4500元/吨，均价55.9万元/吨，创历史新高。在这样的情况下，本来就控制不好原材料成本的中创新航处境更加艰难。

那么，创造新歌有投资价值吗……现在是航空公司吗？

别的不好说，至少短期内，在国内动力电池市场，创新航能排到全球前五、前十。但也需要正视的是，如果中创新航仍然只是依靠单一的大客户输血，而不是更好的“开源”，引入更多的客户，那么就有些饮鸩止渴的意思了。

中国新能源汽车市场能否孕育出第三家强大的动力电池企业？中创新航到底将何去何从？故事和故事还在继续。我们走着瞧...

标签：埃安长安

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