油价将启动新一轮涨势？

去年12月实施的石油输出国组织减产行动效果显著。目前，国际油价已从去年12月24日的低点上涨了近27%。然而，美国持续的高原油产量使投资者对油价前景不那么乐观。此前，贝克休斯能源服务公司在周报中提到，在2018年底美国原油产量达到创纪录的1190万桶/日后，预计今年美国钻井平台将继续增加，原油产量可能会进一步提高，而油价可能会进一步低迷。然而，今年5月，特朗普将决定是否继续给予8个国家和地区购买伊朗原油的豁免。如果特朗普说“不”，伊朗原油出口将进一步下降，油价可能开启新一轮上涨趋势。自去年10月国际原油价格开始暴跌以来，投资者一直在撤离跟踪能源行业的大型ETF。数据显示，管理134亿美元基金的能源选择行业ETF上周被投资者赎回近6.32亿美元，这是自2017年7月以来最大的单周资金流出。一些分析师认为，投资者已经退出能源ETF，主要是因为对未来油价缺乏乐观情绪。除了美国破纪录的石油供应外，另一个关键问题是需求增长。过去两年来，石油消费一直在稳步增加，但在过去三个月里，由于对经济放缓的担忧，工厂制造活动频繁出现疲软迹象，原油需求增长开始下降。根据美国金融研究与分析独立研究所ETF研究总监Rosenbross的说法：XLE的上涨基本上取决于油价的回升。2019年美国原油供应过剩将给油价带来下行压力，此时投资者的最佳选择是退出XLE。然而，大型能源公司的财务报告可能会提振XLE。如果埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龙（Chevron）等巨头的表现好于预期，XLE的下跌可能会停止。目前，国际油价受到多种因素的综合影响，上下波动已成为常态。一方面，欧佩克正在减产；

另一方面，美国正在扩大生产能力并增加出口。特朗普政府本周还宣布对委内瑞拉的原油出口实施制裁。特朗普与伊朗一起，抑制了这两个主要产油国的原油出口。业内人士表示，特朗普接下来可能面临一个选择：要么继续对抗欧佩克+国家的减产计划，要么接受逐渐上涨的油价。由于制裁，伊朗的每日原油运输量减少了130万桶，而委内瑞拉的原油运输量也受到了影响。美国国家安全顾问博尔顿在一条推文中暗示，“如果美国进一步对伊朗和委内瑞拉实施制裁，完全扼杀它们的原油出口，全球原油供应将大幅下降。”去年12月欧佩克开始减产后，布伦特原油用了一个月的时间从每桶50美元的低点大幅反弹到目前的每桶62美元，WTI原油也从每桶42美元的低点反弹至每桶54美元的水平。增加产量以填补缺口？投资者担心的另一个问题是，今年5月，特朗普将决定是否继续给予8个国家和地区临时豁免，允许他们继续从伊朗购买原油。如果这一豁免不能延长，伊朗的原油出货量将进一步下降，油价可能会开始新一轮的上涨趋势。针对这一潜在问题，美国财政部长姆努钦已经找到了解决方案。他强调，当特朗普打算完全封锁伊朗和委内瑞拉的原油时，美国的中东盟友，特别是沙特阿拉伯，将恢复和增加原油产量，填补伊朗和委内瑞拉制裁造成的生产缺口。但沙特阿拉伯及其盟友是否愿意结束目前的减产计划，回到低油价时代？即使沙特阿拉伯和其他国家同意增产，他们能否将产量提高到足够的水平并保持在稳定水平，以补偿伊朗和委内瑞拉的产量？根据国际能源署的数据，沙特的原油日储备能力约为140万桶，这使得沙特很难在短期内填补长期供应缺口。PVM石油公司分析师Stephen认为：“简单地说，美国不能在抑制油价飙升的同时扼杀委内瑞拉和伊朗的原油供应。”乌龟资本在其2019年石油市场展望报告中表示：预计2019年WTI原油价格将在每桶50至60美元之间，而布伦特原油的价格将在每桶60美元至70美元之间。支撑油价的一个重要原因是，沙特阿拉伯及其产油盟友不愿意接受低于50美元的低油价。随着去年欧佩克+减产措施的实施，沙特可能会考虑在即将举行的原油会议上提出进一步减产的可能性

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