吉利、广汽、上汽正在竞购蔚来

蔚来想改变自己的风格吗？

昨天，一位消息人士告诉我们。

该人士还透露，至少其中一个投资条件是要求蔚来接替李斌。

新年快乐

在2020年的过去15天里，谁能想到NIO会因为其艰难的财务状况而突然经历如此重大的转变。

昨日，媒体“渝观车市”首次披露，广汽集团（601238，股吧）正在筹集资金，计划投资蔚来汽车，投资规模为10亿美元，预计将满足后者2020年运营的资金要求。

我们就上述报告向李斌求证。他表示不会就融资事宜发表评论，一切以公告为准。有很多事情与实际情况不同。我们必须推广各种可能的融资选择，否则我们将无法生存，但只有收到钱后才会计算在内。追逐阴影的行为对我们有害

尽管如此，资本市场立即以迅速的反应向我们证实了其实体是庞大而良好的：

周三交易前，NIO股价上涨10.64%，跃升至4.19美元上方，随后持续发酵，最终收于4.29美元，涨幅为13.64%。

可以说，华尔街正在恢复对NIO的信心。如果你比较六个月前的K线，你可以看到态度的改变。

一个里程碑式的事件发生在去年5月28日，NIO宣布与亦庄国投签署框架协议，将注入100亿元人民币；同一天，NIO的ES6正式下线。

然而，双重积极因素的结合很难抵消同期发布的糟糕的第一季度财务报告，从而对股价产生非常短暂的提振。

根据当时的报道，NIO的盘中涨幅仅为3.63%，几乎没有超过4美元。第二天，它进入了连续下跌模式，跌至2美元。XX维度三个交易日后。

差距源于业绩，财务报告解释了一切。

去年年底发布的第三季度财报至关重要，因为它向投资者展示了两个积极的趋势：首先，需求正在增长；2、 成本正在下降。

据CNN Money报道，13位分析师对NIO未来12个月的股价表现抱有极高的期望，中值为23.68美元，比当前股价高出440%以上。最低预期为6.29美元，最高预期甚至达到87.85美元。

尽管财务急需融资和输血的基本情况没有改变，但投资者开始再次接受，这不是一只向特斯拉学习的吞金野兽，而是一家正在经历痛苦增长的初创公司，需要为未来注入一些勇气。

过去莫名其妙的模式创新正在展示逻辑自洽的可能性——至少，如果目前的势头能够持续下去，出售高端电动汽车赚取高毛利也是非常有希望的。

同样的判断和信心不再局限于二级市场。

据“渝观车市”报道，除了广汽，吉利和一汽也是蔚来的潜在投资者。然而，我们的消息人士表示，目前的竞争格局是吉利、广汽和上汽之间的竞争。以前有长城，但现在已经撤了。

其中，上汽向蔚来的举动有些有趣。考虑到两家公司之间的不和，如果这次收购得以实现，上汽、李斌以及那些迟早可能从上汽跳槽到NIO的人将不可避免地看起来有点尴尬。

蔚来改姓了？

我们还不清楚各个方面的投资和规模。

假设每个人都在以传闻中的10亿美元为基准，这一举措已经可以使黄金所有者成为NIO的最大股东。在经历了一夜的起伏之后，NIO目前的市值约为45亿美元。10亿美元相当于市场价值的22.2%。

根据NIO 2018年的财务报告，NIO的最大股东是李斌，持股比例为14.4%。

其次是腾讯，占13.3%。其次是Baillie Gifford&Co.，占9.7%；

然后是高领资本，占6.2%。

其中，只有Baillie Gifford&Co.不是最初的股东，这是后来增加的。根据CNN Money的数据，它是NIO最大的外部机构股东，持有超过1亿股股份，目前占比近13%。所有机构股东合计约占48%。

股权相对分散。但这并不意味着相应的权力被分散了。

NIO普通股分为三类：A类、B类和C类，每股A类股票对应1票，每股B类股票对应4票，每股C类股票对应8票。因此，在投票权方面，李斌占48%，其次是腾讯，占21.6%。

即使李斌在去年1月转让了三分之一的股份以建立用户信托，但他仍然保留了转让股份的投票权。

对于投资者来说，重要的不是他们可以用钱购买多少股票，而是他们可以购买多少C类股票，从而获得对市场的控制权。汽车公司在投资时很少进行纯粹的金融投资。

例如，吉利董事会要求更换李斌，以确保收购项目的成本支出和利润更加合理，并且不希望他担任董事长兼首席执行官。

原因是李斌在产品营销方面没有车企的经验和意识。

更明显的一点是，NIO Day斥资8000万元首次推出了业内知名的NIO ES8。当时，它带来了40000个粒子。然而，在后期没有人跟进。每个人都发现NIO的所有销售都只是产品解释器，有销售但没有。

从传统车企和投资界的角度来看，这些都表明李斌不善于管理和营销车企，这也对估值产生了负面影响。

消除个人优点和缺点的模糊性实际上意味着NIO是好的，而且它本可以更好。

没有加冕的证据

传统主机制造商的这种认可，是三家公司的结合，让人们想直接付款，在去年是难以想象的。

去年，NIO在寻求资金的尴尬中总是犹豫不决。

例如，前面提到的亦庄锅头逐渐从下文中消失，只有传闻相互证实“应该是黄色的”；

李斌在融资一线奔跑的身影，也从侧面印证了这一点。

最大的跑路之举是与湖州市吴兴区谈判达成了一项价值50多亿元的融资协议。在消息传开之前，湖州市很快予以否认。

在过去的一段时间里，资本一直在收紧，确切地说，是对NIO收紧。尽管所有玩家在同一时期都承受着压力，但理想、小鹏和威马等玩家在年内成功完成了各自的C圈。

在去年年底，到处吃灰的情况正在好转。在关于NIO第三季度财务报告的电话会议上，其首席财务官冯伟公开表示，“NIO Motors在融资项目方面取得了重大进展，目前正在进行中。相关机密信息不能向公众披露

吉利、上汽和广汽的共同利益是否与冯伟这次提到的相同，目前尚不确定。

但信号是明确的，经过五年的创业，NIO的价值终于得到了传统汽车公司的认可。

这种来自行业内部的集体肯定，比资本市场的狂欢更有价值。他们肯定，即使在传统的商业逻辑下，NIO也被认为有能力“卖车赚钱”，并有希望实现自我产生和自我维持的损益。

与之前的行业判断相比，这是一个重大逆转。

尽管这三家公司可能不一定理解NIO在用户层面的努力，但按照传统车企的标准，NIO的资产也在人群中脱颖而出。

一个拥有三款平均价格为40万的高端产品的发展中的电动平台，意味着它背后有一个能够成功支撑溢价的高端品牌，也有一个富有想象力的互补架构。

最重要的是，整个系统经过一年多的运行，已经得到了市场的验证，尽管规模有限，但已经达到了明显的规模。

更不用说电动化了，这三家车企在过去二十年里都无法实现一个独立的高端品牌。

自2018年开始交付以来，NIO共交付了31900辆汽车，其中去年共交付了20000辆。特别是在去年下半年，新能源补贴的下降导致整个市场连续六次下跌。然而，在去年12月，NIO连续五个月逆势上涨，环比增长25.4%。

第四季度的最终交付量达到8224辆，与第三季度相比增长了71.4%。根据Q3财报，Q4交付量超过8000辆，总收入可达28.1亿元，环比增长约53.0%。

现在看来，下一季度的营收数据将更高。尽管亏损是不可避免的，但持续的“内部优化”和新的渠道策略已经反映在Q3的亏损收窄中。

持续迭代、持续进化和持续增长是NIO最有价值的方面。正如我们在三个多月前的文章中提到的那样，对于NIO这样的公司来说，如果我们不支持它，我们应该支持谁？

至于最后三名中谁能竞争NIO，我们仍然不知道。

从系统的角度来看，广汽和上汽作为国有企业，是否会像地方政府一样提出建厂的约束性条款，目前尚不清楚。

NIO坚持相对较轻的代工模式，缺乏对中国制造业的支持，是否会成为与国有和地方资本博弈的障碍，也很难说。

从这个角度来看，吉利没有这个负担，但在李斌去留问题上可能会有阻力。

渝观车市提到，长城曾打算在持有NIO的条件下进行投资，但最终没有进行谈判。现阶段，尽管NIO面临一定的现金流困难，但尚未达到被收购和控制的阶段，李斌也未表示同意

在我们看来，无论谁接手NIO，无论李斌去留，我们都希望在注入资金和改善运营的同时，充分审视李斌的NIO所建立的用户价值心态。

它可能不符合传统的商业法，也可能在早期阶段支付了高昂的沉没成本，但它正在接近形成自己的商业自洽性，至少是可以预见的可能性。

它具有独特性和针对性，填补了我一直缺乏的对中产阶级消费的精神关怀……

中国过去的制造业。

这可能就是为什么在NIO之前，对高端的独立挑战总是失败的原因。

作者：卡拉库什

本文首发于微信公众号：美国股票研究机构。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：蔚来长城发现广汽集团特斯拉

汽车资讯热门资讯